A 股市场分析

　　周四市场探底回升，最终大盘以上涨 3.97 点报收，涨幅为 0.13%，报收于 2982.43 点。当日，两市总成交量为 4048 亿，较上一交易日增加 229 亿。收盘时，两市共 25 只股票涨停，无一跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 62.90%。从各板块的表现来看，周四绝大多数板块以上涨报收，其中涨幅居前的主要是电信运营、蓝宝石、综合、新能源汽车、稀土永磁、软件服务、半导体、汽车、通信、虚拟现实、卫星导航、钢铁等；而下跌的和涨幅相对较小的板块主要是黄金概念、日用化工、一带一路、运输服务、核电、水务、煤炭、交通设施、水利等。

　　周四早盘市场快速回落，但是回落的主要是指数，很多个股并未跟跌。在前期概念股大幅调整之后，近期一些个股悄然走强，同时部分涨幅较大的股票并未被特停，这一方面使得市场再次出现赚钱效应；另外一方面使得投资者对个股特停的担忧减弱，资金谨慎度有所缓解。我们近日提到过当前市场的存量资金主要是以活跃资金为主，这部分资金不太可能长期在蓝筹股逗留，因为活跃资金的操作习惯短期内不可能发生改变，因此资金回流个股只是时间和契机的问题。在监管强度似乎略有放松的情况下，我们已经很快的看到了资金的回流，接下来可以轻指数、重个股。但是目前阶段操作不宜激进，首先资本市场法制化建设是大势所趋，其次近期市场还是处于弱势格局当中，我们不太看好 8 月份市场行情，因此还需多一分谨慎，目前点位到 3000 点区域存在多个阻力位。

　　操作策略

　　尽管银行表现低迷，但大盘在万科上涨带领下，在创业板指标股推动下，大盘实现三连阳走势。最终，周四大盘以微幅上涨 0.13%收盘，创业板上涨 1.01%，两市总成交量较前一交易日增加约 6%，这表明场外资金继续观望，场内资金继续生产自救，加快腾挪节奏，但市场信心仍不足，情绪仍不稳定。

　　量能略有释放，个股活跃度有所回落，个股分化也不大，当日有 26 家个股涨停，无个股跌停，市场热点较为散乱，且盘中转换较快，市场赚钱效应未能持续，亏钱效应也不高，机构资金生产自救，超跌股受到青睐，前期强势股并未持续强势，也未出现市场预期的炒地图，短促出击，还是资金运作手段；周四涨幅居前的为电信运营、软件开发、无人驾驶、智能穿戴、全息概念、稀土永磁、锂电池、蓝宝石等，跌幅居前的为黄金、日用化工、上海自贸、交运、水务、煤炭等。量能略有释放，个股活跃度未提升，个股分化也不大，“八二”现象持续，是周四盘面主要特征。

　　从技术上看，周四大盘低开低走，午后震荡盘升，实现红盘报收，并呈价涨量增态势(沪市价涨量缩，深市价涨量增)，尽管大盘实现“三阳开泰”，但 10 日与 30 日均线对大盘构成双重压力，量价背离态势+K 线组合形态，也预示大盘调整压力大于上涨动力，若量能不能有效释放，大盘调整将随时展开；分时图技术指标显示，短线大盘盘中有望挑战半年线压力，但部分技术指标的顶背离迹象，大盘冲高幅度有限，若量能不能释放，短线大盘难以跨越 3000 点关口。综合技术分析，我们认为，短线大盘上行空间有限，调整压力增大，“L”型底部运行态势不变。

　　今年年初以来，我们就一直强调，汇市、养老金与注册制是制约今年大盘走出反转的三大逻辑，大盘低位横盘运行是主要运行方式。今年以来的市场表现，完全验证了我们的判断，大盘一直难以站稳在 3000 点之上。目前，近期的市场出现了积极的现象，即美联储加息的确定性明确，人民币汇率企稳回升，养老金入市步伐悄然提速，沪深强弱态势发生转变，这二个因素悄然向好的方向转变，我们开始对今年的中期行情充满期待，但在以养老金为代表的增量资金未介入前，大盘还不会转强，抵抗式调整还是主基调，甚至不排除走出挖出深坑走势。

　　我们还要强调的是，今年中期行情还是结构性的，非系统性的，是反弹，非反转，只赚指数难赚钱，“二八”现象为常态，原因在于：其一，IPO 还在提速，定增还在进行，A 股总市值处于相对高位，二级市场保证金余额却仍处下降通道，资金不足以推动系统性行情，只能结构性为主；其二，估值矛盾还未化解，主板估值可谓全球最低，创业板可谓全球最高，市场不会形成共振合力；其三，“注册制”靴子未落地，制约相当资金入市热情。

　　昨市场深强沪弱，但拉动深市主板的是万科，拉动创业板的是网宿科技、碧水源、同花顺等指标股，个股活跃度却低于周三，这表明主力资金维稳的还是指数，深市反弹属超跌补涨式反弹，并非领涨市场上涨。该反弹的已反弹，该补涨的已补涨，“三阳开泰”非强势特征，市场上行动力弱化，技术性调整压力增大，“L”型底部运行不变，以时间换空间需等待。操作上，忌追高，重个股，T+0，逢低关注国企改革、消费、医药及底部形态较好的补涨股，逢高减持近期强势股及高价题材股。

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