顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-23 10:39:17讯：

　　导读：
　　皮海洲：欣泰电气能否翻盘 看《证券法》怎么说
　　李志林：从经济工作会议寻找明年股市机会
　　桂浩明：警惕高利率这个灰犀牛
　　刘柯：A股新一年的投资机会在哪里
　　贺宛男：A股应从高速增长转向高质量发展
　　水皮：新三板规制改革一旦实施将对创业板成重大冲击

　　皮海洲：欣泰电气能否翻盘 看《证券法》怎么说
　　欣泰电气被强制退市，《证券法》条文上找不到依据。其被强制退市的依据，是证监会2014年10月17日发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。但《意见》对强制退市的规定超越了《证券法》的范畴。

　　A股市场首个因欺诈发行被强制退市的上市公司欣泰电气，不服行政处罚决定，在一审败诉后，向北京市高级人民法院(下称北京高院)提起上诉。12月19日，北京高院公开审理此案，证监会党委委员、主席助理黄炜亲自出庭应诉，这也是中央部级单位负责人首次出庭应诉，是中国股市依法治市的一个写照。　
　　欣泰电气案的二审受到市场广泛关注。根据证监会的披露，欣泰电气案二审，庭审中主要围绕三个争议焦点展开：一是关于欣泰电气的违法行为是否符合《证券法》第一百八十九条规定的欺诈发行构成要件。二是关于证监会对相关财务数据造假的认定，是否应当以司法鉴定部门或者专业审计部门的意见作为依据。三是关于欣泰电气是否存在应当从轻或减轻处罚的情节，该案处理是否存在畸轻畸重。

　　虽然是三个争议的焦点，不过，其落脚点却只有一个，那就是欣泰电气并不愿意接受强制退市的结果。毕竟对于创业板上市公司来说，退市后不再有重新上市的制度安排，这就意味着该公司永远退出了A股市场。对于该公司来说，强制退市几乎是宣判了公司的无期徒刑。这样的结果，公司方面当然不能接受。

　　欣泰电气之所以要提起诉讼，而且在一审败诉后，仍然坚持向北京高院提起二审，也实在是因为现行《证券法》存在软肋的缘故。就欣泰电气的欺诈发行来说，可以说是铁证如山，即便是不由证监会来认定，而是由司法部门或专业审计部门来认定，欣泰电气欺诈发行的事实都是成立的，都会构成《证券法》第一百八十九条规定的欺诈发行要件。

　　但分歧与问题也就出现在《证券法》第一百八十九条规定上。因为根据《证券法》第一百八十九条规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以三万元以上三十万元以下的罚款。发行人的控股股东、实际控制人指使从事前款违法行为的，依照前款的规定处罚。

　　根据上述条款，欣泰电气即便欺诈发行属实，《证券法》给予的处罚也只是“处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款”，并没有就退市的问题作出规定。进一步说，欣泰电气被强制退市，《证券法》的条文上找不到依据。欣泰电气被强制退市的依据，是证监会2014年10月17日发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。因为在该《意见》里，对欺诈发行公司作出了强制退市的规定。但该《意见》对于强制退市的规定显然超越了《证券法》的范畴。

　　这就是《证券法》的软肋所在。目前的《证券法》还是2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订的，距今已有12年的时间。而在这12年的时间里，股市发生了翻天覆地的变化。对欺诈发行公司强制退市已成为市场共同的心声，而证监会发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，就是顺应市场发展的产物。但遗憾的是，十多年来，《证券法》一直都没有完成修订工作，以至《证券法》的相关条款已经完全不能满足股市发展的需要，甚至成为妨碍股市加强监管的因素。表现在欣泰电气强制退市的问题上，《证券法》并不能提供有力的支持。

　　也正因如此，欣泰电气案的二审受到市场广泛关注。尽管让欣泰电气强制退市是股市的民心所向，但北京高院最终能够作出怎样的判决却令人瞩目。不过，不论最终结果如何，欣泰电气案本身就体现出中国股市依法治市的一面，它同时也提醒资本市场的立法者：《证券法》的修改工作必须加紧进行，不能一拖再拖。（金融投资报）
　　


