此次问询函提出的问题可以说是第一封问询函的“升级版”，比之前问询的28个问题内容更为详细：主要包括电竞主播签约优势、主播违约金过低的风险、快屏主要收入数据、快屏及隆麟主播收入分成比例存在的不合理性等两方面9个问题，要求上市公司9月8日之前作出回复。

　　7月23日，万家文化发布交易预案。这家将文化产业作为主业的浙江上市公司，拟7.84亿元的价格，收购隆麟网络、快屏网络100%股权。其中，隆麟网络预估值为4.14亿元，快屏网络预估值为3.7亿元。

　　针对此次收购，界面新闻曾围绕着估值、成立时间以及收入来源三大问题提出质疑。8月8日，交易所发布了问询函，主要针对上述问题提出了28个问题，要求上市公司在10个交易日内回复。在经历延迟后，万家文化8月30日对第一次问询函作出长达117页的回复。

　　不过，交易所对于万家文化回复的问询函似乎并不完全认同，在2天后又对该份修改过的交易预案提出了第二次问询。

　　交易所问询的重心主要是针对轻资产的高额收购估值。数据显示，隆麟网络的预估值为4.14亿元。公司的净资产账面价值仅为1665.27万元，增值率为2386.09%。快屏网络的预估值为3.7亿元，账面价值为1558.36万元，增值率2274.30%。凭借此次估值高涨，隆麟的签约主播JY（戴士）将通过此次交易获得1.67亿元。因此问询涵的背后则是对电竞圈不透明的投资回报率所产生的疑问，这就不得不从标的公司盈利模式中作出分析。

　　成熟透明的行业，企业的毛利率会较为接近，对于成本的把控和资源的取得是公司提高盈利能力的唯一手段。不过，从万家文化收购的两家公司来看，虽同处经纪行业但主播分成比例差异极大。

　　数据显示，两家公司的大部分收入来源，是与主播的固定分成。但是隆麟的分成比例，是随着主播直播身价下降而降低收入分成比例。其中，隆麟网络对明星主播的收入分成比例为30%，一级至三级主播的分成比例依次递减，分别为28%、23%和23%，平均分成比例为25%；而收购的另一家公司快屏则正好相反，对明星主播的收入分成比例同样都是30%，但是随着身价的下降，分成比例却在逐步上升。快屏网络一级至三级主播的分成比例分别为55%、44%和40%，平均分成比例为41%。

　　同时收购的两家公司所处行业一致，成立时间也相当接近，为何分成比例会有如此差异，可能原因要从公司主播收入分档来一探究竟。

　　根据披露数据显示，隆麟网络和快屏网络根据签约的主播影响力，分别从高到低分为明星主播、一级、二级以及三级主播4个档次。其中隆麟网络的明星级别的主播仅为1人，而快屏网络签约的达到3名。一级主播方面，隆麟和快屏的主播人数分别为6人和2人；二级主播人数均为3人，3级主播分别为4人和15人。可以看到，快屏网络的普遍收入分成都比隆麟网络高。

　　隆麟网络2016年上半年全部主播为公司贡献毛利221万，占公司全部毛利的9.6%，其中明星主播JY贡献最高。快屏网络上半年全部主播为公司贡献毛利869.94万元占公司全部毛利的60%，其中多数均为明星主播小智以及小漠贡献的毛利。这三位主播是此次收购的核心人物，在收购标的中占有股权。而对于属于明星级别的这三人，经纪公司提取的分成比例仅为30%。

　　拿两家公司的毛利率数据做比较，可以发现快屏网络的直播经纪业务毛利率可以领先隆麟网络近12个百分点。两者直播经纪业务的毛利分别为221万和869万，毛利率分别为26.24%和38%，而毛利率的差异，主要的原因就是对于主播收入分成的问题。

　　隆麟网络除了直播业务，收入和毛利最高的是品牌推广及营销业务，其收入和毛利分别占了总收入和总毛利的49%和57%。而快屏直播业务的收入和毛利分别占了55%和60%，品牌推广及营销业务的收入和利润占比仅为22%和26%。从这一角度来看快屏性质是家经纪公司，而隆麟的定位则更像家广告营销公司。但是令人奇怪的是，隆麟对于收入的大部分来源品牌推广以及营销，并未作出过多解释，这也让这家公司的定位更加扑朔迷离。

　　一位业内人士告诉界面新闻，不同的电竞经纪公司，抽成比例也不尽相同，这和签约主播身价以及主播的持股比例有着不小的联系，而且短时间之内要变透明的可能性和意义也不大。不过从此前回复的问询函来看，可以初探电竞主播的收入规模和盈利模式。上述业内人士告诉界面新闻记者，如果此次隆麟和快屏被成功收购，不排除今后还有其他的电竞公司通过被收购来接触资本市场。