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导读：
桂浩明:资产荒驱使资金流向股市
贺宛男：股汇双涨局面还能维持多久
黄湘源：春节前行情不确定性在增大
郭施亮：A股“牛短熊长”并非没有理由
宋清辉：房地产挤泡沫不是短期能完成的
荀玉根:从筹码变化看大盘股的暴力美学
叶国英:2016年K线的启示
应健中:开门红是个好兆头
花荣：反弹30日均线遇阻问题大吗
祝祥学:艰辛中透着微茫的希望
水皮：灰天鹅只是灰天鹅 谁主导了人民币反击战
桂浩明:“资产荒”驱使资金流向股市
岁末年初之际，很多人在展望2017年中国股市，比较普遍的观点是认为将会有慢牛行情。当然，实际状况是否真的如此，只能让时间去检验。不过，在这里倒是想分析一下，如果2017年股市真的有行情，那么其背景是什么？或者说，凭借什么力量推动大盘上涨？
坦率地说，2017年的经济形势还是颇为严峻，GDP的增速可能会进一步回落，在房地产投资下降以后，一时间还找不出有哪个行业的投资能够快速提高，从而弥补其留下的缺口。去年就出现的民间投资不振问题，现在还没有得到根本解决。而大宗原材料价格的上涨，虽然对于改善上游产业的经营状况有所帮助，但是因为最终需求仍然不足，因此中下游的制造业面临更大的困难。所以，2017年实体经济难有惊喜，基本上还是一个延续2016年开始的L型态势，无从给股市以更大的上涨支持。就资金面来说，现在总体上是趋紧的，去年年底召开的中央经济工作会议，定调货币政策为“稳健、中性”，同时强调了去杠杆的要求。因此有理由认为像M2及新增信贷规模等的增速，都会有一定的回落。虽然不至于闹出“钱荒”，但流动性的相对偏紧，同样也不会给股市以很大的向上推动力。2015年上半年出现的资金牛市、杠杆牛市，绝对不可能再现。
那么，2017年的股市靠什么来推动上涨呢？在笔者看来，最主要的动力来自于“资产荒”所带来的配置需求。从理论上来说，“资产荒”是种货币现象，是货币发行规模长期大幅度超过资产增长量以后，所引发的市场上优质资产以及有效资产相对缺乏的状况。以往，投资者应对“资产荒”最常用手段是购买房产，这也是一段时间来国内房产持续过热、房价强劲上涨的原因之一。不过，去年10月份以后，随着房地产调控升级，再加上中央经济工作会议明确“房子是用来住的”原则，房地产作为配置资产重要方向的作用，已经大大下降了。
另外，随着外管局对居民外汇使用监管的加强，投资海外房产、证券、保险等已经被重申是禁止性行为，这也就意味着境内资产的全球配置开始变得不那么现实。这样一来，对于境内居民来说，能够合法并且有效配置的资产种类，客观上就很少了。在本来已经出现“资产荒”的背景下，拥有较多资产的投资者，在不同程度上都面临一个钱往哪里投的问题。尽管股票市场风险不小、不确定性又大，但毕竟现在是处于一个相对低位，在“稳中求进”的大环境下，还是显现了一定的配置价值。再说了，虽然现在实体经济不是太景气，上市公司效益也是差强人意，但总还有一些或是低估值、或是高增长的公司显现出了一定的投资机会。只要人们的预期不是太高，那么在理性操作的前提下，获取一定收益的可能还是相当大的。因此，当钱相对比较多又是在寻找出路的时候，股市的地位也就得到了提高。在“资产荒”的背景下，股市成为投资者的一个重要选项，也许是种无奈，但更是一种现实。
当然，基于“资产荒”所展开的股市行情，其力度应该是有限的，在通常情况下不可能带来指数的全面上涨，更多是会呈现出区间震荡、底部抬高以及结构性上涨的特征。如果说这能算是一种“慢牛”的话，那么说2017年股市有慢牛行情倒也是对的。(金.融.投.资.报.)
