顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-2 10:32:35讯：

　　当前的A股状况不容乐观，已经远不是有些人说的“稳中有升”，随着“漂亮50”开始调整，整个市场已经形成“大小通杀”的局面，上证指数在往3300点缓慢后撤，大多数已经持续下跌了快一年的“杀猪3000”变本加厉地不断下跌创出今年的新低，整个市场目前已经是一个不折不扣的股灾状况。

　　有人说，造成目前这种大跌的原因是因为监管层清理大资管市场。这个说法值得商榷，清理大资管可能会对部分从银行表外流出的机构资金产生影响，但怎么解释已经持续下跌了快一年的中小盘股也跟着大跌呢？原因还是整个市场的生态环境被严重破坏，信心严重缺失。如果说今年大多数个股是温水煮青蛙式的下跌，那么到现在我们可以看到，出现局部恶性股灾的可能性已经非常大了，大多数中小投资者亏损幅度不比2015年股灾和2016年熔断时小，这是客观存在的现实。

　　为什么会出现这样尴尬的局面？我们值得反思的事情很多。

　　首先，今年的行情是过去很多年都不曾见过的，上证指数在“漂亮50”的带领下还算看得过去，但很多中小盘股跌得惨不忍睹，跌破2015年股灾最低点的比比皆是。我们要反思一下，这种造成股市严重分化，投资情绪严重分裂的“价值投资”，是不是就是真的价值投资？监管层的初衷也许是好的，那就是要让“漂亮50”成为A股的主心骨，要让好公司成为价值投资的典范。但是，由于A股的历史原因，所谓的“漂亮50”其实对于中国经济和A股都没有广泛的代表性，大多数属于金融、制造、消费等传统行业，这些公司尽管业绩不错，但成长性真的很好？我们可以看看在海外上市的中国公司是哪些受到追捧？是BAT，是代表未来的前沿新兴产业公司。“漂亮50”可以成为市场的稳定剂，但未必能成为市场的牵引力，而且由于主流机构资金在“漂亮50”里严重抱团取暖造成新的“价值投机”坐庄模式，这些机构资金又要面临每年的现金分红兑现压力，使得一年之内上涨了50-100%、成长性未必能跟上这个涨幅的“漂亮50”开始多杀多的踩踏，这完全就是搬起石头砸自己的脚。

　　其次，我们必须冷静反思IPO这个事情，扩大直接融资比重是要向资本市场输送更多优质上市资源，还是滥竽充数地向二级市场倾倒垃圾筹码？我们现在的指导思想是什么？是觉得整个市场的估值高了，题材股概念股大行其道，所以需要用更多的题材股概念股来强制性地让供求扭转，这种大跃进式的扩大直接融资，单纯地用筹码数量来对冲高估值的做法究竟是不是正确的？这样会造成什么样的后果呢？就是二级市场垃圾股遍地，大家可以看看批发上市的这么多公司，有几个是响当当的好公司？有几个是新兴产业的独角兽？而且还有为数不少的造假上市。要知道，这些公司都是通过监管发审这一关上市的，既然有行政把关，就必须对审过的公司负责，不能老说这是二级市场的错！

　　第三，我们要反思目前监管的重心，是为市场制定一个机械的估值标准，是不断用行政手段处理几个坐庄的资金账户，还是严格约束上市公司日常信披让市场参与者在一个公平的环境中交易，让财务造假者直接被清理出资本市场？这个事情非同小可，上市公司违法成本太低，就会有越来越多的公司效仿，劣币驱逐良币，整个市场风气变坏，投资环境恶化，这其实也是为什么投资者用脚投票的重要原因。我们看看目前对于财务造假的处罚，60万封顶，一个减持就是好几亿，一个涨停市值也是好几亿的增长，这种处罚是在纵容造假，造价成本如此之低，上市公司就会前赴后继，为什么屡禁不止，就是因为“前车之鉴”，万福生科、雅百特，哪个不是活得好好的？

　　第四，我们要反思对于能让股市涨起来的资金来源，能不能不喊口号多做实事？能不能尽早形成一个能让场外资金自觉自愿进来的长效机制与环境？这其实是一个一脉相承的过程，好的公司在A股上市，形成价值投资的赚钱效应，则场外资金源源不断地进入，良性循环由此产生。那么，为什么没有好公司到A股市场来？我们机械地用业绩来衡量上市标准究竟合适不合适？为什么那么多上市公司胆敢以身试法屡触清仓式减持高压线？为什么这些公司将上市圈钱当作成功的终极目标，只要一解禁就变着花样花式减持？股市的资金只出不进，这个市场是起不来的，道琼斯突破24000点了，那是全球的资金蜂拥而入推动起来的，不是靠喊口号涨起来的。

　　最后，我们来反思一下什么是真正意义上的保护中小投资者。A股有8成账户都是中小投资者，这是历史原因造成的，A股设立之初就是试验品，不可能有大规模的国有资金介入，都是中小投资者社会资金当“小白鼠”。中国人的投资渠道狭窄，有限的闲钱都在为股市做贡献，他们连常态化的IPO都认了，如果还让他们在二级市场亏损累累，这样算是保护？要清楚地认识到这个事实，中小投资者对股市的认识不会像高水平的公募基金那么深刻，他们只需要赚钱，而且也不会个个都买茅台，更不会立刻都去买股票基金，保护这些中小投资者最直接的效果是要让他们看到能投资赚钱的希望。这个希望在哪里？如果这个市场只有5%不到的股票能上涨，95%都是应该被唾弃的垃圾，这样的市场中小投资者怎么生存？他们无法生存，怎么谈保护？