中国医药产业供给侧改革开启：创新药、新版医保、消费升级、连锁药店。药政改革开启医药供给侧改革，2017年为药政改革大年：(1)2017新版医保目录总量稳步扩容，36品种通过谈判进入医保目录，大领域大品种放量弹性更大，期待2018年新版医保目录放量；(2)中办国办发布42号文—《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》深化改革、鼓励创新、满足需求。2017年拉开改革序幕，2018年更多重磅落地，开启医药供给侧改革。

　　创新药：开启黄金时代。恒瑞医药市值突破2000亿人民币，是中国创新药上市公司的里程碑事件，中国医药投资开启从仿制药(制造业)到创新药(科技股)投资的转变。中国创新药进展迅速，多个国产创新药上市后快速实现放量，如康柏西普(康弘药业)、埃克替尼(贝达药业)等，随着我国药企的研发投入加大，研发实力提升，未来将会有更多国产创新药上市。

　　消费升级：新时代医药投资的重要主线之一。老百姓医疗消费需求升级带动优质医疗服务、自费优质药品及中药消费保健品需求。(1)优质医疗服务：眼科服务中，高端手术如ICL植入术等占比上升带动客单价提升；“医美”(医疗美容)助力美丽升级，2016年医疗美容行业规模500~1000亿，微整形价格合理化，模糊了“整”容与“美”容的界限，以都市白领为核心的中产阶级消费人群迅速扩大，预计行业增速可以保持在30%左右。(2)品牌中药与家用健康器械：不断壮大的中产阶级与缓慢扩容的高净值人群，是未来十年中国消费升级的主力军。这部分人群尤为重视自身的健康管理大健康领域消费升级的两个落脚点：品牌中药与家用健康器械。

　　流通：春风吹药店、流通重生中。处方外流一直是市场高度关注的增量市场，也是连锁药店长期增长的潜在空间。全面取消药品加成、降低医院药占比等需求推动医院药房托管、电子处方等新形式，处方外流趋势越来越明确。药品两票制符合国家规范流通市场的大方向，多层医药分销系统去中介化，大龙头兼并收购中小流通企业及代理公司，多省明确执行药品两票制目前部分龙头公司受区域性调拨因素影响短期业绩受到冲击，经历行业阵痛期，未来看好整合后龙头集中度显著提升，业绩有望明显回升。

　　核心标的推荐：基于上述逻辑，我们核心推荐以下标的：1)国内创新药龙头企业：恒瑞医药、贝达药业、康弘药业、长春高新、丽珠集团、安科生物；2)品牌中药&家用健康器械：云南白药、片仔癀、东阿阿胶、广誉远、奥佳华；3)新版医保目录放量：华东医药、恩华药业、信立泰、康缘药业、天士力；4)连锁药店：老百姓、大参林、嘉事堂；5)优质医疗服务龙头：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、迪安诊断、华大基因。

(原标题：中国医药产业供给侧改革开启：创新药、新版医保、消费升级、连锁药店——2018医药生物行业投资策略)