2016 年9 月26 日，公司公告与河南省平萧建设工程有限公司签署合作协议，资源使用费为3000 万元+5 元/平方米，公司出资1000 万元占股10%与平煤神马建工集团有限公司、平顶山市天一钢结构工程有限公司等共同增资河南省平萧建设工程有限公司。

　　评论：

　　1、技术输出模式不断复制，公司业绩高增长更具保障

　　由于出众的技术优势，公司积极进行技术输出，创新轻资产模式。公司自2014年开始实行技术输出以来，至今已签约27 单，其中2014 年1 单，2015 年9 单，2016 年17 单，资源使用费为3000-4000 万元+5-8 元/平方米，可以看出公司近年来签单速度在不断加快，今年年初至今签单量已超过过去两年总和。2016 年上半年公司签订了12 单，下半年至今签订5 单，公司签单势头仍然强劲。2016上半年公司获得4 亿元资源使用费收入，毛利率超80%，超高的毛利率也使公司净利润大幅增长683.03%，公司的技术输出业务已然成为公司新的利润增长点，在公司强劲的签单实力下，今年全年业绩实现高增长将更具保障。

　　2、未来潜在布局城市众多，技术输出市场空间大

　　我们对公司签订协议区域的GDP、人口数量、城镇化率进行分析发现，单个合作方GDP 占有量在800 亿元以上，单个合作方人口占有量在200 万人以上，城镇化率在30%-70%左右，多集中在40%-60%。以此标准，我们筛选出183 个满足潜在的合作地级市，分布省份来看，其中广东、河南、山东、四川、湖南排前五位，分别为14、13、13、13、12 个，最少的为海南、宁夏、新疆，各1 个。我们粗略估算，潜在总的资源费至少为54.9-73.2 亿元，16 年保守估计20 单，未来几年按年增5 单来推算，预计5-6 年后公司将在所有潜在地级市完成布局。

　　3、钢结构将迎发展东风，“十三五”期间装配式保障房投资将超1200 亿元

　　钢结构具有众多优势，加之钢结构对于钢材使用较多，在钢铁供给侧改革的背景下，钢结构的应用更具有其必要性。由于人力成本上升、地方政府补贴以及规模效应显现，钢结构成本劣势正在逐渐消除。同时，中央及地方政府不断出台政策加速钢结构住宅的应用。因为多方面原因，保障房将成为钢结构大面积应用的排头兵，根据我们估算，“十三五”期间装配式保障性住房投资将超1200 亿元。

　　4、传统主业有望回升，技术输出新模式更具看点，维持“强烈推荐-A”评级

　　公司传统主业下半年有望回升，技术输出模式快速推进，业绩提升更具保证，同时有望打开想象空间。预计16、17 年EPS 为0.41、0.50 元，PE 为24.6、20.3倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　5、风险提示：宏观经济持续下滑，新模式推进不及预期，回款风险