顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-14 7:44:28讯：
市场多数投资者预期的回调并未出现，周一A股各大指数继续震荡翻红刷新连阳纪录，尤其是中小板指更是强势逼空，只不过个股层面跌多涨少却多多少少暴露出了市场疲态。
都知道虽然两融余额持续稳中有升，但当前量能显然不足以支持A股走出全面单边上涨行情，这一点毋须辩驳。指数之所以能够持续维持强势更多是因为市场做多热情被调动，所以才能够保持局部火热。但指数强势背后个股结构性分化持续加剧的事实却无法掩盖，所以大盘的强势有一丝“外强中干”的味道，这或许也在暗示着高位调整随时来临。
此外，消息面来自监管政策的利好也对大盘连续上涨形成了有力助攻。周末IPO融资额创下年内新低，无疑对市场信心有不小提振。不止于此，投资者上周一度担忧的乐视网IPO被查事件也没有进一步发酵，市场反倒是把由此带来的IPO过会从严把关解读为监管利好，所以这才有了这一波指数连续反弹的出现。
只不过当下比预判短期指数走势更重要的是投资者要认清大势并及时调整思路。要知道，经历这近两年的震荡期后A股投资者主体结构已发生了不小变化，以公私募、社保以及QFII为代表的机构在市场风格话语权上越来越占据优势地位，这直接带来了A股重业绩的价值投资之风盛行，一批又一批消费白马迭创新高以及大量优质成长股价值也被充分挖掘出来。
而以往纯炒概念的主题投资博弈收益则明显缩水。就拿最近反复活跃的上海自贸港概念举例来说，龙头上海物贸区间最大涨幅仅也仅区区60%，更不用说板块内其他标的。原因就在于短期政策利好刺激至多只能带来情绪上的脉冲反应，而对于相关上市公司短期业绩落地并无太大益处，自然也就就得不到市场持续认可。
再说回盘面上，随着消费白马的高位调整，银行和资源股等权重借机发力，半导体和人工智能相关的科技成长股也局部走强。具体来说：在调整月余后银行板块集体迎来反弹，吴江银行率先超跌涨停；一字板的聚灿光电带动北方科创和扬杰科技等纷纷创新高；科大智能卷土重来涨停逼近前高，带动中科信息、视源股份等纷纷大涨。此外，高价次新股近期也受到资金持续追捧，江丰电子、华大基因、金牌橱柜等一批潜力较大的优质次新股股价持续创新高。
总体来说，随着中长期A股慢牛走势已成为场内外一致共识，主力资金扎堆炒作导致市场局部赚钱效应持续火热不减。只不过连续上涨后指数继续上行空间有限，大部分个股连续几日疲软走势也说明市场暗含的调整风险正在积累，所以操作上投资者需要回避近期连续涨幅较大高位强势股，转而加大对股价调整较为充分的绩优成长股的关注力度。
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【延伸阅读】
私募：11月市场以震荡整固为主 看好消费白马金融股
10月份A股市场高位震荡，以家电、白酒为代表的白马股持续受到机构投资者的青睐，而大部分创业板个股低位徘徊，市场出现明显的分化行情。进入11月份，市场行情将如何演绎？私募看好哪些板块机会？
市场以震荡整固为主
腾逸投资总经理张飞腾表示，从市场环境来看，经济数据表现反复、管理层表态去杠杆、防风险使得加强监管措施预期增强，这些因素给市场形成了一定压力。不过，央行释放流动性以及养老金入市消息有助于稳定市场。所以从整体上来看，大盘技术面走势偏弱，预计短线仍会有震荡整固的趋势。
引领集团基金经理潘晨兴也表达类似的市场观点，他认为11月A股行情将以高位震荡为主。而在投资策略上，他建议投资者持谨慎态度，即使参与市场交易，也应该以短线交易为主，不可盲目贪婪。
