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巨头跨界合作加速布局 无人驾驶产业再上风口
9月1日，在2016百度世界大会上，百度高级副总裁、自动驾驶事业部负责人王劲宣布，刚获得美国加州政府颁发的全球第15张无人车上路测试牌照。在培育3年后，百度无人驾驶项目有望进入快跑期。与此同时，芯片制造商英伟达和百度发表声明称，他们将联合开发一款采用人工智能技术的自动驾驶汽车。无独有偶，特斯拉在经历了之前的几起自动驾驶事故之后，昨日也宣布将在数周内发布自动驾驶系统升级。可见，巨头在自动驾驶方面技术研发的投入正在加大，产业链有望更健康稳健的发展。
巨头加速布局 无人驾驶产业链再获助力
9月1日，在2016百度世界大会上，百度高级副总裁、自动驾驶事业部负责人王劲宣布，刚获得美国加州政府颁发的全球第15张无人车(简称“无人车”)上路测试牌照。在培育3年后，百度无人驾驶项目有望进入快跑期。
百度董事长兼CEO李彦宏在大会上演示百度无人车，并称，“百度一直以来致力于提高百度无人车在城市道路的运行水平。”百度无人车的方向和传统车企不同。王劲指出，百度直接切入level4等级(完全自动驾驶)，一开始就用非常昂贵的激光传感器等，不计代价首先保证安全性，未来再寻找降低硬件成本的方法。传统车企从Level3切入(高度自动驾驶)。百度认为，Level3和 Level4之间存在一条鸿沟，填补这条鸿沟的关键是人工智能。李彦宏毫不客气地说，“人工智能是百度核心的核心，过去百度花了很大的精力投入到人工智能。”
无人车成为百度人工智能的重要组成部分。李彦宏判断到未来互联网的增长不能砸靠人口红利后，前瞻性地布局无人车市场。2013年，百度无人驾驶项目起步，百度研究院主导研发(主要包括高精度地图、定位、感知、智能决策与控制四大模块).2014年，百度成立车联网事业部，推出了CarLife、MyCar、CoDriver等一系列车联网产品。2015年12月，百度无人车在中国进行了开放高速路的自动驾驶路测，成功地在城市道路、环道路和高速公路完成了多个复杂的驾驶动作，包括切换车道、超车等。目前百度无人车已经在全球拥有研发团队，其中硅谷研发团队上百人，且在中国北京、上海和深圳三地均有研发团队。随着技术成熟，百度或将迅速切入汽车市场。此前有消息称，百度计划2018年推出无人驾驶量产车型。
与此同时，英伟达联合创始人兼首席执行长黄仁勋宣布，总部位于加州圣克拉拉的英伟达将携手百度共同打造一个自动驾驶汽车平台，其基于算法的操作系统包括云计算高清地图以及对不同道路环境进行感知和做出反应的能力。
黄仁勋称，目前全球没有任何一家公司证明其已拥有将上述系统整合并大规模将其应用在数百万量汽车上以实现自动驾驶的能力；他们将集合人工智能方面的所有技术能力和专业知识使其成为现实。
黄仁勋称，英伟达自2012年开始与百度在人工智能领域进行合作，当时两家公司正致力于开发一款图形处理器(GPU)，该图形处理器使得更大规模的机器智能培训成为可能。
无独有偶，特斯拉CEO伊隆·马斯克周三在Twitter上表示，特斯拉计划“在数周内”发布其半自动驾驶系统Autopilot的升级，以改善雷达系统的数据处理方式。新的Autopilot系统将提高雷达信号处理能力，能够更好地在环境光、颜色或天气变化的情况下检测到某些以前很难发现的物体。
另外，在无人驾驶汽车上，巨头间的跨界合作已经屡见不鲜。Mobileye和德尔福汽车公司将合作开发端对端、可量产、高性能和安全操作的全自动驾驶解决方案，可快速整合到全球不同客户的多种汽车平台中。沃尔沃与Uber达成价值3亿美元的联合开发自动驾驶汽车合作协议，搭载车型为沃尔沃旗舰XC90 SUV车型。Uber将在宾夕法尼亚州匹茨堡市推出沃尔沃XC90 SUV改装后的自动驾驶汽车打车服务。传统车企与互联网公司再合作，双方将发挥各自技术优势，加快汽车智能化产业进展。通用汽车电动车Bolt搭载Cruise自动驾驶系统，在美国亚利桑那州上路测试。福特联手百度对激光雷达公司Velodyne LiDAR公司进行1.5亿美元投资，三方将围绕无人驾驶领域展开全方位合作；同时，福特宣称2021年将在限定区域内推出面向大众市场的无人驾驶汽车。智能驾驶产业进展超市场预期，倒逼法规放开，2020年智能驾驶有望在特定区域内实现商业化。可见，无论是巨头的跨界合作，还是技术升级革新，无人驾驶产业向着更为高端规范方向发展的趋势正在形成。