　　李志林：从经济工作会议寻找明年股市机会
　　在大盘周K线5连阴后，本周，上证指数和深成指终于收出了周阳线，而中小板和创业板继续收出周阴线。

　　本周股市最重要的事件是中央经济工作会议召开，其中与2018年股市相关的政策信息，值得投资者认真关注和解读。　
　　坚持“稳中求进”的工作总基调
　　首先“稳”是大局，“稳”的重点是稳住经济运行的态势，不出现大的波动。“进”是在“稳”的前提下有所进取，重点是深化改革开放和调整结构。

　　这不仅是治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论，当然也是股市管理的指导方针。

　　从2017年的股市情况看，管理层似乎无视市场发展不平衡和“二八”分化的加剧，以及绝大多数投资者严重亏损的事实，更在意上证50、沪深300和上证指数的稳定。如上证50指数从2286—2880点，涨幅26%；沪深300指数从3310—4054点，涨幅22.5%；上证指数从3103—3297点，涨幅6.26%。如果下周五收盘指数能达到3314点，涨幅正好6.8%，与GDP涨幅相等。

　　如果2018年“稳中求进”的标准仍然是上证指数的涨幅不低于GDP涨幅，那么到2018年年底，上证指数将可达到3530—3540点。这对今年亏损的投资者多少有些安慰。

　　罕见未提“加大直接融资比重”
　　无论是今年的“两会”报告，还是10月份重要会议的报告中，都提到了“要加大直接融资比重”。

　　11月15日和22日，刘士余主席还两次提到，“要提高直接融资比重”，“要把提高直接融资比重放在更加重要的位置”。

　　但是，在本次中央经济工作会议上，却只字未提历次中央经济工作会议都不可或缺的这一重要政策取向。

　　我认为，这表明中央高层根据明年防范金融风险的需要，认识到中国股市今年发行420多只新股的扩容大跃进，巳超过了市场的承受力，导致供求关系严重失衡，个股“二八”极度分化，因而及时果断地踩了“刹车”。

　　据此可以推测，2018年新股发行的总龙头将有所拧紧，给股市以一定程度的修养生息的机会。这应该是大多数投资者在解读经济工作会议消息时忽视了的一个重大利好。如果成真，必将会激活市场。

　　提出“更高质量发展”的新理念
　　这是不久前召开的政治局会议和中央经济工作会议最大的亮点。

　　这既是遵循经济规律、保持经济持续健康发展的必然要求，也是适应我国社会主要矛盾变化和全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化强国的必然需要，又是当前和今后一段时期，确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的硬要求。

　　关于“更高质量发展”，会议提出了“要从中国制造向中国创造转变，从中国速度向中国质量转变，从制造大国向制造强国转变”的精彩论述。由此可延伸出：在速度上，从高速增长，转向中高速增长；在结构上，从传统经济结构转向转型优化升级；在动力上，从要素驱动、投资驱动，转向创新驱动。

　　就股市而言，从低质量的高速发展转向高质量的发展，也是人心所向，大势所趋。

　　不久前，证监会主席刘士余要求对发审委员终身追责，从源头上防止“病从口入”。证监会副主席姜洋也提出：“立足优化增量，加强存量并购重组”。预计后续监管层的股市政策还会有进一步的调整，即在IPO堰塞湖消除后，今后新股不再追求数量，而要更注重质量，让优质企业上市，并通过鼓励并购重组，提升现有上市公司的质量。

　　联系到近期监管层不断强调对IPO审核从严，本周过会率大幅下降到25%，一周新股核发数量从14只减为3只，要求问题企业主动撤销排队，对保荐机构建立诚信档案等，便是股市转向高质量发展的一个信号。

