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顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-30 15:53:42讯：
神火股份:煤铝价格有望同时上扬 公司业绩向上
类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：代鹏举日期：2017-11-30
焦煤价格有望上涨。85%的焦煤用于炼钢,采暖季限产结束后钢铁复产会拉动焦煤需求,同时之前由于钢铁产量的下滑,焦煤也在持续不断的去库存,目前焦煤库存较低,为应对明年钢铁复产,焦煤将进入补库周期,焦煤价格有望上涨。
铝锭库存有望下降。10月、11月国内铝锭库存进一步累加,对铝价造成压力,铝价持续下行。我们认为铝锭库存累加源于以下几个方面:其一,十一国庆和十九大期间,国内需求受到抑制,但电解铝厂并没有停产,生产出的铝锭部分流向交易所库存;其二,国内表观需求受环保影响,一些铝材加工厂被迫关停,使得部分生产出的铝锭流入交易所库存;其三,近期铝价波动加大,导致下游无囤货意愿,使得本该流入加工厂的隐性库存显性化;其四,PPI向CPI传导不畅导致下游利润收窄,下游终端选择使用之前成本较低的库存,而减少了对上游的采购。因此,近期铝锭库存的累加有节假日和十九大的因素,也有下游铝材加工厂关停,终端消费原有库存减少囤货的因素。总体来看,考虑铝材、铝棒等下游加工品的库存在减少,全产业链的库存大概率是在下降的,只有铝锭的库存在上升,在这样的情况下铝锭库存缺乏持续上升的基本面。
LME库存大幅下降支撑铝价。国内铝锭库存大幅上升的同时,国外铝锭的库存是大幅下降的,LME库存从年初的220万吨持续下滑至目前的112万吨,国外供应短缺,国内供应略微过剩,沪铝持续下跌会打开国内铝锭出口套利的窗口,因此LME较低的库存会对铝价形成一定的支撑。
公司停产产能已复产。公司公告,薛湖煤矿于5月份发生安全事故停产,新庄煤矿于8月暂时停产。两矿山总计360万吨产能,是公司两个主要无烟煤生产矿井。两煤矿停产共计影响煤炭产量70万吨左右,对煤炭业绩形成一定的影响,目前两座煤矿均已复产,四季度煤炭业务利润将环比大幅增加。
维持买入评级:公司主营煤炭和铝业务,其中煤炭包括无烟煤和瘦煤,瘦煤属于炼焦煤,会受益于焦煤价格的上涨。公司电价低廉、预焙阳极完全自给、氧化铝也有一定比例的自给率,可以有效降低成本。我们看好铝价煤价上涨,为公司业绩提供弹性。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.63元、0.91元、1.07元,对应当前股价的PE分别为14.74倍、10.26倍、8.68倍。维持买入评级。
风险提示:烧碱、煤沥青、石油焦等氧化铝和预焙阳极的原材料价格大幅上涨;氧化铝价格大幅上涨;宏观经济持续大幅下滑;铝价、焦煤价格不及预期。
奋达科技:大股东增持彰显信心 布局完成未来增长可期
类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：刘舜逢日期：2017-11-30
事项:
11月29日晚,公司公告称控股股东及部分董亊拟增持不少于300万股。
平安观点:
大股东增持彰显未来发展信心,多因素驱动迈向业绩高速增长:11月29日,公司公告称控股股东及部分董事计划2017年11月30日起20个交易日拟增持公司股票不少于300万股(约占总股本的0.2%,不超过15元/股),彰显了控股股东对于公司未来发展的信心。公司的产品主要涵盖电声产品、健康电器、智能穿戴、移动智能终端金属件四大系列。2017年前三季度,受各业务持续增长驱动,公司实现营业收入17.94亿元,同比增长29.44%;实现归母净利润2.78亿元,同比增长15.65%。考虑到公司电声业务的增长趋势强化、健康产品的横向延伸,以及富诚达并表与欧朋达协同效应显著,预计公司2017-2019年业绩将保持35%以上的复合增长率。