安全标准有望落地 行业规范化发展可期
联合国相关人士于近日透露，为防止汽车自动驾驶系统所使用的通信网络受到黑客攻击，制定汽车国际法规的联合国机构或将于11月通过汽车自动驾驶安全标准。
无独有偶，6月7日，中国汽车工程学会理事长付于武在国家智能互联汽车(上海)试点示范区封闭测试区开园仪式上透露。“无人驾驶技术路线图已经有了，两个月之内就会发布。”这也将成为我国无人驾驶领域公布的首个标准。
汽车行业的发展和互联网技术的加入，智能互联汽车如火如荼，而业内也一致认为无人驾驶时代指日可待。
目前全世界车与车之间的通信标准，并无统一。如美国使用的是DSRC通信标准，DSRC标准之下，每辆车都自带wifi，车与车之间能够通过各自的wifi接收信号，实现互联互通。DSRC是美国强制性的标准，而欧盟、日本、新加坡、韩国等相继推出自己的通信标准。
我国目前尚未推出任何标准。而目前在通信标准上存在两种声音，一种是DSRC方案，这也是目前企业普遍在采用的通讯标准，第二种是LTE-V方案，这是由国内的大唐电信和华为在主导的通信方案。而封闭测试区开园后，对无人驾驶标准的实施有助推作用。国内道路状况复杂，在园区内模拟了各种场景后，更加能使业内达成一致，哪种标准更适合国内的道路情况，而这也将推动国家有关部门制定出更加符合中国道路实情的无人驾驶标准。
无人驾驶汽车相关法律和政策的不断完善，使得无人驾驶汽车量产车上路行驶障碍消除。从时间节点上看，2020年前后法律完善概率较大。ADAS系统装车率提升：从驾驶辅助到自动驾驶实现。现阶段量产车已经开始普及先进驾驶辅助系统(ADAS)，提升空间巨大。
2015年后ADAS系统市场将进入快速发展期，未来5年行业规模复合增速有望保持20%以上，2020年全球ADAS市场预计在200-300亿美元。预计中国ADAS市场在2020年达到200亿人民币以上。ADAS系统的四个核心：传感器、处理器、软件算法和地图。国外企业垄断传感器和处理器，看好在软件算法和地图领域本土企业的优势。结合国内路况的ADAS算法模型有应用优势。电子导航地图则有资质壁垒优势。虽然ADAS的前装市场门槛高，但进入壁垒也高。看好能切入整车厂商供应商系统的ADAS供应商。(来源：中国证券网)
【个股解析】
智能汽车5只概念股投资价值解析
四维图新：推进多方合作，积极构建车联网生态体系
类别：公司 研究机构：中银国际证券 研究员：宋彬 吴砚靖 日期：2016-08-26
综合地理信息服务实现较快增长，综合毛利率水平稳定。公司为国内地图数据龙头企业，近年正积极构建高精度地图、无人驾驶、汽车操作系统等车联网生态体系。报告期内，公司实现营业收入7.14 亿元，同比增长5.64%；其中导航地图业务因受价格下行影响，营收同比下降10.22%，同时综合毛利率同比增加1.12 个百分点至89.09%；综合地理信息服务业务实现较快增长，同比增长25.36%，综合毛利率同比增加6.32 个百分点至63.78%，报告期内公司综合毛利率为75.72%，与去年基本持平。
股权激励成本增加，财务费用有所下滑。报告期内，公司股权激励摊销成本为4,015 万元，若剔除这部分考虑，管理费用率略有下滑。受汇兑收益较去年同期增加529 万的影响，财务费用率同比提升0.81 个百分点至-1.77%，期间费用率同比提升3.79 个百分点至71.32%。
