本周中信传媒指数上涨2.21%，同期创业板指上涨3.69%。传媒板块行情表现分化。以分众传媒为代表白马龙头继续稳健上行，同时细分热点如在线阅读、手游带动相关个股上涨。

　　评论

　　营销：消费升级逻辑下，品牌广告投放诉求增加。我们判断在这一轮消费品投放预算增加的趋势下，分众分流了部分增量，并且伴随着天猫和京东商城的入驻商家广告投放，下沉三四线城市，共同塑造品牌形象，带来了需求端的旺盛增长。

　　在线阅读：龙头公司陆续IPO，在线阅读主题热度持续升温。随着掌阅、阅文的陆续IPO，在线阅读行业热度持续升温。从产业趋势看，数字化颠覆文娱模式，内容付费引领消费升级。而在线阅读付费市场高速增长，IP泛娱乐开发具备价值。

　　游戏：新品上线带动业绩预期能见度，中线期待估值切换。龙头公司尽管下半年部分新品上线推迟，但得益于老游戏长周期的运营贡献收入，三季度表现良好，全年预期也已明朗。而4Q17和18年新品上线预期能见度提高，潜在新品上线有望带来催化。

　　电影：光线彩条屋影业本周官宣将与华强方特首次合作推出“熊出没”系列第五部动画大电影。当前，光线传媒在动画电影领域的前瞻布局正在得到持续验证，未来有望成为引领行业发展的龙头标杆。

　　剧集：板块回调显著，估值已具吸引力。

　　风险

　　宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。