　　“形成世界人口最多的中等收入群体”
　　所谓的“中等收入群体”，也就是其他国家都十分重视的社会稳定器——“中产阶级”。

　　中央经济工作会议首次提出“形成世界人口最多的中等收入群体”，意义十分重大。

　　不仅是关心民生的问题，而且是要增加“中等收入群体”在经济发展和改革中的“所得”。，提高他们的经济实力。只有“中等收入群体”壮大了，经济稳增长，拉动消费，激发各类市场主体的活力，深化供给侧结构性改革，实施区域协调发展战略，实施乡村振兴战略，建立租购并举的住房制度，加快推进生态文明建设，推动形成全面开放的新格局，加快建设现代化强国，才有可靠的保证。

　　以此对照A股，对“中等收入群体”的重视十分不够。

　　例如，新股发行大跃进，但40%的原始股都落入少数富有的利益集团手中，在上市后连续的一字板上涨中，赚得盆满钵满。而二级市场的炒新者，则屡买屡套，股价普遍被腰斩。

　　又如，新股上市1—3年后，零成本或低成本的大小非，便不顾一切地疯狂高价减持，一遍又一遍地割“中等收入群体”的“韭菜”。自己却富得冒油，纷纷跻身中国财富富豪榜。

　　再如，今年增加的近4万亿市值，均被19只大盘股所包揽，仅有20%的大盘股和大盘股指数翻红，而80%的“中等收入群体”所持有的中小盘股却大幅下跌。在3300点位置上，有三分之一以上的股票跌破了2638点股灾最低点水平。

　　要推动国有资本做强、做优、做大
　　中央经济工作会议指出“要推动国有资本做强、做优、做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主，加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制”。

　　据此可以认为，国资改革在“积势呈厚”基础上，2018年将取得更大的突破，成为最大的改革看点。

　　其中，“授权经营体制”是2018年国资改革的重中之重，是指建立授权经营体制，不是从数量和程度上，而是从体制和机制上解决问题。做强、做大、做优国有资本，由“资本”替代“企业”，不仅从本质上规定国有资本与国家的关系，而且有利于国有企业有进有退，有利于解放思想，促进结构调整的加快。

　　以混改为重点的国资国企改革，正在形成突破趋势，战略性重组的步伐将会加快。国务院国资委已形成了第三批混改名单，不久将正式公布。由于第三批试点量多面广，包括央企10家、地方国企21家，必将推动地方竞争力国企全面混改的热潮。此举将直接推动培育出具有全球竞争力的世界一流企业。

　　由此可见，2018年从央企到地方国企的混改，以及民企的并购重组，海外中概股回归借壳上市，将会涌现一批新经济蓝筹。其发展的势头、股价爆发力和投资机会，很可能会盖过2017年大盘蓝筹股和白马股。（金融投资报）
　　


　　桂浩明：警惕高利率这个“灰犀牛”
　　高利率就是一个“灰犀牛”，对于它所带来的冲击，人们应该要有足够的重视，引起必要的警惕。在某种意义上来说，它很可能就是制约2018年证券市场运行的一个重要因素。

　　近年末，证券市场走势整体显得疲弱，这里当然有多方面的原因，但现阶段市场利率的走高，无疑起到了很大的作用。自11月份十年期国债收益率突破4%以后，整个资金市场的利率明显上了一个台阶，时下短期拆借利率普遍在5%以上，而债券市场上则是老债券价格普遍回落，新债券发行利率则明显向上抬升。在这种无风险收益率上行的大背景下，股市自然也难免受到波及，资金出现明显的抽离现象，导致大盘蓝筹股纷纷回落，成交萎缩，而那些题材股则更是受到极大的冲击。　
　　一般来说，由于受到年度考核、结算等因素的影响，在月末、季末乃至半年末、年末，市场资金面都会出现阶段性紧张的状况。而这几年有关部门也作了一些相应的工作，力图平滑例行的考核、结算因素对市场的影响。不过，总的来说其作用相对还是比较有限。特别是今年，由于市场内外又有一些新的因素，因此资金面收紧的状况，也就表现得较为突出。这里不能不提到的是美联储的升息，虽然这是大家早就预见到的事情，但在连续几次升息以后，现在美元利率已经上升到1.25-1.5%。尽管从历史上来看，还不是很高的位置，但在全球长期实行低利率政策的情况下，这已经不低了。客观上，这个利率水平已经与中国的一年期存款利率相当。美元作为世界货币，其利率的走高，势必对国际资金价格及流向带来重大的影响，会驱使利率走高以及资金回流。很难说美国的升息对中国当前的资金格局产生了多大的直接影响，但是它让人们形成了未来资金价格将进一步上行的预期，会在很大程度上改变对后市资金面的判断。

