顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-9 14:50:07讯：
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进入四季度以来，近期医药板块一改前期的滞涨状态，关注度有明显提升，医药股龙头恒瑞医药市值率先突破2000亿元，成为A股市场“最贵”的医药股。机构分析认为，密集发布的医药行业政策对行业创新及发展影响较为深远，中报之后医药板块龙头涨幅较大，但二线蓝筹估值仍处于较低区间。
渤海证券近期发表观点称，医保目录调整仍然是行业内关注的焦点，结合近期国家出台的一系列鼓励医药产业创新的政策，我国的创新药产业已迎来发展的春天，建议继续关注业绩持续表现良好，在研品种丰富，未来发展潜力大的生物创新药企业。推荐关注：沃森生物、复星医药、康弘药业以及长春高新。
国开证券认为，目前国家对医药创新鼓励空前，叠加近期多个重磅产品的最新进展信息，市场热情被点燃，加之创新药研发走在行业前列的基本为龙头公司，因此龙头公司估值溢价得以进一步抬升，创新药投资逻辑或能继续演绎。建议关注单抗领域领跑的复星医药、创新药研发管线储备丰富的恒瑞医药，以及受益于新一轮医保谈判的品牌创新药企康弘药业。
国泰君安也表示，制药行业进入长周期新起点，优秀治疗型品种企业受益：制药行业进入长周期新起点。工业基础扎实、有一定的利润体量、品种数量较多、重视一致性评价且进展顺利的优秀治疗型品种制药企业最终会受益于行业变革的结构性机会。维持制剂品种推荐标的：华海药业、乐普医疗、恒瑞医药、通化东宝、华东医药、上海医药增持评级。受益标的：普利制药。受益于CRO行业回暖，BE试验需求强劲。维持CRO标的：泰格医药增持评级。
【延伸阅读】
医药生物行业景气度逐渐提升 10家药企预计全年增速超90%
近日，医药生物行业引起了市场的追捧。医药生物行业上市公司业绩走向也引起了市场关注。数据显示，医药生物行业84家上市公司发布了2017年业绩预告。70家上市公司业绩预喜，包括17家公司业绩预增，13家上市公司预计业绩续盈，37家公司预计业绩略增，3家公司预计扭亏。
此外，4家公司预计业绩预减，2家公司业绩预计首亏，3家公司预计业绩略减，5家上市公司因多重因素业绩存不确定性。
数据显示，上述84家上市公司中，20家上市公司业绩增幅超50%，其中10家上市公司预计业绩增幅超90%，7家上市公司预计2017年业绩翻倍。
贝瑞基因预计2017年业绩增幅超6305%。不过，贝瑞基因公布的数据显示，预计2017年度本公司将实现归属于母公司的净利润为23000万元至26000万元，与上年同期相比公司将实现扭亏为盈。据了解，2017年8月10日贝瑞基因重大资产重组实施完毕，依据相关规定，合并日之后借壳方北京贝瑞和康生物技术有限公司将作为财务上的母公司，按照反向购买会计处理原则对公司的财务数据进行合并。
丽珠集团预计2017年实现盈利43.2亿元至44.7亿元，同比增长451%至470%。丽珠集团介绍，公司2017年度业绩与上年同期相比同向上升，业绩变动的主要原因是，公司及子公司丽珠集团丽珠制药厂转让子公司珠海维星实业有限公司100%股权，本次股权转让已于 2017年7月17日完成，公司预计本次交易将增加公司归属于上市公司股东的净利润约人民币34.98亿元。此外，公司各领域业务销售保持稳定增长，促使公司2017年度营业收入及营业利润持续稳定增长。
此外，益盛药业、健康元、永安药业、紫鑫药业、双成药业预计2017年净利润将实现翻倍式增长。
从净利润规模来看，48家上市公司预计2017年实现的净利润上限超亿元。
数据显示，13家上市公司预计2017年业绩将出现下滑。其中九安医疗业绩下滑幅度较大。
