顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-16 17:01:44讯：

　　公用事业行业:环保执法趋严,案件罚款高增,高压下细分龙头受益 荐6股
　　类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王祎佳 日期：2017-11-16
　　本周核心推荐。

　　中信电力及公用事业指数上涨1.45%,沪深300指数上涨2.99%,公用事业行业落后大盘1.54个百分点。我们推荐核心组合迪森股份、清新环境、龙净环保、聚光科技、雪浪环境、盈峰环境。

　　行业与个股点评。

　　环保部通报各地执行《环境保护法》配套办法及移送环境犯罪案件的情况,1–9月,全国实施五类案件总数28708件,同比增长146%。其中按日连续处罚案件822件,比去年增长57%;罚款金额达9.61亿元,比去年增长73%。我们认为,在生态文明建设的宏观背景之下,预计未来一段时间内环保行业相关政策及措施将持续落地,而执法力度也降随之提升,板块关注度有望持续升温。建议关注各细分领域龙头标的,看好清新环境、龙净环保、迪森股份、碧水源、北控水务、启迪桑德、聚光科技、盈峰环境。

　　全国人大常委会首次就固废法实施情况进行专题询问,国务院及各有关部门和各级政府将重点做好以下五个方面的工作,深入推进固体废物减量化、资源化、无害化。我们认为此次询问,体现政府对固废行业的重视,相关法律法规有望进一步完善,处理指标将不断细化,拥有成熟技术和丰富处置经验的企业将抢占先机。我们推荐龙头公司启迪桑德、龙马环卫、上海环境,并且建议关注危废处置标的金圆股份、东江环保、雪浪环境、高能环境。

　　11月8日,28个督查组对照任务清单的720个具体任务点位进行了现场核实,发现其中的69个点位存在环境问题,仍有部分工业企业未安装污染治理设施或污染治理设施不正常运行。随着供暖季到来,中央多次强调要从多方面做好冬季大气污染防治工作,重污染天气应对工作成为重中之重,我们重点推荐“煤改气”核心受益标的迪森股份,工业减排方面推荐清新环境、龙净环保,另外关注燃气运营商百川能源、金鸿能源。

　　行业数据。

　　环渤海动力煤报578.00元/吨,环比下跌0.52%;郑州商品交易所动力煤期货主力合约价报641.60元/吨,环比上涨4.80%。发改委数据显示,2017年9月天然气产量110亿立方米,增长10%,进口量74亿立方米,增长42.3%,消费量173亿立方米,增长24.5%。





　　计算机行业:科技是第一生产力,转型中孕育大机会 荐8股
　　类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：吴金雅 日期：2017-11-16
　　走势回顾:板块整体排名倒数,但不乏个股机会。

　　计算机板块在经历了16年的垫底后,17年表现仍排倒数第三。从年初至10月31日,计算机板块按流通市值加权平均共下跌13.28%,而同期上证指数上涨9.33%,沪深300及上证50更是大涨21.05%、22.16%,可以说远远跑输大盘。虽然板块整体走势不尽人意,但也不乏个股机会,白马、云计算、以及人工智能等主题表现亮眼。我们在半年度策略中提出“把握确定性,紧抓‘云、智、安’”,对应投资组合自推出后也有不俗表现。

　　营收有望持续稳健,缺陷在于资产减值风险。

　　分析2017三季报情况,营收增速比去年同期稍降,但相对维持稳健,差异更多地反应在利润端。2017Q1-3相较16年同期净利增速有较大下降,其中毛利率与期间费用率降幅近乎抵消,原因在于16年同期高基数以及17年资产减值损失增加。而从环比看,三季报净利增速相比中报情况有所向好。展望未来,参考计算机后周期性,行业营收有望保持稳健增长,而缺陷在于回款及商誉,资产减值风险值得警惕。

　　估值高企暂不支持整体行情,机会多在个股。

　　截止10月31日,计算机TTM市盈率53.59倍,依然高企,且去杠杆基调下政策收紧,整体仍不具备趋势性行情。而年初涨幅靠前品种,深究其因都可归功于对其市场前景的看好,因此更多的是优选个股挖掘可持续增长标的。