　　另外，随着我国供给侧结构性改革的不断深入，金融去杠杆也在不断推进，抑制钱炒钱，以及推动资金进入实体的各项措施的深入，在一定程度上改变了大量银行资金在体外以高杠杆模式游走于资金市场的局面，这对于降低金融风险、支持实体经济是有积极作用的，而与此同时由于在相当程度上改变了原有资金市场、债券市场的运行格局，因此客观上也会在一定时期，挤出效应的出现，引发利率的上升。另外，现在大家都清楚，在2018年货币政策会继续保持中性，“宽财政、紧货币”的格局会延续，信贷以及社会融资规模的增加较为有限。这样也就在资金的使用上，会更加倾向于谨慎。而在连续几年实施这样的政策以后，其叠加作用是越来越明显。由此，也就使得今年年底的市场资金面显得较为紧张。虽然说，有关方面也是未雨绸缪，通过各种手段，根据实际情况不断释放流动性，从而避免了人们所担心的“钱荒”的出现。但是，资金利率的相应走高，则是无法避免的。问题还在于，这种走高的趋势，很可能是会维持较长一段时间的。因此即便过了2017年年底，市场资金供应也不会明显松动，利率也不太可能有大的下降。

　　人们习惯把大家都预期到的风险，称之为“灰犀牛”，也许是看到了它已经很久了，因此也就不太当回事情，感觉即便有影响，但也不过如此。只是，当这种风险日积月累，步步逼近以后，其破坏力还是不可小觑的。现在，高利率就是这样的一个“灰犀牛”，对于它所带来的冲击，人们应该要有足够的重视，引起必要的警惕。在某种意义上来说，它很可能就是制约2018年证券市场运行的一个重要因素。对于股市上的投资者来说，也是一个需要重点考虑的问题。（金融投资报）
　　


　　刘柯：A股新一年的投资机会在哪里？
　　2017年即将过去，对于很多投资者来说，这是一个不平静的年份，在近半股票跌幅超过50%的情况下，基本都是亏多盈少。只有5个交易日就进入2018年了，未来这一年的投资机会在哪里？我们不妨先来捋一捋。

　　以下几个可能的投资领域，完全属于个人判断，如有雷同那是运气好，如果2018年没有出现机会，则完全是水平有限，还望大家见谅。

　　第一是“漂亮”继续，从“漂亮50”到“漂亮300”。2017年有很多大机构和部分私募还是赚得钵满盆满，在这个分化异常严重的年份，买不买“漂亮50”及能持有多久，成为衡量收益率水平的唯一标准。这一年，“漂亮50”的典范是贵州茅台、格力电器、美的集团、五粮液、招商银行、中兴通讯等，基本每一家公司的年度涨幅都在50%以上。但在2018年，“漂亮50”还能傲视同群吗？“漂亮50”的上涨基础是成长加估值，也就是说这几个分属不同领域的公司，衡量估值标准的尺子就是PE与成长性，如果净利润增长能保持30%，则可以给予30倍的PE。按这个标准，2017年很多“漂亮50”已经修复性上涨到头了，2018年这些“漂亮50”还会涨，但涨幅就是自己的净利润增长率，净利润能增长20-30%，则股价理论上也可以上涨20-30%。要知道，经过2017年的大涨，“漂亮50”已经很少有几个还处于绝对低估水平了，因此2018年要想取得超预期收益也相当困难。

