上周，行业内被一篇《研报发布与股票回报：我终于明白自己为啥赚不到钱了…》文章刷屏，其核心观点是券商研究员的研究报告是完完全全的反向指标。
如果这篇文章的结论正确，是不是意味着跟随这个反向指标可以做空赚钱？
退一步说，即使由于客观条件原因无法做空，也可以根据这个指标而卖出股票得到超额收益！
可事实的真相真的是这样么？
首先看下此文统计区间及方法，
我们暂且不去讨论以每篇报告为研究主体来前后推120交易日平均涨跌幅这个方法是否科学，完全按照该作者统计逻辑来分析一下。
该文选取2016.11.26-2017.4.14这个区间作为统计区间，选取沪深300作为比较基准。要知道，这个时间区间内沪深300指数表现普遍优于其他参考指标，沪深300指数收益率大约领先中证全指10%以上。
此文统计样本是全市场报告样本，而进行比较的基准却是沪深300指数，要以此对比证明问题实在有失公平。
2016.11.26-2017.4.14区间内统计。
再来看一下该作者在2016.11.26-2017.4.14区间内统计的绝对收益。
11月底正好是大盘阶段性见顶开始回调阶段。 我们选取相对公平的找中证全指来做下简单类比参考，可以发现走势相似，甚至还要略微好一些些。
另外可以发现T+120日时的统计收益曲线是突破向上的，却戛然而止。如果把这个曲线时间再放大一些呢？
我们尝试按照此统计逻辑，把时间放大到T+150交易日，发现绝对收益是继续向上的。
综上所述，该文章选取的时间区间及比较基准像是“精心”挑选的统计方法，我们认为并不能得出有说服力的结论。
那么，卖方分析师们的研报价值究竟几何，是否有可能根据阅读研究报告来获得一定的超额收益呢？
卖方行业分析师发布的公司类报告主要可以分几类：数据点评，事件点评，深度研究。
点评类报告一般都是基于季/年报，或是发生的相关事件来撰写的。这类报告一般只有3-4页，基本是一句话点评和相关盈利预测数据罗列，通常作为卖方持续跟踪某公司的被动更新，这类研报一般是进行信息收集及观点重申。这类报告通常是卖方行业分析师必须完成的工作任务。因此，我们认为并不是所有报告都具主动推荐的意义。
我们认为分析师真想要推荐一只股票，通常会发布一篇个股深度研究报告，一般至少10页以上，其中会有着详尽的投资观点、数据和逻辑。如果要根据研报来选择股票投资，选择阅读深度报告会是一种相对好选择。
另外，目前全市场有执业证书的卖方研究员超过2000人，研究能力及水平必然不尽相同。所以选择参考哪些分析师的研报进行阅读及参考，则显得尤为重要。
我们认为那些研究成果被更多买方传阅、被更多买方关注和咨询的卖方分析师的研究成果相对优秀。基于这观点，携宁科技这几年都会在十月发布《大数据透视卖方影响力榜单》（点击查看具体榜单），帮助我们的用户了解哪些分析师更值得关注，此榜单深受业内人士认同。
那么如果把研报类型缩小为深度研究报告，再把全市场分析师范围缩小到此榜单范围，在同样的时间区间内能得出怎样的平均收益曲线？
厉不厉害，惊不惊喜？
数据表明，如果投资者真的懂如何“看研报”，卖方的研究报告不但不是反向指标，甚至可以带来不错的超额收益。
今年携宁科技会继续发布2017年度的大数据榜单，由于往年我们发布的榜单只在专业机构业内传播，影响范围有限。
为了让更广大的投资者了解我们这份含金量十足的大数据榜单，《证券时报》主办首届中国证券分析师“金翼奖”评选活动，让真正的优秀分析师不再背“反向指标”的锅，让研究创造价值，并为广大投资者所用！