　　科技是第一生产力,转型中孕育大机会。

　　“中国特色社会主义进入新时代,迎来了从站起来、富起来到强起来的飞跃”,转型升级和结构调整成为不二选择。而信息化作为转型利器,一直受到政策的不断支持,因此,我们深入政策侧重的细分领域,寻求空间潜力较大且有望迎来大发展的朝阳行业,并在其中挖掘出可持续增长标的,以期获得更好的投资收益。我们筛选出云计算、人工智能、FinTech、安防四条主线,云计算:起步虽晚但发展迅速,专注垂直行业机会;人工智能:奇点临近盛宴开启,应用层变现力最强;FinTech:国情催化后来居上,支付为基构建生态闭环;安防:存在持续增长动力,龙头享受马太效应。

　　投资组合。

　　综上所述,我们总结涨幅靠前个股本质,紧抓新时代“强起来”过程中的潜力行业,并在其中寻找可持续增长标的,结合AI、雄安等主题,组成我们2018年度策略的投资组合:海康威视(002415)、大华股份(002236)、广联达(002410)、用友网络(600588)、科大讯飞(002230)、四维图新(002405)、新大陆(000997)、达实智能(002421)。

　　


　　传媒行业:网易吃鸡游戏火爆带动游戏板块,行业需求旺盛 荐5股
　　类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：倪爽 日期：2017-11-16
　　板块方面,11月6日至11月10日这5个交易日,传媒板块下跌了3.76%,表现弱于沪深300指数,在申万行业中排名靠后。截至到11月10日,上证综指报收3432.67点,上涨了1.81%,深证成指报收11645.05点,上涨了3.83%,创业板指数报收1900.63点, 上涨了3.69%,沪深300指数上涨了2.99%。

　　个股方面,板块中涨幅较多的有龙韵股份(33.10%)、掌阅科技(18.28%)、力盛赛车(12.77%),跌幅较多的有帝龙文化(-7.43%), 生意宝(-3.96%)等。

　　票房方面,2017年第45周,单周电影票房6.78亿,体量又再度回缩至7亿以下。同比增长18.04%,环比下降13.21%;观影人次2016万人次,放映场次186.93万场。《雷神3:诸神黄昏》悬念蝉联周票房榜冠军强势蝉联冠军,单周票房2.71亿元,累计票房已超过6.3亿,大幅刷新前作纪录。此外,内地票房提前55天超过2016年总和,关注前年电影市场票房高增长。

　　网易吃鸡游戏的火爆引发游戏股大涨,行业需求旺盛。在线游戏平台Steam 的数据显示,游戏爱好者的购买力相当惊人,其中“吃鸡”类游戏表现尤为突出。截止到11月11日,拥有个人电脑(PC) 端游戏《绝地求生:大逃杀》的玩家数量已经突破2000万,而距离其正式发布还不到8个月的时间。PC 端“吃鸡游戏”的火爆还引发手游端热潮,国内开发商正在竞相入局。监管层明确指出此类游戏将难以获得出版运营许可,对不规范吃鸡类游戏产品的限制也间接利好已上线的产品,政策的收紧将一定程度为先入场者打造行业壁垒。

　　推荐关注:动漫行业龙头奥飞动漫(002292),影视行业龙头华谊兄弟(300027),游戏行业龙头完美环球(002624),跨界并购游戏公司的帝龙新材(002247),以及从事正版图片分发的视觉中国(000681)等。

　　