九安医疗预计2017年实现净利润约为亏损1.5亿元至亏损1.3亿元，2016年该值为盈利1449.79万元。对此，九安医疗称，报告期内，公司将继续围绕“以可穿戴设备及智能硬件为入口进入移动医疗和健康大数据领域，进而围绕用户建立健康生态系统”的战略，构建软硬件一体化创新服务模式，前次募投项目也将继续逐步建设。公司向移动医疗转型已经进入攻坚阶段，需要继续加大研发投入力度。
海普瑞预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润约为7000万元至15000万元，同比下滑82.36%至下滑62.21%。海普瑞称，公司业绩下滑主要是因为肝素原料采购价格上涨导致毛利率下降，以及财务费用上升及和投资收益减少。
沃森生物预计2017年实现盈利3000万元至5100万元，同比下降27%至下降57%。沃森生物解释称，2017年公司积极拓展自主生产疫苗销售业务，23价肺炎球菌多糖疫苗成功上市销售，使自主生产疫苗产品销售收入和净利润实现了同步增长。但因公司2017年持续保持对重点新产品13价肺炎结合疫苗、HPV疫苗，赫赛汀单抗、类克单抗、PD-1单抗、白介6单抗等产品临床研究的高强度投入；同时公司获得的政府补助和其他营业外收入较上年减少约15900万元，导致2017年归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降。(来源：证券日报)
医药进入大时代 如何把脉医药股三大行情
贵州茅台破600元后，股价持续走高；一个老生常谈的问题也来了——喝完酒是不是该吃药了呢？
多家券商在近期发布的医药行业报告中表示，龙头恒瑞医药和云南白药均创历史新高，医药的消费升级行情正在全面展开；医药进入大时代，“创新”是医药这个时代的大主线，长期看会诞生一大批超级大牛股；我们认为，现在已经可以把寻找中国的“武田药品”提上日程。
记者发现，10月以来，医药板块开始有重启青春的态势，而上一次美好时代还停留在2016年以前。时隔近两年，这次医药行情的抬头，是大牛前奏还是短暂绽放呢？
《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)就此专访了有着A股“医药一哥”之称的德传投资董事长姜广策。
半年报好于预期带动板块走出颓势
对医药行业有多年研究的投资者，应该对这位私募大佬不会陌生。科班出身的他，是中山大学有机天然药物博士、广东华南理工大学生物制药博士后。这位在医药界早已声名在外的生物制药博士，从企业到券商，再到私募，始终专注于医药领域。作为A股医药投资圈的一哥，姜广策的选股实力不容小觑。2013年初，他成立德传基金，并在第一年就为投资者创造了50%以上的收益，战胜同期的公私募同类基金。今年以来，其管理的核心产品同样收益超过30%。
接下来，就来听听他对于蛰伏已久的医药板块，有着怎样的最新见解？
NBD:今年以来，中证医药指数明显跑输沪深300等指数，特别是今年前9个月整个板块持续低迷，直到进入10月才有了明显上涨行情，您认为主要原因是什么？哪些因素促成了医药股的这波上涨？
姜广策：医药板块的低迷，其实是2016年初大跌后就一蹶不振；与之形成鲜明对比是白酒板块，贵州茅台启动正是2016年的2月，而医药板块的绝大多数个股则是那时开始漫漫熊途。这期间，最大原因来自于行业本身的变化——白酒这种高度同质化的行业，已经完成行业集中度提高，大量杂牌酒退出市场。曾几何时，几乎每个县都有酒厂，但这种现象已成过去式。所以，优质白酒企业获得了越来越大的市场份额，业绩持续超预期。
