| 顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-24 8:43:42讯：
股权质押警报再次拉响！上市公司该如何自救？
近期部分上市公司股价频频走低，再次拉响股权质押警报，甚至有公司已经出现股东质押股票强制平仓事件。
11 月22 日晚间皇氏集团公告称， 近期因公司股价跌破最低保障比例，公司董事徐蕾蕾未能及时完成补充质押物的相关手续，致使其部分股票被东方证券强行平仓。九鼎股份已经连续三天发布补充质押公告。近三天已经有48 家公司发布了补充质押公告。
专家认为，高比例质押将对上市公司造成危害。一旦面临股权质押危机，可能会导致上市公司的控制权发生变更，对公司股价、经营业绩、信息披露等都有较大影响。建议通过设置较高的安全垫，提高质押市场门槛等方式，解决市场下跌期间频繁出现的股权质押爆仓风险。多家公司“扎堆”补仓自救
上市公司股东因为股权质押爆仓而被强制平仓的案例在A股较为罕见。今年7月，洲际油气曾公告，控股股东广西正和因触及平仓线，质押股票将在六个月内被平安银行强制减持。不过行至9月，广西正和全部清偿了上述股权质押的费用，大股东爆仓风险解除。
而细看皇氏集团的案例，徐蕾蕾是在与东方证券协商补充质押期间，公司股价继续下跌而被强平。公司提醒，不排除徐蕾蕾在办理股票质押债务偿还手续过程中，其所持其他股票再次遭遇强制平仓的风险。
皇氏集团证券部人士表示，股权质押平仓是股东个人的行为。不过，由于公司2015年收购了徐蕾蕾旗下的盛世骄阳，如果其股权被强制平仓，可能会影响其因业绩承诺不达标而要进行的股权补偿。不过，该人士表示，徐蕾蕾正在和东方证券积极协商。
事实上，近期已经有多家公司因为大股东股权质押触及平仓线而停牌“自救”，依靠股价回升或者补充流动资金等方式解决爆仓的风险。11月16日，大东南公告，因控股股东浙江大东南集团有限公司部分质押的公司股票已触及平仓线。公司股票自11月16日开市起停牌。
为了避免平仓风险，财信发展、麦捷科技、实达集团等公司则在短期内多次补充质押股份。据中国证券报（xhszzb）记者统计，近三天已经有48家公司发布补充质押公告。
11月22日晚间，九鼎投资连续第三天发布补充质押公告。公司表示，本次质押后，中江集团累计质押的股份数量为3.04亿股，占其持股总数的比例为96.91%，占公司总股本比例为70.13%。值得注意的是，九鼎投资在11月20日发布过发行债券融资计划的公告，拟募集的资金不超过7亿元，主要用于投资创新创业公司股权、补充营运资金、归还借款等。
某券商分析师表示，最近股权质押风险频现直接原因是近期股价下跌，市场已经开始调整。另一方面，也可能和之前的监管政策有关，今年监管加强使股权质押业务受到影响。高比例质押风险危害上市公司
频繁出现的股权质押爆仓危机也给上市公司带来了风险。
国泰君安分析师孙金钜认为，股权质押是上市公司股东自身的融资行为，从表面上看与上市公司关系不大。但质押方大股东、控股股东在上市公司的地位特殊，一旦面临股权质押危机，可能会导致上市公司的控制权发生变更，对公司股价、经营业绩、信息披露等都有较大影响。
此外，由于融资主体存在后续还款压力，也容易诱发一系列的违法行为，例如侵占上市公司资金、违规减持股份等。
同洲电子就有望成为A股首例因股权质押爆仓而失去上市公司控股地位的案例。2016年年初，同洲电子控股股东袁明质押给国元证券的占其持股比例98.74%股票接近平仓线，公司股票申请停牌。同年3月，小牛龙行借款8.7亿元给袁明帮助其解除平仓风险。后因无力偿还，袁明以其所持有的1.23亿股公司股份抵偿小牛龙行8.7亿元欠款，被称为“仲裁式卖壳”。不过，由于近日袁明所持有公司的股份被冻结，控股权转让一事再添变数。
针对高比例股权质押风险，今年9月份，沪深交易所联合中国证券登记结算有限责任公司发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》，制定了“单只股票整体质押比例不超过50%，质押率上限不超过60%”等“红线”。
