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区块链峰会召开 国内行业最大投资将亮相
从22日召开的区块链全球峰会上了解到，万向集团将以1.5亿元投资一家区块链公司，详细信息将于23日下午正式对外宣布。这是迄今为止国内最大一笔区块链项目投资，也是今年世界第三大区块链项目融资。万向集团旗下万向区块链实验室是国内区块链领军机构，其成立了一家5000万美元的区块链基金，已投资23家区块链公司。
近期全球首笔基于区块链技术的贸易交易完成，充分体现了区块链在提高效率、无纸化担保方面的价值。机构认为，区块链将为金融带来“深度+广度”的全业务重构，具备链技术和应用的IT厂商将受益。
相关概念股：
飞天诚信：具备安全加密技术基因，有望与区块链技术发生共振。
海立美达：子公司联动优势已成为金链盟、中关村区块链产业联盟的会员。
恒生电子：正在尝试建立运用区块链技术实现基于联盟链的数字票据系统。
赢时胜：4月11日在投资者关系互动平台上表示，公司目前有这方面的技术储备，但处初始阶段。
恒宝股份：拥有区块链技术研究储备，重点在信息安全、大数据方面进行布局。
新国都：积极关注区块链技术，2014年成立了比特币研究小组。
【个股研报】
飞天诚信：区块链领域布局力度逐步加大
事件：公司披露2016年半年报，上半年收入3.46亿元，同比减少9%；归母净利润0.29 亿元，同比减少52%；综合毛利率42.79%，同比上升5.67 个百分点。
传统业务承压，收入利润同比下滑。公司传统业务客户主要为银行，经过多年快速增长，USB Key、OTP 等网银产品趋于饱和，银行对公司产品的需求开始下降，加之市场激烈竞争，对业绩造成一定压力。上半年USB key 毛利率提升较大，主要是产品差异及降低原材料采购成本所致。
与布比区在区块链技术上达成合作。公司正式与布比网络技术有限公司在区块链技术领域达成战略合作，未来双方将针对区块链领域的核心技术产品，身份认证及私钥保护等方面展开广泛合作。布比是国内领先的区块链技术公司，团队在2012 年就从事网络化信任技术研究，2014 年实施区块链技术和系统的研发。2015 年12 月，国内首个区块链商业应用案例在布比区块链平台启动。布比区块链已经应用于数字资产、供应链溯源、商业积分、联合征信、公示公证、数据安全等领域，并正在与交易所、银行等金融机构开展应用测试。
研发虚拟货币钱包，年内将推出。公司目前研发中的区块链相关产品是虚拟货币硬件钱包。该产品是区块链虚拟货币的安全存储设备，属于区块链产业链中的终端辅助产品，年内将推出，为公司在区块链技术应用的拓展过程中打下第一步。
投资建议：我们认为公司对区块链的布局不断加强，公司具备安全加密技术基因，有望与区块链技术发生共振。在对内加大区块链技术的研发情况下，与布比合作强强联手，未来公司在区块链方向上的外延动向值得关注。预计公司2016-2018 年净利润增速分别为3%、18%和21%，EPS 分别为0.45、0.53 和0.64 元。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：区块链技术发展前景的不确定性。(太平洋)
恒生电子：技术创新推动FINTECH腾飞，2.0业务量稳步增长
事件概述：
公司实现营业总收入 82,057.95 万元，同比下降 9.67%，归属于母公司所有者的净利润 16,405.03 万元，同比下降 22.27%，主要是今年上半年国内金融市场监管趋严，相关子公司产品业务受政策调整影响， 使得收入大幅下降所致。 本期母公司营业总收入同比增长 16.63%。
分析与判断：
2.0 业务量稳步增长： 1) 云纪基于 iFS 创新服务平台打造的 PBOX、领投宝、工作室等产品陆续发布，帮助金融机构一起为投资者打造社交理财、个性投资的新经纪业务场景，目前已经和恒泰、开源、申万宏源合作产生了一定的用户规模和交易量。 2) 投资赢家在加强行情资讯、便捷的投资策略等场景化服务后，用户增长明显，后续需要进一步聚焦产品和细分用户，优化产品和运营。 3) 云毅以 2.0 业务 SAAS 服务为主，线上资产规模比年初增长较大， 签约客户达 54 家，同比年初增长 54%。
恒生聚源产品单元发展良好： 恒生聚源围绕数据服务和终端产品组建的四个产品单元现发展良好。 基础数据库产品部、应用数据库产品部、金融终端产品部和云投研产品部都在原有基础上进行深耕。截至本报告期，产品开发有序进行、运转良好，其中应用数据库产品线完成情况最好，为聚源贡献 68%的营业收入。 另外恒生聚源与恒生电子、蚂蚁金服在资源融合、产品创新、市场探索等各方面进行深入合作，在数据业务领域进行了多业务层面的合作及突破。
银行创新业务商业模式逐渐清晰： 该项业务已开始产生收入， 两家创新子公司(云连和善商)在业务发展方面也取得一定进展。 1) 云融受政策监管以及市场风险影响，调整经营策略，结合 1.0、 2.0 和 3.0 的多种运营模式，现主攻消费金融和微贷领域以及银行系和国有系 P2P 领域。2) 善商为电商提供 EPR 服务和资金连接服务，目前正与多家平台进行合作。 3) 云连为中小银行提供财富管理 SAAS 服务和 3.0 模式服务。
盈利预测与投资建议：
公司以在计算机行业内的扎实功底为基础，同时积极进行外部业务延展合作，未来发展持续看好。 2016-2018 年 EPS 预测分别为： 1.06、 1.20 和 1.38元，维持“增持”评级。
