顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-19 6:36:00讯：

　　易华录:数据湖大单落地 转型升级迈入新阶段
　　类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：宝幼琛日期：2017-12-18
　　数据湖项目大单落地,有望推动业绩高增长:本次大单落地属于公司推出城市数据湖概念以来落地的第一笔大单,也是蓝光存储产品首次大规模应用,从概念到落地时间不到一年,充分体现了公司较强的执行力及市场认可度。项目总投资额39.79亿元,是公司2016年营收的180%,整个项目建设期3年,运营期15年,如能顺利实施,对公司未来业绩将带来明显助力,推动业绩高增长。

　　PPP模式绑定政府资源,保障后续运营收益:本次项目建设模式采用PPP模式,我们认为主要意义在于成立的SPV公司中引入政府方出资,本项目为18%股权比例,以此绑定政府资源,有助于后续项目运营的有效开展。根据公告披露,运营期将会逐步导入政府、企业及社会数据,通过将公安交通、公共安全、政务等大数据与企业、社会数据进行融合,为政府提供治国理政依据,促进保障改善民生。而政府数据在运营初期将成为首批重点引流数据,进而带动其他社会方跟进,数据引流之后能够产生云存储,云计算等稳定盈利模式,基于引流数据可以进一步对外提供数据服务,整个数据生态较为完善,商业模式清晰,PPP模式对政府资源的绑定将为公司后续分享运营收益提供有力保障。

　　示范效应明显,切合国家战略,全国市场有望加速打开:1.本次项目能够充分显现公司综合实力,公司光磁一体存储方案,交通大数据挖掘运营能力,国富瑞IDC运维服务能力有望在本项目中得到充分体现,项目示范意义明显。2.从去年工信部推出《绿色数据中心产品名录》到今年5月份国务院印发《政务信息系统整合共享实施方案》到12月习近平强调要推动实施国家大数据战略,加快完善数字基础设施,国内政府领域对于数据统一存储,建设新型数据中心的需求已经打开。公司城市数据湖采用冷热混合存储技术,具有云计算、云存储、人工智能服务功能,同时契合了新型数据中心对绿色、安全等方面的要求,未来公司打造的数据湖有望成为城市标配的新一代信息基础设施,全国市场空间巨大。公司目前仍在大力开拓徐州、泉州等多个城市的市场,面向客户以政府客户为主,落地模式预计大概率可以复制,本次项目落地及国家对大数据基础设施建设的推动预计可加速公司尽快打开全国市场。

　　完善布局叠加重大项目落地,转型升级迈入新阶段:公司致力于朝“以数据为核心的智慧城市运营商”转型,围绕大数据产业链持续布局,数据采集端,公司自身为智慧交通龙头,通过智慧交通等多类项目实施拥有较强的交通及安防大数据采集能力;数据存储端:公司自2016年开始推出蓝光数据存储产品,其凭借优秀的能耗比作为唯一存储产品入选工信部绿色数据中心产品名录;数据运营端,公司交通大数据产品TOCC平台已经具备了打通多领域底层数据并多角度分析研判功能;数据中心运维端,公司并购的国富瑞能够提供云计算,数据中心运维等服务,在全国运营12个高等级数据中心,实力领先。而当前姜堰区的合同如能顺利实施,其代表了公司转型升级取得了重要成果,公司转型升级有望迈入新阶段。

　　盈利预测和投资评级:维持“买入”评级,公司数据湖领域大单预中标代表了公司产品实力得到认可,示范意义明显,短期有望推动公司业绩实现高增长,长期来看,数据湖未来有望成为城市标配的新一代大数据基础设施,驱动公司顺利实现朝数据运营商的转型升级,我们持续看好公司后续发展,预计公司2017-2019年EPS为0.62/1.06/1.42元,对应PE估值为44/25/19倍,维持“买入”评级。


　　建设机械:塔吊租赁龙头 受益装配式建筑快速增长
　　类别：公司研究机构：国元证券股份有限公司研究员：李茂娟日期：2017-12-18
　　1、政策加持,装配式建筑快速增长。