拟收购杰发科技100%股权，多项战略合作协议签订。报告期内，公司积极推进产业链上下游以及软硬件一体化整合的车联网战略方向。拟收购杰发科技，将产业链布局延伸至车载芯片领域；2016 年6 月与京东金融集团确定战略合作伙伴关系，寻求在消费出行等领域的商业机会；7 月，与延锋伟世通签署战略合作框架协议，将在OEM 整体导航解决方案等面进行合作。8 月，与蔚来汽车、威马汽车在新能源车领域开展战略合作。
积极构建车联网生态体系。高精度地图是无人驾驶的技术基础之一，公司在国内高精度地图领域处于绝对领先地位，同时积极布局车联网生态体系。自动驾驶方面，加大HAD 生产平台投入力度，截至2016 年6 月，具备提供高精度地图数据产品及服务能力的HAD 数据采集车已投入运营，与主流车场/研发机构的合作正在快速推进中。我们看好公司在高精度地图的技术优势及核心卡位优势，看好公司在车联网领域战略布局。
估值
不考虑杰发科技并购，我们预测2016 年、2017 年和2018 年每股收益分别为0.15 元、0.19 元、0.22 元，给予谨慎买入评级，目标价28.50元。
万安科技：与Evatran成立合资公司，无线充电终落地
类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2016-07-13
事件概述。
公司发布公告：1)拟与Evatran 在中国设立中外合资公司，合资公司注册资本为500万美元，公司以现金出资375万美元，占总注册资本的75%；Evatran 以现金出资125万美元，占总注册资本的25%；2)控股孙公司广西万安被正式确认为东风柳汽“SX5/SX7前副车架总成”同步开发供应商。
分析与判断。
与Evatran 成立合资公司，加快无线充电项目落地，完善新能源汽车领域布局。公司与Evatran 在中国设立的合资公司注册资本500万美元，公司出资375万美元，占比75%，拥有4个董事会席位(共5位)，并指定董事与总经理。Evatran 是电动车大功率无线充电系统优秀制造商和供应商，获得美国第三方(电子测试实验室)的安全认证，是世界上第一个出售乘用车电动汽车无线充电系统的企业。公司此次与Evatran 成立合资公司，加快引入无线充电技术，有望优先享受新能源汽车带来的行业红利。本次无线充电项目的落地将完善新能源汽车领域布局，逐步形成以“无线充电(与Evatran 成立合资公司)+分时租赁(参股苏打网络22%股权)+轮毂电机(与Protean成立合资公司)”为核心，以传统底盘悬架系统为支撑的战略布局，增强公司在新能源汽车领域的市场竞争力，未来发展看好。
加快前/后副车架总成市场渗透率，增强底盘模块化竞争优势。公司在获得汉腾汽车前/后副车架总成订单和东风柳汽SX5后副车架订单后，本次又获得东风柳汽SX5/SX7前副车架总成订单，加快前/后副车架总成的市场渗透步伐，逐步增强公司在底盘模块化领域竞争优势，加快实施“汽车底盘模块化基地建设项目”。
优化电制动执行端，打造智能驾驶龙头企业。公司出资2,000万元获得飞驰镁物22%的股权，牵手优质TSP 服务供应商，通过共享优质客户资源，有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨成立10亿元的汽车零部件并购基金，未来公司将通过外延方式布局智能汽车。公司10多年一直耕耘汽车底盘与电制动系统，目前已经量产 ABS，小批量生产EBS，并掌握EPB、ESC 等电子制动技术，与Haldex 在EMB 领域合作，积极卡位智能驾驶，有望打造智能驾驶龙头企业。
投资建议
公司是国内领先的汽车制动系统龙头，主业稳定增长，积极布局智能汽车与新能源汽车等领域，看好布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延，预估16-17年EPS 分别为0.27、0.37元，维持“买入”评级。
风险
商用车行业持续低迷；公司新兴业务布局进展不及预期。
均胜电子：完善人机交互布局，构建智能驾驶全产业链平台
类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：王德安，余兵 日期：2016-08-05