贺宛男：股汇双涨局面还能维持多久？
笔者认同如去年那样人民币一路单边下跌，央行必须加强预期管理，也必须对居心不良的人民币空头予以必要打击。同时，有关部门拿出魄力和智慧，下大力气搞好股市和楼市，让老百姓不至于远涉重洋去做海外的所谓“投资”。
新年伊始，我国金融市场出现了股汇双涨的喜人局面。
4个交易日，上证指数三阳一阴，一周上涨50点（+1.53%），香港恒生指数更上涨了近500个点（+2.24%）。而汇市方面，不论是离岸还是在岸，人民币兑美元均创2005年7月汇改以来最大的周涨幅。特别是离岸市场更是势如破竹，3个交易日连续收复从6.95-6.78共18个关口，凌厉之势前所未有。
那么，如此股汇双涨的局面又能持续多久呢？
首先看汇市，据有关报道，此次人民币大涨，并非央行出手干预，而是空头自相践踏所致，问题是空头又怎么会自相践踏呢？倒是中证报的一篇报道“泄露了天机”。该报道提到，几日来，香港离岸人民币Hibor利率飙升，隔夜利率暴涨至38.335%，7天利率17.55%，14天利率15.71%。离岸市场人民币存款池子本来就不大，自去年10月1日人民币加入SDR以来一路单边下跌，市场当然不愿过多持有人民币而兑换成港币或美元，这就更加加剧人民币的稀缺。而新年伊始处于极端高位的同业拆借利率，预示着外汇市场上人民币稀缺程度之高，央行只要通过稍稍“抽干”香港市场人民币的方式，就能显著增加离岸市场对央行的依赖程度，进而可以通过“指导”中资银行放缓向市场融出人民币的方式，来干预离岸人民币汇率，正是这种干预方式可以较好地节约宝贵的外汇储备。实际上，央行去年也有过通过此举使离岸市场人民币暴涨、引发空头爆仓的事件。
这才是“空头自相践踏”的真实背景。
所以，结论是，人民币这种不顾一切的大涨，应该是暂时现象。
再来看股市。毫无疑问，从元旦开始的“换汇新政”，对股市是有影响的。包括强化和限制个人购买外汇管理、对国内企业大额资金流出进行实质性审查、促使国内大型企业资金调回国内并结汇等。既然外面出去暂时受阻，再回头看看A股市场毕竟去年全球表现垫底，毕竟还有一些个股处在历史低位并有相当的投资价值，还不如回过头来炒一把A股。这就引发了茅台等绩优股创出历史新高！但另一方面，看看今年4个交易日的A股涨幅，除新股和次新股外，涨得最好的还是小盘重组股和垃圾股，如两面针（+49.28%）、长春经开（+33.07%）、罗顿发展（+23.69%）等；而跌得最惨的恰恰也是这类股票，如香梨股份（-27%）、武昌鱼（-23.85%）、四川双马（-16.07%）等等。这说明A股市场还是以博傻为主流，再看看量也没有明显放大，还是存量资金在自娱自乐。这样的上涨能持续长久吗？
笔者认同如去年那样人民币一路单边下跌，央行必须加强预期管理，也必须对那些居心不良的人民币空头势力予以必要的打击。但从基本面看，中国经济“L”型底部徘徊可能持续较长时间，实体经济复苏的道路还很漫长，资产回报率依然有限；特别是这些年来我们所发行的货币量如此之大，钱多了，钱自然不值钱，这是再浅显不过的道理。
而从长期看，让老百姓拥有一定的海外资产，正是抵御本币下跌的有效举措。据有关统计数据，当前我国居民部门资产负债表中海外资产占比不足2%，而日本和韩国这一比例分别达15%和20%。中长期看，我国居民仍有进一步配置海外资产的需求。笔者衷心希望，类似严禁国内居民到海外购房和置业的政策只是暂时的；同时，有关部门能拿出魄力和智慧，下大力气搞好股市和楼市，让老百姓不至于因为海外房产和其他投资品远比国内有投资价值，而不得不冒风险，远涉重洋去做海外的所谓“投资”。(金.融.投.资.报.)
黄湘源：春节前行情不确定性在增大
人民币汇率的短暂升值尽管对春节前股市形成了较大的支持，但是，将股市走牛的预期建立在人民币升值预期上也是不可靠的；否则，一旦人民币汇率又来个由升变跌，那么，股市的牛市梦又将情何以堪？
人民币汇率连续数天的升值，或许并不像有些舆论所渲染的那样构成A股几连阳的支持；相反，春节前行情的不确定性压力陡然地增添了几分。
人民币汇率升值有其必然性吗？与其过于牵强附会地七拉八扯几条也许并上不了台面的升值理由，毋宁说，现在的反弹不过也就是前期的贬值贬得太快了的题中应有之义。这正像前期走得太强的美元也需要歇一歇一样，道理再也简单不过。尽管存在新年伊始便实行缩减国内人民币换汇额度以限制近期集中换汇行为所带来压力的需要，但总体上说，为维持汇率稳定而牺牲外汇储备其实是十分不值得的。在缺乏流动性支持的条件下，如果做空人民币是一个“负利差”交易，不等央行出手，空头的回补也会反过来成为对汇率反弹的支持，如此而已。对此，并没有必要作过多的解读。
在不靠谱的特朗普即将上台前夕，谁也说不准一场曾经在大选期间挂在特朗普嘴边的中美贸易大战会不会一触即发。就连刚刚开过的美联储会议也对未来美国和全球的经济形势一口气说了15个“不确定”，我们有必要那么迫不及待地就认为自己可以将所有底牌都摊到台面上来了吗？守住不发生系统性金融风险的底线，意味着央行确实无意在货币市场过度宽松，但在弱化经济增长目标刚性的同时，更应为改革预留足够的空间。
全球形势波谲云诡，高度的不确定性对于任何人来说都将是始料所未及。尽管欧洲近期所披露的一些经济指标似乎出现稍有好转的苗头，但欧洲央行“稳”字当头，并不急于改变其货币政策。而世界经济整体上依然未能摆脱增长乏力之态，特朗普所扬言的保守主义经济政策，在某种意义上，恐怕也不失为其自保家门的迫不得已的选择。而这一切，对于我们来说，显然也就意味着更多的，甚至更大的不确定性。在旧的发展模式长期积累的结构性问题依然还没有得到根本性改观的格局下，中国经济的潜在风险，不仅是增长目标还稳得住稳不住的问题，更重要的是日益凸显的金融风险还能对付得了还是对付不了的问题。在这种情况下，区区人民币汇率的连续几天反弹，何至于让我们如此高兴得忘乎所以？