　　装配式建筑是用预制部品部件在工地装配而成的建筑,被形象的称为“像搭积木一样造房”、“像造汽车一样造房子”。具有节能、环保、缩短工期等优点。国务院、住建部发文明确装配式建筑目标,占新建建筑的比例2020年达到15%、10年后达到30%。当前比例约为5%-7%。

　　2、塔吊是装配式建筑常用的吊装机械,大部分由租赁公司提供服务。

　　装配式建筑常用的吊装机械为塔式起重机、简称为塔吊或塔机。大部分在工地作业的塔吊并非建筑公司所有,而是塔吊租赁服务公司提供的外包服务。塔吊需求与新开工面积有关,根据测算,装配式建筑领域、十年后塔吊需求约为当前的10倍。塔吊制造商压缩信用政策,塔吊订单向有资金实力的租赁龙头集中。

　　3、庞源租赁为塔吊租赁龙头,设备使用率及采购量创新高。

　　建设机械2015年完成了重大资产重组。庞源租赁2017上半年占公司收入的70%、净利润的84%。庞源租赁是国内规模最大的工程机械设备从进场安装、现场操作、设备维修到拆卸离场的一站式工程技术综合解决方案提供商。2016年始,抓住国家大力推行装配式住宅的契机,业务迅速扩张,设备采购台数、采购金额、设备使用率迅猛发展、并不断创新高。

　　4、盈利预测与估值。

　　在房地产投资额中,随着装配式建筑的发展,所需要的塔吊投资金额将成长为百亿级市场,庞源租赁充分受益相应市场规模的扩张。此外,我国目前工程机械租赁行业极为分散,整合空间大。我们看好公司的成长空间。未来三年,公司有望保持30-40%的增长,2017/2018/2019的eps分别为0.28/0.44/0.65元,对应PE为21/14/10倍,给予“买入”评级。风险提示:房地产下行风险,行业竞争格局变化风险等。


　　苏泊尔:中国炊具及厨房电器行业领跑者
　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：刘正日期：2017-12-18
　　投资要点
　　炊具和电器业务量价齐升
　　厨电行业经历30多年的高速发展,已经从成长阶段慢慢步入成熟阶段。从品牌发展来看,马太效应逐渐凸显,以苏泊尔为代表的主流品牌市场份额持续提升。公司未来炊具和电器业务仍将保持量价齐升趋势,我们预计2017-2019年炊具产品销量增速分别为3.5%、3.75%和4%,相应单价增速分别为2%、2.5%和3%,电器产品销量增速分别为17%、17.5%和18%,单价增速分别为0%、0.25%和0.5%,带动炊具产品2017-2019年营收增速分别为5.57%、6.34%和7.12%,电器产品营收增速分别为17%、17.79%和18.59%。两大主力产品的稳步增长为持续成长奠定坚实基础。

　　背靠SEB,深耕线上及三四线市场构筑核心竞争力
　　公司控股股东是全球炊具第一,小家电第三的制造商SEB集团,2016年SEB全球采购金额近40亿欧元,仅外部成品采购占比就高达29%。未来随着SEB自产比例的持续提升,公司源源不断的外销订单得以保障;内销方面,公司深耕线上及三四线市场,电商及线下渠道下沉构筑公司最核心竞争力。我们预计2017-2019年,公司来自SEB订单增速为16.34%、15%和15%、线上及三四线市场的增速分别为30%和15%。三大驱动力保障公司2017-2019年营收增速保持12.65%、13.72%和14.77%的稳步加速态势。

　　盈利预测及估值
　　我们预计公司2017-2019年可实现归属于上市公司股东净利润12.97亿、15.8亿和19.08亿元,同比增长20.34%、21.82%和20.76%,相应EPS1.58元、1.92元和2.32元,对应当前股价估值为27倍、22倍和18倍。我们认为,像公司这种未来长期持续增长稳定,业绩波动风险较小,理应享受估值溢价,首次覆盖给与“买入”评级。