风险提示
相关项目合作整体营收不及预期，市场风险，政策风险。(联讯证券)
赢时胜：金融服务外包、资产托管系统和资产管理系统三大业务助推业绩强劲增长
1。事件
公司2016 年8 月27 日晚间公布中报：营业收入12,798.66 万元，比上年同期增长34.93%；归属于上市公司普通股股东的净利润2,053.66 万元，同比增长212.90%；扣除非经常性损益后归属于上市公司普通股股东的净利润1,964.96 万元，同比增长203.00%。
2。我们的分析与判断
(一)、营业收入增长强劲，主要受益于金融服务外包业务、资产托管系统业务和资产管理系统业务的快速增长
报告期内，公司实现营业收入12,798.66 万元，较上年同期9,485.67 万元增长34.93%；实现营业利润2,210.25 万元，较上年同期709.39 万元增长211.57%；归属于母公司所有者的净利润2,053.66 万元，较上年同期656.33 万元增长212.90%。驱动营业收入增加的主要因素包括：(1)在互联网及新一代信息技术应用对传统金融行业的深刻影响下，金融机构对信息化软件和服务需求增加；(2)公司加大对金融服务外包业务投入，金融服务外包业务收入增加；(3)国家对金融行业政策调整使得金融机构及机构投资者对资产托管和资产管理业务系统信息化建设投入增加；(4)公司新一代资产托管系统和资产管理系统完成开发并全面投入市场应用。
(二)、营业成本增速和营收持平，管理、财务费用控制良好，销售费用增速高于营收，但也在合理范围内；毛利率在行业内处于领先地位
报告期内，公司营业成本同比增加34.94%，主要系驻客户现场实施和服务人员增加及员工薪酬增加所致。销售费用同比增加38.77%，主要系销售业务量增加、市场推广费用及销售人员薪酬增增加所致。管理费用同比增速为14.43%，控制良好。财务费用同比增速为-39.07%，主要是因为公司收到非公开发行股票资金导致银行存款利息收入增加。
公司在报告期内的毛利率为78.90%，和2015 年同期持平，略低于2014 年同期的80.41%。公司主营业务中，定制软件开发和销售的营收是8,190.92 万元，毛利率为80.02%；服务费收入是4,383.19万元，毛利率为77.59%。主营业务的高毛利率保证了公司整体毛利率能在软件服务版块内排进前10%。
(三)、金融服务外包、资产管理系统、资产托管系统业务引领业绩增长，PB 业务与金融服务云平台业务将成为新的增长点
报告期内，公司紧密跟随金融行业发展态势，着力加强整体研发能力建设，提高产品创新、技术创新和服务创新水平，打造完善健全的产品链条，提升整体服务水平。
在金融服务外包业务上，公司加大对专门人才引进和培养力度，逐步将金融服务外包业务由低端传统外包业务延伸至高端外包业务，积极扩大市场份额，收入增长势头良好。公司新一代资产管理系统和资产托管系统已全面投入市场应用并取得了市场效果，进一步巩固和提升了公司的行业竞争力，使公司经营业绩实现较大幅度的增长。此外，公司积极布局PB 业务发展，已与多家证券类客户签署PB 业务系统项目合同，该业务板块将成为公司利润新增长点。公司还联手深证通等战略合作伙伴，打造“金融服务云平台”，服务私募基金市场，并逐步外包客户的中后台业务，今年云平台业务量已呈现成倍增长态势。
在资本市场上，公司战略投资了北京东方金信科技有限公司3000 万元(占股30%)，目前已签署了投资协议并完成首期投资。北京东方金信科技有限公司从事为客户提供大数据的一站式服务，具有很好的分布式研发能力和数据分析挖掘能力，将为公司金融大数据项目建设提供很好的技术协同效应。
(四)、未来以“资产管理+资产托管”两条产品为主线，考虑行业的季节波动性，看好下半年的业绩更进一步
公司将继续聚焦资产管理和资产托管信息系统业务，以资产管理和资产托管信息系统两条产品为主线，进行产品创新和技术创新，持续研发改进产品性能、功能完善、用户体验及产品差异化需求，持续改进完善新一代资产管理和资产托管信息系统解决方案，以满足不同金融企业跨界和混业经营及创新业务开展的需要。公司将按计划实施金融大数据、互联网金融产品平台、金融机构运营服务中心等投资建设，进一步提升公司服务于金融行业信息化建设和服务经营模式创新的服务能力。
公司营业收入和净利润存在着季节性特征，下半年的营业收入明显高于上半年，主要系金融机构的软件系统采购主要集中在下半年，且通常在第四季度进行验收所致。同时，由于软件企业员工工资性支出、房租物业管理及水电费用及固定资产摊销等成本比较稳定，造成公司净利润的季节性波动比营业收入的季节性波动更为明显，随着公司“资产管理+资产托管”双系统业务的进一步推进，我们有理由相信公司全年将取得更大的突破。
3。投资建议
营业收入增长强劲，主要受益于金融服务外包业务、资产托管系统业务和资产管理系统业务的快速增长。营业成本增速和营收持平，管理、财务费用控制良好，销售费用增速高于营收，但也在合理范围内；毛利率在行业内处于领先地位。金融服务外包、资产管理系统、资产托管系统业务引领业绩增长，PB 业务与金融服务云平台业务将成为新的增长点。未来以“资产管理+资产托管”两条产品为主线，考虑行业的季节波动性，看好下半年的业绩更进一步。预计公司16-18 年EPS 分别为0.36/0.56/0.70 元。首次覆盖，予以“谨慎推荐”评级。
4。风险提示
战略转型不及预期；竞争加剧。(银河证券)