美元加息的趋势虽然已经形成，但其到底是反映了需求的复苏，还是反映了资产泡沫的膨胀，这本身就是一个不能不深思的问题。如果说，人们过去数年资产的增长和积累更多得益于低利率，那么，未来显然将更多地不得不用心避开泡沫的陷阱。这岂不也是不言而喻的吗？
如果随着人民币升值的不过是通货膨胀，那么，不仅企业成本的提高可能削弱投资并挤压利润空间，而且，对于广大根本还谈不上富裕的人们来说，通胀这个杀手，对财富的侵蚀也许还要严重得多。而对于股市来说，如果股价的上涨并不是基于实体经济的稳定增长也即企业业绩的实质性提增，而只是炒作者对于其所谓的各种各样朦胧预期价值的提前透支，那么，摆在盲目的跟风者面前的，就不仅将是财富的犹如过眼云烟，而必然是更危险的泡沫陷阱。
其实，人民币汇率眼下的升值究竟能维持多久，这本身也是一个问题。中美贸易占中国外贸规模的比例在变，中美的经济周期也不一样，在人民币不再需要只盯住一个美元而是实行一篮子政策的条件下，人民币汇率市场化乃是大势所趋。不以竞争为目的的货币贬值，对于保持经济的稳定增长，也不见得一定是坏事。
我们对增长目标的态度已经在发生变化，刚刚结束的中央经济工作会议虽然仍将稳增长放在各项工作的首位，增长目标却已经被淡化。货币政策依然还有必要强调稳定，但人民币汇率却未必非升值不可。同样的道理，人民币汇率的短暂升值尽管对春节前股市形成了较大的支持，但是，将股市走牛的预期建立在人民币升值预期上也是不可靠的；否则，一旦人民币汇率又来个由升变跌，那么，股市的牛市梦又将情何以堪？
心急吃不了热豆腐。经济转型是一个较长的过程，股市的由熊转牛同样也不可能没有一个过程。汇率政策的变化固然不可能不对股市的资金走向产生一定的影响，但是，股市的行情发展从根本上说并不是随风而转的，它更多的是由其自身的规则所决定的。也就是说，在不确定性越来越多的条件下，股市的走向也必然存在越来越多的不确定性，怎么可能像有些人所说的那样，人民币一升值，股市说牛就牛起来了呢？！(金.融.投.资.报.)
郭施亮：A股“牛短熊长”并非没有理由
一方面是融资、再融资力度的高居不下，且拿下了“史上第一融资年”的称号；另一方面，则是股市减持套现压力不减。这样的市场环境，导致了股市投资与融资功能的失衡发展。
2016年，中国股市再度拿到了“熊冠全球”的称号，而当年沪市跌幅达到12.31%，深市跌幅达到19.64%。至于2016年全年的创业板指数，更是录得了27.71%的全年跌幅。
实际上，纵观一些市场数据，2016年的股市活跃度明显逊色于2015年。
以沪深两市的日均成交量能为例，2016年全年股市的日均成交量基本上维持在3000亿元至8000亿元之间，而与之相比，2015年沪深市场的日均成交量却创出了历史新高水平，而最高峰时，沪深两市的单日成交量达到2.3万亿。
再以A股市场的两融余额变动情况分析，2016年沪深市场两融余额基本上在8000亿元至10000亿元之间徘徊，而两融余额增速也远远比不上2015年。相反，在2015年的市场环境下，A股市场两融余额一度高达2.27万亿，而在2015年年底，这一数据仍保持在1.2万亿附近的水平。
由此可见，与2015年的市场环境相比，2016年中国股市的活跃度、投资吸引力已经大打折扣。纵观2016年的中国股市，其多数跌幅基本上受压于年初的熔断机制冲击影响。而剔除熔断机制的影响因素，实际上全年股市的波动率也是骤然降低的，股市的表现也趋于平稳。
值得一提的是，从相关数据统计，虽然2016年股市指数跌幅超过10%，但A股市场流通市值的缩水程度却低于指数下跌幅度。其中，据WIND数据统计，2015年末，沪深市场总市值58.45万亿，流通市值41.55万亿。而2016年末，沪深市场总市值为55.68万亿，流通市值则为39.12万亿。换言之，在过去一年时间内，A股市场流通市值仅蒸发掉2.43万亿。
实际上，对于2016年股市流通市值缩水不大的原因，我们需要考虑到当年股市IPO融资以及再融资规模持续高居不下的因素。
从2016年的情况来看，IPO融资超过1500亿元，而自2016年11月份以后，股市IPO发行节奏也从之前一个月两批次提升至一周一批次，月均筹资规模也飙升至200亿元以上。与此同时，股市再融资速度继续保持活跃，而全年股市累计融资规模高达1.6万亿以上，称得上史上第一融资年。
需要注意的是，在股市融资发力的同时，A股减持套现的行为也频繁上演。其中，纵观2016年的市场数据，全年累计3000亿元以上的减持规模，也是相当沉重的。事实上，在2016年年初，A股市场颁布了减持新规，在减持新规影响下，A股市场减持套现压力稍显减缓，但仍未摆脱减持套现密集的格局。
多年来，对于企业而言，能够实现到A股发行上市，无疑是一种最大的期盼。至于不少中概股企业，也看中了A股特有的融资与估值潜力，而先后选择私有化退市，而后加快回归至A股市场的进程。然而，待企业成功上市之后，估值以及融资规模得以爆发式增长，大股东身价也水涨船高。而后，待限售股解禁期到来之际，却迎来一轮轰轰烈烈的减持套现潮；更有部分上市公司高管，为了回避减持解禁限制，而选择了提前辞职来规避政策监管。由此一来，恰恰体现出市场“脱实向虚”的趋势，而这对资本市场的发展弊大于利。
一方面是融资、再融资力度的高居不下，且拿下了“史上第一融资年”的称号；另一方面，则是股市减持套现压力不减，而每年每月密集的减持套现行为，也给市场带来了源源不断的压力。显然，在这样的市场环境下，投资功能得不到重视，反而融资功能却持续发力，由此也导致了股市投资与融资功能的失衡发展，而股市“熊冠全球”“牛短熊长”的根源也就找到了。(金.融.投.资.报.)