平安观点：2016年公司先后完成美国主被动安全系统供应商KSS和德国车载信息娱乐系统公司TS德累斯顿股权交割，进一步完善了产业链布局，形成了人机交互、主被动安全、高端内外饰、新能源动力控制及机器人四大业务体系，产业链协同效应显著。
产业链全：全产业链布局助力人机交互集成化。均胜电子2011年收购德国普瑞，成为全球人机交互领先供应商，其产品配套宝马、奔驰、大众、福特、通用等全球整车厂，公司业务已经从欧洲延伸到亚洲和北美市场，并且新市场的份额正在不断扩大。2016年收购车载信息系统优秀供应商TS德累斯顿，弥补人机交互系列中车载终端的缺失，形成人机交互全产业链平台，其软件技术未来将与普瑞的底层硬件和软件相互结合，各种功能融入车载屏幕或者物理按键，打造一体化、集成化的人机交互系统。公司由单一产品供应商变为平台化供应商，契合未来的大屏化、集成化人机交互潮流。
协同效应好：汽车主被动安全与HMI联系紧密，共同构建智能驾驶。KSS是全球领先主被动安全系统供应商，安全气囊产品供应量位居全球第四，近五年年复合增长率维持在20%左右，客户涵盖大众、通用、福特、克莱斯勒、现代等国际品牌。近年来，公司不断加大在主动安全领域的投入，产品配套沃尔沃、雷诺、三星、双龙、吉利等整车厂商，并且新订单不断。我们认为车辆主被动安全功能效果需要通过HMI反馈和显示，两者共同构成智能驾驶。底层电子单元和软件算法有望由多个融合为单个，构成智能驾驶行车大脑，两项业务未来有望形成协同，继续保持两位数以上业绩增幅。
增速高：BMS和机器人高增长势头不减，未来空间广阔。普瑞是宝马的BMS(电池管理系统)独家供应商，技术水平领先全球。拓展了奔驰、特斯拉、中国南车、吉利、奇瑞等新客户，与国内长安、北汽、长城、蔚来汽车等整车厂的合作也在全面推进，预计能保持每年翻番的高增速。普瑞的工业自动化产品涵盖汽车、电子及工业品、消费、医疗领域，收购整合普瑞机器人、德国IMA、美国EVANA自动化业务，已完成亚、欧、美全球化布局，分享未来广阔的市场空间，我们估计未来几年工业自动化业务总体有望保持40%以上收入增速。
盈利预测与投资建议：假设2016年KSS并表7个月，TS与EVANA并表8个月，2017年起全年并表，预测2016年、2017年、2018年均胜电子净利润分别为8.3亿、13.6亿、19.2亿，EPS分别为1.21、1.97、2.79元。假设增发2.88亿股，总股本为9.77亿股，则EPS分别为0.85、1.39、1.97元。KSS和TS与均胜电子原有业务形成协同并且打造全产业链平台，未来有望分享智能网联市场，考虑公司未来几年业绩增幅及目前估值，我们认为公司价值被低估，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1)汇率风险：欧元贬值；2)多业务整合不及预期；3)ADAS产品拓展速度不及预期。
金龙汽车：三龙整合渐入佳境
类别：公司 研究机构：平安证券 研究员：余兵，王德安 日期：2015-08-26
事项：
近日，我们调研了金龙汽车，与公司管理层就三龙整合和新能源客车产销情况等投资者较为关注的问题进行交流。
平安观点：
三龙协同渐入佳境。福汽集团入主后，对上市公司及下属子公司的掌控力明显加强，并在采购、研发、销售、品牌等方面采取针对性措施以解决三龙采购成本偏高、大金龙新能源研发实力较弱、销售端三龙内耗明显等关键问题。现阶段三龙整合渐入佳境，随着上述举措逐步落地，公司综合实力有望得到大幅提升。
配股快速解决流动资金紧张问题。公司拟采用配股方式募集资金总额不超过20亿元。其中，5亿元用于成立汽车金融公司，不超过15亿元用于补充流动资金。考虑到公司近年营运资金较为紧张，资产负债率高企，且下游客户中客运企业和公交企业所处行业景气度以及盈利状况不佳，我们认为此次配股能快速缓解公司及上下游客户资金面紧张的问题，对于公司扩张产销规模、改善上下游供应关系以及汽车产业战略升级均有重要意义。