但反观医药行业，这一波下跌的导火索还是受行业政策影响。福建“三明医改”推行给药价带来极大压力，市场都预期药企将进入“业绩寒冬”。同时，2016年推出的13项重大医药行业政策，提升了整个行业门槛，加快淘汰不具实力的中小企业。以一致性评价为例，以后只允许头几家通过仿制药一致性评价的企业生产，其后的不再被许可生产。这个政策一改一个药品有成百上千个企业生产的局面，对行业的淘汰力度可想而知。而做这个一致性评价的资金投入，已经高达每个产品三五百万元，毫无疑问会给药企带来业绩压力。此外，还有分级诊疗、药品零加成、耗材阳光采购、医院控制药占比、药品生产企业飞行检查、环保核查、两票制全面推行等，都是影响企业业绩增长的现实压力。
所以，在这些压力的预期下，医药板块此前难以雄起，直到今年三季度才开始改观。而改观的原因就是，2017年半年报出来后，大家发现情况并没有想象得那么糟。
根据工信部公布的2017年上半年医药工业主要经济指标完成情况，医药工业规模以上企业实现主营营业收入1.53万亿元，实现利润总额1687亿元，分别同比增长12.39%和15.83%，在全国20个工业门类名列前茅，好于预期。到了今年三季度，再叠加年底的估值切换以及大盘向3400点回升，带动了医药板块走出颓势。且根据医药板块三季报来看，271家医药上市公司2017年前三季度，共实现营业收入8497.1亿元，同比增长19.31%，共实现归母净利润797.4亿元，同比增长22.92%。利润回升势头得到持续，这都能支持医药板块的行情继续走强。
三类医药股行情可期
NBD:这波医药股行情是否会持续？您对于医药股行情接下来的表现怎么看？如果医药股的行情已开启，主要的机会可能存在于哪些细分子行业？
姜广策：我们认为医药股行情会持续。但有一点要指出的是，今年的医药行情其实跟大盘的分化行情很类似。在我们跟踪的300余只医药医疗股中，除去2016年后发行上市的次新股外，目前股价超出2015年市场大跌前高点的医药股有15只；股价低于2015年大跌后最低位置的，也就是股价创出新低的医药股有35只；另外，没有再创新低但低于2016年初大跌后低点的医药股则有81只。医药板块如此的分化走势史无前例，也给医药股的投资带来巨大挑战。
从今年医药股表现来看，整体上有行情的就是三类。第一种是业绩稳定增长的白马股，以恒瑞医药和华东医药为代表；第二种是赶上了产品上涨周期的原料药股，例如兄弟科技和永安药业；第三种则是创新题材，因为其重磅产品的预期而推动上涨，例如沃森生物和双鹭药业，前者市场期盼其13价肺炎疫苗的揭盲，后者则是抗癌大品种来那度胺的审批通过。
接下来的行情，仍然是围绕着这三种类型发展。而其余业绩增长不突出，或者没有可供市场展望预期的题材医药个股，恐怕就还要横盘很久了。
NBD:虽然今年以来，医药行业没有整体性行情，但也有不少个股表现不错，比如云南白药、恒瑞医药、片仔癀等，您认为其中的逻辑是什么？这些个股是否还会持续表现下去，如何判断这类个股的上涨空间？
姜广策：医药股的核心逻辑都是看产品，由产品线所决定。这些白马股应该说是可以走下去的，只要有新产品投下去，业绩可以持续，目前也还看不到天花板。如果跟国际知名医药企业做对比，体量都还是很小。
当然，这些公司各自也有不同。有的公司新产品开发并不是太给力，但业绩仍然很不错，主要是因为核心产品足够好，很大程度上依赖于核心产品提价；而从另一方面来看，这跟管理层也有关，显得不够进取。(来源：每日经济新闻)
医药股有望结束三年“跑输之旅” 机构追逐“强者恒强”标的
由于受到政策与基本面的双重利好推动，近期医药板块一改前期的滞涨状态，9月以来表现持续强于大市。对于这波“吃药”行情，机构普遍认为，医药板块有望结束此前长达3年的“跑输之旅”，业绩复苏和政策扶持都将推动医药板块行情。而且目前机构对医药板块配置比例较低，资金加配医药的意愿依然强烈。在标的选择上，机构较为看好其中“强者恒强”的龙头品种。
基本面与政策合力推动行情
数据显示，9月份以来，医药板块表现突出。截至11月8日，申万医药生物指数实现了9.93%的涨幅，而同期沪深300指数涨幅为6.07%。