宋清辉：房地产挤泡沫不是短期能完成的
在任何一个国家，去房地产泡沫都不是一件简单容易的事情。在全球范围，房地产同时具备着居住和保值增值的双重属性，当然风险也会在此之中并存。大部分国家的重要城市房地产市场，往往都会成为一些金融机构资产配置的重要标的。房地产市场的确存在泡沫，但无论我们怎样去挤泡沫，房价也不可能跌到真正的白菜价，这是因为房地产本身就具备保值增值的属性，在正常情况下会一直保持着平稳增值、上涨的趋势。
但从历史情况来看，也有部分国家的房地产市场出现过崩盘，日本就是一个例子，但我们需要明白日本房价崩盘的前提是房价非理性的疯狂上涨。因此，只要房价没有出现过量的上涨，那么从长远趋势来看，只要货币秩序没有改变，那么市场的房价也一直呈现上涨趋势。只要时间足够长且日本还“存在”的话，日本未来的房价必然还会突破曾经的高点。
从人们投资的心理角度来看，资金往往都会流向风险较低且回报率相对较高的领域。在人们可支配收入开始增多的情况下，人们的投资热情也在不断高涨，各种资金也会分流进入各种市场，我们熟知的有银行存款、银行理财产品、国债等几乎无风险产品，保险等保障型理财产品，股市、期货、外汇、贵金属等投机性产品，还有包括邮票、古玩等另类投资品。综合来看，房地产一方面具有稳定性，另一方面具有保值性，同时还可以通过杠杆形式进行投资，相比而言是相对优质的投资品种，因此吸引了不少海内外炒客的关注。
想要弱化房地产的投资属性，需要从两方面入手，一种是行政手段，一种则是市场的优胜劣汰。行政手段就是当前各地已经出台并且在不断升级的限购措施，以此防止外地炒客对某些房地产活跃的城市进行炒作。这些政策方式，无外乎都是限制非本地户口或交社保时间不足者购房，提升按揭购买二套房甚至是首套房的首付比例，虽然这种方式见效快，但实际上还是一种懒政手段，会令一部分刚需人群无法购房，对城市的发展会产生一些不良影响。
市场优胜劣汰的方式就是增加更多的低风险、高收益的投资产品，以降低人们对房地产的投资热。这种方式说起来简单实施起来难，因为就当前市场而言，我们基本上找不到低风险、波动小、收益率高的项目。虽然各种媒体常常会报道出各种创业投资在数年内获得十倍甚至更多的收益，但这种情况并不常见，因为当前初创型企业的存活率还比较低。如果初创型企业发展向好，存活率显著提升，随着越来越多造富神话的增多，必然会吸引众多的投资者“看不起”房地产市场而参与到创业投资当中。
这也意味着政府需要通过各种合理的方式来振兴实体产业的发展，为社会提供更多的就业机会、创造财富的机会和投资机会，随着人们的生活压力逐渐减少、投资范围不断扩大，自然令房地产市场的诱惑力逐渐降低，泡沫也会逐渐减少，让房价回归到理性的价格之上。
一些城市房价之所以会出现上涨，往往是因为这座城市的综合能力在不断增强，形成了较强的发展产业链，这便成为了吸引高水平人才、高端企业等各种资源不断进入的原因之一。由于中国经济发达的城市数量较少，在全局上出现了资源分配极不合理的情况，经济发达城市的人均拥有住房极少，但在三四线城市和中西部城市的人均住房拥有率较高。如果政府能够为三四线及以下城市引入高水平、高层次人才和中高端企业，一能推动当地经济发展，二能够消化掉当地过剩房地产库存，三能降低一二线城市住房市场的压力。
由此可以看出，挤掉房地产泡沫，去除三四线城市的房地产库存，让“房子是用来住的，不是用来炒的”，不仅是住建部的任务，而是一个整体和事关全局的经济任务，需要政府、企业、社会大众共同努力，共同推动中国经济健康、稳定、均衡发展，才能渐渐令房地产市场恢复理性、实现均衡。只不过，要实现这个梦想不是2017年一年就能解决的，也不是一个五年规划就能解决的，但是如果不认真去执行，就永远不可能解决。(金.融.投.资.报.)