迎智能音箱浪潮,竞争优势明显:据第三方数据,亚马逊Echo在黑色星期五到网络星期一之间的销量喜人。随着国际巨头智能音箱新产品逐步上市,以及国内京东、阿里、小米等互联网科技巨头大力拓展国内市场,2017年全球智能音箱销量可达2000万台-3000万台。公司紧随行业发展浪潮,与京东(独家)、阿里(独家,双十一累计销量超过100万台)、BestBuy合作并签下3亿元智能音箱订单,将在今年三四季度末开始出货。同时,公司采用ODM与OBM双轮驱动发展模式(ODM为主,占85%以上),相较OEM模式拥有较高的盈利能力,同时,不会受OBM天花板效用以及竞争力不足发展缓慢影响,公司竞争优势明显。
外延推进完善精密制造布局,受益A客户新品放量:公司2014年并购欧朋达将金属外观件纳入业务版图,2016年,进一步收购苹果零部件供应商富诚达。一方面,欧朋达主营机壳、中框、按键等外观件,富诚达主营支架、卡托、灯盖等内部结构件,二者协同实现智能终端金属件内外兼修,共享客户资源,进一步增加在客户的产品种类及份额。另一方面,富诚达是苹果精密结构件的稳定供应商,今年承接了苹果100多个料号,相比去年的项目料号倍增,其中增加的双摄支架等料号单价达1.5美金,将显著提高公司产品的单机价值。未来随着IphoneX的热销,A客户订单将逐步转为公司业绩,带来强劲的利润增长点。
投资建议:公司以多媒体音箱起家,顺应智能化发展浪潮进军智能音箱市场。先后收购欧朋达、富诚达完善精密制造布局,打造新的盈利增长极。我们维持此前盈利预测,预计公司2017-2019 年营业收入分别为28.87/44.45/56.84亿元,归母净利润分别为5.35/8.72/10.53亿元,对应的EPS 分别为0.36/0.59/0.71元,对应PE 为31/19/16倍,维持公司推荐评级。
风险提示:金属外观件业务增速放缓的风险,整合不达预期的风险。
顶点软件:多业务发展迅速 经营能力持续优化
类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：闻学臣日期：2017-11-30
公司与福能集团签署合作协议:公司将基于 Live BPM 开发快速平台 为福能集团构建全面、高效、便捷管理的法务与风控信息化系统,系统包含合同管理、授权管理、诉讼纠纷管理、法务人员管理、风险评价、外聘律师管理、法务事项管理7大功能模块及系统门户等功能。 金融IT 发展迅速,非金融业务稳步推进。证券业务,受益于投资者适当性政策落地,公司证券基础支撑类产品业务发展迅速,业务运营类产品、营销服务类产品、金融互联网化业务新增长江证券、万联证券、中信建投证券、东方证券、安信证券等客户,各类产品在新客户中推进顺利。非证券金融业务,公司在信托、私募、中小银行等市场加大拓展力度,新增平阳农商银行、新华信托和百瑞信托等新客户, 新开发出农商银行风险管理系统等新产品。非金融业务,公司在企业信息化与教育信息化 领域采取平台型应用软件的积极扩张发展战略,业务推进顺利,客户包括福能集团、福建高速、厦门航空、福建港航建设等大型企业。
费用率优化,净利率提高,盈利能力持续优化。公司前三季度销售费用率和管理费用率分别为16.87%和46.64%,分别同比降低3.65个百分点和8.16个百分点,费用率降低明显,公司经营效率显著提升。前三季度净利率28.08%,同比提高13.98个百分点,盈利能力显著提升。费用率优化,净利率提高,公司经营能力持续优化。
推出股权激励计划,有利于公司长期持续发展。公司推出股权激励计划,拟向激励对象授予167.7万份限制性股票,占公司总股本1.99%, 激励对象共134人,授予价格22.96元/股。解锁条件为2017年-2019年相比2016年净利润增长不低于20%、30%和40%。股权激励方案落地促进公司留住和吸引高端人才,有利于公司长期持续发展。
投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 1.10/1.39/1.75元,对应PE 45.79/36.19/28.73倍,给予增持评级。
