一、停牌期间两大事件影响较为积极

　　公司8月4日起停牌，期间发布了中报和股权激励方案，其中1、2017年上半年营业收入同比增长92.84%，归母净利润同比增长51.8%，超出市场预期。2、9月公司发布股权激励方案并获得股东大会通过，拟向496名员工授予1.5亿份股票期权，行权价为12.9元/股，彰显公司对未来前景的充足信心。

　　二、订单高增长且充足

　　订单高增长且充足，行业趋势向好，业绩保障性增强。截止2017年9月28日，公司签订或中标订单金额累计约167.77亿元，为2016年营业收入3.72倍，预计2017年全年新签订单有望达到300亿元，同比增速150%，充足订单为公司业绩高增长奠定坚实基础。

　　三、激励深度绑定员工利益

　　2017年7月公司完成规模达到7.78亿元的第二期员工持股计划，合计买入股票6384万股，占公司总股本4.2%，平均成本12.19元/股；9月公司拟实施股权激励计划，激励股票期权对应股份占总股本9.87%，覆盖范围包括管理层及核心技术骨干496人。大额度、高覆盖面的股权激励方案，有望深度绑定员工利益，充分激发公司增长动力。

　　四、估值最低的园林龙头

　　我们认为公司重组终止并未影响公司基本面，对市场预期影响也不大。公司新签订单增速快，作为行业龙头充分受益行业规范化过程。同时公司停牌以来，园林板块整体涨幅10.53%，其中东方园林(行情002310,诊股)涨幅更是达到22.91%，从估值角度看，公司在园林PPP相关公司中估值相对较低，并且目前股价相对公司第二期员工持股成本相差不多，公司股价存在一定补涨空间。我们预计公司2017-2018年EPS为0.55元和0.72元，给予2017年合理估值30倍PE，6个月合理价值16.45元，维持“买入”评级。