荀玉根:从筹码变化看大盘股的暴力美学
从2012年至今，很多大盘蓝筹股都已经经历过大幅上涨。从股东户数的角度可以观察到一个有趣现象，在大盘股上涨前夕，股东数往往已经大幅降低，筹码相对集中。类似情况在2014年下半年、2016年都曾出现，展望2017，类似的情形是否会再次上演？
1.筹码集中后大涨案例1：2014下半年的建筑、金融地产“一带一路”引爆建筑股前，建筑龙头股筹码已非常集中。2014年11月，中央财经领导小组第八次会议召开，专门研究“一带一路”建设。在政策利好刺激下，以中国中铁、中国铁建为代表的建筑板块快速上涨。但实际上在这些建筑行业大盘股上涨前，建筑板块已经经历了长期调整，龙头股的股东数量已经大幅萎缩，筹码已经非常集中。例如中国中铁从77万户降至65万户，降幅16%；中国铁建的股东户数从30万户降至24万户，降幅也达到20%。在2014年10月末，虽然中国中铁、中国铁建在当时的总市值都在700亿左右，但如果剔除集团母公司持股和港股部分，则中国中铁、中国铁建的流通A股比例分别仅占24%、22%。
降息引爆金融地产前，龙头股股东数大幅下降。在2014年11月21日，央行意外宣布降息，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%。这是央行从2012年7月以来的首次降息，意味着货币政策已经转向宽松。央行降息后，银行、非银、地产等板块大盘蓝筹股快速上涨。在这些大盘股大涨前，同样出现了股东数大幅减少的现象。金融股中，中信证券股东户总数从2012年初的74.6万户降至2014年三季度的56万户；中国平安股东户总数从32万户降至24.7万户；工商银行股东户数从100万户降至87万户，建设银行从89万户降至75万户，地产板块中万科股东户数也从95万户降至66万户。
2.筹码集中后大涨案例2：2016年的煤炭、钢铁
2016年资源品价格回升，周期行业反转。2016年，在稳增长和供给侧改革不断推进的背景下，煤炭、钢铁、有色等资源品价格迎来久违的上涨。全年国内煤炭、螺纹钢以及铜等原材料价格最大涨幅分别达到105%、75%、35%。资源品价格大幅上涨也带动证券市场上煤炭、钢铁、有色等板块的大涨。
年初周期行业龙头股股东数已经大幅下降。在周期行业迎来大涨前，这些行业的龙头股同样已经出现了股东数下降的现象。2016年一季度，煤炭行业龙头中国神华股东数从2012年初的32万户降至23万户，西山煤电股东数从29万户降至17万户；钢铁行业龙头股宝钢、首钢股东户数也从2012年初的60万户、26万户降至32万户、16万户。而煤炭、钢铁、有色等周期行业龙头股中存在一种普遍现象，大部分股份由集团母公司持有，市场中实际的流通股份比例相对较少。
3.从筹码变化角度，哪些行业值得关注？
筹码角度看，石油石化龙头股筹码已高度集中。从2012年至今，石油石化板块龙头股的股东户数已经大幅降低。截至2016年四季度，中国石油股东户数从2012年初的110万户降至59万户，中国石化股东户数从77.5万户降至64万户，海油工程从25万户降至14.5万户，中海油服从12.5万户降至7.4万户。尤其是中国石油的股本结构中，剔除H股的11.4%和中国石油集团持股的86%，则流通中A股的比例仅占2.6%，市值仅占369亿。如果进一步剔除中国证券金融股份有限公司、宝钢集团、中央汇金等合计持股比例1.07%，则剩余流通A股比例为1.53%，市值仅占217亿元。
5年市场回顾，石化行业仍在底部。市场从2012年1月初进入震荡市以来，至今已接近5年时间，这期间市场依次经历了“震荡市—牛市—熊市—震荡市”的大幅波动。回顾近5年以来的市场变化，上证指数累计涨幅63%，创业板指涨幅363%，中小板指累计涨幅达153%。各行业涨幅中位数达107%，领涨行业以新兴产业和价值股为主，分别是计算机(218%)、家电(186%)、传媒(183%)、地产(169%)、电子(165%)，而煤炭(-26%)、石油石化(5.6%)、有色金属(22%)、钢铁(33%)等周期行业表现整体落后。
石化板块催化剂不断，关注油价上涨、国企改革、“一带一路”等利好因素。未来原油价格中长期仍有望延续震荡上行趋势，原因在于原油供给侧的积极变化已经出现：首先是OPEC与非OPEC国家相继达成减产协议；其次随着近几年原油价格低迷，石油企业资本支出下滑，美国产量持续下降；此外，高企的原油成本压力也对油价有支撑作用。今年前三季度，原油供给过剩程度已经大幅改善，支撑未来油价向上。除了油价上涨以外，中石油、中石化内部也在加速推进国企改革，12月22日中石油通过《集团公司混合所有制改革指导意见》，2016年中国石油开始对旗下资产进行重组，工程建设、金融业务板块未来有望实现整合重组并上市，并且油气改革体制方案正在抓紧研究制定中。此外，“一带一路”国家战略的不断推进也有利于我国油服、天然气等产业的海外扩张和发展，为我国油气产业链带来新的发展空间和机遇。(金.融.投.资.报.)
