我们认为，十九大的召开对于环保行业的驱动在于两方面。第一，政策面将环保提到一个前所未有的高度。习总书记在 7 月 26 日的省部级主要领导干部专题研讨班上的讲话特别指出“要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战”，污染防治已被列为今后一段时间的三大攻坚战之一，这一观点也成为十九大的基调之一。
人事稳定带来市政环保订单的加速释放
十九大之前往往人事变动频繁，对于市政环保类订单的释放具有一定的消极作用。随着十九大的逐步临近，各地政府人事逐步稳定，各项工作稳步推进，尤其是原环保部副部长李干杰出任环保部长，对于整个领导班子的稳定具有积极作用。上半年环保类订单普遍低于预期，有望在下半年补偿性释放。
预期差带动板块估值修复
今年以来的环保督察风暴持续累积对于环保板块的关注度，下游停产限产带来的负面因素逐渐消化，随着去产能的推进，优质企业的盈利能力提升速度及幅度高于市场预期，也促进今后一段时间对于环保设备的更新需求。此外，随着环保督察进入整改期以及 18 年环保税实施的临近，下游需求释放高于市场预期。环保板块目前估值水平处于相对历史低位，尤其自去年环保督察以来板块涨幅不到 3%，属于典型的滞涨板块，未来板块估值有望进一步提升。
投资建议：重点关注水环境治理、危废、煤改气三大领域
建议关注在污水治理方面具有核心技术以及竞争力的博世科(行情300422,诊股)(19.080, -0.23, -1.19%)；固废问题中较为突出的是危废，此前危废处理存在回收难以及处理不规范问题，但是环保督察后原有产生危废的厂商不敢将危废堆放在厂区，带动了危废处理设备利用率的提升，建议关注水泥窑协同处臵龙头金圆股份(行情000546,诊股)(15.660, 0.26, 1.69%)；煤改气是贯穿今年下半年的主题之一，随着“大气十条”考核临近以及京津冀大气督查的持续推进，行业有望持续受益，建议关注壁挂炉龙头迪森股份(行情300335,诊股)(21.340, 0.76, 3.69%)。