风险提示:业务发展不及预期。
中集集团:航运走出谷底 公司再度迎来爆发契机
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘国清日期：2017-11-30
航运周期反转,集装箱业务弹性巨大。公司自1980年成立以来,主营业务主要就是集装箱,后续逐步拓展了空港设备业务,02年进入了道路运输车辆业务,后续布局物流领域、能源装备、海工领域,布局多项业务均为全球前列。公司为集装箱全球绝对龙头,占据全球市场40%,2017年上半年,随着航运的转暖,标准干货集装箱行业需求回升,订单持续回暖,世界贸易组织(WTO)预测2017年全球商品贸易量增幅为2.4%,相较于2016年的1.3%上升了85%,带动公司集装箱业务爆发(2017年1-9月集装箱业务同比增长130.09%),预计今、明两年集装箱市场增长50%、16.7%,而公司市场份额稳定,公司在2011年巅峰时集装箱业务曾经实现36亿的净利润(到2016年仅为3.63亿),随着行业从底部出现量价回升,我们看好周期的巨大惯性,公司今、明集装箱业务进入反转周期。
公司其余业务稳步发展。公司业务较多,未来公司将不断梳理自身,逐步打造成为物流装备(集装箱、道路运输车辆、物流业务)与能源装备(天然气装备、海工)的强大集团公司。1、车辆业务、能源装备、物流业务预计都将保持20%-30%增长。2、海工业务将会引入战略投资者,分散风险。3、看好公司融资租赁业务的发展,使金融服务与物理产品形成系统解决方案并共同形成核心竞争力,加大资本金后,有望迎来快速发展。
隐形资产逐步兑现,储备土地收益进入实质落地阶段。公司对于土地主要有2个方面的收益:1、太子湾项目已经与招商蛇口签署了搬迁协议,获得将近5亿的补偿款,今年四季度完成支付。2、工转商之后带来的土地补偿收入,公司将深圳前海土地收益将于今明两年内确定。未来,公司将与碧桂园合作,共同开发公司工转商后的优质土地。
公司作为集装箱龙头的公司,最直接、最充分受益于全球经济周期,我们对于明年的航运复苏持乐观的态度,给予公司增持评级,六个月目标价25元。
艾德生物:布局肿瘤精准医疗 看好发展前景
类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：胡博新日期：2017-11-30
国内首家专业化的肿瘤精准医疗分子诊断产品研发生产企业,研发实力较强。公司拥有PCR、NGS、FISH等技术平台,并提供相关临床检测服务。基于上述技术,目前公司已研发出20余种肿瘤精准医疗分子诊断试剂,是国内外同行业中品种最丰富、齐全的企业之一,针对目前肿瘤精准医疗最重要的EGFR、KRAS、NRAS、BRAF、ALK、ROS1、PIK3CA等基因位点陆续研发了14种独立或联合检验测试试剂,是国内首批获CFDA以及CE认证的产品。此外,公司在研产品进展顺利,在申的三类医疗器械8项、二类医疗器械1项,其中两项产品进入CFDA创新医疗器械特别审批程序。公司凭借较强的研发实力,有望成为国内肿瘤精准医疗分子诊断行业的龙头企业。
平台优势各异,互为补充。公司分子诊断产品主要基于完全自主知识产权的ADx-ARMS?、Super-ARMS?技术平台,优势在于灵敏度高、特异性好、操作简便、出报告时间短,适合临床应用;NGS技术平台的高通量特性适用于一次性对多个基因(10个以上)的检测,公司目前正在研发NGS平台配套的肿瘤基因检测试剂;FISH技术平台主要用于检测基因扩增,公司已开发出乳腺癌、胃癌等实体肿瘤的FISH检测产品。三大技术平台优势互补,可提供肿瘤精准医疗分子诊断系统解决方案。
直销为主经销为辅,直销仍有较大发展空间,且符合国家减少流通环节的政策方向。肿瘤精准医疗分子诊断产品市场推广的专业程度要求较高,公司采取以直销为主,经销为辅的销售方式,以保证学术推广效果。截止2016年底,公司共有销售人员170余人,直销客户200余家,直销收入占检测试剂收入的83%。直销客户多为国内大中型医疗机构,由于肿瘤患者多集中在大医院,我们预计短期公司仍会加大力度拓展大型医院市场,据国家卫计委统计,2016年底国内三甲医院数量1308家,公司在医院覆盖方面仍有较大的增长空间。此外,直销对销售渠道的把控更具优势,是天然的一票制或两票制企业,符合国家减少医用耗材流通环节的政策方向,或受流通环节改革的影响较小。
