顶尖财经网每日汇总各大市场机构和名家投资观点，助您抢占投资先机。今日关注：经济学家马光远认为房地产行业或将迎来变天。

　　【宏观】

　　渣打中国：中国经济很可能继续保持6.5%左右的增长率，继续作为亚洲各国和发展中国家的“稳定锚”，为全球贸易和商品价格提供支撑。渣打中国表示看好公司债券多于主权债券，看好美国和欧洲高收益率债券，但对于亚洲高收益率债券持谨慎态度。

　　方正证券：逆回购连续加码，单日净投放4100亿创历史新高。央行公开市场周三进行2000亿元7天期逆回购和2600亿28天期逆回购，当日公开市场有500亿逆回购到期，因此当日净投放4100亿，创历史新高，且为连续三日净投放。尽管央行当日净投放4100亿，创历史新高，但是资金成本依旧延续上行态势，且上行幅度较大，春节前资金面继续全面趋紧，“资金荒”有卷土重来风险。

　　光大证券张文朗：虽然经济增速承压，但多重因素制约利率下行。首先，“类滞胀”逐步兑现，CPI上行预期加大，央行净投放逐步收紧，缩短放长引导资金利率上行。其次，央行主导的“去除债券杠杆”的政策制约利率下行，当前整体市场杠杆不高，但非银金融机构的杠杆较高。债市去杠杆仍未结束，银行间平均7天回购利率(R007)和存款性金融机构的7天回购利率(DR007)之间的利差自2015年初以来趋势上行，虽然近期有所回落，但仍有下行空间。再次，人民币贬值压力制约利率下行。

　　【楼市】

　　方正证券：70城房价继续小幅波动，仅重庆、三亚两城房价环比涨幅超过1%。初步测算，12月份一线城市新建商品住宅价格环比由上月的上涨0.1%转为持平；二线城市新建商品住宅价格上涨0.2%，比上月回落0.2个百分点。三线城市房价总体略有上涨，市场继续保持稳定。上述数据表明因地制宜、因城施策实施调控政策以来，政策效果明显，房价快速趋稳回落。

　　兴业宏观：虽然12月房价环比明显回落，房价同比也可能在近期达到最高点，但从过去几轮房地产周期的历史规律来看，调控方向的调整通常出现在房价同比增速接近0附近，我们认为短期内难以看到地产调控方向的明显转变。而从历史规律来看，需求政策通常伴随着供给政策的助力，未来可能需要关注调控从需求政策转向供给政策的可能。虽然2016年政府调控频繁的背景下房地产过热的情况得到抑制，但从历史经验来看，房地产对实体经济的传导存在一定的滞后性，短期内经济增速或不必悲观，但须注意二季度后惯性的逐渐消退。

　　马光远：随着管理层对房地产泡沫的担忧，一系列调控措施势必出台，这样的调控措施再加上房地产自身的大周期，房地产市场将在6个月后迎来变天。中国的房地产市场的整体，在经历了一个大的上涨周期后，从趋势以及市场未来的基本面、政策以及在宏观经济中的地位，都将发生颠覆性的变化。

　　【股市】

　　招商证券：市场走出略为背离的走势，在短暂的超跌反弹后，多空力量再次平衡，上证指数在蓝筹的支撑下顽强翻红，创业板指数失去乐视网的鸡血效应后，再次收出小阴线。从整体上看，350多个板块中有三分之一上涨，涨跌幅超过1%的分别有6个和39个，个股涨跌停板50比8。是空头占优势的温和调整行情，主要针对上一交易日的获利筹码。多头并未窒息而是在个股方面有所斩获。从原则上看，创业板指数仍然处于暴跌后的成交量和波动率双双下降的阶段。多空双方陷入僵持，双方在最近一根阴棒的区域内反复争夺。相对来看，此处的多头反击强于上一个平台，上方的多空争夺在大阴棒的底部进行。但是，从较长的周期看，上方所有均线空头发散，空头趋势正在逐渐加速。中国机械工业联合会统计信息部人士表示，2016年8、9、10、11月份部分工程机械产品有了明显起色。特别是在人民币贬值的情况下，工程机械行业在2017年可能迎来较好发展机遇。可关注三一重工、柳工等。

　　招商研究：相比过去几年，今年春节有利因素主要是2016年四季度和2017年一季度业绩相对较好，春节前后很多公司公告业绩预告，会有利于市场风险偏好的提升。不利的因素是，今年IPO节奏较快，由于临近农历新年假期，不排除IPO节奏继续保持甚至加快；保险前期由于各种政策限制，一季度是否会新增股票投资出现了不确定性；此外，去年四季度以来流动比较紧张，目前来看，流动性仍然保持相对偏紧的局面。

