顶尖财经网(www.58188.com)2017-10-29 7:47:41讯：
大盘继续创下反弹新高，上证50大涨超1.5%，其中工行、中国平安和贵州茅台俨然成为拉动大盘指数的三驾马车，尤其是茅台不惧消息面禁酒令的利空，市值进一步迈入8000亿大关再次刷新市场三观。但对于众多投资者来说，周五却是赚了指数却亏钱的一天，因为中小创个股全面走弱，冰火两重天的极端分化一幕在A股再度上演！
茅台为代表的白酒行业三季度进一步复苏，中国人寿为代表的保险股净利润同比大涨，绩优蓝筹靓眼的财报刺激着场上大部分投资者的神经。与此同时，前期遭到爆炒的大部分伪成长股在财报窗口期却一个个现出原形：阿里新零售概念股新华都三季报利润缩水九成、新能源汽车概念股安凯客车业绩同比下降400%、5G概念股武汉凡谷遭到证监会立案调查等等。
这一正一反的鲜明对比无疑刺激着场上大多数投资者的神经，主力顺势大规模涌入绩优蓝筹股，所以周五的二八分化行情与其勉强说成权重护盘，倒不如理解为资金蜂拥扎堆炒作蓝筹股，如茅台、格力、五粮液等消费白马持续创新高的背后是一场愈演愈烈的蓝筹旋风正汹涌向A股奔来！
进一步来说，我们并不否定新兴科技行业必将推动社会变革和引领未来发展的重要作用，但着眼当下财报窗口期投资者显然更看重的是业绩增长与估值的匹配性，虽然上文提到的蓝筹业绩缺乏突然爆发的潜力，但其增长的确定性无疑得到了众多机构主力的偏爱。不过展望四季度后半场，成长股依旧存在结构性修复的机会。因为随着大盘持续震荡向好，市场整体的风险偏好也势必会同步回升，而弹性更大的成长股将是资金短线博弈更优选择，更何况年底摘帽与高送转历来都是重头戏。
再说回盘面，随着创业板震荡走低，成长题材股炒作也偃旗息鼓，近期表现抢眼的特斯拉和自贸港板块也随着鸿特精密和上海物贸这两大龙头的特停也面临严重分化。至于次新股方面，零星走出立昂技术、大参林和深圳新星等涨停，但其他开板次新如国芳集团、原尚股份等则面临剧烈调整。反观银行、保险以及白酒等权重板块却成为场上最大赢家，茅台两天涨幅近15%、中国平安大涨超4%、招商银行逼空拉升近6%。
面对如此极端分化的行情，投资者如果节奏踏不准那么可能就面临开头提到的只赚指数不赚钱的结果，所以切勿逆市而动过分追逐题材热点，这样只会让短线亏损进一步过大。展望后市，大盘新一轮反弹空间已打开，所以在权重带动下继续呈现慢牛走势的问题并不大，而创业板再次遇阻年线，短期或有震荡休整来消化压力位的需要，同时也要密切注意下周初市场风格会不会迎来一轮大切换。
后市研判>>>
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价值投资成趋势 三季度机构持仓勾勒掘金路线图
主题投资的话语权牢牢掌握在研究能力强、资金集合度高的机构手中，他们调仓换股往往会对市场形成扰动。因此每逢财报披露期，机构的持仓情况备受投资者关注，成为散户的投资风向标。
数据显示，截至目前除了证金公司小幅减持外，汇金和QFII均有所增持。
机构增仓路径
结合上市公司三季报和机构本身的同期持仓报告，从个股的持仓市值变化上看，被机构增仓最多的前十只股票分别是贵州茅台、平安银行、恒瑞医药、万华化学、易事特、山西汾酒、依顿电子、*ST华菱、大康农业和圆通速递；持股机构数分别为396家、160家、94家、89家、13家、75家、28家、29家、9家和10家。
上述股票在三季报期间除7月12日以来停牌的易事特和大康农业之外，均取得正收益且涨幅在10%之上，其中*ST华菱、山西汾酒和万华化学涨幅分别高达130.07%、61.38%和47.17%。从归母净利润情况看，*ST华菱、万华化学归母净利润同比增长率达334.58%和212.41%；易事特、山西汾酒、贵州茅台业绩亦不俗，归母净利润同比增长率分别为93.43%、78.54%、60.31%。
“由此可见，机构介入上述股票核心出发点还是业绩。当然，三季度上述股票二级市场表现好，并不能说明介入的机构获得了高收益，反而可能是机构的集中介入带来了股价的上涨。”一位不愿具名的私募人士称。
上述10只股票10月以来涨跌互现，除易事特于7月停牌之外，4涨5跌。涨幅最大的是贵州茅台，为16.89%；恒瑞医药其次，为10.58%。跌幅最大的是万华化学，10月下跌5%。