　　2018年“漂亮300”很可能登场，从“漂亮50”中溢出的资金会去深度挖掘其它细分行业龙头，或者行业前三中与龙头属性相近股价相远的品种。最近不断创新高的五粮液就是一个典型，虽然说白酒整个行业2017年表现都很不错，但从绝对股价与市值看，五粮液与贵州茅台还是有不小的差距，但贵州茅台已经木秀于林，上千元必将成众矢之的，市场资金开始挖掘新品种，五粮液还没有到100元，比价效应就出来了。行业属性相似，公司同质化竞争严重的领域，这样去挖掘二线品种的成功概率更大，比如银行、百货零售。

　　第二是低估值潜力大蓝筹，新的资金池最好的后备品种。怎么去理解这个机会呢？我们从资金池的角度去思考一下，中国最近十多年M2已经到宇宙大的地步，这个增速一时半会还慢不下来，也不可能慢下来，于是房地产在这十多年里成为最大的资金池消化这些M2，固化二十年以上，不会溢出到其它生产资料领域也不容易转移到海外，实在是一个理想之地。但在房地产调控越来越厉害的未来几年，流入这个资金池的钱会越来越少，甚至还有部分投机资金会溢出。这些钱必须选择一个新的资金池，这个资金池必须和房地产异曲同工：容量要足够大，估值要有吸引力。此外，高层已经提出未来三年都要防控金融风险，也就是未来三年都要持续不断降杠杆，越来越多的杠杆资金要寻找新的突破口。

　　A股能不能打造这样一个资金池呢？完全可以！A股之中估值低廉的品种还有很多，大家可以拿20倍或者15倍PE这个尺子去量一下，一大把公司都在这个估值以下。但在2017年，由于流动性原因，市场抱团取暖只能顾此失彼，于是很多估值已经低廉的潜力大蓝筹公司还是一跌再跌，最典型就是银行股，虽然建行工行招行一骑绝尘，还有一大帮破净的银行股在底部徘徊，它们即便涨50%估值也很低，但能吸纳很多流动性。

　　第三是央企整合国企混改，2018年数量将更多，改革的力度更大。中央经济工作会议提出，要推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。深化要素市场化配置改革，重点在“破”、“立”、“降”上下功夫。大力破除无效供给，把处置“僵尸企业”作为重要抓手，推动化解过剩产能……要推动国有资本做强做优做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制。从这些字眼里不难理解这样一个思路：国企央企要成为中国经济从量到质转变的主力军，要成为化解过剩产能的主力军，国有资本要做大做强，特别是有核心竞争力的央企，垂范作用显著。重点值得注意的是，以前提的都是“国有企业”做大做强，现在提的是“国有资本”做大做强，也就是未来很可能借助资本市场做大做强国企，实现实业与资本的双上升。

　　从资本市场角度看，行业的大整合势必产生更多的机会，大央企很多又是低估值大蓝筹，如果加上行业整合的催化剂，则将成为市场关注的新焦点。A股市场上每一次央企混改试点都会引发一波不小的行情，2018年也不会例外。大家应该关注有核心竞争力、行业景气度高的央企，特别是大央企小公司的品种，更具爆发力。

　　第四是区域经济星火燎原，重点关注京津翼雄安、上海自由贸易港、粤港澳大湾区等热点地区的机会。2017年中央经济工作会议提出，京津冀协同发展要以疏解北京非首都功能为重点，保持合理的职业结构，高起点、高质量编制好雄安新区规划。推进长江经济带发展要以生态优先、绿色发展为引领……科学规划粤港澳大湾区建设。区域经济的带领作用依旧被重视，在惜字如金的会议新闻中，京津翼雄安、长江经济带、粤港澳大湾区是三个被点名的区域，分别位于中国的华北、华中和华南，基本覆盖了中国经济最发达最有活力的地区。