对于这波“吃药”行情，机构人士分析是多方面合力所致。从基本面上看，广发新经济基金经理邱璟旻表示，医药全行业的景气度正触底回升。经历了2013年的高点之后，2014年-2016年基本处于增速下调的状态，增速从20%-30%下调到去年底的8%-10%，现在又反弹到12%-15%，行业已经出现反转现象。
相对于行业平均水平，上市公司的增速更高。根据兴业证券统计，医药板块所有上市公司(扣除了同口径非经常损益波动较大的个股，此外对于部分非医药主业和医药主业变更的重组个股也进行了调整)2017年前三季度的营业收入同比增长23.78%，归属上市公司股东的净利润同比增长20.43%，扣非净利润同比增长21.76%。
兴业证券研究员分析表示，从中长期来看，虽然医药行业整体增速较前几年明显放缓，后续政策的不确定性也会对中期行业的生态造成影响，但整体来看，行业增速已经逐步企稳，尤其自2017年以来上市公司的业绩增长已呈现加速态势，即便在大消费板块中横向对比，比走势更好的家电和食品饮料板块也并不差(2017前三季度医药板块的业绩增速基本与家电和食品饮料持平)，同时在盈利增长的确定性和可持续性方面，医药板块也具有一定的比较优势。
政策方面，今年10月8日发布的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》被业内公认为是鼓励药品医疗器械创新发展的纲领性文件。对此，诺德基金投研人士分析表示，乐观预计未来5-10年，中国医药研发实力将发生根本性转变，一些研发领域会从现阶段的“跟跑”变成“并跑”，然后再到“领跑”，这将是中国药企研发水平提高的一个必然过程。相伴而生的就是大批重磅专利药物的问世，以及相关企业业绩的腾飞，其中孕育着非常多的投资机会。
中欧医疗健康基金经理葛兰亦表示，从目前时点来看，行业处于一年库存底、三年政策底，此外创新周期以及药品质量提升周期将会贯穿未来中长期的行业发展，医药行业或将迎来2-3年的景气期，因此未来2-3年有着较大的配置价值。
龙头品种更受青睐
在新的药品审评审批制度、两票制、招标价格联动等政策催化之下，将更加利好趋势向上的龙头企业，目前龙头企业增速>上市公司>行业平均的趋势已十分明显，强者恒强态势凸显。在此背景下，对于投资标的选择，机构更倾向于龙头品种。
兴业证券指出，可以考虑从两个层面进行布局：第一，布局估值切换，挣业绩的钱。筛选出众多2018年估值在20-25倍、有稳健增长(25%或更高)的品种，对于稳健而追求确定性收益的投资者而言，这些PEG<1的品种依旧是理想的绝对收益标的。第二，布局创新+消费升级，赚产业趋势的钱。在创新药领域，继续看好以恒瑞医药、复星医药、丽珠集团为代表的“big pharma”和以康弘药业、贝达药业为代表的“biotech”组合；在消费升级领域，不仅关注传统的品牌中药消费品和OTC标的，也关注更广义上的高端医疗服务和由于患者意识觉醒所带来的非医保处方药升级换代。
鹏华基金医药卫生指数基金基金经理崔俊杰分析认为，近期医药行情的驱动因素主要是“创新+估值切换”，“创新”是此轮“医药消费升级”最大的主线。随着医药行业逐步从医保红利整体驱动转向创新品种市场驱动，“创新”已成医药行业可持续发展的关键词。在板块龙头持续创新高的背景下，部分基本面良好、增长逻辑通顺的二线医药股也可能逐渐成为机构加仓的重点标的。
具体到标的选择，邱璟旻表示，四季度看好医药行业中细分行业领先的龙头企业，标的的选择以估值与业绩增速匹配为主，对于部分增速较高的企业而言，可以容忍相对较高的估值。
也有一些基金经理提示需要注意短期的回调风险。国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东认为，部分上市公司的创新药品获得政策强有力的支持，医药行业长期具有机会，但要注意部分个股短期估值已经偏高，需谨慎对待。(来源：中国证券报)
(原标题：受益行业政策调整 医药股或迎来重估机遇)