今年年初以来，国内房地产销售大幅增长，超出市场预期。 今年 7 月商品房销售面积累计同比增长 26.4%，上年同期增速仅有 6.1%。伴随销售的高增长，房地产开发购置土地面积同比降幅收窄，房屋新开工面积同比增速从今年 2 月起由负转正，至今年 7 月新开工面积已同比增长 13.7%。
家电与建材行业在地产带动下景气度明显回升。 2016 年 7 月空调单月内销量 599 万台，同比增长 15.8%，实现由负转正；建材家居市场销售额1031.8 亿元，同比增长 11.5%。景气回升之下，家电与建材板块指数表现强势， 2016/06/20 至 07/20 期间，家电指数上涨 10.54%；建材指数上涨9.30%，同期沪深 300 指数上涨 4.09%，明显领先大盘涨幅。
电梯板块同样受益地产带动，现金流与估值角度投资价值显现。 电梯板块与家电、建材行业类似同样受益于地产带动，并且具有以下优势：
1)现金流好： 电梯板块 5 家上市公司“经营现金净流量/营收”综合值为8.16%，远高于机械行业均值( -3.53%)；
2) 股息率高： 电梯板块综合股息率 1.29%，高于机械( 0.56%)与建材( 1.13%)行业均值，低于家电( 2.35%)；
3)估值低位： 电梯板块尚未像家电、建材表现出阶段上涨行情，从估值角度看，板块 PE 中枢仅 12 倍，远低于家电( 24 倍)及机械( 94 倍)行业平均水平。
增量与存量并进， 行业增长仍有动力。 短期来看电梯行业将受益于今年以来地产开工增长的带动。 长期来看，一是电梯配套比例提高带来增量需求(如京、沪等地已强制要求四层及以上楼房需配建电梯)，二是电梯存量庞大带来的维保更新等后市场空间， 整体来看行业仍有增长动力。
投资建议
我们认为电梯板块现金流好、股息率高，目前仍处于估值低位，投资价值逐步凸显；电梯行业受益地产带动，短期有增量、长期有存量，行业增长有动力。我们维持对行业的“增持”评级， 重点推荐上海机电、康力电梯；建议关注广日股份、江南嘉捷、远大智能。