一、家电、电机主控芯片贡献较大

　　公司前三季度实现归母净利润9498.55万元，同比增长41.53%，业绩增速靠近业绩预告披露的区间36%-44%的上限。公司综合毛利率为43.15%，同比减少1.34个百分点；销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.89%、21.25%和0.91%，同比分别下降0.8个百分点、下降4.06个百分点和上升2.02个百分点。公司的业绩高增长的主要原因为家电、电机主控芯片及锂电池电源管理芯片的需求旺盛，并且公司的家电主控芯片客户数量不断增加，市场份额持续提升。

　　二、看好AMOLED 芯片发展空间

　　上半年，子公司芯颖科技已经成功交付一款客户委托订制的芯片，为客户点亮了非量产的FULL HD AMOLED柔性屏，完成产品验收。截至三季度末，公司的第二款AMOLED 显示驱动芯片新产品已经在晶圆厂流片。在AMOLED芯片领域，公司研发投入力度较大，两款AMOLED芯片的推出彰显在公司的技术实力。预计随着2018年、2019年，国内AMOLED 产线进入投产的高峰，公司AMOLED驱动芯片业务将会进入业绩释放期。

　　三、盈利预测与投资建议

　　公司锂电芯片完成一线笔电大厂验证，AMOLED 驱动芯片第二款产品进入流片流程，业务进展显著。短期看，家电及电机控制芯片、锂电池管理芯片将是驱动业绩增长的主要力量；AMOLED驱动芯片有望接力公司业绩的中长期增长。预计2017-2019年EPS分别为0.69、1.02和1.66元，当前股价对应的PE分别为45X、30X 和19X。考虑公司是国内领先的IC设计企业，AMOLED驱动芯片技术优势明显，积极布局物联网芯片，业绩增长空间大，给予公司2018年35-40倍PE，未来12个月合理估值35.70-40.80元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示。新产品研发和推广风险；高端技术人力资源瓶颈；人力成本提高；市场竞争加剧。