全筑股份：推出限制性股票计划，利于公司长远发展
　　事件：
　　2017年1月4日，公司公告拟授予激励对象限制性股票251.5万股，占公司总股本的1.42%，其中首次授予226.5万股，占本计划拟授出限制性股票总数的90.06%，占公司总股本的1.28%；预留25万股，占本计划拟授出限制性股票总数的9.94%，占公司总股本的0.14%，授予价格为15.31元/股，分三次解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。

　　评论：
　　1、推出限制性股票计划，调动员工积极性，实现公司长远发展
　　公司此次限制性股票计划对象总人数为191人，占公司最近6个月在册员工平均总人数的12.68%，主要包括董事、高中级管理人员、核心技术人员等，其中中层管理人员和核心技术人员获授股票占总计划比例为74.16%，解锁条件为以2016年净利润为基数，2017、2018、2019年净利润增长不低于20%、40%、60%。此次限制性股票计划的推出，将有效调动员工的积极性，吸引和保留优秀的员工，提高员工的凝聚力和公司竞争力，实现公司的长远发展。

　　2、积极完善产业布局，打造全生态家居服务平台
　　公司未来的发展目标是打造全生态家居服务平台，在装修及装修后服务方面积极布局，装修方面完善设计一体化，发展全住宅装修、互联网定制家装(B2B2C模式)、豪装等；装修后服务方面，主要利用全筑易提供产品服务以及依托专业的服务团队提供专业的装修后服务。此外，公司未来可能利用装修获取的客户信息，打造数据库，为客户提供金融、教育等衍生服务，成为人居生活服务的提供者。

　　互联网家装方面，将利用房地产商资源采用B2B2C的方式，针对整个楼盘进行装修，此类C端的集中装修会大幅减小公司的管理压力、实施压力、管理风险和管理成本，线下装修部分，有可能采取投资与区域并购的方式进行，公司提供订单资源，装修企业完成装修，达到双方共赢的状态，此类业务进展顺利，为公司C端装修业务提供规模发展的保障。装修后服务，产品方面由全筑易平台来推进，专业服务方面由专业团队来执行。

　　3、主业高增长，并打造全生态家居生活服务平台，维持“强烈推荐-A”评级
　　公司主业高增长，同时推进互联网定制家装，打造全生态家居生活服务平台。此外，公司积极提升工业化应用水平，促进公司业绩增长，我们预计16、17年公司EPS分别为0.71、0.93元/股，对应PE分别为43.5、33.4倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　4、风险提示：业绩低于预期，外延拓展不及预期，回款风险(招商证券)



　　清新环境：收购博恵通80%股权，进军“非电”烟气治理领域
　　结论与建议：
　　公司今日公告，拟用现金1.28亿元收购博恵通80%的股权。博恵通主要从事石油化工领域的烟气治理，此次收购表明清新环境进军“非电”领域决心不改，一方面借助博恵通在石化领域的市场地位迅速切入石化行业的烟气治理市场，另一方面其所涉及的产品技术能够有效的与清新环境产生技术协同，完善技术解决方案。预计公司16、17年分别实现净利润7.04亿元(YOY+38.18%)、9.26亿元(YOY+31.50%)，EPS0.66、0.87元，当前股价对应16、17年动态PE26X、20X，公司未来成长性高且确定性强，维持“买入”建议，目标价20元(2017年动态PE23X)。

　　进军非电领域迈下坚实一步：16年10月因在发行定价、过会预期、未来展望等双方都存在不同意见，决定终止购买万方博通及博恵通100%股权。虽然终止收购但是双方在石化领域协同合作的关系保持不变，为了更进一步拓展石化行业的烟气治理市场，决定以现金方式收购博恵通80%股权，使其成为公司控股子公司。未来公司会继续推进非电领域业务的决心，幷关注具有协同性新业务方向，以打造环境治理的综合服务商为奋斗目标。
　　签署业绩承诺，对应估值合理：本次对博恵通估价与前述定增方案一致，并对未来三年业绩作出承诺。对应17、18、19年承诺年度净利润不低于1700万、2200万、2860万，未达标将有相应的现金补偿方案。业绩承诺对应PE分别为9.4、7.3、5.6，相对上市公司目前近25市盈率，估值较为合理。

