三季报绩优股或再迎春天 宏观环境友好助推结构牛市

　　未来一段时间，A股市场将迎来三季报披露的密集期。由于宏观经济形势稳中向好，实体经济中很多行业的整体盈利能力处于明显的改善状态，分析认为，市场热点有望重新回到三季报预增板块中，三季报引爆“银十行情”很有可能。投资机会方面，目前是踩着三季报预增节奏提前布局三季报超预期投资机会的好时机，投资者可结合技术面选择趋势向好的个股波段操作。

　　三季报成市场关注主线 密集披露将带来投资机会

　　不久前，上交所与深交所网站相继公布了A股2017年三季报披露时间表，上周二方大化工正式“奏响”了三季报的“序曲”，而随着三季报时间窗口的正式来临，不少分析观点认为，热点有望重新回到三季报预增板块中，三季报引爆“银十行情”很有可能。

　　2017年的三季报“开场”工作交给了深市主板公司方大化工，10月11日紧随其后的沪深公司博汇纸业、旗滨集团也相继亮相，成为了沪市最先公布三季报业绩的公司。中小板公司的“首发阵容”派出了国恩股份，三季报披露时间为10月12日，创业板则相对靠后，千山药机本周五才姗姗和投资者正式见面。从时间表看，截至周六，沪深两市共有24家公司的三季报率先披露完毕。

　　与中报(披露期近2个月)和年报(披露期近4个月)不同，三季报和一季报类似，披露时间仅不足1个月，2017年三季报按规定都要于10月份内编制完成。但A股市场的财报披露，一贯秉持了先松后紧的习惯，预计于10月20日前较早完成三季报披露的公司仅有195家，另外3185家公司都预期于10月下旬才陆续公布三季报业绩，而仅10月30日、31日最后两个披露日，预期公布公司即多达905家，占全部预披露公司比重的26.78%。

　　资料显示，将于本周公布的三季报的公司中，业绩预告显示其中已有70家净利润同比预增超过30%；54家公司预期净利润同比增长50%以上；34家公司三季报净利润有望实现翻倍增长。分析人士认为，目前是踩着三季报预增节奏提前布局三季报超预期投资机会的好时机，机会方面，可结合技术面选择趋势向好的个股波段操作。

　　周小川：中国有能力和信心防范系统性风险 同时保持经济健康、稳定运行

　　中国人民银行行长周小川14日在华盛顿表示，中国政府有能力和信心防范系统性风险，同时保持经济健康、稳定运行。

　　周小川当天在提交给国际货币基金组织(IMF)决策机构国际货币与金融委员会的声明中说，近年来由于中国经济增速放缓、结构性调整以及国际金融市场大幅波动等原因，中国金融业的潜在风险有所增加，但总体上风险可控。他说，为防范金融业系统性风险，中国已经加强了金融监管，成立了国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。目前影子银行风险有所缓解，不良贷款仍处于较低水平，去杠杆取得初步效果，部分地区房地产市场过热情况得到控制。

　　周小川说，中国经济上半年增速达6.9%，今年全年有望实现6.5%左右的增长目标。中国政府将继续保持宏观经济政策的稳定性和连续性，在保持经济稳健增长的同时，通过去杠杆、防控资产泡沫来防范系统性风险的上升。

　　IMF近日将中国经济今明两年增速预期较7月份预测值均上调0.1个百分点，分别至6.8%和6.5%。这也是IMF今年第四次上调中国经济增长预期。IMF总裁拉加德近日在新闻发布会上说，IMF非常欢迎中国央行近期采取的控制信贷增长的措施，继续推进这些措施对于防范金融风险很有必要。

　　分析人士认为，A股市场当前所处的宏观环境友好，有利于结构性行情向纵深挺进。(来源：投资快报)

　　安信证券张德良：A股“漂亮50”进入估值溢价上涨期

　　目前，持续一年多强势的A股“漂亮50”，渐次进入估值溢价上涨期，并正在支撑大盘整体上台阶，这种强势有望持续。

　　当前，支撑股市活力的基本面因素，并非中短期内的一些宏观数据，而是经济发展的大方向。中国经济的发展，已站在新起点上。在这一大背景下，股市投资的方向已相当清晰，大体有三个方向。

　　一是消费升级领域，着重是品牌消费，还有养老保险与健康服务、文化娱乐。二是制造业向中高端发展。先行的是基础工业，支撑着传统制造业的转型升级，如电动车(EV)，决定性的是智能制造(AI+)、高端制造(高铁、核电、航空)。三是生态文明下的环境治理。重点领域包括环保、城市运营、特色小镇等。具体到投资品种，就是聚焦“漂亮50”和新蓝筹，就是在新行业或传统产业转型升级过程中持续胜出并成为行业领先者的上市公司。

　　A股“漂亮50”是一个独特的群体，并不等同于上证50成份股，也不等同于沪深300指数成份股，但这些指数大体可以反映这一趋势。这里以上证50指数作为参照，来剖析“漂亮50”行情的演绎过程。“漂亮50”行情形成于去年6月至7月间，为价值发现期。局部消费品蓝筹不断扭转长期弱势实现逆转，并推动上证50指数首次突破250日均线(2000点至2100点)。随后，“漂亮50”行情步入经过10个月左右的价值投资期，直到今年4月至6月间步入调整巩固。反映到上证50指数上，就是第一次回试120日均线并得到确认，“漂亮50”估值整体上台阶，带动中小创、大周期品触底回升。9月末至今，“漂亮50”的领先股再次启动，伴随一轮创新高行情，上证50指数也沿着60日均线稳步盘升，这是去年6月至7月间逆转以来，首次转向趋势性上行状态。

　　值得注意的是，这一轮A股“漂亮50”创新高的次序，依然是以第一龙头或寡头企业领先，表明“漂亮50”行情依然处于主升状态。像健康服务领域，由恒瑞医药引领，跟随的是复星医药、爱尔眼科、华东医药等。信息消费领域，继续由京东方A、海康威视领涨，大族激光、中兴通讯、欧菲光、立讯精密等跟随。酒类食品领域，继续由贵州茅台、五粮液领涨，海天味业、伊利股份、安琪酵母跟随。家电汽车领域，由美的集团引领，老板电器、飞科电器、上汽集团、索菲亚、青岛海尔等跟随。近日，金融服务的中国平安、招商银行，环境治理的蒙草生态、东方园林，周期品(资源及材料)的北新建材、东方雨虹等也渐次创新高。

　　A股“漂亮50”创新高的梯队保持完整，不过，从估值水平看，龙头股的PE、PB等指标已渐现压力。目前这些个股的动态市盈率，贵州茅台36倍、恒瑞医药62倍、美的集团19倍、海康威视39倍、京东方A26倍、上汽集团12倍、中国平安16倍，估值已开始超越行业中枢。换言之，这一轮“漂亮50”行情不同于此前的价值发现和价值投资，而是一轮估值溢价上涨行情。不过，对股市情绪而言，估值溢价并非坏事。股价泡沫不断放大，市场情绪就会越乐观。也就是说，未来上涨行情会越来越轻盈，整体趋势也会不断强化。

　　反映到指数上，领先的上证50指数，目前已步入牛市趋势运行状态，短期内，只要不跌穿60日均线，强势趋势就会持续，并不断挑战新目标，当前目标指向10年下降压力线，距当前点位大约有15%的幅度。沪深300、上证综指及中小创指数会渐次跟随。交易策略上，应围绕“漂亮50”积极配置，可选择消费升级、中高端制造、环境治理或资源品等几大领域，继续坚持龙头股策略。(来源：证券日报)