“机构建仓的过程往往能带来股价上涨，建仓完毕后，股价波动幅度加大，投资者不能只凭机构动向决定投资标的，仍然要关注个股业绩、行业景气度以及发展前景等。当然，对于机构持仓概念股的追捧也可能给一些知名机构入驻个股带来‘品牌溢价’。”前述私募人士说。
价值投资抱团
数据显示，证金公司目前出现在78家公司的股东名单中。其中，沪市主板44只，深市主板26只，中小创共8只，持股市值为804.78亿元。证金公司增持了45家，增持市值合计35.31亿元；减持了31家，减持市值为43.36亿元，净减持8.06亿元。
增持市值居前的是安信信托、山西汾酒、白云山、恒瑞医药、陆家嘴，分别为5.67亿元、4.65亿元、3.15亿元、3.04亿元和2.35亿元；减持市值居前的是贵州茅台、三安光电、川投能源、天士力和中信银行，分别为15.31亿元、10.42亿元、4.21亿元、3.18亿元和1.78亿元。上述股票三季报期间涨跌互现，并未形成明显的增持股涨、减持股跌的态势。
汇金则出现在468家上市公司股东名单中，合计持股市值逾千亿元。其中，沪市主板的持股数量为87只，深市主板的持股数量为61只，中小板的持股数量为220只，创业板的持股数量为100只，中小板和创业板合计占比68.38%，与偏好主板的证金公司形成鲜明对比。
汇金三季度则净增持71.79亿元。增持金额前五的股票分别为贵州茅台、平安银行、万华化学、晨鸣纸业和四维图新，上述股票三季度平均涨幅为32.05%。减持市值居前的是三聚环保、海信科龙、华兰生物、长春高新和信立泰，上述股票三季报期间除了长春高新涨15%之外，其余均下跌，平均跌幅19.54%。
QFII现身于88只股票股东榜。其中，沪市主板32只，深市主板13只，中小板28只，创业板15只，合计持股市值为397.64亿元，增持82.78亿元，减持24.27亿元，净增持58.51亿元。QFII增持金额最多的是贵州茅台、恒瑞医药、大参林、深圳机场和全聚德，分别为23.62亿元、10.19亿元、5.09亿元、3.48亿元和3.47亿元。
从主力机构持仓情况看，可谓是英雄所见略同，价值投资抱团的态势愈发明显，且集中在传统板块，尤其是酒类股、医药股和金融股之中，而业绩则是上述机构选股的核心依据。
“金融”“消费”继续搭台
从三季报业绩预告情况来看，A股上市公司三季报业绩整体表现向好。国金证券首席策略分析师李立峰表示，A股上市公司业绩仍受益于“原油价格三季度上涨、供给侧改革、消费升级”等因素，上市公司三季报有望延续高景气度。从行业景气度来看，三季报利润增速环比二季度提升的行业，主要集中在建材、造纸、园林、白酒、商贸、家电、重卡、汽车零部件、光伏、LED、光学元件等。
行业配置上，随着三季报业绩逐步披露，李立峰建议从业绩增长确定性角度配置消费行业，增加适合于做“年底估值切换”板块的配置，其中受益于消费升级，有持续需求的消费板块有“天然”的估值切换优势。
华鑫证券策略分析师董冰华指出，二季度中旬以来，由大金融、大消费和周期股推动的大盘上涨，是基于业绩增速与估值匹配的价值投资强逻辑，根基很牢固。其中，银行和保险受益长期基本面改善，大消费龙头股受益消费升级，均为不容易被破坏的强逻辑；周期股核心逻辑的边际效应降低，但周期行业已经渡过了最坏的时候。
展望后市，董冰华认为，基于稳健的基本面，大金融、大消费将继续搭台，周期股风险不大。(来源：中国证券报)
公募紧盯四季度结构性机会 制造业和消费板块受青睐
上市公司和公募基金的三季报披露渐入高潮。截至26日，共有86家基金公司的3072只基金披露了三季报。
分析人士指出，从仓位变动情况来看，目前有色金属、电子、黑色金属、消费、金融、制造业等板块受到基金青睐。展望四季度，A股大幅上涨难度较大，但结构性机会值得关注。
重仓大蓝筹
据统计，截至目前共有1511只股票被公募基金重仓持有。重仓基金数量排名前十的个股分别是中国平安、贵州茅台、五粮液、格力电器、伊利股份、招商银行、工商银行、农业银行、美的集团、兴业银行。其中，金融行业占据5席，食品饮料行业占据3席，家用电器行业占据2席。三季度，申万食品饮料指数上涨11.53%，银行指数上涨3.99%，非银行金融指数上涨7.86%，家电指数下降1.65%。