　　成功发行绿色证券，增强资金实力：以票面利率3.7%成功发行5年期绿色债券，共募资10.9亿元，其中3.3亿元用于莒南县域利用力源电厂余热回收集中供热及保障性住房(棚户区改造)供热配套工程项目，2.2亿元用于大气治理核心装备生产项目，5.4亿元用于补充营运资金，将大大增强公司承接新项目能力。

　　在手订单丰厚，员工持股价构成支撑：公司八月份陆续中标中国铝业下属的电厂运营专案，合计金额达3.6亿元，近期又中标河南神火发电公司BOT订单，20年发电量800亿千瓦时，预计每年可带来营收5800万元，目前专案进展顺利。截止8月底公司新签建造订单超过20亿元，对业绩增长有较好支撑。7月份完成购买的2286万股员工持股计画，均价17.44元/股，购买价格表明公司对未来发展的信心，也对目前市价形成强有力支撑。

　　盈利预测：预计公司16、17年分别实现净利润7.04亿元(YOY+38.18%)、9.26亿元(YOY+31.50%)，EPS0.66、0.87元，当前股价对应16、17年动态PE27X、20X，公司未来成长性高且确定性强，维持“买入”建议，目标价20元(2017年动态PE23X)。(群益证券)



　　旷达科技：收购微电机标的企业，实现公司战略转型第一步
　　标的企业产品获国际一线企业客户认可，未来营收有望持续增长。被投资方从事汽车电机研发、生产、销售12年以上，产品通过国际一线汽车部件总成厂的严格认证，生产质量和开发能力获得客户普遍认可，并参与到部分客户的前期项目研发。公司95%以上的产品销往欧洲各大汽车部件总成厂。间接为众多国际知名汽车制造商提供产品。得益于行业需求增长、以及新市场客户的开拓，预计被投资方未来收入盈利有望持续增长。

　　此番收购符合公司战略转型规划，优势互补助力汽车核心零部件业务。旷达科技的战略规划中已经明确将汽车零部件作为新战略落脚点之一。公司将逐步实现公司从汽车面料到汽车饰件、汽车零部件的持续升级转型。通过与被投资方的合作，不仅能更好地发挥被投资方在汽车微电机领域的产品开发、生产质量控制的特长，同时也能更好地利用旷达科技在汽车面料饰件上积累的国内汽车主机厂客户资源、及上市公司较强的融资能力，实现双方的优势互补，做强做大以电机电控为代表的汽车核心零部件新业务板块。

　　控制光伏业务规模，调整新能源业务重心。截至目前，公司并网光伏电站总计410MW，基于限电及补贴滞后等问题，未来该规模将保持稳定。并且公司注销了位于新疆的三个光伏电站前期项目公司。公司未来新能源业务重心将从电力向汽车零部件、尤其是新能源汽车相关的方向发展公司。

　　大股东增持价及定增价格接近现价，股价安全边际高。大股东增持超过1.15亿，增持均价5.60元/股，承诺12个月不减持。2016年1月18日,公司实际控制人倡议员工增持公司股票,承诺对符合条件者全额补偿股票价格或有亏损;预计期间员工调整后的增持成本约5.48元/股。2016年11月6号公司定增完成，定增价格6.52元，募集资金净额11.5亿元，公司目前在手资金充裕，为后续发展提供支持。

　　维持盈利预测与投资评级：不考虑收购标的的业绩贡献，预计公司16-18年归母净利润分别为3.21、4.54、4.71亿元，全面摊薄后每股收益分别为0.20元/股、0.29元/股、0.31元/股，对应当前股价的PE分别为31倍、23倍、21倍。维持“增持”评级不变。(申万宏源)



