一时之间，个别A股上市公司长期停牌的情况再度引发关注。而就在记者发稿时，两家长期停牌的上市公司先后复牌交易。

　　两“钉子户”率先复牌

　　在A股市场上，那些股票长期停牌的上市公司被投资者戏称为是“停牌钉子户”。数据显示，就在李鸣钟发表上述言论之时，沪深两市交易所共有218家公司处于停牌状态。其中，停牌时间已经超过10个月的公司有10家。

　　在这10家公司当中，停牌时间最长的是*ST新亿(600145)，停牌时间是2015年12月7日，距今已经2年之久；*ST华泽(000693)、*ST川化(000155)、S*ST前锋(600733)、中房股份(600890)、深深房(000029)、沙钢股份(002075)和信威集团(600485)的停牌时间均是在2016年年内；深圳惠程(002168)、通达动力(002576)的停牌时间均在2017年1月23日。从所属板块来看，沪市公司有4家，分别是*ST新亿、S*ST前锋、中房股份和信威集团；*ST华泽、*ST川化等6家公司均是深市公司。

　　不过，“停牌钉子户”的队伍正在缩小。就在上周四，深圳惠程已经恢复正常交易。而随着重整计划执行完毕，*ST川化已经具备了恢复上市的条件。经历了长达20个月的停牌之后，其股票也在2017年12月18日重新恢复正常的交易。

　　至此，停牌时间在10个月以上的公司只剩下8家。

　　长期停牌为哪般？

　　证券时报记者了解到，包括*ST川化在内的10家“停牌钉子户”，停牌的原因也是五花八门。例如，S*ST前锋是因为筹划与股改有关重大事项而从去年9月起停牌，不过从公开信息来看，该公司的股改事项至今为止似乎进展不是很大；*ST川化和*ST新亿均是因为重整事项而停牌，如今，*ST川化已经重整完毕并恢复交易，而*ST新亿还处于破产重整司法程序中；信威集团先是因为互联网上出现了有关公司的不实报道，而自2016年12月27日起停牌，之后又因筹划资产收购重大事项，自2017年4月27日起停牌。

　　沙钢股份、深圳惠程之前引发停牌原因均是“因筹划重大资产收购事项”；通达股份是由于“正在筹划股份转让、实际控制人变更等重大事项”，导致公司股票停牌；深深房先是因为筹划重大事项而停牌，后改为重大资产重组，如今该事项已经明了，其将成为恒大借壳的对象；*ST华泽是因为拟以现金购买或以应收账款、预付账款等资产置换公司控股股东控制的其他企业的股权，构成重大资产重组而停牌；中房股份是因为有重大事项在核实过程而停牌。

　　值得注意的是，多家公司在停牌之后，陆续披露了的对外收购标的、重大资产重组标的。例如，中房股份拟通过资产置换及发行股份的方式购买忠旺精制持有的忠旺集团100%股权，同时向8名配套融资认购方发行股份募集配套资金，交易完成后，中房股份将直接持有忠旺集团100%股权。沙钢股份则是拟通过收购苏州卿峰、德利迅达100%股权，进入数据中心行业，将公司主营业务由特钢业务转为特钢、数据中心双主业协同发展，实现公司业务结构调整和转型发展。

　　正是因为收购、重组方案已经披露，一旦顺利实施，相关上市公司的基本面将发生脱胎换骨般变化，因此外界才对这些公司的收购、重组方案能否顺利实施，公司股票何时复牌充满期待。

　　谁最有望接力复牌？

　　如今，深圳惠程、*ST川化已经率先恢复正常交易。继深圳惠程、*ST川化之后，其他8家公司谁将最有希望最先恢复正常交易？

　　从目前的公开信息来看，ST华泽近期披露的公开信息鲜有与复牌有关的内容。

　　信威集团股东大会已审议批准公司股票自2017年11月27日起继续停牌，预计停牌时间不超过三个月，这意味着信威集团最多可以停牌至2018年2月底。考虑到目前的重组标的至今仍未浮出水面，因此预计信威集团持续停牌至2018年2月底，甚至届时继续延期停牌的可能性仍然存在。

　　深深房从从2016年10月14日开始，每个月的14日都会发布一份筹划重大资产重组延期复牌的公告。2017年12月14日，深深房再次发布了一份这样的报告，以至于该股票究竟何时复牌令人无从猜测。

　　*ST新亿正处于破产重整司法程序中，不过此前的董事会换届选举已经将现控股股东及破产重整投资人之间的矛盾暴露出来，这一方面令公司的实际控制权归属存在变数，另一方面也使得公司何时才能复牌交易更加充满不确定性。

　　S*ST前锋因为筹划股改相关事宜而停牌。实际上从筹划股改事宜开始，相关各方应该对S*ST前锋的股改方案有了初步想法，但不知为何目前为止尚未有最新的消息披露。此前，另一“股改钉子户”S佳通的股改被否，不知是否对S*ST前锋筹划中的股改事宜有所影响，而股改进展将直接影响到S*ST前锋恢复正常交易时间。

　　早在去年9月，上交所在向中房股份下发的问询函中就表示：“你公司实施中的重大资产重组，属于境外红筹上市公司通过分拆方式实现在A股上市，在目前的政策环境下，能否实施存在重大不确定性”，并要求中房股份就相关事项就行说明。但是时至今日，中房股份仍未对问询函进行回复，这也令外界担忧其拟进行的资产置换及发行股份的方案是否实施起来难度过大，何时恢复正常交易仍然没有明确时间表。