不过政策发布三个月后，A股股票质押公司的数量和股权质押比例并没有显著改变。根据中国证券登记结算公司的最新数据，沪深两市共有3387只个股涉及股权质押，占全体A股的比例达到98.5%。
质押股份比例方面，两市目前共有120只个股的质押股票占总股本比例超过50%，50只个股质押股权比例超过60%，8只个股质押股权比例超过70%。其中质押比例排前两位的藏格控股和茂业商业分别被质押15.79亿股和31.01亿股，占总股本的比例分别达到79.29%和75.56%。与9月份新规刚发布时中证登统计数据十分接近。
上海交通大学上海高级金融学院副教授陈欣表示，大股东股权高比例质押爆仓的话，对上市公司影响还是很大的。以天龙光电为例，公司控股股东2014年深陷股权质押困局，不惜多次利用董事长增持、追加锁定承诺、减持、重组、减少坏账计提等财务“技巧”等方式来提振股价，最后不得不“金蝉脱壳”。公司经营此后也一蹶不振，公司2015年、2016年、2017年前三季度连续亏损，面临暂停上市的风险。建议提高股权质押门槛
高比例股权质押受到了交易所的高度关注。今年10月，建新矿业控股股东股权质押未披露，深交所连发“两函”追问。
银河生物10月9日也收到了深交所的问询函，首先就是要求公司说明股票质押平仓风险的最新情况。银河生物因控股股东银河集团部分质押股票触及平仓线而从7月18日停牌至今。公司在回复问询函时表示，股票停牌以来，控股股东已累计补充质押股票1154万股，补充保证金5100万元，归还贷款8500万元。目前公司的股票质押平仓风险较低。
高比例股权质押已经成为悬在上市公司头顶的“达摩克里斯之剑”。 一旦市场进入下行阶段，股权质押风险便开始引爆。如2016年1月、2017年4月、2017年7月，皆大规模出现过上市公司补仓或停牌避免股权质押爆仓的情况。
上述券商分析师认为，为了避免股权质押风险阶段性的频繁出现，从公共的政策的角度来讲，一是对于公司质地没有那么好的企业，应该降低股权质押率。如好公司可以在50%-70%之间，而质地不那么好的公司做到50%甚至30%，设置比较高的安全垫。二是从整个质押市场来讲设立一个门槛，不是所有的上市公司都可以进行股权质押融资。(.中.国.证.券.报 ..欧.阳.春.香 )
逃还是淘？当A股市场一日蒸发1.58万亿元后
今年的行情可以用一句话概括：买对了就是牛市，买错了就是熊市。后市行情将如何演绎，成为当下投资者最关注的话题。
11月23日，上证综指下跌2.29%至3351.92点，而前三个交易日累计涨幅为1.41%，一根大阴线，直接吞没了前三个交易日的涨幅。创业板指和中小板指跌幅分别高达3.16%和3.55%。
数据显示，11月22日，全部A股总市值为63.22万亿元，11月23日，仅一日便蒸发了1.584万亿元市值，收报61.64万亿元。2017年上半年湖北省GDP总量为1.587万亿元，也就是说，仅一个交易日，A股几乎蒸发掉了今年上半年湖北省的GDP……
从28个申万板块看，申万非银金融板块、电子板块、银行板块、医药生物板块和食品饮料板块均蒸发了上千亿元市值，分别为1720.46亿元、1618.76亿元、1605.62亿元、1295.28亿元和1001.37亿元。
上述板块除医药生物今年仅涨2.27%之外，其余均是今年结构性牛市的领涨板块，年初以来涨幅分别为26.04%、18.68%、17.32%和43.71%。
个股中，市值蒸发最多的前十位分别为中国平安、工商银行、海康威视、建设银行、招商银行、中国人寿、上汽集团、贵州茅台和美的集团，蒸发市值在195-565亿元之间。
新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，目前看，大盘一根大阴棒击穿了多条中短期均线，并再次跌破上升通道的下轨60天均线3381点，显示空头力量非常强劲，调整趋势大概率形成，后市大盘还将继续向下寻找支撑，还将有一定的调整空间与调整时间，预计3300点一带有较强的支撑。
操作策略上，仓位重的投资者应在后市大盘反抽中适当减仓，仓位轻的应保持谨慎观望，不宜盲目抄底，耐心等待大盘见底企稳后再做布局，届时还是要坚持价值投资的理念，坚决回避高估值的绩差股。