　　三峡水利：长江电力加码入驻，本地优质售电平台可期
　　长江电力加码入驻，本地优质售电平台可期
　　重庆中节能拟将其持有公司10.20%的股份(即1.01亿股)转让给长江电力，每股转让价格9.425元，合计9.54亿元。转让后，长江电力及其一致行动人三峡资本、长电创新合计持有公司15.40%(1.53亿股)的股份，持股比重加大。目前，公司实际控制人水利部综合事业局通过下属企业持有公司约24.09%的股权。长江电力所发水电主要销往华中地区(湖北、湖南、河南、江西、重庆)、华东地区(上海、江苏、浙江、安徽)及广东省和云南等地。在电改大背景下，在增加输电和线损费用后，外送水电落地电价与本地电源竞价，原有水电规定上网电价面临下降风险。为此，长江电力积极谋求水电本地消纳和销售。三峡水利拥有重庆万州区的地方电网，长江电力加码入驻，有利于公司打造成长江电力本地消纳和售电平台。

　　截至2016年6月30日，公司下属及控股公司水电站累计完成发电量4.14亿千瓦时，同比增加40.79%。另外，公司还有5.96万千瓦水电在建项目。目前，公司年售电量约17亿千瓦时，其中外购电量占比约50%。公司的供电区域主要在重庆市万州区，供电面积约占万州区的90%，供电量约占万州区总用电量的50%。重庆年用电量约900亿千瓦时。公司售电量占比较小，仍存提升空间。长江电力加码入主，有利于在供销两侧给公司带来较大机遇。

　　维持“推荐”评级
　　预计公司2016年~2018年，EPS分别为0.29元、0.34元和0.38元，对应PE32.95、27.77和24.86倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：电改推进不及预期，项目推进不及预期，发电量下滑风险(国联证券)



　　亚夏汽车：全年业绩高增长，业务转型是潜在亮点
　　行业高景气+融资租赁放量，四季度有望持续高增长
　　据中汽协公布数据，2016年10月/11月国内乘用车销量同比增长达到20.3%/17.2%，考虑到购置税减半政策于2015年10月已正式实施，预计4Q2016乘用车销售行业整体维持高景气度。其次，过往由于资本金限制，亚夏汽车融资租赁业务未大规模，16年上半年定增资金到位后，公司融资租赁业务高速成长，报表体现为期末长期应收款较年初大幅增长1.05亿至1.83亿，预计到2016年底有望达到3亿以上。最后，融资租赁业务放量一方面带动新车销售增长，另一方面带来维修、保险等后市场增量业务。我们预计亚夏汽车4Q2016收入利润有望维持高增长，全年业绩有望接近或超过此前业绩预告上限(公司3Q2016季报预计2016全年归属净利润0.68-0.75亿元，同比增长450%-497%)。

　　围绕汽车消费产业链持续布局，轻资产&互联网化转型动作不断
　　公司2016年以来先后与瓜子二手车(二手车金融)、一汽大众(融资租赁)、最会保(互联网保险)、易点时空(互联网驾校)、安徽信息工程学院(汽车职业教育)达成战略合作；并1亿元战略入股途虎养车，8600万战略入股最会保，并携手盛世景拟成立10亿元产业并购基金，围绕汽车消费全生命周期的轻资产和互联网转型布局不断，预计后续有望持续推进。

　　业务转型是潜在看点
　　公司目前市值仅50亿，目前股价在16年员工持股(11.37元/股)及定增价附近(10.12元/股)。暂维持2016-2018年EPS=0.23/0.30/0.38元预测，考虑转型预期，维持“买入”评级，建议投资者积极关注！

　　风险提示
　　行业景气回落，业绩不达预期；转型落地推进低于预期(广发证券)