沈阳天马时代基金经理马列表示，进入11月以来，A股市场仍然没有增量资金的出现，市场仍将保持高位震荡走势，而市场投资逐渐偏向于价值投资。
领新投资投资总监刘东明则认为11月市场行情以震荡为主，因为政策面并没有给出明确的利好板块，所以市场不会出现大涨行情。但季报已经出来，年底蓝筹股会有不错的表现。
君禾资本透露，年底将至，市场各方会相对偏谨慎一些。而年初至今，参与市场的大机构普遍收益不低，所以机构可能会平掉部分仓位以锁定收益。此外，他们认为各大市场指数今年以来已经涨幅不少，短期可能会面临回调风险。
看好消费白马金融股
11月份有哪些投资机会呢？对此腾逸投资总经理张飞腾表示，四季度A股行情往往较有韧性，而年底的估值切换对于那些高增长的白马企业而言，将是一个重要的投资机会。现阶段各大板块均有资产配置的机会，建议投资者可以均衡配置板块，中长期重点看好消费升级、科技新增长点、金融估值修复等行业的投资机会。
沈阳天马时代基金经理马列在接受采访时表示，可以适当关注那些有业绩支撑的，基本面良好的上市公司。
引领集团基金经理潘晨兴表示按照往年11月中旬首份高送转方案公布来看，投资者可以关注高送转比较集中的次新股板块。但次新股板块的波动幅度较大，风险承受力不强的投资者需持谨慎态度，切忌追高涨幅较大的次新股。
领新投资投资总监刘东明认为，一般来说年底粮食板块以及蓝筹股都比较受市场欢迎，但具体情况也要根据国家政策的变化而定。
在投资策略上，君禾资本建议投资者以稳健投资为主，切勿大幅度布局那些具有进攻型的板块。相对而言四季度更看好消费板块和金融板块，尤其是品牌消费类个股。(来源：中国证券报)
外资持股首破万亿！机构称A股“价值投资潮”仍将持续
2017年，全球股市狂欢，A股则出现了明显的风格切换——过去鲜少走出持续、大幅上涨行情的白马股跑赢市场。机构认为，在2017年这个“价值投资爆发的元年”过后，随着监管趋严、外资进入，这一格局仍有望持续。
三季度数据显示，在A股市场中，外资持股资产已超1.021万亿元，历史上首次超过1万亿元大关。
“美国股票向来区分价值和成长，例如美国有标普1000价值指数和标普1000成长指数，但中国很少区分，主要是由于行业轮动太快，但今年的确是‘价值投资爆发的元年’，沪深300中近100个价值白马股跑赢，包括消费、医药、保险等板块，今年只要抓住ROE(股本回报率)或价值，就能跑赢大盘。” 上海申毅投资咨询有限公司首席投资官、高盛集团欧洲ETF部门创建人申毅在第四届亿信伟业峰会期间对第一财经记者表示。
此外，“外资不断进入A股也将逐步影响A股投资风格，” 上海理成资产合伙人杨玉山告诉记者，“外资看重的是A股更高的回报，同时外资看的主要是百亿市值以上、流动性好的公司，而小市值公司则很少被炒作，因为美国的经验告诉他们，缺乏资源和成长性的小公司很难逆袭。”
价值投资爆发元年
今年以来，以茅台、格力、美的、海康威视等为代表的价值股掀起了一波价值投资的浪潮，这些“白马股”在资金的追捧下不断创出新高，茅台近期更是在突破600元大关后，又强势突破了660元大关。即使是在中国内地投资者卖出白马股的时候，外资仍然持续流入。
申毅对第一财经记者表示，这种行情和美国较为类似，今年美国涨势居前的就是盈利不断超出预期且有前景的公司，例如有盈利的科技龙头，包括苹果、亚马逊、谷歌，在美国上市的中概股中则包括阿里巴巴、京东等。
其实，中、美股市的估值方法有重大不同，“最大的不同在于，过去中国是资金推动市，流动性差的股票容易被推高或操纵，但美股市场的资金则近乎无限，不存在资金推动的说法，而是估值推动，因此只要公司成长性好或业绩超预期，买入的资金将是无限多的。”他称。
