周四(1月19日)，欧洲央行公布新一期利率决议，符合市场预期——维持现有货币政策不变，即存款利率维持在-0.40%，主要再融资利率维持在零，边际借贷机制利率维持在0.25%，1月份购债规模维持在800亿欧元不变。决议公布后，欧元反应不大，兑美元汇率仅小幅下沉不到10个点。

　　虽然欧洲央行维持利率以及资产购买规模不变，但其在政策声明中警告称，若经济前景变差或金融环境恶化以至通胀不能进一步上升，欧洲央行执委会随时准备扩大购债规模或延长购债期限。

　　欧洲央行执委普雷特认为，欧洲央行政策重点在于使经济避免落入通缩陷阱，货币政策在金融危机期间是避免灾难性后果的关键。宏观审慎工具能实现的效果是有限的，且会阻碍货币政策实施。

　　知名财经博客零对冲表示，换句话说，欧洲央行可能上调或下调利率，但这一切取决于通胀数据；欧银此番表态符合其在2016年12月发表的声明。

　　但在欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会时，加上同时间公布的美国多项宏观数据表现向好，美元盘中瞬间拉升转涨，致使欧元兑美元快速跳水抹去日内全部涨幅转跌，截止发稿，欧元兑美元汇率交投于1.0605，日内下跌0.25%。汇价日内一度上扬近0.45%，日内高点定格在1.0676.

　　美国截止1月14日当周初请失业金人数为23.40万，低于前值24.70万和预期值25.20万；美国12月信物开工总数年化录得122.60万户，好于前值109万户和118.80万户；美国1月费城联储制造业指数实际录得23.60，高于前值19.70和预期值15.30.

　　德拉基：无法确定通胀已经步入上行

　　德拉基表示，欧银将在更长时间内将利率维持在目前甚至更低水平，经济依然存在下行风险，QE将持续持续至通胀符合目标路径。

　　德拉基认为，虽然近期欧元区通胀水平有所上升，但主要原因还是能源价格上涨所致，潜在通胀压力仍显温和，核心通胀依然缺乏令人信服的上行信号。

　　德拉基还重申，欧洲央行没有讨论过削减刺激措施，并且现在就对特朗普政策和英国脱欧前景进行评论还为时尚早。

　　财经网站Forexlive评论称，德拉基的发言表明欧洲央行将会观察近期调和通胀抬头是否为过渡性，且目前没有令人信服的迹象证明通胀处于上升趋势，基本无视了近期欧元区强势的调和通胀表现，这一言论对欧元造成冲击。

　　欧银陷入进退维谷境地

　　最近公布的数据暗示，欧元区经济2016年强劲收官，欧盟统计局1月18日发布的数据显示，欧元区12月未季调CPI年率终值上升1.1%，升幅创逾三年最高，较11月和10月0.5%的增幅有较大提升。

　　此前接受路透访问的分析师一致表示，继预定4月削减购债规模后，欧洲央行下一举措预计将会是进一步降低量化宽松(QE)规模。

　　12月份物价反弹使得要求欧洲央行削减购债的呼声开市抬头，尤其是德国。很多德国人认为低利率侵蚀他们的储蓄，助长房地产泡沫，而且通胀已经接近欧洲央行略低于2%的目标。

　　德国副财长Jens Spahn上周表示，期待欧洲央行2017年“开始审慎退出”扩张性货币政策。

　　然而英国公投脱欧，特朗普当选美国总统之后，保护主义气氛升高。一些欧洲国家今年的选举结果可能产生深远的政治影响，甚至威胁到欧元区。欧洲央行面临进退维谷的境遇，近期难有动作。

　　【低收益购债共识难达成】

　　据不具名消息人士透露，欧元区各国央行对于在QE框架下如何启动购买最低收益债券进程仍旧缺乏共识。

　　作为将QE计划至少延长至2017年末的一部分，即便会对各成员国央行利益造成进一步损失，欧洲央行还是在上月作出决定，允许购买收益率低于现行存款利率(-0.4%)的债券。推动该举措的法案已于上周颁行，本月13日起法案生效。

　　不过，该消息人士也表示，成员国尚未就此达成共识并不意味着现在就无法购买低收益债券的，欧元区市场操作委员会也正在就达成最终协议而继续努力。

　　他还表示，有望实现最大规模低收益债券购买的德国央行已经进行了相关操作。欧洲央行和德国央行对此拒绝置评。

　　【欧元区各自为阵】

　　欧洲央行此举受阻凸显出欧银在推行QE政策方面面临的复杂性。按照现行计划，欧洲央行资产购买规模将至少达到2.28万亿欧元(约合2.43亿美元)，相当于整个欧元区经济总量的五分之一。目前的局面也暗示，欧元区各国官员对于如何推升欧元区通胀水平存在分歧。

　　负责市场操作的欧银执行委员会成员Benoit Coeure上个月也承认，各国对于可购债券的不足表示关切。欧洲央行行长德拉基则表示，不增加债券发行比例具有法律和制度性约束力。

　　尽管目前欧洲央行已调整了月度资产购买规模，并且每天与各成员国央行保持协调沟通，但实际每月购债多少很大程度上还是由各国央行自行决定。