叶国英:2016年K线的启示
正当人们为2016年中国股市作为全球下跌最多的市场而扼腕叹息时，2017年的开盘便以三根持续的阳线为新一年带来了希望和信心。
古语称：“一天之计在于晨，一年之计在于春”。对于中国股市来说，新年的开门行情对全年的走势是否也有预期的作用呢？根据上海股市二十六年的历史分析，一年首日的日K线对年线的影响力仅为50%，同样一年首周的周K线的影响力也是百分之五十，而且正确率主要表现在相对强弱转势的年份，如1991年、1992年、1993年、2000年、2002年、2005年、2006年、2007年、2009年、2010年、2015年。尤其是2000年首日交易日K线为阳，首周K线也为阳，年K线也为阳，此年正是跨世纪行情的产生，上证指数从1361点升至2125点，2002年首日K线与首周K线全是阴线，当年K线也是阴线，上证指数从1748点跌至1339点。2005年—2007年可谓大牛市年份，2005年首日、首周全是阴线，年K线也为阴线。2006年与2007年首日与首周全是阳线，年K线也为阳线。显然无论阴线还是阳线，只要三者一致，则行情预示的正确率就高，而且对转折性的预示更强。巧合的是2015年首日与首周K线全是阳线，年K线也是阳线。2016年首日与首周全是阴线，年K线也是阴线。在连续两年日、周、月与年K线一致性出现之后，是否预示着2017年也会出现首、尾一致的行情呢？
从世界股市历史看，素有“元月行情看全年”的规律。每年第一月的行情走势、热点切换、板块轮动、价格走向，都会左右全年的行情。从中国股市二十六年的历史分析，元月K线决定年K线的概率达到73%。因为首月比之首日和首周在时间跨度上要长得多，所以首月的市场表现更具有广度和深度，其影响力也就更具有力度。从1991年至2016年，月K线与年K线不一致的年份仅为1998年、1999年、2004年、2013年和2014年五年，其余二十年全都具有正确的预示作用。可见要从每年首日、首周、首月去分析判断全年的走势，还需要等待至春节之后。在首月K线正式产生的情况下，方能更有效地判断2017年的年K线。
然而，如果从年K线上深入研究，往往对判断分析新一年的走势有事半功倍的作用。笔者曾专门对2015年的年K线作个细致分析，并发表《年K线对2016年的六大预示》一文。从2015年的年K线的实体、年K线对成交量的关系、年K线与上下影线的关系、以及年K线与叶氏技术分析系列的分析上判断，2016年应是一个修复之年、反复探底之年。事实表明这种判断具有一定的正确性。那么2016年的年K线又含有哪些信息语言呢？
一、2016年的年K线为上影线2点、下影线465.34点，实体为432.95点的中阴线。这根带下影线的中阴线侵吞了2015年的全部阳线实体，既没有超出2015年阳线实体的高度3539.18点，又比2015年阳线实体下沉了154.9点，在下阴线的低点上又比2015年K线的下影线低了212.4点。这首先表明2016年在震荡探底中付出了很大代价，2015年39.8万亿的成交金额，在2016年大都在被套、被割中遭到清洗。
二、2015年年K线显示全年成交金额为132.2万亿，2016年的年K线显示全年成交金额为49.52万亿，仅是2015年的37.5%缩量明显，这表明2016年市值缩水之下，新增资金不足，只是存量资金的博弈，而这些资金应是多头的真正实力。
三、2016年年K线的显示，其每一点所需资金为54.9亿元，而2015年则每点指数所需资金为567亿元，缩小了将近十倍，这表明经过2016年对2015年的消化，其实体的换手率已达到61.3%，这为2017年上行创造了条件。
四、2016年年K线的下影线为465.34点，这表明3100点左右已形成较强支撑。从3103—2638点之间已积累25.5万亿的筹码，所以2017年的上升已相对较为轻松，突破2016年年K线的顶点3538点是较有希望的。
五、尽管经历了2015年的股灾、2016年的熔断，但5年均线始终向上并突破10年均线，在3031点处对2017年年K线的形成构成支撑。随机指标KDJ已形成金叉，趋向指标DMI，正能量开始走平，ADX趋向指标向上，ADXR加强趋向指标更是向上坚挺，所以2017年应该好于2016年。
行情的强弱往往不仅仅是技术分析下的走势，还需关注市场引发的热点。从2017年开局看，以上海国资国企改革为导向的全国性国资国企改革，无疑是主线，是核心题材，这为主流资金开拓了极为明显的投资标的，其次是军工、环保等在混改中崛起的概念，以及由经济企稳下的原材料，有色、化工、建筑等价格上升，尤其是“中”字头央企的改革深化，使作为指数定海神针的大盘蓝筹股激发出新的活力，从而成为大势向上的原动力，可见K线已用自身的语言告诉投资人新一年的大势信息。一旦今年首周K线和首月K线形成，那么2017年是否能“金鸡报春”，便有了更多的依据和信心。(金.融.投.资.报.)