随着外资不断进入A股，中国的价值股也被不断发掘。值得注意的是，数据显示，今年涨幅居前的海康威视的外资持股比例不断上升。
“更令人惊讶的是，一家美国的科技私募基金就用了超过20%的仓位重仓买入海康威视。这家机构从今年一季度入场，每个季度都在加仓，因为公司每季度盈利不断上升，支持资金流入。”申毅告诉记者。
当然，这种“价值回归”的趋势和监管趋严密切相关。“过去小市值股票容易被炒高，现在要求财报透明、公司发布信息时不能有内幕或滞后，这是监管与世界标准接轨的表现。”申毅表示。
他也提及，当年美国也经历过类似的发展历程。 “当时美国券商分析师仍存在‘调研’一说，即如果有重大事件发生，分析师会先致电上市公司董秘，询问相关情况后，分析师先将情况告知核心客户，再告诉大客户，最后再写成研报向公众发布。此后美国证监会明确公布了法案，杜绝了这种‘调研’操作，要求上市公司的信息要向全社会同时发布。”
多数机构认为，监管的方向也在推动偏向于估值驱动的发展，财报业绩仍是投资的主要依据。同时，随着社交媒体的普及和科技进步，投资者的公平性也不断提升。
外资逐步影响A股
随着沪港通、深港通的开通，以及A股进入MSCI新兴市场指数，外资的影响已经越来越受到重视。
根据央行公布的最新“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”表显示，截至2017年9月末，外资持股历史上首次超过1万亿元大关。
相较同期，沪深两市逾56万亿元的A股总市值、逾44万亿元的A股流通市值总额而言，1万亿的外资持股大概相当于1.7%~2.3%的微小比例。但考虑到，外资持股相对集中，且近三年内增速“迅猛”，并与境内机构投资行为形成较强共振，外资对A股市场的投资者结构、市场生态与投资理念，正在产生潜移默化而又深远的影响。
“中长期来看，外资必然会影响A股的风格。外资投资的是战略性行业龙头，以前，例如市值很小的公司在2015年牛市中涨了多倍，但外资投资A股时，可能只会关注百亿市值以上的公司，因为美国的经验告诉他们，小公司不太可能逆袭，即使是从第二到第一，如果中间存在太大差距，最终成功的难度也很大。”杨玉山告诉记者。
也不乏观点认为，小公司具备较大成长性，但杨玉山认为事实也并非如此。他称，“大部分小公司的成长性可能只是由外延式扩张(并购)带来的，但在主营业务上并无建树，无法在相关领域与龙头竞争，在资源、研发、营销上都逊色不少。”
此外，申毅也对记者表示：“眼下，外资对中国消费升级的预期非常明确。例如，他们早前预计星巴克股价会涨，因为中国的消费需求不断扩容。未来外资不断增配A股，那些市值较大的白马股仍是外资配置的理想标的，而大市值股票的流动性极佳，这也降低了外资进出的成本。”
“外资看重的是中国境内消费和服务业升级的机遇，在外资看来，A股的蓝筹股价值低估，而茅台等股票海外缺乏，因此也会进行配置。” 他称。
瑞银资产管理中国股票主管施斌此前也对记者表示：“长远来看，港股和A股两者一定会融合，而A股也会向美股、港股市场一样逐步成熟。”
当然，经历了这一轮上涨，白马股的估值洼地已不存在，至于明年价值股是否仍会跑赢？上述几位基金经理人的答案基本是肯定的。
“明年龙头白马股的估值溢价状态还将维持，但它们已经不便宜了，尤其是周期性较强的企业。不过只要能够实现超预期的高增长，涨势应该仍会持续。”申毅称。
杨玉山则认为，“白马股涨得太高了也会下跌，大盘剧烈调整的时候，大幅的调整也是可能的。”
此前，施斌团队统计后发现，如今蓝筹的估值已经与市场相近，但是其净资产收益率仍是整个市场的一倍，如果再按照净资产收益率拉平，蓝筹估值还是市场的50%左右。(来源：第一财经)