　　京津冀雄安是最近几年区域发展的重点，也是最有新意的地方，怎么发展？机会在哪里？肯定不是一般区域发展能比拟的。因此，资本市场的雄安题材炒作会一波接着一波。但是需要注意的是，雄安建设的重点不是经济，而是疏解北京非首都功能；长江经济带则覆盖了上海自由贸易港到成渝城市群的广大地区，这里面的重点应该还是上海自由贸易港建设，因为其影响力是其它长江经济带参与者无法比拟的，需要注意的是上海自由贸易港题材不是新提法，炒作的力度与空间有待观察；粤港澳大湾区是2017年新出现的炒作题材，2018年可能会继续升温，要注意新炒作题材的出现，比如制造业升级，粤港澳大湾区是中国IT制造业比较繁荣的区域。（金融投资报）



　　贺宛男：A股应从高速增长转向高质量发展
　　刚刚结束的中央经济工作会议指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。我们不禁要问：A股市场如何从高速增长转向高质量发展？　　
　　毫无疑问，过去十年，A股市场的超高速增长令全世界为之震惊！　
　　数据显示，2007年末，沪深股市共有上市公司1501家，而2017年末(截止12月20日)已达3477家，10年增长1.32倍；粗略统计，10年中A股市场融资(包括IPO和再融资)逾8万亿元；而两市总市值从2007年底的37.94万亿，增至2017年末的56.52万亿，剔除融资8万亿元，10年总市值增加10.58万亿，仅增长28%。　　
　　这10年来，A股市场融资额几乎年年占据世界首位，总市值也迅速超过英国、日本、跃居全球第二。可是，这样超越市场规律的高增长是靠粗放经营达到的。　
　　现在是该到了脚踏实地，从超高速增长转向高质量发展的时候啦！　　
　　首先，新股发行必须从数量型转向质量型，必须从传统产业为主转向新兴产业为主。　　
　　这10年间新股发行近2000家，尤其是2016和2017年，每年增加400多家，却并没有出现可以代表新经济的高质量公司。2007年，A股市值前十大分别是：中国石油(88990亿元)、工商银行(30060亿元)、建设银行(27060亿元)、中国石化(25410亿元)、中国银行(22316亿元)、中国人寿(21480亿元)、中国神华(18870亿元)、中国平安(10970亿元)、交通银行(8368亿元)和招商银行(6812亿元)；到了2017年，前十大变为：工商银行(16015亿元)、建设银行(15039亿元)、中国石油(13115亿元)、农业银行(10792亿元)、贵州茅台(8578亿元)、中国银行(8241亿元)、中国平安(8005亿元)、中国人寿(6617亿元)、招商银行(6042亿元)和中国石化(5772亿元)。除了增加农行(2010年上市)和茅台，以及以中石油为代表的传统产业股市值大幅缩水之外，本质上没有什么变化。　　
　　反观以美国为代表的全球股市就不一样啦。2007年，全球前十大市值公司为：埃克森美孚、通用电气、微软、工商银行、花旗集团、AT&T、皇家荷兰壳牌、美国银行、中国石油和中国移动，基本上是金融股和传统产业股。10年后的今天，前十大成了苹果、谷歌母公司Alpha-bet、微软、亚马逊、Facebook、伯克希尔。哈撒韦、腾讯、阿里巴巴、强生、埃克森美孚，其中7家是科技公司。原先中国三家央企全部被排除在外，倒是两家民营的高科技企业榜上有名。　　
　　这10年中，A股市场设立了创业板，可创业板700多家公司，一度市值第一的乐视网成了亏损和老赖的典型，目前市值最大的温氏股份主业居然是养猪的。　
　　其次，采取一切可以采取的政策措施，从根子上铲除A股市场的圈钱文化。　
　　世界股市上，一家公司上市后很少再融资，2004年上市的腾讯，除了两年前有过一次拆股(10拆50、总股本由19.8亿股增至94.77亿股)，从未见过有什么再融资，可市值却从上市时不足10亿美元增至5000亿美元。阿里巴巴同样如此，据说汇丰上市几十年来仅有过一次再融资。可我们这里，一旦上市似乎就拿到了一张圈钱再圈钱的通行证。乐视网IPO融资7.3亿，再融资达到100来亿。近期定向增发被限制在前一次发股一年半之后，门槛极低，即报即审、即审即发的可转债又蜂拥而出，仅11、12两个月，发行的可转债就有20多只，募资450亿元，后续还有200来家公司公告发行预案，总融资额数千亿元。披着苹果概念和励志概念的蓝思科技，一次可转债就是48亿，看看上市后可能破发，大股东出尔反尔弃购6亿多元，也不见监管部门有什么说法。　　
　　最后，坚持以人民为中心的发展思想，从根本上确立维护投资者特别是中小投资者合法权益的监管理念。　　
　　中央经济工作会议明确提出：“必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核”。在高质量发展的新时代，诸如募资总额、上市公司家数、消除IPO堰塞湖之类，应该坚决从考核指标中清除出去，而把重点放在培育让亿万股民共享发展成果的好企业、好公司身上。（金融投资报）
　　