　　中泰证券：上海市今日印发《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》，拟遴选5-10户企业进行员工持股首批试点。前期上海国改案例多集中在整体上市、资产重组整合、国资流动平台等方面，此次方案出台标志着后续员工持股/股权激励等将成加速推进重点。除上海外，多地公布国企改革细则，地方国企改革展开“锦标赛”。PPP项目加速落地促2016年建筑国企订单大幅增长，当前市场对于其业绩预期依然较低，主要因其“无诉求”。随着许多公司混改/激励落地，将由“有订单、无诉求”向“有订单、有诉求”转变，届时市场可能上调相应公司的盈利预测，或将具有系统性盈利超预期的机会，盈利增速提高也将进一步推动估值提升。因此，在混改激励预期叠加订单高增长背景下，央企及地方国企均存在较大机会。重点推荐上海国企改革“三剑客”隧道股份、上海建工、华建集团，关注浦东建设，其他地方国企推荐安徽水利、山东路桥、四川路桥，央企重点推荐中国交建、中国化学、葛洲坝、中国建筑等

　　山西证券：大盘高开低走，创业板弱势向下，申万行业涨多跌少，二八行情再现。技术面上：大盘低开高走窄幅震荡，沪指突破五日均线，但在20日均线一带受到压制回落，创业板延续前期弱势。两市缩量持续，观望情绪浓厚，市场风险偏好较弱，IPO提速与较大的减持将持续的压制创业板。节前有指数稳定的需求，市场未来一段时间内还是以蓝筹行情为主，建议投资者关注一下板块：1、农业供给侧改革，关注土地流转、生物育种、饲料、疫苗等板块。2、积极财政政策相关(PPP资产证券化).3、受益于成本推动型通胀的上游基础化工周期品。4、节前消费旺季拉动的食品饮料。5、国企混改预期标的。6、钢铁、煤炭、有色板块报表修复行情。

　　兴业证券：医药行业年报总体延续稳健增长，同时存在业绩分化。兴业证券预计全年净利润增长超过 50%的有 7 家；净利润增长 30-50%的有 12 家；净利润增长 20-30%的有 17 家；净利润增长 10-20%的有 14 家；净利润增长 0-10%的有 4 家；净利润同比下滑的有 3 家。总体而言，大部分公司年报延续了稳健增长趋势， 预计业绩符合预期的将是多数； 同时，上市公司的业绩分化依然严重。投资策略—是坚持“ 业绩为王，关注变化”，淡化主题炒作和高估值下的博弈。 密切关注行业政策动向，寻找相对确定的绝对收益和超额收益， 逢低布局确定性成长的优质品种。逢低布局的3 类标的： 1) 工业企业中产品线良好、估值业绩匹配的公司： 综合估值与业绩的匹配程度，推荐长春高新、通化东宝、华东医药和丽珠集团，关注恒瑞医药、片仔癀、济川药业；2) 受益于新医改政策的医药商业龙头： 包括上海医药、九州通、瑞康医药、国药一致和老百姓；3)自下而上选择有积极变化，改善型的标的： 如中小市值品种健民集团、羚锐制药、山东药玻；业绩有望走势拐点的公司，如恩华药业、京新药业等；低估值绝对收益品种如华润系子公司，华润双鹤、东阿阿胶、华润三九等。

　　【债市】

　　国信固收：周三公开市场净投放量增加至4100亿，投资者情绪略微回暖，早盘10年国开下行1BP。后资金紧张局势迟迟不改善，当天到期的MLF未续作，午后10年国开收益率回升2BP。此次MLF未续作是否是因为货币政策偏紧还有待验证。一是当天公开市场投放量超过4000亿，即使考虑MLF到期，当天仍投放基础货币2755亿，数量并不少；二是13日银行间资金面偏松时，央行还通过MLF投放了2040亿资金。而现在属于春节前资金波动的敏感时期，央行没有主动收紧资金的必要；三是MLF回笼也不排除是因为年初信贷投放过快。随着春节的临近，央行也加大了基础货币投放节奏，这说明保证春节前资金市场平稳仍是央行的主要意图。因此，资金面的惯性紧张并不可怕，资金面扰动带来的利率回升是建仓机会。

　　姜超：债券数据显示17年主要品种信用债到期量约3.4万亿，17年实际到期量或达4.56万亿元，与16年基本持平。主要品种信用债应付利息达到5023亿元，较16年约增长22.3%。全年偿债压力均较大。2017年信用债到期量月度分布较为均匀。从存量债券到期情况来看，3月和2季度仍是偿债小高峰，但考虑到年内发行且到期的短融多在下半年到期，因此三、四季度到期压力也较大。

　　光大证券张文朗：由于上游行业价格上涨推升下游行业成本，产业债上游行业信用风险逐步向下游行业转移，钢铁、煤炭行业信用风险有所下降，但建筑装饰、房地产、商业贸易等信用风险提升。城投债要谨防置换冲击，在2018年8月置换完成后，将彻底明晰地方政府和融资平台之间的关系，未来将力推城投企业向一般类工商企业转型，在保证不发行系统性风险的同时，城投违约或逐步出现。

