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顶尖财经网(www.58188.com)2017-10-12 6:02:59讯：
金财互联:牵手阿里巴巴 引燃智能财税一体化
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文,孙雨轩日期：2017-10-11
事件:公司10月9日公告,金财互联全资二级子公司金财数据与阿里巴巴旗下“一达通”展开战略合作,为阿里巴巴平台上10万家以上的出口企业客户提供外贸财税辅导,收费标准为:退免税认定备案300元/家,委托代理700元/家,出口退税电子申报退税额*1%,小规模纳税人代理记账400元/月/家,一般纳税人代理记账600元/月/家。
“强强联手”佐证行业趋势,全国企业端布局实质性推进。阿里巴巴集团作为中国最大的出口跨境电商平台,选择与金财互联战略合作,采用自上而下的新型模式为各个出口企业提供更低成本的财税服务,强有力地印证了电子化背景下,从理单、记账到报税的全程自动化,“前店后厂”和流程化作业的规模化作坊模式显著提升财税服务商工作效率,财税智能一体化的产业趋势已然发生。同时,此次合作也是基于公司与阿里巴巴企业客户群高度耦合的优势;金财互联自成立并购基金以来,稳步进军全国企业端市场,相比单一区域的线下服务商,公司的地域布局已成效卓著,极大地满足阿里巴巴的全国一体化需求。
财税领域标杆,业绩增长可期。公司深耕专业优势推出全国性的“金税三期”纳税服务平台,整合线下财务服务商形成与小微企业的强纽带关系,其在财税领域的标杆姿态昭然若揭。此次搭载首屈一指的电商平台阿里巴巴,扩大公司的企业客户群,将对公司业绩提振有直接作用。此外,阿里巴巴集团旗下还有淘宝、天猫等万亿级企业服务市场待开发,此次小试牛刀预示出更多合作的潜力。
投资建议:公司借助强大的布局能力与领先的电商平台阿里巴巴展开战略合作,“业财税”一体化的行业趋势已获得普遍认可。公司深耕税务局端卡位优势,整合财务区域服务商,打造财税及增值服务生态圈,智慧财税大数据服务商即将腾飞。预计公司2017-2018年EPS分别为0.72元、1.02元。给予“买入-A”评级,6个月目标价为36元。
风险提示:行业发展不及预期;业务拓展不及预期。
华宏科技:废钢利用正本清源 加工设备迎来历史机遇期
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王书伟日期：2017-10-11
领先废钢处理设备企业,逐步向下游渗透。公司是国内领先的废钢处理设备企业,主要产品包括废钢破碎线、剪切机、打包机等。据我们测算,公司市占率约在20%左右。公司依托东海回收废钢集散地的地域优势,建立了废钢加工基地。
目前基地已获得废钢处理协会“废钢加工配送示范基地”称号,将享受税收优惠。
公司布局设备+处理,将双重受益废钢利用提升大潮。
经济性叠加政策支持,废钢利用步入快车道。2016年7月至今,我国严肃查处“地条钢”。据中钢协数据,2016年我国共利用1.6亿吨废钢,其中5000万吨用于制造“地条钢”。“地条钢”产能清理使这部分废钢过剩,在国家遏制废钢出口的政策背景下,废钢长期过剩态势明显,价格也一路走低。
由于我国钢铁去产能等因素影响,从2016年开始我国钢铁价格不断攀升,带动铁矿石价格快速上涨30%。废钢与铁矿石相比经济性凸显,主流钢厂积极利用废钢。据钢联数据,今年上半年某华东大型钢厂已将废钢炼钢利用率从8%提升到16%。我国去年底出台《废钢“十三五”规划》要求到2020年废钢炼钢比提升到20%,提升空间巨大。
废钢利用率提升激发处理设备需求,公司订单供不应求。废钢一般需经处理设备加工成炉料以后方可使用,主要起到去除杂质、质量分选、调节体积、调节密度等功能。以往“地条钢”厂不经加工或简单加工,部分主流钢厂也存在加工过简的问题,造成我国处理设备保有量畸低。《废钢“十三五”规划》要求,2020年前要使先进处理设备(破碎线、龙门式剪切机、移动处理设备等)处理率达到60%,激发了设备需求。公司在手订单饱满,业绩增长动力强。
下游趋于集中化,公司市占率有望进一步提升。废钢处理设备运行功率大、工况恶劣,稳定性要求较高。我国废钢处理行业长期处于小而散的状态,小处理企业从成本考虑,选用便宜设备。去年底出台的《废钢加工配送企业准入条件》提高了处理企业要求,对符合条件的企业给予退税补贴,有助于行业集中化。公司是国内少数拥有研究部门的处理设备企业,产品质量可靠,更易受到优质处理企业的青睐,有望随着下游集中化提升市占率。
投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入分别为14.13亿元、19.54亿元、26.41亿元,净利润分别为1.26亿元、1.94亿元、2.75亿元。维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为24元,相当于40倍动态收益率。