　　水皮：新三板规制改革一旦实施将对创业板成重大冲击
　　多空双方今日围绕3300点展开激战，最终沪指微幅收跌0.09%，收报3297.06点，收盘依然没能守住3300点，全天振幅仅有0.4%。两市合计成交仅有3372亿元，行业板块涨跌互现，天然气概念股集体大涨，长春燃气、贵州燃气、重庆燃气涨停，大通燃气、深圳燃气、新天燃气等涨幅都超过5%。

　　小水看盘
　　现在的股市行情基本上如同嚼蜡，非常没意思，一天下来基本上就是牛皮市，到了下午上证指数还是撑不住了，最后往下走。

　　盘面上，跌的股票还是多，涨的股票少，基本上就是扯皮的过程。当然，扯皮也依靠中石油、中石化，包括中国升华，如果没有它们，可能上证指数跌幅会更大。

　　今天所有的板块基本上都歇菜了，只有所谓的燃气板块，也就是中石油、中石化所在的板块算是有一抹亮色。

　　行情走到这一步，实际上大家也应该知道，市场没有太多的机会，特别是年底。

　　一年下来，存量资金的博弈也开始显出疲态，有的个股的成交量，十几分钟都没有一笔成交，一方面是存量资金疲态，另外一方面，增量资金根本就没有。

　　现在市场成交萎缩，成交也开始两极分化，少数个股的成交在市场占比很大，像中国平安，今天成交金额53亿，这一只股票占上海当日成交金额的1/30。

　　另一方面，到后面，越来越多的股票会长时间没有成交；另外香港的细股现象也会出现，开始走向两极分化。

　　因为眼下IPO越来越快，上市的公司也越来越多，其实大家的关注点也是有限的，这是以后会出现的现象。

　　总体上看，进入股市的资金非常有限。因为从去年以来，太多太多的居民资金都通过各种渠道，进入房地产市场。在没有增量资金的大背景下，市场不可能有所谓的大行情。

　　因此，我们今年以来，反复提醒投资者，今年这种行情，不做不为错。要管住自己的手，不要听一些机构与市场人士的忽悠。

　　今天收盘后，全国股转公司召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会，有关负责人表示，交易制度改革的内容分为三大块，核心是引入竞价交易。

　　具体而言，创新层企业单个交易日中将会有5次集合竞价转让的时段，而基础层全天仅有15点会进行集合竞价撮合。

　　也就是说，以后创新层将每小时集合竞价一次。这种改革，毫无疑问将增加新三板的吸引力，对主板市场特别是创业板构成冲击，一旦实施顺利，也许会造成重大冲击，这可能也是今天创业板走弱的重要原因。

　　一句话点评：了无生气。（微.信.公.众.号.水.皮.M.o.r.e）