顶尖财经网(www.58188.com)2017-10-11 8:11:40讯：

　　目前中国股市新股中签就是一种无风险的暴利，用一签难求并不过分，很多投资者一年打新下来不一定能够中的一只新股。因为按照目前新股发行定价机制，新股一律按照市盈率23倍左右发行，上市以后第一个交易日毫无疑问上涨44%，接着就是N”个一字涨停板，上涨200-300%十分正常，上涨300-500%也不是难事，甚至有股票涨了十余倍，中一个签最多可以获得十几万元的无风险收益。

　　最近的金域医学以6.93元发行，今天收盘价是43.46元，涨幅超过6倍不到7倍，而中科信息作为次新股龙头，其涨幅更是惊人的很，以7.85元发行，最该达到92.99元，涨幅11.85倍，用暴利形容并不过分，如果暴利对应的是高风险，自然无话可说，但问题是打新就是一种无风险收益，最起码也是第一个交易日44%涨幅接着还有3个涨停板，大致有一倍的涨幅，因此新股发行体制改革就要遵循中国股市的具体情况，本着公平公正的原则让大家分享新股红利，而不是让某些机构或者个人分享更多的新股红利。

　　如果是某些机构和个人分享更多的新股发行红利，就等于是从其他投资者哪里攫取利益，等于其他投资者的新股红利减少，这是值得商榷的。

　　据媒体报道，证监会发布《证券发行与承销管理办法》，首次公开发行股票采用询价方式的，公开发行股票后总股本4亿股（含）以下的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%；发行后总股本超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。其中，应当安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称公募基金）、全国社会保障基金（以下简称社保基金）和基本养老保险基金（以下简称养老金）配售，安排一定比例的股票向根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金（以下简称保险资金）配售。公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金有效申购不足安排数量的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售剩余部分。“对网下投资者进行分类配售的，同类投资者获得配售的比例应当相同。公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金的配售比例应当不低于其他投资者。”证券时报的解读是新修订内容增加了养老金的配售待遇，之前的优先配售对象中仅为公募基金、社会保障基金。证监会相关人士表示，鉴于基本养老保险基金同时具有公众资金和社会保障资金性质，本次修订明确了基本养老保险基金享受同公募基金、社会保障基金相同的优先配售待遇。

　　作为优先配售对象，养老金和社保基金是应该予以照顾的，那是全国人民的保命钱，其打新收益与全国百姓有或多或少的关系，至于企业年金与养老金和社保基金不同，是一种养老金的补充方式，与大多数老百姓无关，只是很少数人的一种福利，不属于老百姓保命钱范畴，不应该属于特殊照顾的序列，没有必要安排一定比例配售股票，保险基金更是一种商业投资行为，没有必要安排一定比例配售，自然不应该在新股红利照顾的序列，至于公募基金就是市场一个投资主体应该与其他投资者同等看待，更不应该特殊照顾，配售比例该获得多少就是多少，没有必要制定一个保底的配售比例，应该从优先配售对象中予以剔除。

　　目前新股发行价格被证监会同行业市盈率发行牢牢控制，也就是市场说的23倍市盈率发行，23倍市盈率发行基本不分行业属性，成为市场的一个普遍使用标准，实际上目前询价环节就是一个摆设，根本不需要对上市公司投资价值进行评估，大家按照23倍市盈率申购询价就行了，无所谓对新股的投研判断能力，因此投资机构只要闭着眼睛申购就可以。因此向公募基金倾斜配售比例，希望通过提高配售比例加强新股价格科学合理定位根本没有任何意义，何况网下配售机构在市场化改革的三年询价也是很不靠谱。

　　再者如果想通过网下配售比例的倾斜，做大机构投资者，改变中国散户市的局面，笔者认为并不靠谱，回顾中国股市经过几十年发展，管理层一直希望做大机构投资者的力量，改变过度投机的现状，但是事与愿违，公募基金不仅没有做大规模，反而是资金占比不断萎缩，市场话越权逐渐旁落，据媒体资料2004年，公募基金合计持有流通A股市值占总市值的比重为14.7%，此后3年持续上升，特别是2007年达到25.7%，是2004年至今的最高值，那一轮超级牛市就是公募基金发动的，公募基金联合持股造就了诸多牛股，如中国平安、中国船舶、中国神华、中信证券等等。由此可见，在上一个史无前例的大牛市的熊市底部，公募持股比例最低，而到了牛市高点，它的持股比例也最高，达到了1/4左右。2008年是个大熊市，当时公募所持市值的占比，已经下滑至19.8%。此后连年下滑，到2010年降至10%以下。自2015年6月见底后走平，并连续6个季度基本维持不变，但至2016年四季度，基金持股占比再次下滑。经过六年，公募占市值比例，已经从6.83%下降到3.28%。

　　公募基金发展不尽如人意，不在于政策上的不鼓励，而在于监管不到位，公募基金老鼠仓频发，负面新闻不断，在于基民亏得一塌糊涂，但公募基金管理费照收不误，旱涝保收让基民很受伤，在于所谓的专家理财依然难逃靠天吃饭的局限性，很难出现持续盈利的公募基金，导致基民申购基金份额并不积极，基金发展遭遇巨大瓶颈，从2010年12月到2016年12月，每年年底的公募持股市值分别为18128.46亿、13274.45亿、14071.66亿、13539.25亿、15369.33亿、18811.76亿，以及16636.04亿。除了牛市带动的2014年、2015年，公募的规模整体处于下降趋势，首尾规模相差近1492.42亿元。随着股市扩容，基金占比自然不断萎缩。因此公募基金的发展关键是加强监管，提高执业人员的执业道德水平和投资管理水平，让公募基金得到投资者的广泛认可，心甘情愿把钱交给专家理财。

　　因此笔者认为目前新股发行配售环节可以考虑加大对社保基金和养老金倾斜，但是应该取消对企业年金保险基金和公募基金的倾斜，大家一视同仁，一起分享新股红利才对，没有必要给谁更多红利的内在要求，方显资本市场的三公原则，依靠政策倾斜不仅无助于机构投资者做大，反而违背了市场三公原则，这样的政策不要也罢。

　　到了新股发行完全市场化了，新股破发成为常态，新股不再是无风险的暴利，机构的询价才显示水平，加大机构网下配售也不迟。