收入仅上升一成，净利润却同比下降四成。这样的成绩与影视行业目前看起来蓬勃的现状有些格格不入，也与华谊兄弟势在构建的“中国迪士尼”格格不入。迪士尼2015年财年的收入是524.65亿美元，约5462.69亿元人民币，市值更是接近1万亿元人民币。而且更可怕的是，净利润可以连续六年保持两位数的增长率，让人不得不感慨其商业模式的成功。

　　事实上，国内企业学习迪士尼模式的例子数不胜数，上市公司中除了华谊兄弟提到过迪士尼模式，奥飞娱乐（002292.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、万达院线（002739.SZ）等都有意或无意的复制其模式。而华谊兄弟无疑是最具有潜力的企业之一。但是半年度的业绩下滑真的是个好的开始么？

　　是否可以成功复制，首先要了解迪士尼的营业模式。从迪士尼2015年全年数据上看：525亿美元的收入中，电视业务部门收入为233亿美元，占比为44.43%。这要归功于迪士尼旗下的ABC电视台的热播美剧（《神盾局特工》、《逍遥法外》）以及ESPN的体育赛事直播（NBA、NFL、MLB等）。乐园以及度假区收入达到了161.6亿，占比30.81%。这两部分的收入以及占了总收入的接近75%。剩余部分主要为影视娱乐以及周边衍生品收入。

数据来源：Wind资讯、界面新闻研究部

　　从华谊兄弟半年报中的数据来看，值得肯定的是实景娱乐的收入提高。上半年品牌授权及实景娱乐板块中，位于苏州的华谊影城项目进入实质性阶段，华谊艺术家村项目已经建成并开始销售。该板块收入首次突破1.1亿，利润占比也大幅提升。这在复制迪士尼模式的道路上，是个不错的进展。

数据来源：Wind资讯、界面新闻研究部

　　但是除此之外，内容板块的缺失不免让外界猜测华谊有“买椟还珠”的嫌疑。迪士尼之所有实景娱乐和版权收入，前提是有强大的IP基础。无论是迪士尼经典人物还是今年大热的漫威，迪士尼一直有一套自己的生态环境，不断孕育新的形象。漫威前主画师Walter Daniel分析称，“迪士尼当初收购漫威的主要原因，是因为其所瞄准客户、人群和迪士尼的目标人群完全不一样。迪士尼每个作品都有明确的年龄群，做出的形象设计是给3到5岁孩子看。而漫威的英雄主义，则是给15岁以上的青年和成年人看的。这样就会形成一个轮回：当你是个孩子的时候你会看迪士尼漫画，等你长大了你会看漫威的漫画。等有了孩子会很神奇地给你的孩子也看迪士尼的漫画，并带他们去迪士尼乐园。因为记忆是有延续的，一代一代周而复始，品牌就是这样建立起来的。”

　　而这一模式和国内企业的模式相去甚远。国内传媒行业的营业模式，更倾向于“打一炮换一地”的模式，确认的收入通常是一次性的，并未就其他可能的衍生品进行开发，核心IP也是去年才刚刚出现概念。

　　就拿华谊兄弟举例。收入中影视娱乐依然占比超过73%，且占比正在连年提高。这和迪士尼多元化的收入结构差异可谓是天差地别。而且国内影视娱乐收入大多是“一次性”的收入，即上映或者播出票房收入或者电视剧分成收入，并未出现一个深度开发的IP形象。

　　而且，华谊在内容板块的深度开发表现无疑是缺失的。虽然此前华谊一再的对界面新闻强调，“去电影化”只是误读，华谊并没有这方面的打算。但是从华谊交出的片单以及下半年即将上映的影片来看，华谊确实心思在别的地方。数据显示，华谊兄弟的2015上半年至2016上半年三个半年度期间，影视娱乐的收入分别为7.77亿、20.5亿以及10.77亿。2016上半年华谊兄弟确认收入的影视作品包括有《老炮儿》、《纽约纽约》、《灵偶契约》、《奔爱》等作品。但是其中“拿得出手”的也只有《老炮儿》一部影片。比如《奔爱》等作品，票房仅为4748万元，其他电影票房更没有突破5000万元。此外，下半年尚未上映的影片，也仅有《我不是潘金莲》和《罗曼蒂克消亡史》两部影片，烙上华谊印记的更是少之又少。

　　华谊从影视剧行业中“抽身”的传言并非空穴来风。

　　此外，电影行业“寒冬来临”的大环境更是加快了华谊“抽身”的速度。就拿即将过去的暑期档举例。七八月的国产片保护月，上映的海外片寥寥无几，这在很大程度上保证了国内片的排片。但是在全年600亿票房目标和2015年票房神话带来的双重期待下，暑期档的电影不但没能扭转增幅放缓的趋势，还在7月出现了五年来的首次同期负增长。而口碑方面，虽然前期有不少电影造势强大，但是最后多数电影的票房仍不及预期，去年暑期档黑马《大圣归来》的“自来水”情况今年也并未出现过。而华谊兄弟参与出品的两部电影中，《摇滚藏獒》和《陆垚知马俐》，票房仅为3926万元和1.92亿，豆瓣评分分别为6.8分和5.4分。

　　最后，华谊也存在和迪士尼模式不同的地方，即以英雄互娱和广州银汉为主的互联网娱乐板块收入，这在国内是独有的模式。但是值得留意的是，该板块的收入却在不停的下滑。数据显示，2015-2016上半年的三个半年度中，互联网娱乐的收入分别为4.88亿、3.72亿以及2.98亿，分别同比下滑23.78%和19.8%。非但收入在下滑，毛利率也持续下滑。2016年上半年，互联网娱乐板块毛利率同比下滑5.05个百分点。当然，华谊的解释主要是由于计划推出《幻城》等手游欲构建影游联动，因此收入下滑。但是就业内人士看来，影游联动原本就是个值得探讨的“伪命题”。多位业内人士表示，改编远没有想象中那么简单。“IP只是个故事架构，能否做好游戏，甚至影游联动，是需要深入研究IP和游戏两者的结合。”上述人士告诉界面新闻。

　　在像迪士尼学习的道路上，无论是华谊兄弟还是其他国内企业，要做的还有很多。半年报业绩的下滑，或许只是转型刚刚开始。