本期投资提示： 近日，发改委联合煤炭、电力、钢铁协会联合发布《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》，希望通过建立平抑煤炭市场价格异常波动机制，防止煤价大幅上涨或下跌。指出 2017 年动力煤 500-570 元/吨之间为正常价格，保持中高位；焦煤价格并未被限制，弹性更大。 本周秦港库存急剧下滑，主要是由于下游当前电厂日耗水平高于历史同期， 库存则下滑明显，存煤天数已经达 14 天，处于极低水平，电厂补库存需求强烈。而钢铁方面， 往年同期，钢铁企业处于补库存阶段，所以淡季不淡，受环保限产和焦煤价格偏高影响，当前钢厂补库存需求意愿不积极，预计春节期间及春节后，焦煤需求旺季到来，钢厂被动补库存，看好春节后焦煤价格上涨。预计 1 月中下旬主要煤炭企业均有业绩预增涨幅 50%以上公告，预计历史包袱相对较轻的陕西煤业、潞安环能等公司 16 年四季度业绩大幅超预期增长。预计其他焦煤类上市公司一季报业绩同比大幅增长。 近期焦煤期货补贴水上涨行情趋势明显，如果持续，预计将带动股票行情提前启动。重点推荐潞安环能、冀中能源、陕西煤业、 西山煤电四家煤炭公司，以及 A 股唯一煤层气公司*ST 煤气。

　　重要信息回顾：

　　节前市场补库需求启动，淡季不淡： 国内动力煤长协价格最终确定采用 CCTD 秦皇岛港5500 大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价，按照当期价格测算 1月份长协价格为 576 元/吨，环比上月下跌 4 元/吨。随着节前补库需求的启动，电厂采购积极性明显增加，煤炭需求增长明显，环渤海地区动力煤交易价格高位盘整。随着国际焦煤长协价格的确定，国内炼焦煤上涨趋势已定。 重点关注炼焦煤价格超预期上涨。

　　欧佩克限产协议持续发酵， 布伦特原油价格震荡运行： 布伦特原油现货价格下跌 1.05 美元/桶至 55.36 美元/桶， 跌幅 1.86%。截至 1 月 6 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 2.62，环比上涨 0.22 点，环比涨幅 9.27%。国际油价与国内煤价比值 2.58，环比上涨 0.02 点，环比涨幅 0.86%。

　　港口煤炭供需环境宽松， 调出量上升明显： 本周秦港煤炭日均调入量 56.70 万吨/日， 降幅 0.60%；日均调出量 65.84 万吨/日， 升幅 18.88%。 本周秦港库存 652.50 万吨，环比下降 64.50 万吨，降幅 7.32%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 62 艘，较上周减少 8艘；预到船舶日均 25 艘，较上周增加 2 艘。 雾霾导致港口长时间封航，造成港口库存居高不下，而近期临近春节，加之电厂前期库存绝对低位，电厂采购积极性开始增加，为节日备货，造成港口库存下滑明显。

　　电厂库存可用天数跌至 14天偏低水平：本周六大电厂日均耗煤环比下降 0.81万吨至 69.01万吨/日，环比降幅 1.17%。 本周六大电厂库存环比下降 76.63 万吨至 1021.54 万吨，降幅6.98%；存煤可用天数下降 0.92 天至 14.80 天。 电厂日耗煤水平继续上升， 库存方面近期受北方港口长时间封航影响，煤炭拉运受到限制，造成电厂库存下滑，可用天数达到偏低水平，预计后期随着北方滞港船舶的抵达，库存水平将会有所好转。

　　雾霾散去拉运需求有所上升，海运费环比上涨： 国内主要航线平均海运费环比上涨 0.35元/吨，报收 34.23 元/吨，涨幅 1.03%。 截至 1 月 6 日，澳洲-中国煤炭海运费(载重 15 万吨)环比涨幅 11.67%，报收 6.05 美元/吨。 随着天气好转后，电厂拉运需求将会复苏，海运费价格有所上涨，得到支撑。