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1、力源信息：收购帕太扩张分销版图 险资战投助力长期发展
内生外延双轮驱动，行业龙头显现。
力源信息是A股最早上市的著名电子元器件代理及分销企业，公司凭借A股平台的融资并购优势，通过成功并购鼎芯无限，快速做大了企业规模。公司2016年上半年实现营业收入6.48亿，同比增长47.46%，实现归属上市公司股东净利润2203万，同比增长29.86%。公司在扩大分销规模的基础上进一步向下游拓展，稳步推进收购飞腾电子工作，预计收购完成后将大幅强化公司设计制造能力。
收购帕太，外延战略加速。
公司发布非公开增发预案，拟以26.3亿对价收购武汉帕太100%股权，武汉帕太原股东承诺2016-2018年净利润不低于20500万元、23780万元及27585万元。有了对鼎芯无限的顺利并购和飞腾电子并购的推进经验，这次的并购规模显著增加，显示出公司外延发展的决心和执行力。并购帕太后，公司上游原厂资源和下游客户资源将大幅扩充，公司也将成为中国最强大的分销商之一。
战略投资者加盟为公司发展添加动力。
公司本次增发引入华夏人寿，保险长线资金的入驻将起到稳定公司治理结构的作用，保障公司继续专注内生发展。同时继A股上市后，引入险资使得公司融资能力再次提升一个档次，未来力源信息将能够持续以小博大，执行外延式发展战略。同时还引入了清芯民和等在半导体行业有着深厚产业积累的基金，预期能给公司拓展更多的上游原厂产品线，也有望给公司外延式延拓提供更多的优秀产业资源。
盈利预测和投资评级：给予买入评级。
从国际元器件代理分销行业巨头大联大、艾睿等的发展经验来看，受制于区域分布以及下游客户的服务模式，行业内的翘楚无不是通过不断的并购来逐渐做大做强。公司上市以来一直坚持着内生稳健增长、外延鼎力扩张的发展思路，实现了营收与利润的快速成长，我们看好公司脚踏实地的实干风格以及管理层对未来发展的前瞻性布局，在全球半导体研发与制造逐渐向中国转移的风潮下，公司有望实现跨越式发展。由于飞腾电子和帕太收购尚未完成，出于审慎性原则暂不考虑尚未完成的非公开增发，预计公司2016-2018年每股EPS为0.14,0.17,0.21，对应PE为81,65,53倍，给予买入评级。(国海证券王凌涛)
2、中科电气：收购星城石墨成就纯正锂电负极
事件：中科电气发布公告，公司拟以发行股份结合支付现金的方式购买星城石墨97.6547%股权，交易总对价4.88亿元，其中以发行股份的方式支付60.06%的整体交易对价，以现金方式支付39.94%的整体交易对价，现金对价支付金额为1.95亿元。按照方案，公司将发行股份25,149,279股，每股价格11.66元，折合金额2.93亿元。一旦发行完成，公司实际控制人及其一致控制人仍掌握公司股权24.18%，不构成借壳上市。星城石墨股东承诺2016年、2017年和2018年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于3,500万元、4,500万元和5,500万元。中科电气拟通过本次重大资产重组，收购国内负极材料排名前五的星城石墨，从而成为纯正锂电负极材料标的。
星城石墨客户资源优质，动力时代迎来高速发展：星城石墨客户结构优质，与比亚迪、福斯特、星恒电源、浙江佳贝思等主要客户已建立长期稳定的合作关系，尤其是大客户比亚迪动力电池扩张规划宏伟，对材料的需求逐渐上涨。公司天然石墨产品在比亚迪供应链中占据较高比重，并在积极开发新客户，包括深圳比克、珠海光宇、江苏楚汉新能源、浙江超威创元等企业，客户未来定位均是动力锂电池，充分享受新能源汽车高速发展红利。利用动力锂电时代的客户开发，星城石墨规模迅速提升，不断向第一梯队靠拢。