　　轻工造纸行业:家居热度持续提升,双十一大促增厚Q4业绩 荐8股
　　类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：揭力 日期：2017-11-16
　　上周大盘延续稳健上涨1.81%,轻工制造表现略逊于大盘(家用轻工>包装印刷>造纸)。我们推荐的组合中,顾家家居、金牌厨柜和中顺洁柔表现优异,分别进入各子行业涨幅前五。近期,家居板块龙头标的市场关注度日趋提高,龙头白马的估值溢价持续显现,正逐步验证我们此前建议四季度配置家居板块的观点。自9月30日我们发布“泛家居”专题联合报告-《消费升级配合政策推动,泛家居产业风口已至》以来,推荐的龙头白马标的表现优异,其中橱柜行业首推的金牌厨柜和欧派家居涨幅均超过20%。四季度市场风格切换,资金回归消费品板块。作为轻工制造行业中兼具价值与成长的定制家居,始终都是我们建议长期配置的板块。另一方面,从收入的角度来看,虽然地产加持减弱是一直逃避不了的话题,但落实到具体企业,其自身销售能力的强弱是其收入增长的关键。以欧派家居为例,其北京经销商于2009年销售破亿,2015年破5亿,而今年前10月的销售收入便已超10亿,此等收入规模已超越小品牌一年的全国总收入。我们认为,地产加持的减弱,反而是上市家具企业,特别是龙头家具企业的利好。在后周期释放缓慢的大背景下,家具行业避免了“大锅饭”的情况。地产高增时,家具企业一荣俱荣,而地产放缓甚至下滑时,由于渠道、品牌、生产制造等因素的推动,企业之间将会出现明显分化,龙头企业的优势将会尽显无疑,市占率也将加速提升。四季度作为家具企业的普遍性的销售旺季,单季销售收入往往都占据了家具企业全年收入的30%-40%。各品牌都会在四季度推出各类促销活动,催化订单成交提高客户转化率。周末恰逢双十一,四季度密集促销中最有影响力的活动之一,同时也是定制家居企业密集上市后,以及地产加持减弱之后的第一个双十一,各品牌的销售“答卷”便可从中看出一些端倪。截至本篇周报撰写之时(11日下午4点),龙头欧派家居已完成4亿成交额,领跑同业。本周我们在重点首推欧派家居的同时,也继续推荐定制衣柜龙头白马索菲亚、具备业绩多点爆发潜质,渠道、产能、品牌三驱共振的金牌厨柜,并建议关注软体家具龙头,产品线日臻完善,进军定制家居的顾家家居,性价比优势明显,衣橱柜协进发展的志邦股份。在其他家用轻工方面,我们建议关注产品多元化,上市扩充婴童用品产能,将持续受益“全面二孩”政策的茶花股份。

　　浆纸方面,进入11月份以来,木浆价格涨幅开始收敛,木浆现货市场价格也开始高位整理,目前下游浆纸企业虽有涨价函陆续发出,但落地情况暂不明朗。我们认为,木浆价格的高企,将降低造纸企业采购热情,同时海外木浆产线也已开始逐渐复工,因此预期后续浆价再次上涨动力不足。本周,继续推荐推荐拥有优秀管理能力,明年将迎产能全面释放的太阳纸业,建议关注A股生活用纸龙头中顺洁柔。包装纸方面,我们还是坚持认为,废纸进口新政,将改变明年外废进口格局,扩大废纸缺口,并且短期来看,四季度废纸进口量同比降下滑10.3%。因此,无论是短期还是长期来看,国废的价格都不具备持续下跌的基础。另一方面,短期内圣诞节和元旦来临,下游备货需求将逐步旺盛。包装纸叠加成本与需求推动,后续依旧具备涨价的预期。本周,继续推荐国内包装纸三巨头之一的山鹰纸业,并建议关注博汇纸业。

　　推荐组合:1)家用轻工行业推荐索菲亚、金牌厨柜、欧派家居、顾家家居、志邦股份和茶花股份。2)造纸行业推荐山鹰纸业和太阳纸业。

　　重点公司本周大事提醒
　　赫美集团:股东大会召开景兴纸业:股东大会召开
　　*ST德力:股东大会召开青山纸业:股东大会召开
　　


　　环保行业:广东省发布固体废物污染防治三年行动计划 荐6股
　　类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2017-11-16
　　流动性宽松+政策红利,市场偏暖。行业本身由于政策受益+前期滞涨,有望迎来红利期!

　　核心组合:【中金环境】【雪浪环境】【蓝焰控股】【清新环境】建议关注:【龙净环保】【百川能源】
　　< To B:监管方式转变+下游 行业复苏,中周期关注工业环保投资机会>:我们不同于市场的认知是,中周期投资机会来自于监管方式变革,不仅仅是督查,而是事中事后长效机制建立!(排污许可证),叠加工业行业复苏。标的:1、雪浪环境(小市值高弹性,钢铁废渣处理龙头,长三角危废那里布局)。2、龙净环保(烟气除尘龙头,阳光城溢价获取控制权,且有增持计划)。3、清新环境(超净治理龙头,非电业务逐步提高)4、中金环境公告草案布局浙江危废龙头。5、苏交科,环境检测带来增速拐点。