　　【大宗商品】

　　银河期货：周三螺纹钢期货主力合约价格小幅波动， rb1705 成交较为活跃，尾盘减仓收于 3292。行业方面，能源十三五规划正式印发，将严控煤炭消费总量；江苏计划两年压减钢铁(粗钢)产能 1170 万吨；力拓西澳 2016 年产量 3.295 亿吨，同比上涨 6%。西澳运量 8550 万吨，同比上涨 1%，环比上涨 8%，全年运量 3.276 亿吨，同比上涨 3%。 2017 年西澳运量目标在 3.3 至 3.4 亿吨。现货方面，建材市场主导地区价格松动。春节前商家逐渐撤离市场，现货整体成交清淡，基本处于有价无市状态，供给侧改革影响仍在，可待调整逢低试多。

　　华泰期货：白糖外盘18日原糖反弹，受助于技术买盘。主力合约最高触及 21.00 美分每磅，最低跌到 20.55 美分每磅，最终收盘涨 1.06%，报收在 20.95 美分每磅。当前白糖持仓偏低，少部分资金的进出就将使得糖价出现脉冲式波动，同时我们也注意到黑色正逐步转弱，而农产品特别是玉米和淀粉则逐步走强，这对糖价有利。然而 705 合约对广西现货价的升水对后期糖价始终不利，特别是现货价格上涨迟缓的情况下。依然有理由认为郑糖 1705 合约可能马上再次遇到拐点，并跌破前期 6643 的低点，甚至极端情况下冲击 6500 元/吨的关口，激进的投资者可以继续背靠 6900逢高做空，而对于风险厌恶型投资者可以逐步考虑买淀粉抛白糖的对冲套利操作。后期如果白糖转向崩盘并使得主力合约基差出现大幅升水，那么，将逐步开始考虑逢低建多。随着近期政策利多释放和原糖的相对平稳，有外盘账户的投资者则可以对内外价差进行区间操作；月差方面， 1701-1705 已经圆满完成，后期认为 1705-1709 的行情也将以正套为主。

　　ICE 棉花期货小幅波动，在前一日触及近两周低位后反弹，谨慎交投使市场陷于狭窄区间内。郑棉受到美棉下跌和现货支撑的共同影响，呈现先跌后涨，最终主力 1705 合约收盘报 15125 元/吨，跌 35元/吨。现货价格略持稳， CC Index 3128B 报 15781 元/吨，较前一交易日持稳。下游纱线重新持稳， 32 支普梳纱线价格指数 22950 元/吨， 40 支精梳纱线价格指数 26770 元/吨。总之，在美农报告偏空、棉花信息网上调国内产量的背景下，郑棉短期承压，但下方也有现货支撑，临近春节，投资者可以继续维持波段操作。

　　CBOT 大豆昨日继续上涨，创下近半年新高。主要因阿根廷降雨过度，预计周五后将有更多降雨，巴西局部发生罢工现象同样利多美豆，目前不得知罢工持续多久。 NOPA 压榨报告显示， 12 月美国大豆压榨量下降至 1.6017 亿蒲式耳，低于市场预期，但市场对这一利空并不反应。国内方面，油脂整体坚挺，美豆强势，国内豆油走势较其他油稍强。目前国内豆油库存 97 万吨，棕油库存 46.8 万吨，油厂榨利丰厚，开机率高。供应量回升，使得豆油库存缓慢回升。根据平衡表预测，还有库存的季节性规律看， 2、3月份大豆到港降低，库存将有比较大幅度的下滑。棕榈油库存近期持续回升，国内表现不及国外，总的来看，美豆近期狂飙，利多国内油粕，目前美豆的一些利多无法被证伪，而豆油表现仍有望继续领涨油脂，短期可少量参与近月豆棕价差扩大头寸，单边继续逢低逐步布局中长线多单。

　　随春节临近下游豆粕成交继续保持清淡，上周日均成交量 5.1 万吨，昨日成交均价 3222( +12)，成交量 5.49 万吨，前期补库后下游库存陆续开始建立，豆粕现货紧张的局面大大缓解。在美豆强势上涨背景下豆粕单边也有望达到前高3000左右水平，但需求转淡也很明确，基差有望继续缩窄。

　　对于玉米而言，东北地区受中储粮加大收购力度带动，现货价格企稳有小幅回升，短期期价或有支撑，但后期售粮压力仍在，且目前盘面 5 月期价对现货升水扩大，上涨空间或有限，建议关注前期高点 1600 一线的阻力情况；对于淀粉而言，近期华北天气虽导致玉米原料价格坚挺，同时导致部分深加工企业停产限产，行业库存累积进度受阻，但行业预期压力加大，现货及远期报价逐步走弱。在这种情况下，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑继续持有5月合约淀粉-玉米价差套利组合，特别留意行业库存和现货价格走势。