技术引领铸就核心竞争力，上市公司搭建平台：星城石墨专注锂电池负极材料研发生产十多年，技术积累雄厚，石墨粉体加工技术国际先进，热处理工艺和石墨复合技术国内领先，下一代的硅碳负极产品已经中试。技术引领还要结合规模优势，上市公司平台可以迅速为公司提供资金用于产能扩建，星城石墨现在单月产能1000吨且基本满产，难以满足全部客户的需求。上市公司资源结合自身技术优势对星城石墨的发展提速效果立竿见影。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价19.00元。我们预计公司2016-2018年净利润分别为0.3亿元、0.98亿元和1.32亿元，其中17、18年考虑已经星城石墨并表，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为19.00元。
风险提示：产能扩张不及预期。(安信证券 黄守宏 邵晶鑫)
3、安控科技：智慧产业高成长 多方合作保障国家工业安全
近期公告简述
1。公司发布2016年半年报。公司实现营业收入1.26亿元，同比下降4.53%，实现营业利润-1906万元，同比下降52.43%；利润总额-1818万元，同比下降63.94%，实现归属于上市公司股东的净利润-1105万元，同比下降24.01%。 n 2。公司近期完成对5名特定投资者的非公开增发，共发行4310万股，每股发行价9.28元，共募集资金4亿元。新增股份将于2016年9月13日上市，2017年9月13日解禁。
经营分析
智慧产业快速增长，业绩符合预期。公司是国内物联网RTU龙头，现已形成工业自动化、高端油服、智慧产业大三业务均衡发展的局面。公司布局智慧产业已取得显著效果，通过资本运作收购青鸟电子、求是嘉禾、郑州鑫胜等企业，进入智慧粮库、智慧城市领域。公司智慧产业实现营收3614.89万元，同比增长497.34%，未来有望继续成为公司业绩的爆发点。
同时，受国际油价低迷影响和2015年上半年新疆自动化锅炉项目导致的上期收入较大的原因影响，本期油气自动化业务收入较上年同期下降48.05%。而并表泽天盛海，发挥协同效应，公司油气服务业务实现营收3316.11万元，同比上升76.95%。
油气业务(万元)， 3,316.11环保业务(万元)， 3,614.89自动化(万元)， 5,465.03油气业务(万元)环保业务(万元)自动化(万元第二、与中国网安公司、龙芯中科战略合作，牵头RTU国家标准制定，保障国家工业安全：公司上半年分别与中国网安和龙芯中科均签署了战略合作协议，共同推进工业自动化领域的信息安全。通过结合中国网安在信息加密、网络信息安全监测和预警技术方面的优势，和龙芯中科在CPU 国产化方面的技术优势，共同打造自主知识产权，安全可靠的RTU，推动“自主可控”的安全自动化产品和系统在工业控制、石油等自动化领域的应用，保障国家工业安全。同时，公司主导起草了国家标准《远程终端单元(RTU)技术规范》，已完成标准委员会意见征集和函审，并已上报国家标准委会员审批。该标准将统一国内RTU的技术规范，一方面有利于RTU产品在设计、制造、应用方面的提升，规范RTU市场，推动RTU国产化的进程。另一方面将巩固公司在RTU行业的龙头地位，进一步提升市场占有率。
2015年，我国明确提出“互联网+”“中国制造2025”等重大战略举措，智能制造、智能控制终端将成为中国制造的新标签。与此同时，工业控制网络安全成为无法回避的新的工业命题，更是国家安全命题。
近年来，国内外发生的越来越多的工业控制网络安全事件，用惨重的经济损失和被危及的国家安全警示我们：工业控制网络安全正在成为网络空间对抗的主战场和反恐的新战场。
