本周煤炭板块小幅回调， 总体估值仍处较低水平，我们判断在政策、 涨价双重刺激下，板块中长期有望延续估值修复。 动力煤首选陕西煤业、 大同煤业、 中煤能源；焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源；焦炭山西焦化、 陕西黑猫。

　　行业观点

　　动力煤产地价格持稳， 港口价格继续下降， 港口库存继续下降。 截止 2017年 1 月 13 日， 山西大同南郊动力煤市场 Q5500 V28 S1 车板价 475 元/吨，周环比持平。内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场 Q5500 V30 S1 车板价 425 元/吨，周环比持平。 本周港口调入量明显减弱，动力煤港口库存继续下降。临近年关，北方港口雾霾封航以及部分主产地煤矿停产放假影响，港口库存下降明显， 下游用煤企业持续看空， 采购多以长协煤为主，导致港口现货持续下跌。南方地区部分电厂少量补库，贸易商为赶节前销量多降价促销。 综合看，电力煤产地价格仍将弱稳，港口价格仍有一定程度下跌。

　　焦煤焦炭价格涨跌不一。 截止 2017 年 1 月 13 日， 山西省吕梁地区炼焦煤市场 S<1 G>75 主焦煤价格 1480 元/吨，周环比持平； 河北唐山 1/3 主焦煤报价 1420 元/吨，周环比持平。本周钢厂焦煤库存小幅上升， 焦化厂焦煤库存也有所上升。 虽然焦炭价格持续下跌，但随着春节假期临近， 以及陕西地区部分煤矿企业已出现停产休假，为确保春节期间正常生产需求，钢厂、焦化厂出现集中补库。短期内焦煤市场价格将相对持稳， 焦炭价格有继续走弱风险。

　　电煤、焦煤价格短期弱稳。 本周国家发改委、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会等四部门联合印发《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》。表示为防范煤价异常波动，以重点煤电、煤钢企业中长期基准合同价为基础，建立价格异常波动预警机制。 目前距金鸡春节还剩 2 周时间，部分北方煤矿已经停产放假， 供给受到一定抑制。但在今年多重政策的引导下， 资源紧张的现象将不复存在，市场已普遍接受 17 年供给宽松观念。目前市场虽出现节前的集中补库，但多以采购长协矿为主，部分市场煤也以降价跑量应对，导致港口价格持续下跌。随着下游补库结束，下周市场采购将逐步放缓， 港口价格继续下跌的可能较大，部分主产地价格多以持稳为主。