顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-8 8:26:08讯：

　　中国股市与美国股市一大差别是美国造假上市意味着倾家荡产牢底坐穿，在中国更多的是获得亿万财富，鲜有坐牢的，所以尽管证监会不断强调严防病从口入，但是道高一尺魔高一丈，中国造假上市一直以来是屡禁不断。

　　最早的绿大地，何学葵女士虽然一波三折，在媒体的不断曝光下，最终被判了刑，但是依然通过股份转让获得了亿元财富，当时的评价是这个牢坐的也值，最近的海联讯再度被媒体挖了出来，成为市场的一个热点。

　　海联讯于2011年11月14日在创业板挂牌上市，但是在14年11月证监会公布了对海联讯造假上市的处罚决定，依据《证券法》第189条、193条规定和《行政处罚法》第27条的规定，证监会拟决定　，对海联讯骗取发行核准行为处以非法所募资金39100万元2%即782万元的罚款，对海联讯信息披露违法行为给予警告并罚款40万元，两项罚款合计822万元。对章锋给予警告，并处以1203万元的罚款；对邢文飚给予警告，并处以60万元的罚款。单纯从经济处罚的绝对数据来看，是较为严厉的，但是与保住上市地位而言，这点罚款并不算很重。

　　根据财新的资料，证监会表示，在做出处罚决定和市场禁入决定前，已充分考虑到：海联讯主动追溯调整相关财务数据以及主动减轻其违法行为对市场的影响。同时证监会也强调了法不溯及既往的原则，对海联讯不适用退市规则，因此海联讯成功的保住了上市资源，也就成功的规避了退市惩罚，依然可以在资本市场存在，成为一家上市公司。

　　这与美国安然事件不同，安然事件发生以后，安然公司不久就被摘牌，中国虽然一直在推进退市制度，但是各方利益博弈十分强烈，退市制度推进并不顺利，只要造假上市不予以退市，造假上市的冲动就难以有效遏制，毕竟可以通过减持获得超额收益，或者通过借壳重组获得更加不菲的收益。

　　据中国证券报，1月3日晚公告，公司于11月2日晚接到第二大股东孔飙、第三大股东邢文飚通知，两人11月2日晚分别与中科汇通签署了《股份转让协议》，拟分别向中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司协议转让各自持有的2503.33万股股份和252.67万股股股份，分别占海联讯总股本的18.68%和1.89%。本次股份转让完成后，中科汇通将持有27.31%，变更为公司第一大股东；章锋持有27.26%，为公司第二大股东；邢文飚持有公司12.78%股份，为第三大股东；孔飙不再持有公司股份。孔飙已经成功减持股份离场。

　　据北京商报，章锋和邢文飚转让股权的态度在2017年显得尤为明显，海联讯分别在6月22日和6月27日公告表示，邢文飚在6月20日通过大宗交易方式减持公司无限售流通股650万股，占公司总股本的1.94%；章锋在6月14日-23日期间通过大宗交易方式减持公司无限售流通股670万股，占公司总股本的2%。

　　作为海联讯的重要股东，转让减持股份的脚步并没有停止，据海联讯公告，公司于9月25日午间收到公司第二大股东章锋和第三大股东邢文飚通知，章锋、邢文飚与其他第三方正在商谈协议转让公司股份事宜，可能导致公司第一大股东或实际控制权的变更。

　　据北京商报，在最近一次减持完成后，截至目前，章锋持有海联讯6788.68万股，占公司总股份的20.26%，为公司第二大股东；邢文飚持有海联讯3631.75万股，占公司总股份的10.84%，为公司第三大股东。按照目前股价两人持股市值依然超过10亿元，加上前面减持，海联讯即使是造假上市，如果后市能够成功转让股份的话，三人将获得超过10亿元的现金财富。

　　海联讯得益于赔偿基金设立主动赔偿投资者的损失，逃过退市已经基本板上钉钉，也就是说扣除罚款和赔偿金通过造假获得数亿元财富，从此可以高枕无忧，跟美国安然事件一比，那么多人坐牢，百年机构也是破产清算，这是不是一个天大笑话，是不是中国股市的一大奇葩，这样天方夜谭式的的处罚要说严厉惩治造假上市，几个人能信，要说激励市场各方争先恐后造假上市倒是有几分可信！

　　因此海联讯造假暴富并不是海联讯的错，即使不是海联讯暴富也会有其他公司造假暴富，是我们这个制度的问题，当造假的代价远远小于付出甚至可以成为令人艳羡的超级富翁，市场激励机制就完全颠倒了。因此笔者不去苛责海联讯，也不谴责海联讯，只是因为媒体报道这么一个例子，笔者顺手粘来而已，笔者苛责的是我们股市的制度，是这个制度让造假前仆后继。

　　造假上市，财富就是一种虚幻，就是海市蜃楼，一旦东窗事发，所有的财富就会灰飞烟灭，所以资本市场的造假游戏就是一场财富的不合理转移，一旦造假上市者成为造假利益链条最大的赢家，通过造假上市挖掘到了第一桶金，那么一定就有市场的买单者成为最大输家，而最大输家就是二级市场的投资者，尤其是信息不对称的中小投资者，这对二级市场投资者尤其是中小投资者来说显得极不公平，正是应为投资者长期下来给市场违规违法行为买单，才会长期下来亏多赚少。

　　海联讯主动赔偿了投资者的损失，投资者获得足额赔偿，这是投资者的一大幸事，但是对于大多数虚假陈述受害者而言虽然中国也有虚假陈述的赔偿制度，由于集体诉讼机制的缺失，投资者索赔程序较为繁杂，很多投资者往往放弃索赔，大大减轻了财务造假者的付出代价，集体诉讼机制市场呼唤了很多年，但依然石沉大海，证监会依然是没有实施的意思，究竟在担忧什么？是担忧市场违规者无法承担违规违法的代价吗？美国股市正是得益于无所不在的集体讼诉机制，才让违规违法者犹如过街老鼠，成为人人喊打的对象，成为一种难以承载之重，才基本断绝了造假的念头。

　　美国股市为了遏制造假，秉承让造假者罚的赔的倾家荡产，牢底坐穿，中国立法与美国完全不同，虽然不能够让造假者倾家荡产牢底坐穿，但是理应体现收益与处罚相匹配的原则，而不是造假总是造出一连串的亿万千万富翁，这让投资者情何以堪，又如何体现从严治市的理念。

　　盈亏自负是资本市场的铁律，但是这是建立在公开公平公正的基础上的，而不是建立在尔虞我诈的造假上面的，输也要输一个明明白白，而不是输的稀里糊涂。