　　2017年6月23日，沙钢股份收到深圳证券交易所下发的《关于对江苏沙钢股份有限公司的重组问询函》。沙钢股份复牌的一个重要前提是，将提交问询函回复等相关材料至深交所审核并同意后，才会及时申请股票复牌。通达动力在12月8日公告称，根据相关法律法规的要求，公司将在落实完毕相关问询事项后，向深交所申请股票复牌。

　　记者随机拔打了几家长期停牌上市公司的公开电话，试图询问这些公司具体的复牌时间，但是相关工作人员在电话中的回复均十分含糊。例如，有一家上市公司的工作人员在电话中表示：“我也不太清楚公司股票何时能复牌，还是关注公告吧。”另一家上市公司的工作人员称：“公司股票预计在春节前后复牌，现在也不是能说的特别准。”还有上市公司的工作人员称：“公司目前正处于回复交易所问询函阶段，公司一直卡在这个阶段，回复材料已经非正式的递交上去了，现在等监管部门的回复意见。”

　　长期停牌的是与非

　　近年来，A股市场中那些长期停牌的上市公司就备受关注。7月31日，MSCI亚太地区研究主管谢征傧(ChinPingChia)称，如果发现某个公司停牌超过50天，就会将其从指数中剔除，而且至少12个月内不会再重新纳入。据悉，MSCI2016年决定不把中国A股加入指标股指，其中一个理由便是个股任意长期停牌问题。

　　7月28日，证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上表示，长期以来，证监会将完善上市公司停牌制度纳入基础制度范畴，沪深交易所分别发布了停牌指引，证监会发布相关规定。总的来看，上市公司停牌数量大幅减少。2016年较2015年停牌下降了2成。下一步证监会将强化上市公司停复牌监管，维护市场交易的连续性和流动性。

　　东北证券此前曾在研报中表示，股市当中的停牌制度仍需进一步完善，停牌时机、时长、原因等应更全面、更明确。另外还要建立停牌前管理细则，对停牌中的行为进行监控，对不规范甚至长期恶意停牌进行严厉的处罚。

　　国内知名财经评论员皮海洲告诉证券时报记者，大家对上市公司停牌应该持一种包容的态度，不要一味的抨击，毕竟有些重大的资产重组不可能是在一两个月之内完成。如果轻易恢复交易，反而是对中小股东不负责任的表现。但是上市公司长期停牌的确会影响到中小投资者的交易，因此需要设立一种股票停牌时股东也能退出的机制，这其实应是长时间停牌公司对投资者应尽的责任。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受记者采访时表示，上市公司停牌可分为两种情况：一种是根据证监会规定，上市公司在运营过程中触动了某些监管规则，引发停牌。这种是被动的，为了让市场有时间消化和接受这些信息，方便投资者进行冷静的判断。第二种情况是上市公司因为某些原因主动申请停牌，目前绝大多数长期停牌指的是第二种。这种现象是对投资者权益的一种损害，它损害了投资者的交易权和流通权。从这个意义上讲，为了更好保护投资者权益，监管部门和交易所应该制定相应制度，对长期主动停牌的公司有相应的审核和监管措施，从而对这种现象进行规范。

　　长期停牌后风光不再

　　深圳惠程自今年1月23日起停牌筹划重组。12月14日晚间披露重大资产购买草案二次修订稿并回复深交所问询。根据调整后的重大资产重组方案，深圳惠程拟现金收购游戏公司哆可梦77.57%股权，若收购完成，深圳惠程将正式开启自己的转型之路。

　　12月15日，2017年绝大部分时间都处于停牌状态的深圳惠程复牌交易，持有该股的投资者对于其复牌表现也多有期待。然而令人感到失望的是，深圳惠程在复牌首个交易日呈现出最为弱势的“一”字跌停走势。12月18日，深圳惠程连续收出第二个“一”字跌停，至全天收盘时止，该股报于13.76元，下跌1.53元，跌幅为10.01%。

　　在深圳惠程连续收出第二个跌停板的同时，*ST川化迎来恢复上市。此前，*ST川化是因为重整相关事项于2016年4月26日停牌。而后又因为连续三年业绩亏损，于2016年5月10日暂停上市。也正是因为停牌在先，暂停上市在后，所以人们在统计长期停牌的公司时，往往也会把*ST川化计算在内。

　　*ST川化恢复上市当日，开盘参考价为10.27元/股，公司股票同日将撤销股票交易退市风险警示，公司证券简称由“*ST川化”变更为“川化股份”。公司股票恢复上市首日不设涨跌幅限制，次一交易日起涨跌幅限制为10%。

　　12月18日，川化股份以8元的价格大幅跳空低开，最高一度上冲至8.56元，全天大部分时间都是在8元附近展开波动。至全天收盘时止，川化股份收于7.30元，下跌2.97元，跌幅为28.92%。

　　此前，很多人都期待深圳惠程和川化股份能尽快恢复正常交易，持有这两只股票的投资者更是希望在这两只股票恢复正常交易的同时，股价也能同步出现大涨。但是从这两只股票的具体表现来看，显然是让投资者大失所望。

　　有观点认为，当前的市场环境正在悄然生变，长期停牌股不再受到资金的青睐，或许应该是两只股票在恢复正常交易之后双双大跌的最主要原因。