预收账款大幅增加，存货稳步增长，预示下半年同比向好趋势：公司主营业务收入与预收账款和存货存在明显的同趋势关系，本期的预收账款和存货大幅增加，2016年上半年公司存货达到2.79亿元，预收账款较上年同期增加16倍，达到6930万元，相当部分有望在下半年转化为营业收入。
盈利预期与投资建议。
通过过去2年的布局，2016年应是安控科技在非油气领域自动化和智慧产业进入规模收获期的第一年，为公司成长打开天花板。维持未来3年都将获得较快内生增长的预期。不过考虑到今年四季度公司预计将完成3亿的公司债发行，会多增加数百万的财务费用，在不考虑潜在外延的前提下，我们略调整2016-2018年利润为1.18亿、1.90亿、2.50亿元，对应增发摊薄后EPS0.20元、0.33元、0.43元，对应PE52,32,24倍。维持公司“买入”评级。维持目标价15元。(国金证券周明巍)
4、双杰电气：环网柜龙头实力凸显 进军薄膜将放异彩
公司盈利质量优异，环网柜毛利可观：公司2016年上半年实现营业收入3.0亿元，同比增长42.7%；实现归母净利润为2154.5万元，同比增长49.8%。2015年公司环网柜收入占总收入的68.4%，其中固体环网柜贡献31.5%。公司近几年来综合毛利率一直保持在35%以上，主要得益于固体环网柜、六氟化硫充气式环网柜均在40%以上，同时三费率也逐年下降，公司在配电设备企业中盈利质量优异。
固体环网柜是未来看点，公司竞争力必将凸显：固体环网柜是环保化的重要发展趋势，代表了我国中压环网柜的环保化发展方向。公司是国内第一家推出拥有完全自主知识产权固体绝缘环网柜的企业，是国内唯一、专为生产固体绝缘环网柜而建设的面积最大、现代化水平以及自动化率最高的厂房，竞争力凸显。叠加公司收购无锡变压器补足产业链短板，必将充分受益配电网投资建设。
两次增资天津东皋，进军隔膜有待爆发：在锂电池的结构中，隔膜约占锂电池成本的10%-25%，在四大锂离子电池材料中毛利率最高，可以达到60%以上。同时，湿法隔膜被公认是未来隔膜工艺发展方向，技术壁垒较高。公司今年上半年两次增资的天津东皋是我国少数具备湿法涂覆隔膜技术实力、产品性能质量出众的企业，其市场占有率为3.02%，全国排名前十。因此，随着锂电隔膜国产化率的提升，以及天津东皋2亿平方米生产线产能的逐步释放，隔膜业务必将增厚公司业绩。
盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.49元、0.76元、0.94元，对应的动态PE分别为56倍、36倍和29倍。公司在国内配电设备企业中盈利质量优异，固体环网柜产品极具竞争力，同时增资薄膜优质企业，在锂电薄膜业务领域将会有飞跃发展。我们看好公司未来前景，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：配电网设备投资不及预期的风险、天津东皋扩产不及预期的风险、天津东皋业绩实现或不及承诺的风险。(西南证券黄仕川)
5、盛运环保：垃圾焚烧进入业绩兑现期 积极拓展PPP业务
转型垃圾焚烧发电完成，订单充足，业绩进入兑现期
公司通过转型具备了垃圾焚烧发电全产业链的能力。公司拿单能力强，目前在手订单项目超过50个，垃圾处理量设计规模超3.5万吨/日，其中已投运项目8个，处理能力5900吨/天，在建项目10个。垃圾项目建设整体推进顺利，预计未来几年每年都有5个左右项目能投产，业绩进入兑现期。
横向并购推进，打造固废处置综合平台
在先期成立的并购基金的推动下，公司积极外延并购。5月收购安贝尔51%股权，进军危废领域，8月拟收购唐县垃圾填埋场，计划进军环卫市场。此外，公司积极推进产业园项目，先后签订石家庄、宣城和莘县项目。产业园区的模式涉及范围广，将各种业务整合也有助于提高效率，增强盈利水平，同时有促进公司进一步延伸产业链，未来进一步外延可期。
