一、手机市场旺季来临，公司产品优势突出

　　下半年是手机市场传统旺季，今年全球各大手机厂商陆续推出创新旗舰机型。三星推出Note8、苹果发布iPhone8/8plus 及iPhone X，华为Mate10即将上市。新机型的陆续上市不断提升手机市场景气度并有望拉动手机市场整体出货量。随着手机市场传统旺季的到来， 中小尺寸面板市场需求不断提升，a-Si面板价格进入上行通道，根据 IHS的统计数据，9月份5”a-Si HD 面板价格环比上涨2%。我们认为随着下游终端市场销售旺季的到来，中小尺寸面板行业也将迎来产销旺季，相关厂商有望深度获益。公司专注中小尺寸面板研发及生产，具有国内领先技术实力。公司依托领先技术储备形成覆盖 TN，STN，a-Si，LTPS以及AMOLED技术多条产线，产业布局优势突出，产品技术实力领先。随着手机市场旺季到来，公司中小尺寸面板龙头优势将愈加明显，下半年业绩有望进一步提升。

　　二、优质资产拟注入，确立龙头位置

　　厦门天马 LTPS 技术领先，随着G6产线产能、 良率提升，厦门天马盈利能力将不断提升。根据公司公告， 2017年1-4月厦门天马实现营收25.35亿元，净利润 2.47亿元，下游客户也主要是 HOV 等国内领先的终端品牌客户。而上海天马有机光电拥有一条 G5.5 OLED 产线并已成功量产。若本次交易完成后，上市公司的资产规模成倍增加，收入、净利润水平均明显增加。本次交易有利于增强公司的持续盈利能力，符合上市公司全体股东的利益。 我们认为本次优质资产注入适逢全面屏产业趋势前夕以及 AMOLED 高端显示普及关键历史节点，产业协同有望实现业绩高速成长和(港股00001)产业格局提升。优质资产拟注入，深度确立 AMOLED/LTPS 显示龙头位置。

　　三、投资建议

　　假设重组预案完成，全面摊薄之后进行估值分析，我们预计公司2017年-2019年净利润分别为16.14亿、22.44亿和28.85亿元，EPS分别为0.76元、1.05元和1.35元，同比增速分别为86.37%、39.07%、28.56%。考虑公司产品结持续改善和盈利能力显着提升，AMOLED 硬屏和柔性量产突破和放量可能以及全面屏技术优势地位，未来有望进入新一轮快速发展时期，具备长期投资价值，给予2018年28倍估值，6个月目标价为29.50元。买入-A 投资评级。