顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-26 8:40:25讯：

　　就泰禾集团董事长黄其森接受媒体采访时表示2018年销售额目标再翻一番至2000亿元事宜，12月25日，深交所对泰禾集团下发关注函，要求公司确认上述目标实现的现实依据、是否构成业绩承诺，并要求公司自查是否符合信披规则、是否存在内幕交易。

　　12月25日，泰禾集团开盘后直线拉升封涨停，截至收盘，报收18.46元/股。

　　黄其森在接受媒体采访时称：“2018年，泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元。同时，2018年将继续降低土地成本，争取在明年上半年将负债率降到79%，下半年降到75%。目前，泰禾集团在手的银行授信共751亿元，还有479亿元没有用。预计明年上半年泰禾集团有30多个项目达到入市条件。”

　　深交所要求公司说明，2018年完成上述内容的现实依据、实现条件、具体措施，是否构成公司或者公司实际控制人、董事长对全体股东的业绩承诺，并要求公司对其中的风险因素及影响大小进行补充信息披露及重点提示。此外，深交所要求公司说明，董事长向特定媒体透露相关信息是否违反了信披相关规定，并对内幕信息知情人的股票交易情况进行自查。

　　财报显示，截至2017年9月30日，泰禾集团资产负债率为85.48%；2017年前三季度，营业收入为159.84亿元，同比增长39.73%。

　　【延伸阅读】

　　泰禾集团净负债率高达402% 债务3年增千亿资金链持续承压

　　11个月、45场并购、489亿元。这三个数字让来自福建的中小房企泰禾集团(000732.SZ)的豪赌之心尽显。

　　长江商报记者不完全统计，今年前11个月，泰禾集团相继发起了45场并购，足迹遍及北京、上海、武汉、南京、杭州等全国多个重要城市，耗资约489亿元。

　　其实，2010年借壳上市的泰禾集团大举扩张步伐始于2014年，目前已完成在全国主要城市的布局，实现区域性房企向全国性房企的嬗变。

　　不过，在房子回归住宅属性调控政策下，泰禾集团由地王专业户变为并购狂人。今年半年报显示，报告期内新增合并子公司达70家，其中60家为地产、建筑领域。长江商报记者初步统计，系列扩张后，泰禾集团的资产规模已从2010年的51.81亿元飙升至今年9月底的1835.87亿元，暴增34.43倍。

　　然而，高速扩张传导给泰禾集团的是令人侧目的超高负债率。截至今年三季度末，泰禾集团的资产负债率达85.48%，较年初上升3个百分点。其有息负债1229.70亿元，净负债率达402.51%，领跑A股房企。而去年底及今年上半年，这一指标约为360%、396%。

　　与负债快速攀升背道而驰的是经营业绩增长放缓。2015年，泰禾集团的营收和净利增幅高达70%，而今年前9个月，净利增速降至17.71%。

　　12月17日下午，泰禾集团向长江商报记者发来的材料显示，通过并购、参股等方式，泰禾集团拿地成本是公开市场的一半，负债压力大幅减小。

　　年内激进扩张，豪掷近500亿发起45场并购

　　在房地产全面调控、房企洗牌之时，以激进风格著称的泰禾集团仍在扩张路上加速前进。

　　10.62亿元收购山西俊嘉95%股权、2.4亿元收购蓝天碧水67%股权、17.87亿元收购新华都置业60%股权、42.52亿元收购增城荔丰100%股权及增城荔涛100%股权……泰禾集团的一长串并购账单让人眼花缭乱。

　　公开信息显示，今年前11个月，泰禾集团发动了45场并购，遍布北京、上海、南京、南昌、杭州、武汉、天津、太原等全国重要市场合计耗资489亿元。新增11个地产项目，耗资超54亿元。

　　长江商报记者发现，近年来，泰禾集团不满足于闽南一城一池的得失，将目光投向全国市场。此前，其依靠激进拿地博得地王专业户之名，如今，则靠大举并购小型房企曲线拿地。

　　以泰禾集团进军武汉为例。今年7月12日，泰禾集团出资2亿元从武汉城开房地产开发公司手中拿下武汉金沙40%股权，并于武汉金沙签约，负责开发建设武汉金沙持有的蔡甸区金沙半岛项目。

　　4个月后，泰禾集团再出手布局，以3.49亿元拿下了武汉尚品置业98.60%股权及相关资产，从而获得位于武汉蔡甸区的两个地块土地使用权及开发权。

　　武汉的布局只是泰禾集团全国扩张的缩影。长江商报记者发现，今年以来，泰禾集团在并购路上频出大手笔，其交易价格也由亿元到数亿元再到数十亿元。

　　数据显示，今年以来，泰禾集团并购的交易价超10亿元的项目不在少数，如10月12日收购恒祥置业65%股权及36.71亿债权，耗资40.12亿元。9月21日出资21亿元收购轩龙置业45%股权，此前一周耗资31.79亿元将沃得宝华100%股权纳入麾下。6月21日、24日，相继拿下润天置业100%股权、福建中设100%股权，合计耗资34亿元。

