顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-14 11:58:09讯：

　　 自今年10月份新发审委组建以来，市场就对其投以来关注的目光。新发审委是延续上一届审核从严的作风，还是另辟蹊径，或者是更加严格，在其正式履职以前，一切都还是未知数。而随着新发审委10月17日的首秀，以及其后审核结果的披露，总体而言，审核更加严格是市场给新发审委贴上的标签。

　　数据往往最能说明问题。新发审委10月17日首秀，5家企业上会审核，4家通过一家被否决，IPO审核通过率80%；而到了10月31日，6家上会，2家通过4家被否，IPO审核通过率33%；11月7日，6家上会，1家通过5家被否，IPO审核通过率16.67%。整个10月份，新发审委审核25家公司的IPO申请，其中，6家被否，3家暂缓表决，16家获得通过，通过率仅为64%。截至11月7日，共有37家企业首发申请上会，21家成功过会，通过率仅为56.76%，达到去年新股重启以来的最低点。这与去年前三季度93.21%的通过率，以及今年前三季度80.99%的通过率相比，简直有天壤之别。

　　数据给人的感觉是新发审委审核更加严格，如果拿11月7日6否5来说事，则发审委的审核近乎“严苛”。事实上，投资者对于IPO的低通过率是持欢迎态度的，毕竟，以往发审委因把关不严产生了诸如万福生科、欣泰电气这样的“杰作”。这些造假的企业上市，不仅损害了投资者的利益，也损害了中国资本市场的整体利益。而在低通过率的背景下，某些造假企业就有可能被挡在资本市场的大门之外。

　　从新发审委审核的内容上看，其在重点关注发行人的持续盈利能力、财务数据真实性、关联交易、信息披露、内控制度等方面的同时，以往常常被忽视的募投项目的必要性与合理性、前景，以及新增产能的消化能力等又成为关注的重点。如果发行人持续盈利能力存在问题，或者募集资金的合理性成疑，那么就存在被否决的可能。如果一家企业的持续盈利能力存在问题，这样的企业上市除了圈钱、今后可能高位套现外，对于资本市场、对于投资者没有任何的意义。而如果企业不差钱，或者募集资金所投入的项目没有多大的必要，这样的企业将其挡在资本市场的大门之外，亦是应有之义。

　　当然，新发审委审核从严，并不意味着过会公司都是好企业；被发审委否决，也并不意味着企业质量较差。比如发审委否决的发行人中，既有年净利润低于3000万元的，也有年净利润高达1.7亿元甚至超过4亿元的。被否决的固然都是“问题”企业，但过会的，个中存在包装粉饰现象的也有可能。事实上，无论是原来较高的审核通过率也好，还是新发审委较低的通过率也好，不把问题企业放进市场才是最重要的。

　　笔者以为，新发审委的低通过率所产生的扩散效应更不容忽视。一方面，对于发行人来讲，如果不履行必要的信息披露义务，IPO申请文件中存在应披露而未披露的信息，那么就容易遭到发审委委员的问询，一旦回答让其不满意，那么被否的可能性将大增。另一方面，对于保荐机构而言，选择较好的优质企业，以及符合政策导向的好企业保荐，胜算才更大，否则，就可能白忙活，这对保荐机构多方面的能力亦是一种考验。