中小创是调研重点

　　十一长假过后，机构调研热情“降温”。数据显示，截至10月19日，节后共有80家机构集中调研了30家上市公司，低于三季度以来的平均频次，较上月同期的435家机构和175家上市公司下滑明显。

　　从上市公司来看，中小创仍是机构调研重点。机构调研前十的上市公司中，中小创多达7家，其中排名前三的是云南能投、通宇通讯和辉隆股份。具体来看，节后第一周只有20家上市公司披露了机构调研情况，比较受关注的是*ST华菱(行情000932,诊股)、云南能投、泛海控股(行情000046,诊股)、辉隆股份、通宇通讯、万马股份(行情002276,诊股)、银星能源(行情000862,诊股)等上市公司，调研的机构数量均超过了10家。

　　上周最受机构追捧的上市公司是*ST华菱，先后接待了两批机构，10月11日盛世景资产等机构造访，10月12日有27家机构组团调研，包括上海混沌投资、淡水泉投资、厦门普尔投资等知名私募，也包括国泰基金、嘉实基金、鹏华基金、博时基金、工银瑞信基金等公募。*ST华菱今年7月以来涨幅超过120%。

　　实际上，机构选择中小创上市公司，除了业绩预期外，往往也和重大事项预期有关。以云南能投为例，日前云南能投公告重大资产重组预案，拟以发行股份的方式购买马龙公司、大姚公司和会泽公司100%股权以及泸西公司70%股权，而其风电资产的成长性也成为节后机构调研的重点，吸引了招商基金、银河基金、广发基金、大成基金等多家基金的关注。

　　如通宇通讯，公司是一家专注于移动通信系统中的基站天线、微波天线以及射频器件等设备的研发、生产和销售的公司，9月中旬以来涨幅也比较迅猛。公司表示，以后5G基站的建设会是以主设备商为主导，招标估计会一体化招标。同时，在5G相关天线研发方面，MassiveMIMO相关产品已经交付给相关合作伙伴在试点商用测试。

　　机构布局摘帽行情

　　梳理基金和私募节后调研动向可以发现，基金调研的上市公司主要集中在*ST华菱、云南能投、泛海控股3家，参与调研的基金均超过了7家；私募调研的上市公司则主要集中在*ST华菱、通宇通讯两家，分别有9家和6家私募参与了调研。显然，*ST华菱成为了节后基金和私募最青睐个股。

　　按照历史数据来看，每年四季度和下一年的一季度，ST摘帽概念股都会成为机构关注焦点，不少机构会趁机调仓，提前布局摘帽行情，尤其是三季度大幅预盈且来年摘帽有望的个股更是成为机构争抢的对象。

　　*ST华菱日前披露的2017年三季报业绩预告显示，公司预计2017年1-9月实现净利润32-34亿元，实现归属于上市公司股东的净利润24.5-26.5亿元，前三季度业绩比历史最优业绩大幅增长。也就是说，只要*ST华菱今年四季度不出现大幅亏损，未来摘帽的概率极大。

　　在调研中，由于最近公司刚发布了三季度业绩预告，机构主要询问了盈利情况是否可持续。公司回答：目前的钢价并不是历史高位，但是当前钢铁行业的盈利能力是历史高位，主要的原因是由于钢铁行业整个产业链的盈利能力的提升。综合钢铁供给端的有效收缩、钢铁产业链盈利能力的变化，钢铁制造环节在钢铁上下游产业链上的话语权在增强。同时，公司通过苦练内功，深入推进内部改革、提质降耗和降本增效工作，降低了物流成本、人工成本、能源成本和财务成本。

　　实际上，三季报业绩预告发布之前，包括王亚伟、孙建冬在内的私募大佬就已经先人一步，今年8月千合资本、鸿道投资先后调研了*ST华菱。值得一提的是，鸿道投资孙建冬甚至亲临*ST华菱进行“摸底”。

　　随着三季报披露正式拉开帷幕，A股或引爆新一轮“摘帽”行情。孙建冬认为，四季度是战略转向成长的重要窗口期，宏观经济政策的走向是影响股票市场最重要的变量，2017年上半年价值股已修复了相当的空间，市场风格有望从价值向成长转换。

　　获机构高频调研的公司跑赢大盘

　　机构调研一直是投资者比较关注的一个市场动向，而如果众多机构都对同一家公司进行调研，可以表示对这家公司的某一方面众机构达成了一致预期。那么，在机构调研结束之后，相关公司股价会否走强，从而与机构调研呈正相关呢？

　　为此，我们对今年1到6月份，每个月中机构调研次数10次以上的个股，机构调研后3个月内的股价表现进行了统计。结果显示：1月份有126只个股机构调研次数在10次以上，之后3个月内平均最高涨幅为18.30%，2月份有164只个股机构调研次数在10次以上，之后3个月内平均最高涨幅为14.92%；3月份有168只个股机构调研次数在10次以上，之后3个月内平均最高涨幅为10.72%；4月份有135只个股机构调研次数在10次以上，之后3个月内平均最高涨幅为11.77%；5月份有243只个股机构调研次数在10次以上，之后3个月内平均最高涨幅为17.12%；6月份有137只个股机构调研次数在10次以上，之后3个月内平均最高涨幅为19.00%。

