【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】、【振华重工】、【中集集团】、【三一重工】、【科恒股份】、【康尼机电】、【浙江鼎力】、【弘亚数控】

　　2、最新核心观点

　　【半导体设备深度报告】半导体硅片供需大缺口带来的设备投资机遇

　　1、硅晶圆供不应求到进入涨价周期，行业进入量价齐升的高景气度确定

　　芯片应用领域扩大，半导体行业进入高景气周期确定。随着AI芯片、5G芯片、汽车电子、物联网等下游的兴起，全球半导体行业重回景气周期。存储器行业3DNAND扩产，下游应用领域扩大，全球晶圆厂扩建等因素均使基础材料硅片面临供不应求的窘境，硅片价格持续上涨。

　　硅片扩产周期长，产能供给弹性小。目前主流半导体硅片市场的全球寡头垄断已经形成，2016年日本、台湾、德国和韩国资本控制前五大半导体硅片厂商销量占全球92%，且无大规模扩产计划。然而根据SUMCO于8月公布的最新扩产计划显示，平均每10万片月产能对应投资约24亿元，从兴建到投产时间为2-3年，扩产周期产和产能供给弹性弱。我们预计未来几年硅片缺货将是常态，且随着需求不断增长，供需缺口将继续扩大。

　　国内需求缺口大，投资高峰尚未到来。而目前国内对主流300mm大硅片的需求量约50万片/月，几乎完全依赖进口；到2020需求量将会达到200万片/月，缺口仍有约170万片/月。突出的供需矛盾将倒逼硅片国产化。投建大硅片项目对我国集成电路产业的意义就是上游(原材料端)的自主可控。目前国内至少已有9个硅片项目，投资规模超520亿元人民币，规划中的12寸硅片月产能已达到120万片。我们预计未来大硅片行业未来几年仍将持续有新进入者，半导体行业和设备行业即将进入高景气周期！

　　2、硅片设备需求空间大，核心环节国产化已有突破

　　拉晶、研磨、抛光工艺和质量控制是大硅片产品质量是否合格的关键。其中晶体生长设备直接决定了后续硅片的生产效率和质量，是硅片生产过程中的重中之重(占比25%)。随着国家02专项对半导体设备厂商进行扶持，晶盛机电等企业在晶体生产设备方面已有成果。虽国产设备在技术上跟世界先进水平还有差距，但其具有明显的价格和服务等优势。我们预计，从硅片需求供给缺口角度测算，2020年国内硅片设备需求将达到291亿元。

　　3、推荐标的：单晶硅生长设备龙头——晶盛机电。晶盛机电是国内晶体

　　硅生长设备龙头企业，下游包括光伏和半导体，市占率国内第一。目前半导体级别8英寸单晶炉领域已实现进口替代，12英寸的也已小批量产；2017年半导体设备订单达1亿，已实现进口替代，未来将受益于半导体设备的国产化，打开新的业绩成长级；此外建议关注天通股份。

　　【行业观点】持续看好受益进口替代的先进制造业

　　先进制造看好国产替代最为迫切、空间最大的新能源设备、面板设备、半导体设备：【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】、【科恒股份】，推荐受益轨交国产化率提升的【中国中车】、【康尼机电】，受益高空作业国产化率提升的【浙江鼎力】，传统制造行业看好跻身全球领先的集装箱龙头【中集集团】、港机龙头【振华重工】、工程机械龙头【三一重工】、【中联重科】，智能制造关注【黄河旋风】、【天奇股份】。

　　风险提示：订单落地低于预期，进口替代进程不及预期。