少数股东权益有望短期内整合。由于历史股权问题，上市公司的少数股东损益占利润总额的比例一直较高，2012年至2014年均在50%左右。随着上市公司股权结构逐步清晰，大小股东对公司未来的发展战略逐步达成共识，管理思路更加统一。配股完成后，公司有望于短期内利用募集资金进一步整合少数股东权益。
福汽集团资产注入值得期待。福汽集团旗下有东南汽车、福建奔驰、金龙汽车、福建新龙马四大汽车业务板块，产品覆盖轿车、SUV、MPV、大中轻型客车。其中，福建奔驰是戴姆勒集团在亚洲唯一的商务车生产基地，2014年销量约1.3万辆，同比增长近10%，2016年唯雅诺的换代车型V-class有望国产上市，发展势头良好；东南汽车2014年销量6.7万辆，同比下滑较多，但近期全新SUV车型DX7上市，为公司注入新活力；金龙汽车是全国产销规模最大的客车企业，近年保持稳健的发展势头，并且是集团内唯一的上市公司。随着上市平台的股权、管理问题逐步消除，集团资产注入的预期渐强。
新能源客车爆发式增长，联合产业链上下游企业探索全新推广模式。2015年前7月，金龙汽车共生产新能源客车5699辆，同比增长7.4倍，其中纯电动客车2923辆(行业排名第二)，插电混客车2776辆(行业排名第一)。考虑到下半年新能源客车推广将继续提速，预计公司全年新能源客车销量1.2万辆。同时，为应对2016~2020年新能源客车补贴下滑带来的负面影响，公司将加大成本控制力度，并与特锐德等产业链上下游企业共同探索全新的推广模式，为客车用户提供实惠、便捷的解决方案。
盈利预测与投资建议：随着福汽集团开展更深一步的资源整合以及新能源客车销量占比不断提升，三龙协同逐步落地，公司盈利能力有望持续大幅改善。预计2015年/2016年/2017年EPS分别为0.74元/0.96元/1.18元，维持“推荐”评级。
风险提示：1。新能源客车推广进度低于预期；2。三龙协同效果低于预期。
华域汽车：低估值高分红股，新能源、智能驾驶领域转型进展顺利
类别：公司 研究机构：广发证券研究院：张乐，闫俊刚 日期：2015-08-31
事件：公司16 年上半年业绩同比增长6.0%
公司发布16 年中报，16 年上半年实现营业收入613.4 亿元，同比增加29.9%；实现归母净利润30.6 亿元，同比增加6.0%；实现全面摊薄后EPS 0.97元。其中，公司第2 季度实现营业收入296.0 亿元，同比增长51.2%；实现归母净利润16.4 亿元，同比增加25.7%。
低估值高股息汽车股值得关注
公司16 年上半年毛利率为13.9%，同比下降1 个百分点，与内外饰件业务毛利率下降0.6 个百分点有关；期间费用率为8.8%，同比增加0.4 个百分点，主要与管理费用率同比提升0.5 个百分点有关。此外，公司6 月份实施了15 年的利润分配，扣税前每股现金红利为人民币0.81 元，对应24 日收盘价股息率为5.1%。“震荡慢熊”市场中，利率下行、行业向上和股息率提升将提供较大估值修复弹性，公司作为低估值高股息汽车股值得关注。
新能源及智能驾驶领域转型进展顺利
公司围绕智能驾驶、新能源汽车驱动系统领域加大研发投入，以毫米波雷达为切入点建立ADAS 产品路线图，是国内首批自主开发车载毫米波雷达的汽车零部件企业。今年上半年已完成24GHz 后向毫米波雷达的功能样件开发和77GHz 前向毫米波雷达的原理样机开发，生产线正投入建设；同时，公司成功研发新能源汽车电机、电控系列化产品，并配套多个客户。
投资建议
公司是低估值高分红品种，同时，公司积极开拓底盘、新能源及智能驾驶领域，有望打开新的成长空间。我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.68元、1.77 元、1.86 元，维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争超预期；转型进展不及预期。(来源：中国证券网)