部分个股最新研究报告：

　　三峡水利个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　三峡水利:三峡资本入主增添发展动力

　　三峡水利 600116

　　研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2016-08-16

　　中报业绩保持平稳增长:2016年上半年,公司实现营业收入4.81亿元,同比下降3.26%;归母扣非净利润1.17亿元,同比增长7.44%;扣非后EPS为0.12,同比增长9.09%。

　　水电自发电量增长促进电力业务增长:公司拥有重庆市万州区地方电网,公司电源来自于所属水电站发电量和从国家电网重庆市电力公司、湖北省电力公司恩施供电公司等单位趸购电量。2016年上半年,公司自发水电上网电量3.56亿千瓦时,同比增长34.75%,高成本的外购电量同比减少32.88%。公司争取到湖北电网与重庆电网等单位的电价优惠政策,使外购电成本同比减少28.90%。因此,电力业务在营收下降8.95%的情况下,利润同比增长8.70%。另外,电力勘察设计安装业务营收增长85.53%,但是毛利率下滑9.48个百分点。

　　三峡资本重新持股,看好公司发展:三峡资本增持公司股份,截止中报期末,三峡资本共持有无限售条件流通股3715万股,成为公司的第四大股东,彰显三峡资本对于公司未来发展的信心。三峡资本实力强大、资源丰富,未来有望促进公司的发展。

　　电力市场化有助于降低外购电价:目前,我国电力装机严重过剩,发电利用小时数不断下降。据中电联预测,2016年发电设备利用小时将降至3750小时左右,比上年降低约200小时。在装机过剩和电力市场化不断推进的背景下,公司有望通过市场化方式寻求低价电源,从而降低公司外购电成本。

　　“大平台、小公司”,有望受益于国企改革:公司实际控制人为水利部综合事业局,分别通过其下的新华水利控股和水利部综合开发管理中心持股三峡水利。公司作为新华水利控股唯一直接控股的上市平台,具有“大平台小公司”特征,未来有望受益于国企改革。

　　投资建议:我们认为公司外购电成本有望下降,且有望受益于国企改革,看好公司未来发展。预计公司2016-2018年EPS为0.23、0.33、0.36元,对应PE为34.2X、23.9X、21.8X;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为9.50元。

　　风险提示:来水不及预期、电力市场化不及预期。

　　飞亚达Ａ个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　飞亚达A:业绩环比改善显著,期待智能手表发力

　　飞亚达A 000026

　　研究机构：长城证券 分析师：黄淑妍 撰写日期：2016-08-30

　　投资建议

　　公司积极推进品牌建设、客户研究、商业模式创新及新业务探索,打造优异的自有品牌族群和高效的名表零售综合服务商。在经济低迷、终端需求不振的背景之下,中高端手表消费受到一定压制,公司近年一直积极应对、迅速调整,目前业绩已逐渐企稳复苏,渠道及库存均显著优化,随着与阿里合作的智能腕表推出,公司年轻、时尚的品牌形象有望进一步加强,并有效拓展新利润增长点。预测公司2016-2017年EPS分别为0.29元、0.33元,对应PE分别为40.6X、35.7X,公司作为唯一一家A股上市的钟表公司,受益政策红利驱动、市场空间扩大、行业龙头份额集中等多种利好因素叠加,必将迎来新一轮的发展契机,维持“推荐”的投资评级。

　　市场低迷拖累上半年业绩,二季度环比改善明显:公司2016年上半年实现营业收入14.80亿元,同比下降12.13%;实现归属上市公司股东净利润0.61亿元,同比下降17.23%,扣非后净利润0.60亿元,同比下降16.91%;每股收益0.14元,同比下降25.90%。其中,第二季度单季度实现营业收入7.47亿元,同比下降5.47%;实现归属上市公司股东净利润0.33亿元,同比增长18.19%,扣非后净利润0.32亿元,每股收益0.08元。上半年国内手表消费市场持续低迷,公司收入、净利润均出现下滑,但二季度收入下滑幅度收窄,净利同比增长强劲,业绩环比改善明显,由于去年下半年基数较低,预计公司全年业绩将进一步改善。