应健中:开门红是个好兆头
今年的股票交易从3105点起步展开了新的征程，这个点位比去年的开盘指数足足低了431点，这个点位是今年行情走势的基准、也可以成为投资者的入市基准。
去年上证指数的年K线几乎是一根光头阴线，短短的一根上影线也几乎可以忽略不计，但下拖着一个长达465点的下影线意味着大量的财富被湮灭。那今年第一周的开盘指数即是一周内的最低指数，它是不是会成为一月的最低指数、乃至一年内的最低指数还需要进一步验证。想象一下，如果今年的年K线是一根将去年的年K线倒过来的形态，那将是一个何等壮观的景象，如是，那今年股市大有可为，这种可能性不是没有；如是，那当下这个点位买进去，全年中会有很好的卖点，那对投资者而言，今年是一个丰收年！
今年股市从3105点起步，这个点位的基础应该说已经夯实，2016年的股市走势在2638至3097点之间足足横走了近10个月，至股灾之后，这样长时间盘整的走势属于夯实底部阶段，市场上的浮动筹码基本上清理得差不多了，市场上各种五花八门的杠杆也去除得差不多了，所以3100多点的市场已经比较干净了，所以，从这个点位出发，即便在年开盘底下还可能出现下影线，这根下影线也不会太长，所以，今年的年开盘点位是安全区域。
在年开盘3105点处的基本面对股市比较有利。新年伊始，国家出台了外汇管理新政，资金外流的龙头开始拧紧，禁止换汇去境外买房和炒股，这个举措对海外房地产市场和股市是利空消息啊，由于减缓了资本项目开放的进度，堵死了资金违规外流的“管涌”，让巨量资金乖乖地呆在国内，这对A股市场比较有利。资金呆在国内就要寻找出路，资金总是往低处流的，现在国内房地产市场正处于严控期，相比之下，已经放下身段的A股市场由于其流动性强且管理层一直呵护着这个市场，2017年股市的稳健向上给原本准备外流的资金提供了一个很好的舞台和资金的蓄水池。
3105点起步的中国股市，在2017年中将为中国社会和经济的改革提供一个巨大的舞台。比如，今年的国资国企改革进入到具体实施阶段，混合所有制改革、企业的收购兼并、企业重组、集团的整体上市、债转股等都需要一个走势良好的股市提供舞台；又比如，IPO加速，今年的发行家数有望超过500家，尽管新股奇货可居，但上市后的套现就需要股市提供良好的舞台，而这需要一个保持良好状态、交投活跃、能产生财富效应的股市；再比如，今年将召开党的十九大，这样主要的时间节点，都需要一个稳定健康向上的股市相配合。
去年股市开门黑，当初实施的熔断机制使刚开年的股市走势一塌糊涂，去年一月份上证指数就从3536点开盘快速跌到2638点，去年一月中损伤的元气，许多投资者甚至于相当多的机构到年底了还没有缓过神来，这种局面今年不太可能出现了。从年初的3105点出发，今年的开门红是个好兆头，完全可以“撸起袖子加油干”，年初买入，年内获得收益的概率较大。
花荣：反弹30日均线遇阻问题大吗？
■花荣一、操盘记录
1、周五大盘：反弹遇阻；
2、下个交易日感觉：平衡势；
3、短线操作计划：处理好手中的持股；
4、最新建仓股战法备忘：空缺；
5、当前持仓：民生银行600016。
二、股市加油站
我一哥们儿，练体育的。一天用一旅行袋提俩哑铃去体校，60kg，遇到两个骑摩托的抢包贼，伸手就把我哥们儿的包给抢了。然后摩托车就翻了……
（花荣，人称花狐狸。著名股市职业操盘手，中国证券市场第一代红马甲，知名财经作家，知名财经博客博主。）
祝祥学:艰辛中透着微茫的希望
开局的首周四个交易日，大盘开局三连阳，看似火热，但实际上只需最后一根阴线，便如同一盆冷水盖头，足以浇灭投资者心中的一丝火种。代表着市场情绪与账面收益率大小的创小板，后两个交易日连续杀跌，单日跌幅5%以上个股不计其数。这样的走势，足以说明2017年市场依然乐观不得，反弹修复2016年长阴的路漫漫而又艰辛，那么，到底该如何去看待呢？
笔者认为，2017年的股市艰辛中透着微茫的希望。从开局的首日看，各大指数没有再如上一年度那么极端，而是顽强的全线收红，预示着市场渴求上涨的欲望十分强烈。从首周的走势看，大盘收出一根1.63%的阳线，创业板指数则是一根0.15%的假阴，这预示着首周市场有止跌的冲动。尤其是创业板指数，假阴真阳，恰似欲盖弥彰，即实涨却不想以真面目示于人。
但是，这种希望只是对2017年整体趋势的一种怀想，而股市真正的走强还需要时日。目前的市场既然处于弱势地位，那么只要逢技术阻力位，那处处都是阻力。去年12月12日的长阴便是横亘在反弹路上的一大阻力位，尽管大盘的反弹力度稍强，但是碰上后即遭遇败阵。创业板指数目前更是典型的空头趋势，要使反弹演化为反转，必须有更加强大的外部力量促使其转势。
显然，在一个无法产生赚钱效应的市场，过度地谈及市场热点与机会，无异于与虎谋皮，反而会加剧投机心理，产生虎口拔牙的想法。也许，我们会过度地谈及主板蓝筹股的机会，因为这里确实是比较强势的地方，但，那只是相对的，且不持续的。目前的热点方向，已只有一处，即混改与地方国改。但是，当中石油中石化近月来的几次启动，没有一次不成为市场的反向指标，成为击挎市场的最后一根稻草。
诚然，2017唯一可确定性的机会，目前看就是国企改革。近期，先后有电信、电力、石油、军工等混改方案出台。本周，中国铁路总公司率先表态将开展混合所有制改革，紧接着，中国兵器工业集团发布了关于发展混合所有制经济的计划。与此同时，由国家能源局牵头制定的《关于加快推进天然气利用的意见》已经结束征求意见，也有望于近期择机出台，该《意见》被视为油气体制改革的配套文件之一。在混改的影响下，各省市国企改革实施方案也相继出台，比如，广州市表示2020年竞争性领域市属国资将全部实现整体上市，山西省国资改革实施方案望2017年上半年出台，重庆拟加大国资国企改革力度推动改革举措落地落实，山东发布国企员工持股试点细则规定员工持股额不超总股本30%，内蒙推进试点工作包钢集团混合所有制经济试点方案初稿完成。