　　风险提示:原材料价格大幅上涨;美元兑人民币汇率大幅贬值。


　　迪森股份:高管增持彰显信心 煤改新政利于发挥龙头效应
　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：郑丹丹日期：2017-12-18
　　投资要点
　　公司高管增持,彰显对未来发展信心
　　12月12日,集团高管黄博先生增持公司股份12.12万股,金额约200万元,价格16.65元/股。此前,黄博先生(100万元,均价17.60元/股)和董事长李祖琴(439万元,均价16.53元/股)已分别于6月和7月增持。我们认为公司高管多次增持行为,是对公司未来发展信心的有力表示。

　　能源局新政要求有序推进“煤改气”,有利公司发挥龙头效应
　　12月18日,能源局发布《关于做好2017-2018年采暖季清洁供暖工作的通知》,要求各地发改委在落实气源的前提下有计划地推进“煤改气”。今年各级政府为了更好完成上级任务,层层自我加压,据产业在线统计实际完成590万户,远超年初300万户规划。燃气壁挂炉行业自下半年开始也出现全行业缺货现象,受产能限制公司无法充分发挥龙头优势。此文出台为煤改市场定下基调,有序推进将保证行业长期健康发展,我们预计2018年燃气壁挂炉行业空间在500万台,公司市占率将继续提升,实现55~70万台销量,同比预计增加60%以上。

　　B端业务受气荒和LNG价格上涨影响有限
　　成都世纪新能源项目采用中石油西南销售分公司的直供管道气源,量价有保证,不受气荒和LNG价格上涨影响。未来我们认为随着国家储气等基础设施的不断完善,中俄东线、海外LNG进口的不断加大等措施将为气源供给提供坚实保障,“煤改气”工商端的相关工作也将有序实施,尤其是大城市低氮锅炉和专业化能源综合服务的需求,将为公司未来B端业务带来快速且可持续增长。

　　盈利预测及估值
　　我们依旧看好公司未来长期发展趋势。预计17~19年公司可实现归母净利润2.25亿、3.76亿、5.19亿元,EPS0.62、1.04、1.43元/股,对应现股价29X、17X、12X。继续维持“买入”评级。

　　风险提示:政策推进或不达预期,市场竞争或加剧,订单获取或不及预期等。


　　金逸影视:立足高端影院品牌 自有影院规模加速扩张
　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：焦娟,王中骁日期：2017-12-18
　　进口大片集中带动票房增长,中国电影产业升级打造精品。根据艺恩网数据,2017年已上映电影中有8部进口片票房超10亿,远超2016年的3部;国产片《战狼2》收获超50亿票房,创国内单片票房纪录,并有《羞羞的铁拳》等高票房国产片出现,助推2017年全国票房增速回升。随着未来进口片引进数量有望提升以及中国电影产业日趋成熟,全国票房有望持续以较高速度增长。

　　公司加快自有影院建设扩大规模,非票业务助推业绩快速增长。公司深耕一、二线城市,打造电影生态体系,并与IMAX建立深度合作关系,已建立自有高端影院品牌。公司计划自2017年加快自有影院新建速度,并已有大量优质储备项目保证扩张顺利进行;随着自有影院数量快速提升,公司放映业务收入有望加速增长。由于公司自有影院主要位于一、二线城市,广告服务、卖品业务单影院收入在同类公司中处于较高水平,且上升空间较大,有望助推公司业绩快速增长。

　　通过设立全资、参股子公司,布局电影全产业链。2014年公司参与设立五洲发行,其于2015、2016年分别获得电影发行公司第1、6名的出色成绩。2015-2017年公司相继成立电影发行、投资与广告制作等非电影放映主业全资子公司,布局电影全产业链。

　　投资建议:受益于全国票房增速回升,公司放映业务收入快速增长;公司加快自有影院扩张推动营业收入加速增长,由于公司存在相对较高的经营杠杆,公司收入增速提高将带动净利润更快增长;公司加大非票业务规模并布局电影全产业链,有望打造业绩新增长点。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.13亿元、2.41亿元、2.89亿元,对应每股收益分别为1.27元、1.43元、1.72元,参考同类可比公司给予2018年30X估值,对应六个月目标价42.90元,给予“买入-A”评级。