乘政策东风，落地市政PPP大单
公司8月底与包头昆都区签订50亿元PPP大单，与中建集团合作，公司投建其中的循环产业园，中建投资市政配套基础设施。公司背靠中建集团，PPP总包能力大幅提升。此次包头项目是公司开拓的第一个PPP 项目，金额大，涉及范围广，将有望一举奠定公司在PPP领域的市场，后续有望凭借一流的拿单能力陆续斩获PPP订单，打开新的市场空间。
多渠道解决资金瓶颈，股价具有安全边际
2014年以来，公司通过剥离资产、定增、发债等方式多渠道筹资了超过50亿元的资金，有力地保证了在手项目的推进速度。公司年初完成的三年期定增价格为8.3元/股，股权激励的行权价格是10.18元/股，这都为公司股价提供了足够的安全边际。
盈利预测与估值
公司垃圾焚烧电厂逐步建成投运，提升公司业绩。打造综合性固废处置平台，在PPP和产业园区方面加大拓展力度，发展空间广阔。公司股价具有安全边际，业绩增速高，外延有预期。我们预计2016-2018年归属净利润4.07/5.79/6.76亿元，EPS为0.31/0.44/0.51元，对应PE为32/23/19倍，给予“买入”评级。(国信证券陈青青 姚键)
6、壹桥海参：置入资产完成工商变更登记 泛娱乐转型拉开序幕
报告要点
事件描述
公司发布公告，置入壕鑫互联资产工商变更登记手续办理完毕，公司置出资产变更登记手续尚在办理。
事件评论
完成工商变更登记，打消市场疑虑。公司此前通过与壕鑫互联55%股权置换切入具备高成长性的泛娱乐领域，由于近期监管部门对跨界并购监管趋严，一度引起市场对此次交易能否顺利实施的担忧。本次置入资产工商变更登记手续顺利办理，同时壕鑫互联后续产品布局也为其完成业绩承诺提供有力保障，监管层看好其业绩表现，打消了市场对此次交易所涉及监管风险的顾虑。我们认为，本次资产置换意义体现为两点：一，于壹桥海参，业绩弹性大大增强(壕鑫互联承诺2016-2018归属扣非净利润不低于0.86、1.92、2.92亿元)；二，于壕鑫互联，通过此方式登陆资本市场，进一步强化其手游发行竞争优势。
置入壕鑫互联切入泛娱乐，独特发行金三角成就手游新贵。公司置入的壕鑫互联是国内优质的游戏发行标的，且与传统的游戏发行运营商具有相对竞争优势。产品层面，通过“定制研发+独家代理”模式减低向研发商分成比例；发行渠道层面，通过“自营+联营”双平台运营模式，有效减低渠道商分成比例；游戏生态中，首创“线上线下娱乐O2O”模式，吸引更多游戏玩家加入，独特的“线上游戏+线下赛事+媒体直播”的发行金三角能够有效提升用户留存率及ARPU 值，助力壕鑫互联在行业内实现弯道超车。壕鑫互联已运营产品《猎魔人》、《行尸走肉》等均取得不错的流水，包括《梦幻德扑》、《水晶之歌》等十余款游戏产品也将陆续推出，将大幅增厚公司业绩。
背靠乐视生态圈，未来值得期待。公司与乐视体育利益进行深度绑定。乐体创投系乐视体育旗下新兴产业投资基金，亦是壕鑫互联第二大股东。公司将充分受益于乐视体育这一顶级流量渠道，同时乐视体育拥有全球最大的体育版权资源，也是国内最大赛事运营商；此外，乐体创投将深入到公司泛娱乐产业发展规划、并购标的的研究以及投资策划工作中，带来优质资产注入预期，助推公司泛娱乐战略转型落地。
投资建议：预计公司2016-2018年EPS0.23元、0.34元、0.41元，对应PE 分别为31倍、21倍和17倍。给予“买入”评级。
风险提示：新业务布局不及预期，系统性风险。(长江证券马先文)
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