布局肿瘤精准医疗分子诊断,看好未来发展前景。MarketsandMarkets统计,2016年肿瘤精准医疗分子诊断全球市场规模19亿美元,预计2022年将达65.1亿美元,年复合增速约23%,远高于同期全球IVD市场规模年复合增速5.5%。据《Cancer statistics in China,2015》公布的数据显示,2015年我国新增癌症患者约429万人,我们估计国内每年新增肿瘤精准医疗分子诊断检测终端市场空间超过百亿元。公司目前业务的增长主要来自以下三个方面:①新靶向药物陆续获批,或可带动新的基因检测需求;②现有靶向药物相关基因检测的渗透率提高,例如我国EGFR基因检测渗透率为30-40%,美国、日本等发达国家已达到80%,约有一倍以上增长空间;③肿瘤治疗模式从恶性病向慢性病转变,由用药前的单次检测会转变为治疗过程中的持续检测,从组织检测转变为组织检测和液体活检,从而推动业务增长。受益于行业的快速发展以及公司的研发和销售优势,公司未来3年业绩复合增速有望保持30%的快速增长。
首次覆盖,推荐增持。看好公司肿瘤精准医疗分子诊断平台,公司在售产品丰富,注册产品进展顺利,凭借公司扎实的研发基础和直销优势,公司有望受益于行业的快速发展,较快拓展市场,预计2017-2019年EPS分别为1.12、1.47和1.92元,对应PE分别为80、61和47倍。
中金环境:环保咨询设计业务稳步推进 公司业绩大幅提升
类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：刘军日期：2017-11-30
事件:11月28日公司发布公告,公司二级子公司洛阳水利勘测设计有限责任公司和洛阳城市建设勘察设计院有限公司(联合体)中标洛阳市三渠联动工程勘察、设计、测绘、咨询、环境影响评价、防洪影响评价报告编制、水资源论证、水土保持报告编制项目。洛阳市三渠联动包含中州渠、铁路防洪渠、大明渠等三条渠道,投资概算为144,062.9万元。中标金额为4,270.02万元。
环保咨询、设计业务稳步推进,带动公司业绩大幅提升。公司环保咨询业务以双核多动、深层布局的发展模式良好推进,中咨华宇、国环建邦、安徽通济、陕西科荣、绿馨水保等咨询品牌百花齐放,形成了环评、环境监理、环保验收、环保后评估等环保咨询业务全面发展格局。除传统的环评业务外,中咨华宇承接了环保部审批的上海迪士尼乐园环保验收、北京新机场工程以及配套空管工程环境监理等项目,国环建邦完成了内蒙古伊东集团委托的涉及化工、火电等多行业及国家自然保护区等敏感目标的环境影响后评价等项目。同时环保设计业务也取得良好发展态势:中建华帆签订了怀来京西小镇设计项目等;洛阳水利院凭借雄厚的技术实力,中标洛阳市三渠联动工程勘察设计等五项超过千万的大型勘察设计项目。环保咨询、设计业务稳步推进,带动公司业绩大幅提升。
董事长增持股份,彰显公司发展信心。11月22日,公司控股股东、董事长沈金浩先生通过深交所以集中竞价交易方式增持公司股份,增持数量为43.87万股,成交均价为13.81元/股。本次增持前,沈金浩先生持有公司股票319,911,931股,占公司总股份26.61%,本次增持后,沈金浩先生持有公司股票320,350,651股,占公司总股份26.65%。同时保证在本次增持后6个月内不减持,并且不排除未来6个月内继续增持的可能性。
投资评级与估值:预计公司2017-2019年的净利润为7.28亿、9.71亿和11.85亿,EPS 为0.61元、0.81元、0.99元,市盈率分别为24倍、18倍、15倍,给予买入评级。
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