当然，推动2017年经济增长的最重要举措，或是基础设施建设尤其是交通领域的项目投资。据目前所披露的省份重点项目投资计划，各省投资额均在千亿以上。比如，广东拟安排省重点项目年度计划投资5200亿元，比上年增加200亿元；陕西的省级重点项目达600个，总投资额3.7万亿元，年度投资4820亿元；福建确定省重点项目1487个、总投资3.57万亿元等。再如笔者所在地合肥，继合肥地铁1号线一、二期工程开通运营后，合肥地铁4、5号线，以及1号线三期工程也将启动建设。其中，1月6日零时，轨道交通4号线南屏路站正式实施一期交通导改，进行中间绿化迁改及道路施工，3月底前全面展开主体工程建设，于2020年通车。根据规划，仅合肥市城市轨道交通，总投资便达787.84亿元。
所以，当前的股市尽管只有很小的机会，并且只会是结构性机会，但是并不乏潜在的热点。那么，投资者便宜沉心静气，降低预期，等候真正机会的到来。随着人民币币值在本周开始反弹并趋于稳定、市场热议的减税降税为企业释放活力，以及众多企业家们对虚拟经济与实体经济热议后得到定论，股市将会渐趋好转。元旦后春节前，股市仍将在震荡中度过，春节后会有一小波春季行情。上半年，预计行情仍以蓝筹的间歇性慢牛为主，下半年将会过渡到创小板的大爆发行情。
水皮：灰天鹅只是灰天鹅 谁主导了人民币反击战？
中国式的灰天鹅，不飞则已，一飞惊人。
什么叫灰天鹅，当然是指那种不黑不白的天鹅，既不是想不到的黑天鹅，也不是那种司空见惯的白天鹅。
人民币汇率两天暴涨1000点，涨幅2.6%就是这种灰天鹅。一天暴跌700点，创两年最大跌幅也是这种灰天鹅。
为什么如此说？
因为人民币汇率的暴涨并不是不可想象的事情，尤其是在整整两个季度开启漫长的下跌模式之后，跌多了必有反弹，因此不能说这是种黑天鹅现象；但是反弹如此暴力，两天就打空头爆仓，这同样是不可想象的，外汇期货是杠杆交易，杠杆倍率在8-10倍，2.6%的跌幅相当于三次倾家荡产。各位如果不清楚，看一下K线图就可以了，美元对人民币小半年的涨幅两天就被抹个干净，形成了一个巨大的M头，跟股灾发生的模样是一样的，所以，有评论讲这回央行割了一遍洋韭菜是有道理的，也有人估计海外做空人民币的机构至少亏损50亿美元也是有道理的，经过这次折腾，至少有一点可以肯定，凭谁也不再敢肆无忌惮地做空人民币了，前期是空头剿多头，现在是多头剿空头，多空双方都是伤筋动骨，元气大伤，不经过休养生息，不可能再次形成决战，人民币形成了难得的多空双方波动式平衡。
虽然美元突然下跌，但人民币反弹的契机把握得如此之好是很多人想不到的，大家能想的是央行收紧对外汇的管控，过去报备的额度是20万美金，现在调整到5万美金，过去居民换汇不问缘由，现在必须详细填报用途，过去换汇没有用途限制，现在明确不能用于投资股票和房产，这些措施其实只是一些预防性措施，更多的是表明央行的态度，不会放任自流，因为人民币汇率和外汇储备下降极易形成双向螺旋进入恶性循环。其实早在元旦期间，央行就人民币汇率跌破7的乌龙新闻半夜紧急澄清就非常说明问题，7就是阶段性底线，破7不能接受，破了就有人管，守得住守不住是一回事，守不守又是另外一回事。如果破7没人管，那么预期就会一泻千里，恐怕7.5都打不住，在7上的防守是一种姿态，老虎不发威，你也不能把我当病猫！现在你们看到虎爪的厉害了吧！当然，从盘面语言看，“国家队”借高涨的人民币Hibor利率（香港银行间同业人民币拆借利率）的利好外部环境成为非常重要的因素，起到了四两拨千斤的作用，人民币空头做空人民币，要么自己有人民币，要么借人民币，香港的人民币市场交易用的是T+2，即两天后才能交割，在人民币流动性偏紧，Hibor高涨下做空人民币，势必导致卖空人民币缺少筹码或借贷成本过高。数据显示，1月5日下午，人民币隔夜拆借利率为96.629（年化）创历史新高，这水平折合每日资金成本是0.4%，即如果借入人民币做空，当天就亏近3分钱或300个基点。
这一仗可以说，打得漂亮，打得鬼子哇哇叫，打得解放区的人民直唱解放区的天是明朗的天，解放区的人民好喜欢。
有的事情是巧合，有的事未必就是巧合。
2016年的最后一周，中国政府网站挂出消息，年仅46岁的殷勇被任命为央行副行长，作为“8·11汇改”的操盘手，殷勇2015年8月从国家外汇管理局中央外汇业务中心主任位置上连升三级，成为央行的行助，一年以后再上台阶，成为最年轻的副行长，作为清华出身的“学霸”，殷勇和周小川师出同门，1996年加入央行就在外汇管理局，用他自己的话讲，2003年他33岁时，中国外储为3000亿，10年后中国外储已经近4万亿，而他则有幸成为全球最大资产管理机构的管理者，不过，最近两年中国外储的急剧下降也让这位外汇操盘手倍感压力，显而易见，高层对其的重用应该是非常之举。
非常之时非常之举，人民币这只灰天鹅就这么飞了起来，话说一阳改三观，现在盲目乐观也不足取，人民币的压力不仅有自身也有外部美元走强的因素，此消彼长，平衡是相对的，波动是绝对的，灰天鹅只是灰天鹅。(华.夏.时.报.)
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