　　销售毛利率小幅提升,期间费用率有所增加:上半年公司销售毛利率同比提升2.06pct,其中,名表业务商业模式转型升级致营业利润有所改善,毛利率同比提升1.45pct,由于营销推广力度加大,自有品牌业务毛利率下降2.69pct至63.81%,租赁业务毛利率提升0.86%。上半年公司市场推广投入较大,销售费用率同比增加2.61pct至25.55%、管理费用率同比小幅提升0.46pct,去年底增发完成后公司货币资金充裕,带动利息支出减少降低财务费用率0.64pct,总体期间费用率提升2.34pct。

　　推进新兴业务探索,多维度增厚业绩:公司继续推进互联网战略,增资子公司创新营销模式,加大线上精准营销投入及电商专供产品推广,上半年电商品牌唯路时取得较好发展,同时,公司通过O2O项目探索新的利润增长点。面对时尚风向标快速转变、消费偏好多样化趋势,公司不断加强新品研发与技术创新,上半年推出首款智能腕表“印系列”并将于年内上市,新品的推出有利于提升品牌形象、增厚公司业绩,公司下属制造企业已完成高新技术复评全年利润率水平有望提高。

　　专注国内市场,自主品牌市场空间有望进一步打开:公司不断做精国内市场,自有品牌“飞亚达”定位中端手表,旨在打造富有情感的时尚装备,产品融入了进取、理想、敢于尝试等文化元素。随着我国城镇化及人均收入水平的提高,中端腕表将比高端腕表更加受益于消费升级,未来几年市场有望快速成长。公司自有品牌符合都市年轻白领需求趋势,市场空间将进一步提升,此外,多年的国内市场运作及对消费特点的准确把握有利于增强自主品牌认可度,提高公司核心竞争力,打通向上业绩通道。

　　风险提示:国内钟表行业增速下滑、新品研发、渠道推广进度不及预期等风险。

　　湖南黄金个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　湖南黄金:环比持续改善,金价利好业绩

　　湖南黄金 002155

　　研究机构：国联证券 分析师：马群星 撰写日期：2016-08-29

　　产销量增加,扩产项目稳步推进。

　　公司共生产黄金10,272千克,同比增长6.93%;黄金自产产量2,065千克,同比下降7.81%;生产锑品14,522吨,同比增长4.54%;生产钨品1,015标吨,同比增长39.23%。报告期内,公司积极推进黄金洞提质扩能工程、辰州锑业精锑新工艺以及黄金深加工等项目,对公司未来的产能增加和产业链延伸都有积极作用。

　　运营效率改善,生产提质增效。

　　报告期内公司三费均有下降,三费占比从11.99%下降到11.03%。在生产方面公司各个分部的冶炼直收率和选矿回收率均有明显提升。同时公司通过推行竞价采购、生产商直购等方式降低采购成本,从而在生产成本和营业成本方面均做到持续优化。

　　黄金价格回暖,公司利润持续改善。

　　2016年至今黄金价格基本呈单边上涨,黄金价格显著高于去年同期,公司黄金业务占比达到83.61%,黄金价格的上涨对营收和利润均有显著贡献。2016年二季度,公司营收环比增长29.4%,单季度利润5402.7万,一季度亏损892.1万。未来美联储加息预期的变化仍将影响黄金价格,但我们认为当前全球经济仍处于低位,黄金以其避险属性依然存在投资价值。

　　投资建议:不考虑定增摊薄股本、我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.09、0.16和0.28,对应PE分别为141.3X、80.4X和46.1X,PB分别为4.2X、4.1X和3.83X。看好公司长期发展前景,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1)黄金价格下跌;2)扩产项目投产不达预期