投顾大师赛第一季完美收官 最牛操盘手之陈玉龙关注两板块补涨机会

　　本周，两市小幅震荡下行，沪指收跌1.22%，深成指收跌1.65%，创业板指收跌0.67%。转债指数小幅下跌，上证转债跌1.07%、中证转债跌1.21%、深证转债跌1.71%。

　　从个券来看，以下跌为主，本周新上市交易的洪涛转债首日以120.88元开盘，收于123.29元，周涨幅23.39%；存量转债中，仅九州转债微涨0.16%，其余转债均收跌；其中顺昌转债业绩同比大幅缩水，下挫5.98%、跌幅最高；汽模转债跌3.69%、格力转债跌3.31%、海印转债跌2.84%、江南转债跌1.49%，分居二至五位。可交换债全线走弱，16皖新EB跌2.26%居首，其他16以岭EB跌1.65%、14宝钢EB跌1.18%、15清控EB跌1.15%、15国盛EB跌0.6%、15国资EB跌0.22%、15天集EB跌0.09%。

　　一级市场方面，继宁波银行(行情002142,买入)和光大银行(行情601818,买入)合计400亿转债发行方案后，银行转债再迎股份制银行新转债，中信银行(行情601998,买入)拟公开发行不超过400亿可转债（爱基,净值,资讯）。清华控股拟减持1.1亿股国金证券(行情600109,买入)，占总股本比例3.63%，国金证券收到证监会回复非公开发行行政许可申请的审查。安徽金瑞投资集团完成6亿元3年期非公开可交换债券的发行，最终票面利率第一年2%，第二年4%，第三年6%。

　　国务院发布降低实体经济成本工作方案，降成本工作要努力使企业税费负担、融资成本等得到合理控制和有效降低。8月26日，国家发改委表示，我国实体企业融资成本依然过高，但进一步引导利率下行空间依然很大，政策仍须在此进一步着力。符合笔者此前转债市场政策释放利好内在驱动的观点。

　　然而，转债经历近三周的连续上涨之后，跟随正股调整而动亦属合理。从估值上看，由于顺昌转债本周的大跌，股性减弱，债性增强，已由偏股型转为平衡型。目前，偏股型转债仅剩汽模转债1只，偏债型转债8只，其中可转债和可交换债各占一半，其余15只均为平衡型转债。虽然平衡型转债增多，但转债估值进一步分化，8只转债估值在20以下，8只在20到50之间，7只转债在50以上，航信转债相对估值依然最高。估值分化和供给的持续，使得转债走势难免继续分道扬镳。

　　从投资逻辑上建议除了把握政策和行业基本面利好，更需关注正股的驱动力和标的业绩变化，选择抗跌能力较强的个券。国贸转债除了国企改革政策利好，公司中期业绩大增52.7%，海印转债投资新能源汽车（爱基,净值,资讯）运营项目，拓展网络约车、分时租赁和物流车租车市场，打造新能源新车充电服务基地。国资委化解中铁物资债务危机，支持国企债转股和资产证券化，加上下半年政策利好，国企改革标的值得继续关注。