不过，北京拙朴投资研究员原欣亮表示，11月23日大盘深度调整，上证指数创年内最大跌幅，主要是由于大盘蓝筹集体大幅回调，其中酿酒、家电板块回调较大。
今年以来白马蓝筹股持续上涨，一些股票和板块涨幅比较大，存在估值压力，市场有调整的需求，部分资金已经出现明显调仓迹象。
后期市场仍面临调整压力，建议投资者风格转向防御，可以关注低估值的有业绩支撑的优质成长股。
招商证券分析师张夏、侯春晓认为，后市走势完全依托于增量资金流入。如果存量博弈持续，那么市场会在越过资金-筹码平衡分界线以后继续背离，随后全市场走向反面。如果有增量资金参与，那么市场仍然会产生一次较大级别的涨幅扩散，目标是与核心指数关系密切的板块个股。所以，目前唯一的变量是活跃资金的流动，观测行业龙头指数的健康程度，即是否出现衰竭、量能背离、放量高位长下影等等，是最为重要的任务。 (原标题：逃还是淘？当A股一日蒸发1.58万亿元后……)（中国证券报）
一跌你就没方向？看看主流机构的一举一动
作为市场中重要的机构投资者，保险资金的一举一动，一直是市场关注的焦点。京沪主流保险机构投资经理在接据记者采访时表示，近期将关注成长股的投资机会，他们将自下而上地挑选有业绩支撑、低估值的中小市值股票。
具体到行业偏好上，上述受访的保险投资经理表示，将积极寻找受益于美丽中国概念的细分行业中技术含量较强的龙头股，目前已基本锁定三个领域：一是受益于环保供给侧改革的高污染子行业，比如有色、化工等；二是智能制造；三是消费升级。我们会在这些子行业里挑选一些优质个股，主要是业绩增长较明确和可持续的公司。
此外，也有多家中小保险公司内部在关注主题性投资机会。比如，短期参与部分热门主题的博弈机会，继续关注5G、半导体、人工智能等，以及重点关注中长期兼具国企改革+炒地图概念的题材股。
对于这两日部分蓝筹股的调整，大型保险机构人士给出的观点是：任何个股涨多了回调一下，都是在市场意料之内的。一些优质蓝筹股的业绩基本面仍有支撑，尤其是那些年报业绩可能超预期的金融、消费类个股，仍然是值得中长期配置的标的。
目前，大部分保险机构仍然维持大盘区间震荡向上的判断不变。在他们看来，今年年底乃至明年年初，金融监管节奏仍然是重要的变量，但是市场的主逻辑仍然是企业盈利改善带来的估值修复，宏观经济韧性仍相对较强，企业盈利仍保持向好，因此对股票市场中期走势影响不大。
在谈及近日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》时，多位保险机构相关人士认为，该指导意见在净值型管理、打破刚性兑付、消除多层嵌套和通道、第三方独立托管等方面制定了非常严格的规定，再次凸显当下严监管的趋势，进一步强化监管的专业性、统一性和穿透性。但考虑到今年以来金融机构自发调整已经在布局，从各项要求上来看，短期影响比较平稳。
至于债市走向，目前保险机构的普遍观点是：从三季度货币政策执行报告来看，通胀总体温和，但滚隔夜加杠杆行为并不可取，整体来看政策态度依然是不紧不松，并且与二季度一样传递了对预期管理的关注。因此，预计未来货币政策依然会削峰填谷，大幅收紧的可能性不大。当前利率水平已经反映了一部分监管担忧，叠加政策态度无意推高利率，对债市也不宜过度悲观，可密切关注超调后带来的反弹机会。
记者从多家主流保险机构处获悉，目前他们的权益类仓位水平大致在12%至15%左右，配置占比一直相对稳定，这个水平尚不足监管上限的一半，存在增长的空间。多家大中型保险机构投资负责人解释说，由于他们的总保费收入和总资产规模是在稳健增长的，因此他们相应投入A股的绝对规模是在持续增加的。
尤其到年底时，加快配置的诉求会更大。这是因为，大中型保险公司全年新增保费与到期再投资资金较多，加上积压的未有效运用资金，这三大因素导致大量保险资金存在配置出去的压力。而从目前来看，债市尚未看到反转行情，股市相对吸引力仍存(上.证)
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