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　　长城证券24日发布股权变更专题动态点评——实际控制人变更梳理及投资机会挖掘。

　　股权转让变更中，“持股成本高于现行股价”及“变更后暂无资本运作”的相关标的值得关注：股权转让标的，在权益变动披露一周后能取得平均24.04%的累计超额收益率，短期内，受市场情绪面强烈影响，股权转让可取得明显的超额收益。但股权转让标的通常仅变更实际控制人，而主营业务维持不变，投资者对股权转让的业绩预期不及定增方式强烈（定增方式一般同时变更控制人、主营业务），使得中期超额收益率不及定增方式，股权转让标的在半年后累计超额收益率仅为17.12%。若股权变更后，后续开展相关资本运作，则可改善主营业务及投资者预期。长城证券通过“持股成本高于或接近现行股价”、“变更后暂无资本运作”等两类标准筛选出：曙光股份(行情600303,买入)、鑫茂科技(行情000836,买入)、美达股份(行情000782,买入)、科林环保(行情002499,买入)、浔兴股份(行情002098,买入)、宝莫股份(行情002476,买入)、佳士科技(行情300193,买入)、乐通股份(行情002319,买入)、佛山照明(行情000541,买入)、日海通讯(行情002313,买入)、*ST东晶(行情002199,买入)、国栋建设(行情600321,买入)、*ST宇顺(行情002289,买入)、达意隆(行情002209,买入)、深圳惠程(行情002168,买入)、紫光学大(行情000526,买入)、友好集团(行情600778,买入)、天马精化(行情002453,买入)、大连友谊(行情000679,买入)、远程电缆(行情002692,买入)等20支重点标的，建议投资者重点关注。

　　定增方式换实际控制人股票在短期、中期均可取得较好超额收益率：以定增预案公布日为基点，短期内，定增标的股价受市场情绪面强烈带动，超额收益率分化不明显。半年后，定增标的可取得66.09%的平均超额收益率，中期而言，市场更侧重于定增标的的基本面，超额收益率明显分化。定增方式换实际控制人主要为借壳上市，同时变更实际控制人及主营业务，大幅改善投资者预期，因而定增标的在短期、中期均可取得较好超额收益率。长城证券提醒投资者关注终止重组方案的标的：达意隆、冀凯股份(行情002691,买入)、凯恩股份(行情002012,买入)、祥龙电业(行情600769,买入)、三毛派神(行情000779,买入)。

　　可关注控股权争夺的公司：股权变更中，若收购方与原有管理层未能协商一致，且二者持股比例（或表决权）相近，出于争夺实际控制权目的，双方代表经常在股东大会、董事会等机构僵持不决，董事、监事、高管等公司人员亦长期冲突，严重影响公司日常经营管理。当僵局形成时，中小股东或要求公司赎回股票、或在二级市场抛售，公司股票往往暴跌。随着“控股权争夺的结果”日益明朗，公司经营管理回归日常，公司股价将迅速回升以反映控股权的变更价值（改善经营管理后的价值—原有经营管理的价值）。此外，若股权争夺双方均在二级市场收购股份以增强自身表决权时，短期而言，因需求大幅增加，标的股价表现较强，因此长城证券建议投资者关注*ST中发(行情600520,买入)、武昌鱼(行情600275,买入)、三维丝(行情300056,买入)、宝光股份(行情600379,买入)、莫高股份(行情600543,买入)、昌九生化(行情600228,买入)等股权争夺的标的公司。