事件

　　G20峰会即将召开,长江流域钢厂确定限产减仓方案。本月22号起,高炉转炉轧钢减产50%,本月30号烧结机全停,下月6号全部恢复。

　　评论

　　结论:G20峰会召开在即,环保措施整体提前,此消息叠加唐山限产和江苏环保回马枪事件,将对短期市场造成供给影响,我们测算预计影响日均钢产量约10万吨。而目前需求端未出现明显下滑态势,即便G20会影响短期需求,但需求会在前后阶段错位爆发,料短期供给影响仍超过需求变化,继续看涨煤焦钢产业链。

　　杭州G20峰会召开之际,各大环保力度提前。

　　G20峰会召开为9月4日-5日,浙江省当时出台方案,要求8月26日至9月6日会期期间各项保障措施全面实施停工。以主场馆为中心按50公里、100公里和300公里为参考半径划定核心区、严控区、管控区。目前限产时间提前至22日,影响时间再度增大30%。

　　目前在300公里管控区内,钢厂主要集中于江苏苏南和浙江省内两个区域,共计28家钢厂,62条生产线,年产能4060万吨。其中长流程钢厂7家,其中产线25条,正常生产23条,产能2040万吨。另外短流程钢厂21家,产线37条,正常生产31条,产能2020万吨。短流程企业主要集中在溧阳、湖州等地,多数以中频炉生产为主。

　　长流程企业:限产按50%计算,预计影响产能1020万吨,影响日均产量约2.5万吨。对短流程企业而言,近期绝大多数中小钢厂接到停产通知,要求关停其污染程度高的中频炉设备,目前钢厂多是白天停产,晚上生产,产量减少30%-40%,持续15天左右,测算日均影响产量2万吨。

　　唐山不定期限产,又有半月打折期。

　　继唐山地震纪念活动之后,因八月份环境空气质量问题唐山市又来改善强化措施:16日0时至31日24时路北、开平、丰润、古冶、丰南和滦县钢企烧结限产50%,其他区域烧结限产30%;古冶、丰南焦企出焦延长至48小时,其他区域延长至36小时,露天矿山全部停产,所有燃煤轧钢企业停止排放污染物。

　　烧结限产前一轮也有出现,按照惯例,烧结限产50%,意味着烧结机减产50%左右,而一般的备用库存难维持半个月,在后一阶段,烧结工序将全部停产,将可能影响唐山地区钢材产量的40%-60%。尤其是型钢和带钢影响较大,影响日均钢材产量约4万吨。

　　江苏环保风刚过,再现回马枪。

　　日前环保组重点在苏北地区巡查,宿迁、盐城、连云港、徐州地区的部分企业由于污染严重超标且手续不齐全,被责令通知停产,但环保组一走又出现复产现象。针对此类情况,最近又有环保组再度检查状态。

　　江苏环保重点针对中频炉,目前江苏14家建筑钢材生产企业共有中频炉91套,装机容量4975吨,日均产能7-8万吨,约占江苏省建筑钢材月产能的34%左右。由于废钢价格偏高导致中频炉炼钢的利润微薄,目前江苏中频炉企业的产能利用率仅在50%左右,占全省日均建筑钢材产量17万吨的23.5%。苏北相对集中,日均产量为3-4万吨,如若环保组几度检查,这部分影响日均产量约1万吨。

　　供给侧加速期,产业链供需缺口短期拉大。

　　结合近期环保加码推进去产能、新华社连发三文对宝钢、马钢、武钢去产能进行调查、银监会《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》等,我们认为供给侧改革政策加速推进明显,判断下半年有望进入实质性关停阶段。

　　钢铁方面,2016年1-7月全国粗钢日均产量219.02万吨,同比下降0.97%;国内热轧、冷轧、螺纹、中板产能利用率分别为80.3%、77.0%、73.8%、70.2%。高频需求表现总体平稳,其中,北京地区成交量环比增9.8%,武汉地区环比增4.7%。

　　煤炭方面,1-7月份全国原煤产量降幅同比下降10.15%,而全国火力绝对发电量同比下降1.9%,合计其他下游行业煤炭需求基本下滑1%左右,供需缺口呈现拉大状态。因天气原因,动力煤需求持续上涨;同期受制于环保去产能+276天政策抑制焦煤焦炭产能释放,以及钢铁开工率高位,带动焦煤焦炭需求上升,带动价格不断上行。

　　投资建议

　　继续看涨煤焦钢产业链,钢铁方面,首推首钢、新钢、鞍钢、方大、太钢、玉龙股份等;焦炭方面,首推山西焦化、开滦股份、陕西黑猫;焦煤方面,西山煤电、潞安环能、冀中能源等。

　　作者：国金证券来源全景网发布时间：)