美联储加息预期下降助黄金板块飘红

　　逾4亿元资金布局13只龙头股

　　昨日，黄金股出现异动，板块整体上涨0.72%，跑赢上证指数表现，板块内30只成份股实现上涨，占比63.83%。其中，万方发展盘中强势涨停，园城黄金(2.95%)、奥特佳(2.4%)、恒邦股份(2.27%)、山东黄金(2.23%)、秋林集团(2.17%)等个股涨幅也均在2%以上。

　　资金流向方面，据《证券日报》市场研究中心统计显示，昨日板块内共有21只概念股实现大单资金净流入态势。其中，中金黄金、万方发展、山东黄金大单资金净流入均在5000万元以上，分别为7452.85万元、7158.55万元和6186.15万元；赤峰黄金(4445.91万元)、紫金矿业(3454.22万元)、恒邦股份(2802.86万元)、湖南黄金(2225.09万元)、天业股份(1842.16万元)、齐星铁塔(1700.25万元)、商赢环球(1411.48万元)、东方金钰(1367.83万元)、西部黄金(1362.67万元)和豫光金铅(1265.56万元)等10只个股大单资金净流入均超1000万元，上述13只龙头股累计吸金4.27亿元。

　　消息面上，美联储议息会议的结果即将于北京时间周四凌晨公布，此次会议结果预计对市场短线走势会产生比较大的影响。此外，昨日，日本央行宣布维持利率在-0.1%水平不变，并将扩大货币基础，直到通胀率稳定在2%以上。

　　对此，市场普遍认为，尽管近日美国经济数据表现良好，但总体来看，美联储9月份加息的可能性仍是很低的，同时，年底加息依然需要看后几个月的经济数据，这样便会令美联储年底加息更具有不确定性。从当前社会流动性以及日本央行在周三公布维持利率不变的信息来看，全球化的量化宽松周期尚未完全结束，这样会增强黄金的吸引力。即将步入10月份，国内往往在10月份会增加对黄金的购买，需求提升也会给黄金提供上涨的助力，黄金概念股无疑将成为避险资金关注的对象。

　　科德投资表示，无论美联储加息与否，资源股都有望走出短线行情。首先来看今年表现较好的黄金板块，中金黄金等黄金股近期的跌幅都已经达到20%左右，这在短线来说是一个不小的跌幅，因此黄金股本身技术上也存在反弹的需要。若议息会议的结果公布，无论加息与否，对于国际金价来说都有短线的机会，区别只是在于若不加息，金价短线反弹之后在下次议息会议时间到来之前还需要继续有所担忧。若美联储加息，那么黄金价格很可能会在短线反应这个利空之后再次走出一次波段反弹的行情。美联储议息会议的结果公布是启动短线行情的好时机。

　　投资机会方面，国泰君安表示，黄金价格有望继续上行，货币资产配置需求驱动逻辑未变。美联储年内加息已经逐步形成一致预期。同时，美国就业改善幅度正在收窄，经济支撑全球经济复苏力度有限，外围负利率环境短时间内难以消退。上周全球黄金多头持仓大幅下滑5%，空头持仓增长6%，主要配置需求正在等待加息落地并寻求更好的配置价格。黄金价格有望继续上行，板块有望持续受益，推荐标的：山东黄金、中金黄金等。

　　受益股解析>>>

　　中金黄金：受益金价上涨，公司业绩大幅提升

　　受益金价上涨，公司业绩大幅提升：公司上半年实现营收133.37亿元，同比下降24.83%；归母净利润1.94亿元，同比增长290.36%，其中一、二季度分别实现归母净利润0.60亿元、1.34亿元，业绩大幅提升的主要原因是受益于16年上半年COMEX金价上涨25%。公司矿山企业营收同比增长25%，冶炼企业营收同比下降34%，主要是上半年生产矿产金14.32吨、精炼金42.12吨、冶炼金16.99吨，同比增长9.41%、-44.94%、28.37%。

　　集团资产注入有预期，资源储备有保障：为解决与中国黄金集团的同业竞争问题，2011年集团公司承诺将中金黄金作为境内黄金资源开发业务整合和发展的唯一平台，之后不断将嵩县金牛、河北东梁、德兴金山和凌源日兴矿业等资产注入上市公司。同时，公司不断提高资源储备，上半年累计投入资金1.03亿元完成探矿工程7.35万米，新增金金属量8.68吨，截至目前，公司金金属储量570.17吨，资源优势明显。

　　苦练内功降成本，产能扩张提效益：公司上半年通过优化财务杠杆、提高周转效率实现增效2535.2万元、通过降低费用实现增效4344.2万元，合计占三项费用的3.28%。同时，公司积极推进中原冶炼厂整体搬迁项目、山东鑫泰采选系统扩建项目和湖北三鑫3000吨/日采选改建工程，预计建成后带来收益0.38亿元、0.03亿元和1.49亿元。

　　金价上行周期，助力业绩提升：金价自年初已上涨25%，金融危机后的多轮量化宽松不断推高资产价格，多国已步入负利率时代，黄金的保值增值配置需求不断增加；全球金融市场动荡的情况下，黄金的避险情绪不断提高，美联储加息落地后，黄金价格有望再次步入上升通道，公司业绩有望受益金价上涨而大幅提升。

　　给予“谨慎增持”评级：如果16-18年金价达到270/295/310元/克，预计公司2016-2018年EPS分别为0.17、0.35、0.46，PE为76.92、37.62、28.45。结合公司目前市盈率还处于较高水平，给予“谨慎增持”评级。

　　风险提示：金价上涨不及预期；全球经济景气程度及中国经济形势变化。(广发证券)

　　山东黄金：金价上涨，业绩大增

　　业绩报告：2016年上半年，公司实现营业收入248.23 亿元，同比增长26.10%；归属于上市公司股东的净利润5.54 亿元，同比大增1051.76 %。公司业绩出现大幅提升一方面是由于黄金价格较上年同期增长，另一方面是因为黄金销售量较上年同期增加。

　　购买资产，增厚黄金资源储量。为了提升增量，盘活存量，优化资源配置，公司通过非公开发行股票购买资产，增加公司黄金储量292.22吨，平均品位2.88 克/吨。其中，东风探矿权、采矿权保有黄金储量158.46 吨；新立探矿权保有黄金储量112.46 吨，均为大型黄金矿山。预计重组完成后公司黄金储量将达到675 吨，将显着提高公司资产质量和核心竞争力。

　　黄金产量稳步提升。上半年，公司自产黄金产量 14.2 吨，同比增长3.65%；同时毛利率达到48%，较上年同期有所增加。上半年公司矿产金毛利率超48%，而外购金毛利率不到0.1%，所以公司将致力于增加矿产金产量。根据公司“十三五”规划，到2020 年公司矿产金产量将达到55 吨，约为2015 年全年产量的两倍。一方面，由母公司山东黄金集团进行资产注入，通过2015 年进行的资产重组，自产黄金产量将达到37 吨左右。另一方面，公司将持续关注国内外并购机会。目前，母公司山东黄金集团成立了产业投资公司，专门负责矿业并购和二级市场上的矿业企业的资本运作。

　　盈利预测与投资评级：我们预测2016-2018 年，公司分别实现归属母公司净利润10.98 亿元、11.03 亿元、12.05 亿元，对应的EPS 分别为0.77 元、0.78 元、0.85 元。给予公司“增持”评级。

　　风险提示。金价下跌风险。(东北证券)