看起来这张图平淡无奇，实际上这里隐藏了许多很关键的信息，随便提几个要点的话：

　　1、排名前三的是有色钢铁煤炭，其实供给侧改革最早是2016年二季度提出的。如果以陕西煤业(行情601225,诊股)(8.440, -0.26, -2.99%)为例的话，在供给侧改革的消息推出后，当时股价从4.5涨至6.5附近，然后回调，16年10月又在6.5附近做了一个双顶，重新跌回到4.8附近。其实2016年四季报，陕煤的业绩已经开始爆发，单季净利润跳涨至27亿，今年一、二季度也就是各40亿左右。但是公司的股价硬是憋到17年6月中，在漂亮50行情阶段性歇火后，才开始猛烈上攻。业绩和股价一定是线性相关的么？长期看是的，但是短期看又不一定，这也涉及到交易的艺术或者偏右侧的价值了。我自己的风格也是在多次的磨练中，慢慢变得更愿意吃鱼中段的肉了。

　　2、第四名竟然是白酒，这可能出乎很多人的意料，又是一个慢就是快的例子。茅台今天又新高了，毕竟家电的业绩多少还要赌一赌天气，但是白酒的业绩确是目前全A股板块里最具有确定性而且透明还可以从报表上直观感受的了。

　　3、第五第六名是通信和电子，或者说5G和消费电子产业链。这两个板块的最大共性就是，他们有非常接近的业绩预期，都是预期未来2年有真实可以摸到的订单可以落地。这一轮里面，5G板块其实走势最稳的是光通信（逻辑是不管5G技术用哪家，基站的光纤总是最确定的），电子里是IPHONE X的相关产业链，其实也是在业绩预期里面寻找最具有确定性的偏铲子的细分板块（而不是各种概念，妖股不论）。

　　4、非银得益于市场的回暖没什么好说的。平安太保新华Q3单季都涨了11%简直见鬼了，非银指数是9%说明券商还是没像大家想象的那样反超。——唔，保险逻辑目前看还是在生效。

　　5、建材、化工、轻工这里也都有非常清晰的涨价和业绩支撑逻辑，水泥、造纸、万华化学(行情600309,诊股)(43.480, 0.52, 1.21%)的MDI都是最典型的例子。

　　6、银行继续跑赢沪深300指数(3889.864, 7.66, 0.20%)(3889.8637, 7.66, 0.20%)，值得注意的是银行指数年初至今（9月29日）的涨幅为16.5%，其中招行的涨幅达53%，工行的涨幅达45%，而民生银行(行情600016,诊股)(8.160, 0.04, 0.49%)反而回调7%。也就是说，目前看领涨个股然后买滞胀同类个股、板块内个股轮动这种打法可能部分失效了。基本面和业绩对于股价走势的指导价值提升，而概念、行业的指导价值可能会下降。

　　7、这样的情况其实在医药和房地产行业里也普遍出现。医药为例，指数Q3单季没动过，但是恒瑞上涨了18%。18%啊！童鞋们！——抱歉，激动了，反过来讲，医药指数里很多个股Q3是比较难看的。房地产业是一样的情况，指数没怎么动，但是在融创的那篇文章里我提了，过去几年杠杆做多赌对的地产公司表现是非常优秀的。

　　8、传媒倒数第一，计算机虽有人工智能的概念，但是也是跑输沪深300，传媒的业绩坑比较多，更是表现不佳。TMT也要开始看当期的落地业绩了，这放在几年前是难以想象的。

　　总结下来：

　　一、虽然板块轮动的速度很快，但是依然围绕着今年以业绩为核心的主线，无论是业绩开始反转的周期股，还是业绩持续性强的白酒股，还是未来有业绩落地预期的5G及电子股，抑或业绩不达预期的传媒股也是如此，这用传统的板块轮动理论上无法完全解释（什么，周期和消费（白酒）和TMT（电子通信）齐飞？）。

　　二、对于基本面的研究要求大幅度提升，对于行业配置的研究要求下降。你能在单季涨幅25%的有色板块找到不跟涨的个股，也能在板块涨幅为0%的医药板块里找到涨幅18%的恒瑞医药(行情600276,诊股)(60.920, -1.03, -1.66%)。

　　三、许多传统的投资思路彻底失效，除了前面提到的行业做滞胀个股轮动的以外，还包括“市值大小和股价弹性的关系”、“股价新高和风险的关系”、“TMT里个股和行业同进退的关系”等等。这种失效我觉得还是一个存量博弈下的开始，后面失效的速度可能会更快，除非大牛市来临。

　　四、要准确把握基本面和买入点的关系。很多时候，即使你对于个股和行业的把握极为正确，但是股价的反应不是和你自己的认知同步，而是和市场的整体认知同步的。举个例子，房价暴涨是在2015年6月就已经开始，但是融创股价的表现则整整滞后了一年半，在2016年11月才开始启动；陕煤也是，2017年一季度已经出现单季40亿的利润了（二季度也就是40亿），但是股价是在6月中才开始正式表现。——所以这里你要做抉择，要么牺牲一部分潜在利润等右侧，要么牺牲不确定的时间成本做左侧，但是这些都是战术手段，背后的战略级别手段依然是你对于它的认知，或者说扎实的基本面研究。