计算机板块在经历了16年的垫底后， 17年表现仍排倒数第三。从年初至10月31日，计算机板块按流通市值加权平均共下跌13.28%，而同期上证指数上涨9.33%，沪深300及上证50更是大涨21.05%、 22.16%， 可以说远远跑输大盘。虽然板块整体走势不尽人意，但也不乏个股机会，白马、云计算、以及人工智能等主题表现亮眼。 我们在半年度策略中提出“ 把握确定性，紧抓‘ 云、智、安’” ，对应投资组合自推出后也有不俗表现。

　　营收有望持续稳健， 缺陷在于资产减值风险

　　分析2017三季报情况，营收增速比去年同期稍降，但相对维持稳健，差异更多地反应在利润端。 2017Q1-3相较16年同期净利增速有较大下降，其中毛利率与期间费用率降幅近乎抵消，原因在于16年同期高基数以及17年资产减值损失增加。而从环比看，三季报净利增速相比中报情况有所向好。展望未来，参考计算机后周期性，行业营收有望保持稳健增长，而缺陷在于回款及商誉，资产减值风险值得警惕。

　　估值高企暂不支持整体行情，机会多在个股

　　截止10月31日， 计算机TTM市盈率53.59倍，依然高企，且去杠杆基调下政策收紧，整体仍不具备趋势性行情。 而年初涨幅靠前品种，深究其因都可归功于对其市场前景的看好，因此更多的是优选个股挖掘可持续增长标的。

　　科技是第一生产力，转型中孕育大机会

　　“中国特色社会主义进入新时代，迎来了从站起来、富起来到强起来的飞跃” ，转型升级和结构调整成为不二选择。而信息化作为转型利器，一直受到政策的不断支持，因此，我们深入政策侧重的细分领域，寻求空间潜力较大且有望迎来大发展的朝阳行业，并在其中挖掘出可持续增长标的，以期获得更好的投资收益。 我们筛选出云计算、人工智能、 FinTech、安防四条主线， 云计算：起步虽晚但发展迅速，专注垂直行业机会；人工智能：奇点临近盛宴开启，应用层变现力最强； FinTech: 国情催化后来居上，支付为基构建生态闭环； 安防：存在持续增长动力，龙头享受马太效应。

　　投资组合

　　综上所述， 我们总结涨幅靠前个股本质，紧抓新时代“强起来” 过程中的潜力行业，并在其中寻找可持续增长标的，结合AI、 雄安等主题，组成我们2018年度策略的投资组合：海康威视( 002415)、大华股份( 002236)、广联达( 002410)、用友网络( 600588)、科大讯飞( 002230)、四维图新( 002405)、新大陆( 000997)、达实智能( 002421).

　　风险提示：政策力度不达预期；订单落地不达预期；市场系统性风险。