风险提示:下游需求不达预期,锂电企业扩产不达预期
扬农化工:耐麦草畏转基因作物推广持续向好
类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2017-10-11
耐麦草畏转基因作物推广持续超预期,麦草畏需求高增长确定。
2017财年孟山都耐麦草畏转基因大豆种植面积超过2000万英亩(约809万公顷),较其最初预计值增加500万英亩;耐麦草畏转基因棉花种植面积超过600万英亩(约243万公顷),较其最初预计值增加200万英亩,两大转基因作物推广种植面积持续超预期。麦草畏需求增量主要来自耐麦草畏转基因作物的推广,根据孟山都XtendiMaxTM 麦草畏制剂规格和施用方法测算,2017财年耐麦草畏转基因大豆带来的麦草畏需求增量为7175吨~9507吨,2018财年孟山都预计耐麦草畏转基因大豆种植面积将超过4000万英亩,相应的麦草畏需求增量将达到1.44万~1.9万吨。随着耐麦草畏转基因作物的顺利推广,麦草畏未来需求高增长基本确定。
麦草畏全球市场需求空间广阔,未来或迎来量价齐升格局。
麦草畏传统领域应用较为平稳,年需求量约1.5万~2万吨,随着全球耐麦草畏转基因作物渗透率的提升,未来麦草畏市场需求空间广阔。根据统计,全球转基因大豆种植面积约9165万公顷,其中美国约3200万公顷,假设耐麦草畏转基因大豆全球渗透率达到100%,则其带来的麦草畏需求增量将达8.13万~10.77万吨,其中美国需求增量约为2.84万~3.76万吨;全球转基因棉花种植面积约2336万公顷,随着耐麦草畏转基因棉花渗透率的提升,也将带来可观的麦草畏增量。麦草畏工艺技术壁垒较高,全球只有少数几家企业能够生产,当前全球麦草畏总产能约3.7万吨/年,预计到2019年中期将扩充至4.7万吨/年,未来麦草畏市场供需关系可能趋紧,或将迎来量价齐升格局。
公司麦草畏产能有效释放,将助推公司业绩大幅提升。
公司如东一期麦草畏5000吨/年产能于2014年底投产,如东二期新建2万吨/年产能,其中今年4月初投产1万吨/年产能,基本满负荷生产,公司2017年麦草畏订单量1.2万吨,较去年增加7000~8000吨,另外1万吨/年麦草畏产能基本建成,将根据市场情况择机释放。新建产能全部投产后,公司麦草畏总产能将达到2.5万吨/年,成为全球第一大麦草畏供应商。公司麦草畏全部采用二氯苯法工艺,产品纯度达到98%,主要供应耐麦草畏转基因作物,同时公司拥有原料配套优势,行业竞争力强。随着麦草畏市场需求量的提升和公司新增产能的有效释放,将助推公司业绩大幅提升。
菊酯和草甘膦价格有所上涨,如东三期奠定长期成长基础。
根据百川资讯统计,近期农药细分品种价格纷纷上涨,其中95%氯氰菊酯原粉市场价上涨约5000元/吨至9万~10万元/吨,98%联苯菊酯原粉市场价上涨约5000元/吨至23万~24万元/吨,公司是全球菊酯龙头,产品种类丰富,有望受益于菊酯产品价格的上涨。公司草甘膦FOB 价由8月份的3400美元/吨上调至3800美元/吨,公司拥有草甘膦原粉产能3万吨/年,本轮调价有望带来业绩增厚。此外,公司如东二期有望明年一季度前全部建成,投资20.2亿元的如东三期项目预计明年中期开工建设,将奠定公司长期成长基础。
盈利预测及估值。
我们维持此前对公司的盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润分别为5.66亿、7.32亿、8.42亿元,同比增长28.8%、29.4%、15%,对应EPS 为1.83、2.36、2.72元,当前股价对应PE 为22倍、17倍、15倍。维持“买入”评级。
风险提示。
主要产品价格下跌、转基因作物推广不及预期、如东项目建设不及预期,汇率波动风险。
长盈精密:中长期看好新能源汽车和高端智能制造
类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2017-10-11
报告导读。
短期看国产手机出货量增加,中长期看好新能源汽车+高端智能制造。
投资要点。
立足金属加工,业绩稳定增长。
公司已成为国内金属外观件行业的龙头企业,2011年到2016年五年净利润复合平均增长率(CAGR)为50.86%,随着玻璃+金属中框带动金属外观件价值量提升,毛利率将有望企稳回升。伴随着OPPO、VIVO、华为等客户市场份额的增长,以及三星、LG 等国际大客户的业务增加,我们预计未来三年净利润复合增长率将达到47.21%。
短期国产手机出货量增加,国际客户开拓顺利。