　　自9月以来有多家上市公司获得了高频次调研，而且股价走势总体还是不错，比如金风科技(行情002202,诊股)、广汽集团(行情601238,诊股)、京东方A(行情000725,诊股)等都获得了10余次的调研，9月以来的股价分别涨了近16%、10%和38%。其中，京东方A（000725）是这些调研中股价涨幅最高的了，同样在10月17日又迎来了新的调研，机构包括神农投资、鹏洋基金、展博投资、中信资管等近60家机构。

　　很显然，一个月内机构调研次数在10次以上的个股，在接下来3个月内的股价表现的确能够大幅领先市场。其实这也容易理解，众多机构调研同一家公司的潜台词就是众机构看好这家公司，通过调研验证预期后机构可能进行买入操作从而催化股价走强。

　　调研踪迹

　　万马股份（002276）

　　新能源充电桩业务在全国16个城市有布局

　　调研机构：目前公司电动物流车领域的客户主要是快递公司吗？

　　万马股份：公司目前在电动物流车领域的客户主要以城市物流公司为主，并为一部分快递公司提供服务。相比对时效性要求极其严格的快递公司来讲，城市物流公司的时效性要求相对较缓，公司目前聚焦于电动汽车的城配服务，而城市物流公司的业务在整个物流行业的又占有相当大的比重。

　　调研机构：公司目前新能源充电桩业务在全国哪几个城市有布局？

　　万马股份：公司目前新能源充电桩业务在全国16个城市均有布局，主要以省会和区域中心城市为主，这些城市主要包括杭州、宁波、北京、上海、苏州、无锡、武汉、广州、深圳、重庆等等。公司目前以场站式布桩为主，着重布局大功率直流式充电桩，并且重点建站在城市枢纽、用户使用频次高的热点地带，通过提升充电站单站集中充电效率，形成更加经济有效的溢出效益。

　　调研机构：公司充电桩业务与国家电网相比有哪些竞争优势？

　　万马股份：国家积极鼓励民营资本参与社会投资，公司作为深交所中小板上市民营企业，有着一定的资金优势，在决策力以及执行力上，有着较高的运营效率，在服务能力和服务意识方面更贴近于客户的需求，同时万马新能源产业在制造、投资、运营领域都有着自己的布局，具备全产业链优势，有能力为客户提供一站式服务。

　　通宇通讯（002792）

　　围绕“大通信”领域做外延投资并购

　　调研机构：公司的5G相关天线研发情况如何？与以往天线相比，5G时代的天线发展趋势是怎样？

　　通宇通讯：公司一直以来重视对研发的投入与积累。目前公司的Massive MIMO相关产品已经交付给相关合作伙伴在试点商用测试，据反馈的数据显示效果不错，目前还在进一步的优化中。根据行业发展来判断，以后天线有源化、小型化、高度集成化会是发展的大趋势，会集成为一个“天馈系统”。

　　调研机构：公司未来拓展的方向如何？

　　通宇通讯：公司始终围绕“大通信”领域做一些能与现主业的市场或技术产生协同效益的外延投资并购。公司不排除会在军工、后期5G新应用、专网（物联网等）等进行一些合适标的的投资和并购。

　　调研机构：未来5G时代，公司的客户类型会有什么变化？

　　通宇通讯：以后5G基站的建设会是以主设备商为主导，招标估计会一体化招标。公司客户会以主设备商为主。

　　富瑞特装(行情300228,诊股)

　　公司氢能装备业务订单比较饱满

　　调研机构：公司的氢能装备产品销售情况怎么样？未来市场前景如何？

　　富瑞特装：目前国家政策层面对燃料电池汽车行业的发展持鼓励态度，同时广东、浙江、上海以及其他有志于发展氢能产业的地区都出台了许多鼓励氢能产业发展的政策，明确了氢能产业发展的规划和目标，有利于产业力量的凝聚及企业规模的提升。公司的氢能装备业务主要由控股子公司富瑞氢能负责，主要产品是车载高压供氢系统和加氢站设备。到目前为止，加氢站设备已经发货4套，供氢系统已经发货上百套，订单比较饱满，生产情况正常。

　　调研机构：公司对燃料电池汽车市场发展怎么看？

　　富瑞特装：国内燃料电池汽车市场从去年开始启动，之前市场比较关注的是整车生产制造及燃料电池、供氢系统等关键零部件。现在国产化电堆已经正式投产，我们的车载供氢系统也开始批量供应市场，消除了整车生产的难点，后续要通过规模化来降成本；而随着国家新能源汽车运行满3万公里才能申领国家补贴政策出台，加氢站等基础设施成为目前制约燃料电池汽车市场爆发的瓶径，各地都在加大加氢站的规划和投资建设工作，公司的加氢站设备产品销售也会受益；未来燃料电池汽车保有量提升后车辆的运行成本将会成为另一个关注点，氢气的制取和运输问题会受到资本市场的关注，公司现在开始布局的液氢产品未来也将会受益。