今年A股会比去年更“稳”吗？

　　 刚刚经历2016年的市场行情，我们正式踏进了充满不确定性的2017年。实际上，回顾2016年的A股表现，基本上离不开一个“稳”字，而这一种稳定局面却让不少投资者赚不到钱，甚至很难捉摸到市场的运行节奏。

　　 2016年年初，A股市场经历了熔断机制的冲击影响，而年初非理性的暴跌走势，也或多或少成就了全年股市“熊冠全球”的局面。与此同时，在16年1月份，除了熔断机制匆匆落幕的冲击影响之外，1月中下旬的“股汇双杀”更是加剧了市场的恐慌情绪，而在去年1月下旬，A股市场也最终创出了2638低点。

　　 就目前而言，2638点已经成为了A股自5178高点调整以来的最低点，而纵观16年全年的主要运行区间，也大致在2850至3200点。换言之，自16年1月下旬之后，整个A股市场的波动率就出现了大幅度降低的迹象，而从刘士余上任之后，16年股市也基本上呈现出震荡回升的格局。由此可见，从总体上来看，16年的A股市场还是趋向于一个“稳”字。

　　 踏进2017年，A股市场的表现略显疲软。然而，从近期市场的表现分析，其实自去年11月底以来，整个A股市场的运行趋势就呈现出震荡筑底的局面，而以沪市为例，自3301高点调整以来，累计下跌空间超过200点，而在此期间，不少次新股、险资概念股的跌幅更是远超过同期市场指数的表现。

　　 险资熄火、举牌受限、减持不断、融资发力，这一系列的问题无疑成为了近期股市走弱的原因。对于A股市场而言，基本上也离不开“成也资金，败也资金”的格局，而资金的撬动影响力也对A股市场的运行趋势构成深刻性的影响。由此一来，在股市缺乏新增流动性涌入的背景下，却难改存量资金作为主导的格局，也加剧了股市阶段性的调整压力。

　　 不过，换一种角度思考，近两个月的股市回调，并不一定是坏事，或许也为17年的股市带来了些许的机会。与此同时，还可能会给部分长期资金的入场创造了较好的机会。

　　 事实上，从估值的角度分析，3000点附近的A股市场，其估值优势也并不明显。从实际情况下，因银行、保险等超级权重股占比市场的权重较高，且这部分股票的估值非常低廉，由此也大幅压缩了整个市场的估值压力。但是，若剔除了这类股票的权重影响，A股市场的估值中位数还是具有一定的估值压力的，而较我们邻近的港股市场，也存在着较大的溢价率空间。

　　 但是，对于A股市场而言，其本身具有一定的特殊性，如股市本身具有“政策市场”的特征，而一纸政策往往会影响到股市的发展命运。与此同时，因前期国家队资金的深度入局，而对部分超级权重股票更是处于高度控盘的局面，由此也封杀了市场大幅下跌的空间，而对于市场的角度来看，维系股市阶段性的区间震荡，适度活跃股市的投资活力，更有利于股市融资功能的发挥，而近期IPO发行节奏也骤然提升至一周一批次的速度，股市再融资及减持套现压力也高居不下，股市融资功能获得了前所未有的激活。

　　 时至目前，距离2015年的股灾风波，也仅仅过去一年半的时间。很显然，对于刚刚经历过“去杠杆化”“去泡沫化”阶段的市场来说，要想再度重启高杠杆工具的可能性已经不大，而杠杆资金对股市的撬动影响也大幅削弱。由此一来，要想重新激活起股市的投资活力，实现一轮有力的上涨行情，不仅需要政策的推动，而且更需要资金面上的配合，而对于目前以存量资金作为主导的A股市场，要么通过提升场内融资效率或部分试点T+0来实现存量资金的有效利用，要么就通过加快引导场外资金的入场步伐，为A股市场创造出更多的新增流动性涌入预期。但，从现阶段的情况分析，要想实现这一目标，其难度依旧很大，而A股市场要想再度盘活也并不轻松。

　　 或许，对于2017年的A股市场，维系“稳定”依旧是主基调。但，与2016年相比，2017年的A股市场将会更具更多的不确定因素，尤其是外部市场环境对内部市场环境的影响，这会给整个A股市场的投资信心构成或多或少地影响。不过，对于以维系“稳定”作为主基调的市场行情，投资者赚钱难度也会越来越大，而在结构性行情下，或许更多资金会选择“捞一把就跑”的策略。