　　风险提示:进口片票房不及预期,竞争激烈导致单影院利润不及预期,舞台剧、在线视频等多维竞争加剧的风险。

　　


　　荣盛石化:奔竞不息 勇立潮头
　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：沈晓源,柴沁虎日期：2017-12-18
　　浙石化掀开公司石化产业布局崭新一页:公司进军炼化一体化,在保障化纤原料供给、实现聚酯链各环节强竞争力的同时,所处产业链拓展至壁垒更高、下游更深、容量更大的烯烃行业。应当注意到,国内烯烃产业存在事实上的垄断特征,存在产能不足、产品低端的缺点,和国际存在显著差距。浙石化将开启我国烯烃及下游发展的新格局,促进国内相关产业的转型升级。

　　秉持“分子管理”理念,贴近需求中心,打造全球炼化标杆:浙石化是国内首个按4,000万吨/年一次性统筹规划的炼化一体化项目,方案原油适应性强、产品结构灵活、投资经济性好、技术成熟可靠。由于一次性统筹规划,炼油、芳烃、乙烯部分充分体现“分子炼油”的理念,物尽其用。烯烃全部深加工成进口依存度高的化工品,华东地区是下游主要消费地,区域优势明显。我们期待民营企业进入炼化领域后凭借强大的活力与创造力,从日、韩手中夺过高端石化产品的竞争力,实现石化大国向强国的转变。

　　携手浙能成立浙江石油,共筑能源供应坚实壁垒:能源供应领域壁垒高,而浙能集团在省内能源产业占有主导地位。与浙能的深度绑定,助于有效弥补民营企业在政策所限领域的不足,不仅在于解决成品油出路、分享零售环节利润,对公司未来在油气等高壁垒领域深一步发展也有重要意义。

　　预期经济效益良好,抗风险能力强:在基准油价60美元/桶环境下,我们测算的浙石化一期税后利润达129亿元,预期经济效益良好。烯烃下游化工品的营收占比高达40%,高化产深度使其具备更强抵御周期波动的能力,油价回溯结果也表明浙石化抗风险能力较为理想。

　　不仅仅是浙石化,中金石化的炼化一体化进展值得关注:依托规模化和一定程度的一体化优势,中金石化盈利能力较好,但还存在很大的提升空间。我们认为,中金石化存在复制浙石化的业务模式,打造完整烯烃、芳烃板块,实现真正炼化一体化的可能性。实际上,宁波是国家规划的七大6,000万吨石化基地之一,尚有2,000万吨的富裕配额,中金石化是当地除镇海炼化外最有条件切入炼油领域的企业,100%股权带来的成长性贡献不亚于浙石化。

　　执甬舟万亿级石化产业集群之牛耳:根据舟山绿色石化基地规划,中期除炼油外还将启动化工新材料及精细化学品产业建设,远期将进一步扩大三者的规模,因此我们认为未来舟山石化基地不仅仅有浙石化,而浙石化也不仅仅只有炼化项目。作为宁波石化基地的扩展区,舟山基地非孤立存在,浙石化投产后,两基地可实现物料互供,发挥协同效应。一个有希望媲美新加坡裕廊岛、韩国蔚山、美国墨西哥湾的宁波-舟山万亿级石化产业集群正在形成。公司在宁波和舟山石化基地分别拥有中金石化和浙石化两大核心平台,作为区域内的主导者,拥有更多的项目机会,未来发展空间广阔。

　　投资建议
　　暂不考虑增发和浙石化贡献(浙石化盈利预测参考正文部分),预计公司17-19年净利润为20.30、27.15、34.02亿元,EPS为0.53、0.71、0.89元,PE为27X、20X、16X,我们看好公司未来广阔的成长空间,维持“买入”评级。

　　风险提示:项目建设进度不及预期、油价大幅波动、行业扩产超出预期。