A股振幅创14年新低，有何寓意？

　　股市投资人气极度低迷，这是近一段时期市场的真实写照。然而，回顾近期的市场表现，基本还是以存量资金作为主导，而当市场出现单日上涨的行情时，往往也是处于一种缩量上涨的姿态，对市场持续做多的热情构成了冲击。

　　其中，以上证指数为例，在9月20日全天的交易时间段内，市场全天波动空间仅有12点，而全天累计最大振幅仅有0.4%。至于两市合计成交量能，却继续维持极度缩量的状态，而目前两市合计成交量能再度下一个台阶，收盘时两市合计仅有3500亿元左右的量能水平。

　　A股振幅创14年新低，这一现象备受市场的高度重视。然而，对于市场而言，面对当前的市场表现，既有蕴藏持续缩量整理后的变盘趋势，又有内外部市场环境的不明确预期而引发的观望氛围升级的问题。或许，对于此时此刻，市场各方似乎仍在等待着契机，而在股市处于上下两难的过程中，更多的资金仍然会选择观望的态度，试图回避短期市场不必要的波动风险。

　　量价先行，量能指标往往属于股市表现的一个重要参考指标。然而，从近期A股市场的量能变动情况来看，两市日均成交量能基本上呈现出持续萎缩的姿态，而在前期市场表现有所活跃的时候，两市合计日均成交量能仍然能够保持在7000余亿元的水平。但，时至今日，两市合计日均成交量能却仅有之前活跃日均量能的一半水平。由此可见，对于当前的A股市场，人气依然极度低迷，而市场各方的观望情绪仍然占据着主导的地位。

　　或许，对于不少资金而言，它们选择持续观望的策略，还是会存在不少的考虑。

　　其中，以股市外部环境为例，美联储加息压力依存，而这一块石头未能得以最终落地，始终压抑着市场持续做多的热情。

　　再者，随着深港通的“通车”临近，两地市场之间的折溢价率空间依旧较大，而对于不少资金来说，在两地市场折溢价空间持续缩窄的过程中，试图借此契机获得阶段性的套利空间，并充分利用港股市场的估值优势，来实现深港通“通车”预期下的投资利润最大化。或许，这也是近期沪港通渠道中，资金“南下”意味远高于“北上”的一个真实写照。换一种角度来看，在“南下”资金寻求更多的套利机会之际，也从某种程度上分流了A股市场的部分存量资金。

　　市场环境，乃至是政策环境的不明朗化，或许成为了近期股市资金稍显谨慎的真实写照。但是，对于市场而言，在振幅极度缩小，日均成交量能极度缩量的状态下，或意味着股市有望加速迎来阶段性的变盘转折点。

　　不过，需要注意的是，对于当下的股市大环境，仍然离不开国家队资金的稳定效应，而在国家队资金对部分权重股乃至超级权重股票的高度控盘格局下，却进一步缩减了股市的波动风险。与此同时，经历了之前轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”过程，股市持续做多热情已经大不如前，而市场的稳定性也有望进一步提升，但对于投资者而言，却进一步增加他们的操作难度，而从股市中赚钱的难度也越来越高了。