　　< To G:中期策略中,我们首创行业的立足宏观的研究框架,明确方法论>1、市政环保公共投资属性较强,以ppp模式主导,与财政政策和直间接融资环境紧密相关。2、上市公司发展进入典型的平台化阶段,行业内外部、细分行业间边界被打破。3、望受益于融资环境放松,因此:【趋势判断比细分行业选择、个股选择意义更大】实操层面:关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差目前来看,值得关注定向降准是否带来宽松融资环境,选股维持龙头逻辑,标的:启迪桑德。

　　<四季度重点关注煤改气产业链>京津冀空气治理十分迫切,而煤改气作为从源头上治理京津冀地区空气污染的重要手段,迎来“民用+工业”政策密集期与需求增长提速期。1)近期:政策补贴力度较强&经济效应彰显,京津冀及周边地区“煤改气”目标有望超额完成;2)远期:“煤改气”有望从京津冀及周边地区逐步向全国范围推广,千亿级市场空间有望打开。3)气源资源禀赋有限+需求增速较快,我国天然气对外依存度高企,四季度供暖季气源紧张将进一步凸显,煤层气有望成为京津冀区域天然气的重要补充。建议关注“煤改气”产业链上相关标的:接驳工程及售气【百川能源】、气源方面煤层气稀缺标的【蓝焰控股】。

　　本周行业要闻:《河北省大气污染防治技术指导目录》发布;《菏泽市“十三五”节能减排综合工作方案》发布;国家标准委公布585项国家标准涉及脱硝催化剂等多项环保标准;广东省固体废物污染防治三年行动计划(2018年-2020年)
　　


　　煤炭开采:煤价弱势运行,配置首选低估值龙头 荐4股
　　类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松 日期：2017-11-16
　　动力煤方面,榆林混块销售良好,价格逆势增长。但主产地动力煤价仍维持跌势,下游用煤企业因环保等原因减少需求,而贸易商观望,致矿方沫煤库存较高,价格不断下调。目前冬季供暖支撑有限,降价后煤矿销售虽有好转,但矿方认为后期煤价仍会下跌。港口动力煤方面,本周港口煤价大幅下降,呈现先快后慢的特点。在下游需求不佳的大环境下,港口贸易商出货困难,价格快速下调,亏损面扩大。后半周游接货有所增加,降价幅度渐渐缩小。眼下下游终端仍在消化库存,市场煤采购较少,短期内预计港口市场偏弱运行概率较大。炼焦煤方面,产地多数煤种表现依旧疲软,煤企调整完价格之后普遍感觉效果不佳,下游依旧多持观望态度,小单采购为主,尤其是高硫煤种市场压力较为明显。邯郸地区大矿基价下调60元/吨,加上量价优惠,整体降幅在80元/吨,降后库存压力仍大,降价效果不明显。即将进入采暖消费旺季,电厂日耗的逐步提升将在一定程度上消化目前相对高位的库存水平,预计后续动力煤价格将维持高位震荡;焦煤方面,煤焦钢产业链的价格传导开始显现,预计后续焦煤价格也将弱势运行。在此背景下,股票方面我们持续推荐业绩释放充分的低估值龙头:陕西煤业、潞安环能、神火股份;山西国改主题推荐:山煤国际、西山煤电。

　　动力煤:截至11月08日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌3.0元至578.0元/吨;截至11月10日,CCI进口5500指数下跌6.7元至680.8元/吨;2)炼焦煤:截至11月10日,CCI柳林低硫价格指数维持在1500.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数下跌50.0元至1080.0元/吨;3)截至11月10日,动力煤1801合约一周上涨30.0元至642.0元/吨;动力煤1805合约一周上涨18.0元至594.0元/吨,相关动力煤现货价格一周下跌18.0元至674.0元/吨;焦煤1801合约一周上涨85.0元至1215.0元/吨,焦煤1805合约一周上涨65.0元至1232.0元/吨,相关焦煤现货价格下跌20.0元至1480.0元/吨;4)港口库存:截至11月10日,秦皇岛港一周库存下跌17万吨至691.0万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周上涨12.9万吨至218.4万吨;5)下游库存:截至11月10日,6大发电集团煤炭库存上涨61.38万吨至1286.90万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数下跌2日至22日;6大发电集团煤炭日均耗煤量上涨7.02万吨至58.60万吨,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数下跌0.5日至13.5日。