　　今年半年报显示，泰禾集团新增合并子公司达70家，其中60家为房地产、建筑企业。

　　对于泰禾集团通过并购模式切入二三线城市的手法，一名专注于地产的律师向长江商报记者称，在目前地产调控的政策下，二三线城市拿地的门槛不断提高，成本较大，通过并购模式开疆拓土，能实现快速扩张目的，且拿下的是存量房(土地)，缩短了周转周期。

　　在其看来，这一模式对资金的需求较为旺盛。

　　总负债7年猛增44倍，六成资产是存货

　　大举扩张带来的是泰禾集团负债高悬，财务压力凸显。

　　2010年借壳福建三农上市后，泰禾集团开始扩张，截至今年三季度末，其资产规模达1835.87亿元，较2010年底的51.81亿元增长了34.43倍。

　　相较于资产规模的暴增，泰禾集团负债的增长速度还要迅猛。同期负债总额为1569.28亿元，较2010年底的34.78亿元暴增了44.12倍。

　　数据显示，2015年，泰禾集团总资产和总负债均为数百亿，到今年9月底，3年增长了千亿。

　　一名房企人士向长江商报记者表示，一般而言，房企的负债水平要看其有息负债及短期偿债能力，毕竟总负债中还有不少预收账款以及代确认的销售收入等。

　　长江商报记者发现，截至今年9月底，泰禾集团的有息负债1229.70亿元，占其总负债的78.36%。其中，短期负债263.09亿元、一年内到期的非流动负债101.76亿元、长期负债631.32亿元、应付债券233.53亿元。由此计算其净负债率高达402.51%，远超同为闽系房企阳光城281.48%的净负债水平。

　　从偿债能力看，截至三季度末，泰禾集团资产负债率劲升至85.48%，超过房企80%的警戒线。其流动比率为2.31倍，较年初的2.48倍略有下滑，速动比率0.64倍，较年初的0.44倍有所上升，但依然偏低。

　　具体来看泰禾集团的流动资产和流动负值。三季报显示，流动资产1592.86亿元，其中货币资金156.68亿元，存货1153.99亿元，存货占比72.45%，也占到总资产的62.86%。毫无疑问，156.68亿元的货币资金不足以覆盖688.21亿元的流动负债。

　　而在其高达1153.99亿元的存货中，大部分是其通过并购获得的存量房(土地)，其变现有一个过程。

　　前3季度销售回款仅44%，金融梦想不及预期

　　巨额债务下的泰禾集团盈利能力也在下滑。三季报显示，泰禾集团实现营业收入159.84亿元，同比增长39.73%，持平去年，但约为2015年76.93%的一半。同期净利润14.29亿元，增速为17.71%，比去年的28.84%下滑了11个百分点，较2015年的69%增速少了50个百分点。

　　另一个值得关注的现象是，销售强劲增长，但回款率偏低。今年前三季度，泰禾集团实现销售金额478.1亿元，同比大涨103.4%，但销售回款率仅为44%，显示其资金回笼较慢。

　　其实，金融业出身的泰禾集团董事长黄其森或早已意识到这一问题。公开资料显示，2015年，泰禾集团就确立了“以房地产为核心，以金融和投资为两翼”的“一核两翼”发展战略，尝试探索金融和投资领域发展机会，以此作为房地产之后的利润增长点。

　　不过，截至目前，泰禾集团的金融梦想不太理想。

　　承载泰禾集团金融梦想是泰禾金控，由泰禾集团和泰禾投资于2015年共同设立，泰禾集团出资8亿元持股80%，随后又进行了增资。当年，泰禾金控亏损113.42万元，去年盈利969.45万元，而今年前4个月的净利只有数万元。

　　今年5月，泰禾集团将持有的泰禾金控2%股权作价5017.21万元转让予控股股东泰禾投资。控股变参股，表内变成表外。

　　资料显示，泰禾集团还曾参与发起设立海峡人寿、华通银行等，如今或无消息或已退出。

　　在研究人士看来，房子回归住宅属性、降杠杆背景下，地产主业盈利能力难有大的起色，而金融布局业绩也未达预期，未来，为了应对高负债，泰禾集团可能在资产上做减法。

　　长江商报记者注意到，今年10月，泰禾集团清仓了东兴证券，预计收回投资4.2亿元。

　　泰禾集团的另一个募资计划是员工持股。此次员工持股计划将向员工募资3.80亿元。

　　值得一提的是，去年，泰禾集团曾推出高达98亿元的定增方案，后又调减至70亿元。截至目前尚无进一步消息。（来源：长江商报）

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