从个股来看，截至目前，三季度基金持股占流通股比例超过10%的A股上市公司共有92家，排名前十的分别是精测电子、韵达股份、尚品宅配、先导智能、华帝股份、宣亚国际、新坐标、新泉股份、视源股份、柳州医药，占流通股比例分别达到37.35%、34.94%、33.32%、32.8%、32.72%、30.72%、28.25%、27.07%、26.3%、25.44%。
北京拙扑投资研究员原欣亮指出，从已公布数据来看，整体上基金还未显现加仓迹象。目前，三季度基金持有的股票资产占比16.3%，与半年报的17.39%、一季报的19%相比有所下降。从股票资产的配置板块来看，三季度基金看好消费领域，大蓝筹仍是多只基金的重仓板块。
制造业和消费板块受青睐
从仓位变动情况来看，目前有色金属、电子、黑色金属、消费、金融、制造业等板块受到基金青睐。
基金三季报显示，持仓较上期增加前十名的个股分别是中国铝业、京东方A、伊利股份、平安银行、永辉超市、工商银行、潍柴动力、建设银行、中国银行、宝钢股份。此外，神火股份、阳煤化工、通威股份、太阳能等个股的基金持股数出现明显增加。
以阳煤化工为例，数据显示，新华基金旗下两只基金(新华行业轮换灵活配置混合型基金、新华泛资源优势灵活配置混合型基金)和华商基金旗下三只基金(华商新趋势优选灵活配置混合型基金、华商稳定增利债券型基金、华商稳健双利债券型基金)重仓了该股。
原欣亮表示，值得注意的是，基金大幅增持制造业大蓝筹，例如净买入潍柴动力、三一重工等股票。三一重工业绩预报大幅上扬，显示工程机械行业高速增长。工业周期股方面，基金大幅增持中国铝业、神火股份、紫金矿业等。神火股份扣除非经常性损益的净利润同比增长5倍多。“随着行业复苏和市场回暖，市场风险偏好有望继续提升，建议投资者关注大消费板块和周期股中估值处于低位的标的。”原欣亮说。
消费方面，汇添富消费行业混合型基金分析，三季度中国经济继续保持稳中向好的局面，消费复苏和消费升级的趋势非常明显，因此该基金继续聚焦于消费升级、消费趋势演变、全球化扩张浪潮中受益的优质公司。在三季度，该基金继续增持了食品饮料、旅游免税等景气度较高的消费子行业，并增持了估值较低的金融行业和高端制造业中的优秀公司。
存结构性机会
对于三季度市场表现，华夏成长基金分析，股票市场在三季度震荡走强，市场风格显著多样化，典型特征为中小板指和上证50均相对跑赢其他指数，而创业板指在经历7月的大幅下跌后也实现迅速反弹。行业层面，受益于供给侧改革与价格刺激，以有色、钢铁、煤炭为主的周期行业涨幅居前，非银金融行业亦带来高收益，而医药、电力公用事业、纺织服装、传媒板块涨幅落后。主题方面，新能源汽车与苹果产业链一度表现抢眼，整体市场热度提升。
展望后市，银华富裕主题混合型基金表示，预计四季度宏观经济将维持在景气区间，GDP增速保持在6.7%以上，固定资产投资可能延续缓慢回落，外贸出口持续景气，消费增长依然强劲。PPI在上半年大幅上涨后有回调的可能性，CPI将维持温和上涨的态势。宏观政策的稳健定性将得以延续，将在改革推进和市场稳定之间进行权衡，预计流动性环境保持温和。基于这种判断，四季度A股市场仍有可为之处。在方向选择上，在PPI暂时回落、CPI温和上行的此消彼长的格局下，大消费将是重要投资领域；同时，由于经济复苏趋势延续，金融业资产质量和息差收入将继续向好。此外，周期行业存结构性机会，某些有壁垒的中游制造业有望受益于上游景气的传导，呈现量价齐升。
华安安信消费服务混合型基金认为，在医药领域，优先审评和一致性评价可能给部分细分行业和公司带来持续数年的投资机会。同时，在制种业，一些龙头企业前期的投入正逐步转化为可持续增长的业绩，“护城河”加深加宽。此外，在互联网消费领域，部分细分行业出现集中度拐点。
南方消费活力基金认为，鉴于风险偏好在9月底已有所恢复，预计权益市场四季度表现将弱于三季度，大幅上涨难度较大。但受益于基本面的不错表现，总体上风险不大，处于结构行情表现期。预计四季度经济将保持平稳势头，企业盈利保持高位，环比难进一步扩大。未来仍将继续维持中性仓位，结构上重点配置低估值蓝筹个股。(来源：中国证券报)