短期Q3小米、VIVO 全面屏手机出货,Q4国产全面屏手机大幅出货,我们预计Q3单季度业绩恢复增长,Q4会更好,明年OPPO/Vivo 由外壳转变金属中框价值量提升,同时三星A/J 都是纯增量业务,公司已成为苹果MacBook 外观件直接供应商,未来增长可期。
中长期看好新能源汽车+高端智能制造。
16亿元可转债布局智能终端、新能源汽车零组件,应对未来下游市场需求。其中预计T 客户单体价值量将从2017年1000元提升至未来的 3000元,预计明年收入将达3亿元;智能制造涉及机器人本体+系统集成等环节,预计五年做到年收入30亿元。
盈利预测及估值。
考虑到金属中框价值量提升及新增国际客户,积极布局新领域,智能制造及新能源汽车打开成长空间, 我们预计公司17-19年实现的净利润为9.55/15.61/21.81亿元,对应EPS 分别为1.06、1.73、2.42元/股。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间,给予“买入”评级。
风险提示。
核心客户出货不达预期。
汇川技术:朱格拉周期助力 股价一路上扬
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：徐伟日期：2017-10-11
事件:10月9日,汇川技术收盘29.50元,上涨2.08%,盘中最高价29.50元。上证综指报3374.38,上涨0.76%。作为工控行业的龙头企业,在朱格拉周期的助力,和下游 行业的推动下,再次跑赢大盘,9月1日以来的高增长得以持续。
简评:新一轮朱格拉周期开启,工控市场即将回暖 自去年下半年以来,全球经济形势持续复苏,这在宏观数据和下游细分行业得到印证。今年以来,工控行业整体复苏,PMI和PPI持续向上,工业企业产成品库存增速有所回落,工业企业利润增速维持高位,相关行业均好于预期,并且景气度可持续,我们认为,这主要得益于的全球新一轮朱格拉周期启动,叠加“供给侧改革”推动新一轮资本开支周期启动,带动制造业上游、中游盈利改善。新一轮的制造业设备采购和产业升级将推动工控行业持续复苏。
盈利预测:预计2017~19年的EPS分别为0.71、0.80、0.87元,对应PE分别为41、36、33倍,维持买入评级,目标价33.12
同花顺:市场Q3成交旺盛 期指松绑释放活力
类别：公司研究机构：中原证券股份有限公司研究员：顾敏豪日期：2017-10-11
事件:17年第三季度A股成交额创16年以来单季新高;期指保证金标准、平今仓手续费下调。
点评:市场交投活跃,公司将有望受益。17年第三季度,上证A股实现成交额14.97万亿(元人民币,下同),同比增长21.95%,环比增长30.45%,创16年以来单季新高;深证A股实现成交额17.93万亿,同比减少8.71%,环比增长26.36%,创17年以来单季新高;全部A股实现成交额32.90万亿,同比增长3.08%,环比增长28.19%,创16年以来单季新高。公司业务与证券市场紧密相关,客户包括券商、机构投资者和普通投资者等金融市场的各层次参与主体;公司与国内90%以上的证券公司建立了业务合作关系。因此,市场交投活跃,公司将有望受益。
上半年业绩低于预期,下半年有望改善。17年上半年,公司实现营收6.05亿元,同比减少5.20%;实现营业利润3.18亿元,同比减少25.01%,主要因公司持续加大在大数据、人工智能应用等重点领域及产业方向的布局投入,费用成本相应增加所致;公司实现净利润2.86亿元,同比减少21.30%。考虑到公司收入的季节性因素以及A股市场交投活跃,预计公司下半年收入将显著高于上半年,业绩有望改善。
期指松绑释放活力,公司技术储备充足。自17年9月18日结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约保证金标准由2月16日调整后的20%下调为15%;自17年9月18日起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓手续费标准由2月16日调整后的万分之九点二下调为万分之六点九。公司拥有同花顺股指期货网上交易软件V7.0、同花顺股指期货行情交易软件V1.0的著作权,还拥有股指期货套利模型和股指期货套利计算器两项非专利技术,技术储备充足。期指保证金标准、平今仓手续费下调,期指交易需求有望提升,对公司相关技术的需求也有望提升,公司将有望从中受益。
盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为1.99元与2.49元,按10月9日62.60元收盘价计算,对应的PE分别为31.5倍与25.1倍。目前估值相对计算机软件行业水平较低,首次给予“买入”投资评级。
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