　　鸡蛋近期现货价格出现反弹，但期价持续偏弱，但近月合约对现货价格升水仍大幅高于往年同期，源于对蛋鸡提前淘汰的担忧，主要原因是潜在的禽流感疫情和环保政策，但根据鸡蛋供需预期，鸡蛋现货价格年后继续弱势可能性更大，因此，继续看空5月期价，但下跌节奏较难把握，参考技术分析和过往两年走势来看，春节前下跌可能性较大。在这种情况下，建议投资者观望为宜，激进投资者可以考虑继续持有前期空单。

　　夜盘后美联储主席发表不鸽派演讲，金银短期调整加大。预计金银临近本轮(去年底以来)反弹周期尾端，或存在继续冲高的可能(地产数据延续调整，欧央行短期维持宽松节奏)，但波动料加大，投资者注意风险，建议谨慎投资者多单可适当减仓或观望。

　　通惠期货：原油高位震荡，18日黑色系大幅下挫，带动化工板块全线下跌，甲醇回调。受此影响，甲醇港口现货下跌，但内地涨跌不一；不过临近春节，多套沿海MTO装置预计检修或者降负，导致港口甲醇库存开始累积，本周甲醇库存数据边际量增加，1月合约交割，也有部分货源转为可流通货源，预计短期内对港口甲醇产生冲击。而且甲醇下游对高价原料抵触心理明显，加上春节临近，传统下游工厂停车放假增多，目前需求并不理想。从盘面上看，目前支持修补前期贴水，低位仍然是买点，操作上，回调买入，前期多单可持有，待贴水修复完毕，2900附近止盈。

　　弘业期货：螺纹钢期货价格今日上下震荡，收一带上下引线的十字星。总持仓继续减少 2 万手。1705 合约开盘 3292，最高3350，最低 3243，收盘 3292。螺纹钢现货价格各地小幅上涨。现货市场焦炭价格维持稳定，唐山一级冶金焦报1980 元/吨。焦煤价格大幅下跌，报 1640 元/吨。今日钢坯价格下降 30 元，报 2890 元/吨。春节临近，交易日渐清单， 钢价大幅度上扬现货成交不畅。预计产能大幅度缩减，盘面缺少大幅杀跌动能，短期钢价呈高位震荡格局，近期可以趁调整低点参与做多，不可过分看涨。

　　18日 L1705 合约低开震荡上行， 关注能否突破10350 一线， 多单有仓位的可以在此一线减仓， 无仓位暂时观望。 PP 方面： 市场价格弱势走低， 交投气氛转淡。 18日 PP1705 合约低开震荡上行， 近期存在继续回调的可能性， 维持观望。

　　广州期货：本周市场面临较多风险事件，如英国退欧方案公布及美国候选总统特朗普上台可能给全球经济带来的不确定性，及中国春节效应，内外盘基本金属表现均稍显谨慎，周一股市盘中上演的惊魂一跌也令人心有余悸，期货市场做多意愿开始减弱，下游逐渐停工，在这种情况下，市场避险情绪再次升温，投资者止盈离场，锌价虽仍受供给端偏紧的支撑，但上方压力仍存，节前维持震荡思路。

　　时值消费淡季，铝材下游需求偏弱，但去产能预期利好铝价。技术上看，沪铝1703合约K线有较长的上、下影线，MACD指标红柱变短，表明上行动能减弱，预计沪铝主力高位震荡弱，运行区间13200-13500.

　　退欧硬着陆利空逐步被消化，美元恐继续走弱，支撑铜价。需求方面，国家电网公司公布2017年工作计划：预计电网投资额为4657亿元，同比增约6%。现货方面，当月货源与下月货源维持20-30元/吨价差，投机商操作减少，下游逢低入市，接货量出现增加，成交改善。沪铜主力合约1703今日46850元/吨开盘，盘中先抑后扬，于46590收盘，跌1.52%。技术上看，铜价下探20日线反抽，但60分钟均线仍空头排列，建议调整后逢低做多。

　　【汇市】

　　渣打中国：2016年，美元持续的走强使全球汇率波动更受关注。渣打中国预计，2017年美元适度走强，欧元、日元、英镑和人民币将走弱。

　　道明证券：英国首相梅在脱欧上的立场有助英镑的巩固。尽管如此，道明证券仍对英镑保持中期看空态度，并支持逢高做空。12月通胀数据同样助理了欧元。更重要的是，决策者已经预期到了这一点，并已交由市场消化。这使得市场寻求生长阵面，增加了周五零售数据的风险。英镑或将承压。