1。 深圳公立医院“团购”药品，药价降幅超 22%

　　2。 Teva 将裁员 14000 人

　　3。 CFDA 发布药物临床试验审评审批征求意见

　　公司公告

　　1。 翰宇药业获得胸腺法新原料药注册批件

　　2。 华海药业股东拟减持公司股份， 普瑞巴林胶囊获得美国 FDA 暂时批准文号

　　3。 恒瑞医药获得四项药物临床试验批件

　　4。 贝达药业股东 LAV 完成减持计划

　　市场行情回顾

　　上周沪深 300 指数下跌 0.56%，申万医药生物指数上涨 1.19%，跑赢沪深 300指数。子行业除中药外全部以上涨报收，化学制药上涨 2.40%，医疗服务涨幅最大。截至 12 月 15 日，申万医药生物行业市盈率(TTM 整体法，剔除负值)为 36.07 倍，化学制药行业市盈率为 35.43 倍；相对于全体 A 股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为 38.94%和 36.48%，估值和溢价率与上周基本持平。个股涨跌幅方面，普利制药、贝达药业和华海药业涨幅居前；健康元、九典制药和海欣股份领跌。

　　投资策略

　　上周医药行业走势良好，大部分二级行业指数以上涨报收。从绝对估值层面来看，虽然目前行业的市盈率仍处于中等水平(医药行业约 36 倍，化学制药约 35 倍)，距离历史底部区间仍有一定距离。但从相对估值层面来看，目前市盈率的溢价率仍处于近年来的低位，相对估值已经趋于合理，具有长期配置价值。本周 CFDA 发布了《关于调整药物临床试验审评审批的公告(征求意见稿)》，明确提出新药临床试验申请自受理之日起 60 日内，未收到药审中心否定或质疑意见的，申请人可以按照提交的方案开展临床试验。可以看出，两办鼓励药品创新文件中的政策正在加速落地，创新药审评时间过长这一难题将得到彻底解决，有助于创新药研发效率的提升和进度的加快，创新药上市步伐也将大大加快，有利于创新药投资回报率的提高。除了创新药之外，近年来也有多项重磅政策陆续发布，未来有望逐步落地，将对产业的发展方向、盈利模式和竞争格局产生深远影响，只有符合产业发展趋势(审评审批制度改革利好创新药研发；一致性评价促进仿制药竞争格局优化并加速进口替代；分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展；医保控费导致辅助用药使用受限，高临床价值处方药受影响较小)的企业才能够拥有长期竞争力，未来上市公司业绩和市场表现出现分化将成为常态，相关投资主线值得长期关注。在绩优白马股方面，建议关注全年业绩确定性强，未来仍有持续改善预期的，近期股价有所回调，估值具有一定安全边际的标的，推荐华东医药(000963)(积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策；新进入全国医保品种有望逐步放量)、华润双鹤(600062)(输液业务回暖，匹伐他汀新进入全国医保)。此外，部分仿制药的 BE 试验已经完成，其一致性评价申请已经上报至 CDE，进度领先的品种有望于明年 1 季度通过一致性评价，有助于在招标中维护价格体系，扩大市场份额，加速进口替代。建议关注目前为临床一线用药，未来仍有充足的成长动力，原研产品份额较大，国内企业具有替代空间，一致性评价结束后预期竞争格局较好的品种，推荐京新药业(002020)(核心品种稳健增长，瑞舒伐他汀、左乙拉西坦和舍曲林一致性评价申请已上报至 CDE；2017 年全年利润预增 20-30%)和信立泰(002294)(氯吡格雷一致性评价进度领先，比伐卢定和阿利沙坦酯未来有望放量；战略性布局生物药)。在创新药领域，我们建议关注估值合理，股价具有一定安全边际，未来业绩有望继续稳健增长，现金流充沛，能够为创新药研发提供持续支持的标的，推荐丽珠集团(000513)(促性激素稳健增长，艾普拉唑进入新版全国医保有望放量；布局单抗研发)。

　　风险提示：新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢。