【策略观点】

　　9 月22 日，深圳国家基因库(CNGB)举行揭牌仪式。该基因库超越美国、欧盟和日本的国家基因库，是目前世界上最大的基因库。在国家积极推进精准医疗的背景下，国家基因库的落地无疑为产业发展注入强大动力，此前积极布局基因测序的华大基因、达安基因、迪安诊断、紫鑫药业等公司将受益。

　　9 月21 日，生物医药公司Eleven Biotherapeutics Inc 股价在美股市场大幅上涨24.6%，原因是该公司称其已经达成并完成了收购Viventia Bio Inc 的交易。在过去三个月时间里， ElevenBiotherapeutics 的股价累计上涨了44.6%，同期标普500 指数上涨2.4%。Viventia 的主要候选产品包括：Vicinium，这是用于治疗膀胱癌的一种疗法，目前正处在后期阶段的临床试验中；Proxinium，这是一种用于治疗头颈癌的疗法，预计将在明年进入中期阶段的开发。抗肿瘤药物发展又向前迈进一步。

　　另外，10 月将迎来诺贝尔奖，每年的生理学或医学奖的公布都会或多或少影响二级市场相关领域企业，如细胞治疗、单克隆抗体等。

　　【配置建议】

　　本周我们继续推荐的组合建议：寨卡病毒相关概念股联环药业、达安基因，原料药企亿帆鑫富，大型医药配送企业中国医药，中药材公司紫鑫药业等。

　　【风险提示】

　　1、药品安全问题等；

　　2、中医药政策落实时间长；

　　3、医疗器械不规范行为；

　　个股点睛>>>

　　达安基因：服务类产品收入大幅提升，积极布局基因诊断

　　事件：公司发布 2016 年半年报，2016 年 1-6 月公司实现营业收入 7.89 亿元，同比上升 25.81%，归母净利润 6427 万元，同比上升 6.64%，EPS 为 0.09 元。

　　服务类产品收入大幅提升，期间费用控制良好：分产品看，公司 2016 年 1-6 月试剂类产品实现收入 3.11 亿，占比 39.49% (去年同期为 39.89%)，同比上升 24.62%；仪器类产品实现收入 1.14 亿元，占比 14.46%(去年同期为 27.81%)，同比下降34.52%；服务收入 3.45 亿元，占比 43.76%(去年同期为 30.89%)，同比上升78.37%。公司服务类收入大幅增长，主要是公司医学独立实验室的检测业务开始为公司贡献业绩。从费用率情况看，公司 2016 年 1-6 月销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 16.56%(+0.37PCT)、 16.04%(+0.13PCT)及 1.79%(+0.46PCT)，公司费用率情况稳定，费用控制良好。

　　定位精准医疗，布局基因诊断：2014 年 11 月，公司胎儿染色体非整倍体 21 三体、18 三体和 13 三体检测试剂盒(半导体测序法)及基因测序仪获得医疗器械注册证，是国内少有的取得事代测序仪器及试剂注册的厂商。 该产品主要用二无创产前筛查，目前我国基因测序市场发展仍不成熟，但个性化基因诊断是未来分子诊断的一大发展方面，我们认为公司率先进入国内基因诊断蓝海市场，未来发展空间极大。

　　率先发展医学独立实验室，已为公司贡献业绩：公司独立实验室的客户主要是以事级以下的医院为主，目前共有广州、成都、上海、合肥、南昌、昆明、泰州、济南等 8 个体外诊断实验室，2016 年上半年，医学独立实验室营业收入比上年同期增长 50.41%，各个实验室的运营状况得到不断改善，有望为公司进一步贡献利润。

　　涉足医院投资，产业链进一步完善：2014 年 4 月，公司不中大控股共同投资设立中山大学医院投资管理集团有限公司，开始涉足医院投资。 2015 年 8 月，公司不巴中市恩阳区人民政府签署了《巴中市恩阳区人民医院合作框架协议》，双方拟共同出资成立恩阳区人民医院项目管理公司，负责巴中市恩阳区人民医院建设项目。2015 年 12 月，公司不贵州省凯里市人民政府签署医院项目合同，成立项目管理公司建设凯里市三级甲等综合医院项目。布局医院是公司全产业链发展戓略的重要举措，未来公司倾向二投资公立医院，进一步深入医疗服务领域。

　　投资建议：我们预测公司 2016 年至 2018 年每股收益分别为 0.18、 0.22 和 0.31元，给予增持-A 建议，6 个月目标价为 28.8 元，相当二 2016 年 160 倍的动态市盈率。

　　风险提示：政策风险、行业竞争加剧、产品研发不达预期(华金证券)

　　中国医药：内生增长强劲，外延+资产注入值得期待

　　事件： 公司公布 2016 年半年报， 上半年实现营业收入 120.29 亿元，同比增长 26.49%；归属上市公司股东净利润为 5.09亿元，同比增长 36.44%；扣非后净利润为 5.04 亿元，同比增长 36.92%； 实现每股收益 0.5 元。

　　阿托伐他汀等产品保持快速增长，医药工业板块净利润增速大幅超预期。 上半年公司医药工业整体收入 12.24 亿元，同比增长10.5%。 原料药随着生产车间完成 GMP 改造后，逐渐恢复正常生产，上半年实现收入 5.5 亿元，同比增长为 6.13%；化学制剂收入 6.7 亿元，同比增长 17.15%， 保持良好的增长势头，其中天方药业的阿托伐他汀收入同比增长 17.4%， 预计全年可保持 25%左右的增速；海南通用三洋的注射用头孢哌酮他唑巴坦钠增长49%，另一重磅品种瑞舒伐他汀正在推进各省招标。

　　医药商业板块加快网络扩张，区域市场迅速进入正轨。 医药商业实现收入 78.5 亿元，同比增长 42.9%， 净利润同比增长 67.74%，其中调拨业务收入 36.16 亿元， 增长 86.24%；纯销业务收入 41.87亿元，同比增长 18.32%。公司医药商业增长动力来源于：泰丰医药的并表；湖北博鸿康和黑龙江公司的快速发展；以及产品结构调整使调拨业务毛利率快速提升。 从子公司来看，美康百泰收入5.3 亿元，同比增长 27%；净利润 9500 万元，同比增长 26%。美康九州收入 39.7 亿元，同比增长 23%，净利润 2500 万，同比增长 40%。

　　优质资源注入可期。 公司是中国通用技术集团旗下唯一医药资产整合平台，从 2013 年以来持续获得集团医药资产的注入。 2017年是公司承诺解决同业竞争的最后期限，旗下资产上海新兴、长城制药等还有待注入。

　　盈利预测。 预计公司 2016-2017 年 EPS 为 0.81 元和 1.04 元，对应目前股价PE 为 23.14X 和 18.02X。公司业绩增长确定，资产注入预期较强，参考行业平均估值，给予公司 2016 年 28xPE，合理价为 22.7 元，维持“ 推荐”评级。

　　风险提示： 区域市场拓展和产品销售不及预期； 资产注入不及预期。(财富证券)